A onda de digitalização de ativos está a remodelar a paisagem financeira global com uma força sem precedentes, colocando as instituições de investimento tradicionais em um ponto de viragem histórico, onde enfrentam grandes oportunidades e desafios sem precedentes. O surgimento da tecnologia blockchain e das criptomoedas não apenas deu origem a uma nova classe de ativos, mas também transformou profundamente os paradigmas de emissão, negociação e gestão de ativos.
Nesta grande narrativa, a tokenização de ativos do mundo real (Real World Assets, RWA) está emergindo como a ponte mais robusta e estrategicamente valiosa para as instituições de gestão de ativos tradicionais que estão entrando no negócio de criptomoedas. É uma resposta racional à volatilidade inerente dos ativos criptográficos e também é um ponto chave na fusão das finanças tradicionais com as finanças descentralizadas (DeFi), marcando a entrada da inovação financeira em uma nova fase com maior profundidade e amplitude.
I. Uma corrente irreversível: Gestão de ativos tradicionais a explorar ativos digitais
O sistema financeiro global está passando por uma profunda migração digital. Ativos criptográficos nativos como Bitcoin e Ethereum, após mais de uma década de desenvolvimento, tiveram seu valor de mercado total ultrapassando um trilhão de dólares, provando que o paradigma de armazenamento de valor da escassez digital obteve um considerável reconhecimento de mercado. Mais importante ainda, a máquina de confiança construída pela tecnologia blockchain subjacente — que garante a finalização da liquidação de transações e a propriedade de ativos por meio de código em vez de intermediários — está desafiando, com uma eficiência, transparência e programabilidade sem precedentes, o modelo operacional das finanças tradicionais.
Diante dessa tendência, as instituições de investimento tradicionais não podem mais se manter à margem. Os clientes, especialmente a nova geração de investidores de alto patrimônio e escritórios familiares, têm uma demanda crescente por alocação em ativos digitais. A entrada de gigantes como BlackRock, Fidelity e Invesco não é mais uma exploração periférica, mas sim o núcleo estratégico relacionado à competitividade futura. Eles reconhecem claramente que recusar a onda da digitalização é o mesmo que recusar o uso de e-mail na era da internet, e acabarão sendo abandonados pelo tempo.
No entanto, para os "gigantes" habituados a categorias de ativos tradicionais como fundos de hedge, ações, obrigações e capital privado, navegar para o novo domínio do mundo das criptomoedas, que está repleto de oportunidades e também de riscos ocultos, não é uma tarefa fácil. Os desafios que enfrentam são multidimensionais:
Primeiro, a incerteza regulatória: Em todo o mundo, a estrutura regulatória para ativos criptográficos continua fragmentada e em constante evolução. Os investidores institucionais têm exigências extremamente altas em relação à conformidade, e as fronteiras regulatórias nebulosas trazem enormes riscos de conformidade e potenciais responsabilidades legais.
Segundo, barreiras tecnológicas e riscos de custódia: a gestão de chaves privadas, vulnerabilidades de contratos inteligentes e eventos de hackers em exchanges representam novas dimensões de risco que o setor tradicional de gestão de ativos nunca enfrentou. Construir um stack tecnológico seguro e um sistema de custódia de forma independente é dispendioso, enquanto depender de prestadores de serviços de terceiros traz novos riscos de contraparte.
Três é a volatilidade do mercado e o dilema da avaliação: O preço dos ativos criptográficos nativos flutua de forma acentuada, carecendo de modelos de avaliação estáveis associados a ativos tradicionais, o que apresenta um conflito intrínseco com muitos dos objetivos das estratégias de investimento institucional que buscam retornos ajustados ao risco de forma estável.
Quatro é a diferença na percepção cultural: A cultura nativa das criptomoedas, como descentralização, governança comunitária e código como lei, apresenta diferenças significativas em relação ao modelo de gestão centralizado e autoritário das finanças tradicionais, necessitando de um longo processo de adaptação e compreensão.
É exatamente esses desafios que fazem com que as instituições tradicionais, ao entrarem no campo das criptomoedas, tendam a escolher caminhos mais "familiares" ou "seguros".
II. Exploração e Limitações dos Caminhos Existentes: Do ETF à Co-Criação
Atualmente, as instituições de investimento tradicionais estão a diversificar as suas abordagens para investir em ativos digitais, cada uma refletindo diferentes preferências de risco e profundidade de participação.
(I) ETF de ativos criptográficos (Fundo negociado em bolsa)
Esta é a forma mais direta e de baixo custo. Ao investir em ETFs de Bitcoin ou Ethereum listados nos Estados Unidos, Europa e em outros lugares, os investidores não precisam possuir criptomoedas diretamente, nem se preocupar com a custódia das chaves privadas, mas sim obter exposição ao risco sob um quadro regulatório e de contas de valores mobiliários familiar. O enorme sucesso do iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock é uma prova disso. No entanto, o ETF é uma ferramenta de investimento passiva e indireta, e as instituições não podem participar profundamente da governança do ecossistema de criptomoedas, da recompensa de staking e de outras capturas de valor mais profundas, sendo mais um "espectador" do que um "participante".
(II) Colaboração com instituições de investimento nativas em criptomoedas para a construção conjunta de uma empresa de gestão de ativos
Alguns gigantes financeiros tradicionais optam por formar joint ventures com fundos de capital de risco em criptomoedas experientes, fundos de hedge ou formadores de mercado. Por exemplo, um banco tradicional pode colaborar com uma empresa de negociação de criptomoedas para lançar conjuntamente serviços de custódia e negociação de ativos digitais. A vantagem desse modelo está na complementaridade: as instituições tradicionais trazem marca, clientes e experiência em conformidade, enquanto as entidades de criptomoeda contribuem com especialização técnica e insights do setor. No entanto, sua limitação reside no fato de que a colaboração pode estar restrita a projetos ou serviços específicos, a construção de capacidades por parte das instituições tradicionais ainda é lenta, e elas ainda precisam assumir os riscos operacionais e de reputação dos parceiros.
(iii) Testar ativos criptográficos mainstream
Algumas instituições mais radicais optarão por comprar e manter diretamente ativos principais como Bitcoin e Ethereum como reservas financeiras da empresa ou para oferecer produtos relacionados aos clientes. Este método é o mais direto, mas também assume todos os riscos mencionados anteriormente, como tecnologia, custódia e volatilidade. Para a maioria das instituições tradicionais de gestão de ativos avessas ao risco, esta não é uma solução de primeira escolha que possa ser amplamente promovida.
(Quatro) Outros caminhos
Outras incluem investir em empresas de mineração de criptomoedas, ações de infraestrutura de blockchain, ou participar indiretamente através de instrumentos como o Grayscale Trust (GBTC, etc.). Essas formas também apresentam problemas como erro de rastreamento, alto prêmio/desconto ou dependência de riscos operacionais de empresas específicas.
À luz dos caminhos mencionados, embora tenham aberto as portas do mundo cripto para instituições tradicionais, a maioria se limita à obtenção de exposição ao risco de preços, não conseguindo explorar plenamente o enorme potencial da tecnologia blockchain para transformar os ativos em si, nem resolvendo completamente as necessidades intrínsecas das instituições tradicionais em relação à estabilidade, conformidade e ancoragem de ativos reais. É nesse contexto que a pista de RWA, com sua proposta de valor única, encontrou uma oportunidade histórica.
Três, RWA: Construindo uma ponte entre robustez e inovação
RWA, ou tokenização de ativos do mundo real, refere-se ao processo de transformar ativos com valor real, como obrigações, imóveis, capital privado, commodities, obras de arte, etc., do mundo financeiro tradicional em tokens digitais na blockchain, através da tecnologia blockchain. Não se trata de criar um corpo econômico puramente virtual, mas sim de mover ativos tradicionais avaliados em trilhões para operar em redes blockchain mais eficientes. Para as instituições tradicionais de gestão de ativos, participar na emissão e negociação de ativos RWA é uma forma eficaz de aproveitar as oportunidades dos ativos digitais e realizar uma gestão de risco refinada, sendo considerada uma "ponte" ideal.
Primeiro, RWA fornece um "bilhete de entrada para um mercado familiar e estranho" para a gestão de ativos tradicional.
A capacidade central das instituições de gestão de ativos reside na precificação, análise e gestão de riscos dos ativos subjacentes (como risco de crédito, fluxo de caixa imobiliário e rentabilidade de obrigações). O RWA não alterou a substância econômica desses ativos; o valor de um imóvel comercial continua a ser determinado pela sua localização geográfica e receita de aluguer, e o valor de um empréstimo a uma empresa continua a ser determinado pela situação de crédito da empresa. O que é "familiar" são os próprios ativos, e as instituições podem utilizar a estrutura de análise e os modelos de gestão de riscos que acumularam ao longo de várias décadas. O que é "desconhecido" é a nova pilha tecnológica que suporta e negocia esses ativos - a blockchain trouxe características totalmente novas como liquidação quase em tempo real, negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, trocas atómicas (Atomic Swaps) e programabilidade. Isso reduziu significativamente os custos de aprendizagem e adaptação das instituições, permitindo que se concentrem na gestão de ativos e na precificação de riscos, em vez de aprender do zero sobre o fenómeno cultural das Memecoins.
Em segundo lugar, RWA é o ponto de combinação perfeito entre fontes de rendimento tradicionais e agricultura de rendimento DeFi.
Em um ambiente global de baixas taxas de juros, a busca por rendimento nos mercados tradicionais tornou-se excepcionalmente difícil. Embora o mundo DeFi possa gerar rendimentos mais altos através de mecanismos como mineração de liquidez, suas fontes de rendimento costumam ser incentivos inflacionários não ancorados, carecendo do suporte da economia real, o que aumenta sua fragilidade. RWA habilmente preenche essa lacuna. Ele pode trazer para a blockchain ativos tradicionais de rendimento que geram fluxo de caixa estável, como títulos do Tesouro dos EUA e títulos de empresas de alta classificação.
Os participantes de DeFi podem comprar esses ativos tokenizados ou usá-los como garantia para empréstimos, obtendo assim um rendimento estável respaldado por ativos do mundo real e superior ao das tradicionais instituições bancárias. Para os emissores (instituições de gestão de ativos tradicionais), isso significa que eles podem acessar um novo pool de fundos global, sempre ativo e sedento por retornos, aumentando drasticamente a eficiência de financiamento e a liquidez.
Além disso, RWA pode construir uma matriz de gestão de riscos mais otimizada.
As instituições tradicionais de gestão de ativos podem alcançar uma granularidade e flexibilidade sem precedentes na cobertura de riscos, tokenizando ativos de parte de seu portfólio de investimentos. Por exemplo, diferentes direitos sobre uma propriedade imobiliária (como direitos de ações, direitos de crédito e direitos de receita de aluguel) podem ser tokenizados e vendidos para investidores com diferentes perfis de risco. A própria instituição também pode negociar facilmente as posições desses ativos tokenizados, ajustando dinamicamente a exposição ao risco. A transparência e a imutabilidade da blockchain tornam claras para as partes relevantes informações como o fluxo de caixa dos ativos subjacentes, o estado das garantias, entre outras, reduzindo a assimetria de informações e diminuindo o risco de crédito e o risco operacional.
Por fim, RWA abriu um amplo espaço para inovações incrementais.
Os modelos tradicionais de gestão de ativos costumam ser limitados por altas taxas de intermediação, processos de liquidação complicados e padrões de acesso restritos para investidores.
RWA pode ser fractionalização: dividir ativos caros (como pinturas famosas, mansões) em tokens de pequenas frações, reduzindo a barreira de entrada para investimentos e abrindo um novo mercado de gestão de riqueza.
Conformidade automatizada: escrever os padrões de admissão de investidores (KYC/AML), restrições de negociação e outras regras em contratos inteligentes (como listas negras de transferência de tokens), para a execução automática de processos de conformidade, reduzindo significativamente os custos operacionais.
Novos produtos financeiros: RWA tokenizados que podem ser combinados para criar produtos estruturados que seriam impossíveis ou extremamente complexos de realizar em áreas tradicionais, atendendo às necessidades de investimento personalizadas.
Em todo o mundo, desde a exploração da tokenização de dívida por bancos de investimento como Goldman Sachs e JPMorgan, até o lançamento de fundos tokenizados de fundos de investimento imobiliário (REITs) pelo Singapore DBS Digital Exchange (DDEx), e uma infinidade de startups dedicadas a colocar ativos como créditos de carbono, participações em fundos privados e faturas na blockchain, a prática de RWA está se desenvolvendo a todo vapor. Isso prova que o maior uso da tecnologia blockchain pode não estar em criar uma utopia paralela, mas sim em realizar uma revolução profunda na eficiência do sistema financeiro existente.
Quatro, Perspectivas Futuras: A Ponte Sempre Levará a Novos Continentes
Apesar das amplas perspectivas, o desenvolvimento de RWA ainda enfrenta vários desafios. O reconhecimento legal é fundamental — os tokens na blockchain são reconhecidos pelo sistema judicial como um verdadeiro comprovante de propriedade de ativos? O quadro regulatório precisa ser aprimorado — a emissão, negociação e custódia de tokens do tipo segurança exigem regras claras. O problema do oracle é crucial — como garantir que os dados de ativos off-chain sejam carregados de forma verdadeira e confiável na blockchain? Essas questões exigem a colaboração de instituições financeiras tradicionais, empresas de tecnologia e órgãos reguladores para construir um ecossistema RWA seguro e confiável.
No entanto, a tendência já é clara. RWA não é um fenômeno passageiro, mas sim uma profunda mudança de paradigma na história da evolução financeira. Para as instituições tradicionais de gestão de ativos, não é mais uma questão de "se devem participar", mas sim uma questão estratégica obrigatória de "como participar ativamente e manter-se à frente".
No início, RWA era uma ponte, permitindo que instituições de gestão de ativos tradicionais pisassem sobre pedras familiares para avançar cautelosamente e com segurança em um novo mundo cripto. Mas à medida que a exploração se aprofunda, quando trilhões de ativos circulam na cadeia, quando as finanças programáveis se tornam a norma e quando o pool de liquidez global é totalmente desbloqueado, ela própria irá crescer para se tornar uma nova e vasta, mais eficiente e mais inclusiva terra financeira.
No futuro, as fronteiras entre o tradicional e o criptográfico tornar-se-ão vagas até desaparecerem, e a digitalização de ativos será uma infraestrutura tão natural quanto o ar. Os pioneiros que primeiro atravessarem esta ponte RWA terão a oportunidade de participar na definição e na moldagem das regras financeiras da próxima era. A janela de tempo está a abrir-se, o momento de agir é agora.
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RWA: A ponte entre a gestão de ativos tradicional e o negócio de encriptação.
Autor: Zhang Feng
A onda de digitalização de ativos está a remodelar a paisagem financeira global com uma força sem precedentes, colocando as instituições de investimento tradicionais em um ponto de viragem histórico, onde enfrentam grandes oportunidades e desafios sem precedentes. O surgimento da tecnologia blockchain e das criptomoedas não apenas deu origem a uma nova classe de ativos, mas também transformou profundamente os paradigmas de emissão, negociação e gestão de ativos.
Nesta grande narrativa, a tokenização de ativos do mundo real (Real World Assets, RWA) está emergindo como a ponte mais robusta e estrategicamente valiosa para as instituições de gestão de ativos tradicionais que estão entrando no negócio de criptomoedas. É uma resposta racional à volatilidade inerente dos ativos criptográficos e também é um ponto chave na fusão das finanças tradicionais com as finanças descentralizadas (DeFi), marcando a entrada da inovação financeira em uma nova fase com maior profundidade e amplitude.
I. Uma corrente irreversível: Gestão de ativos tradicionais a explorar ativos digitais
O sistema financeiro global está passando por uma profunda migração digital. Ativos criptográficos nativos como Bitcoin e Ethereum, após mais de uma década de desenvolvimento, tiveram seu valor de mercado total ultrapassando um trilhão de dólares, provando que o paradigma de armazenamento de valor da escassez digital obteve um considerável reconhecimento de mercado. Mais importante ainda, a máquina de confiança construída pela tecnologia blockchain subjacente — que garante a finalização da liquidação de transações e a propriedade de ativos por meio de código em vez de intermediários — está desafiando, com uma eficiência, transparência e programabilidade sem precedentes, o modelo operacional das finanças tradicionais.
Diante dessa tendência, as instituições de investimento tradicionais não podem mais se manter à margem. Os clientes, especialmente a nova geração de investidores de alto patrimônio e escritórios familiares, têm uma demanda crescente por alocação em ativos digitais. A entrada de gigantes como BlackRock, Fidelity e Invesco não é mais uma exploração periférica, mas sim o núcleo estratégico relacionado à competitividade futura. Eles reconhecem claramente que recusar a onda da digitalização é o mesmo que recusar o uso de e-mail na era da internet, e acabarão sendo abandonados pelo tempo.
No entanto, para os "gigantes" habituados a categorias de ativos tradicionais como fundos de hedge, ações, obrigações e capital privado, navegar para o novo domínio do mundo das criptomoedas, que está repleto de oportunidades e também de riscos ocultos, não é uma tarefa fácil. Os desafios que enfrentam são multidimensionais:
Primeiro, a incerteza regulatória: Em todo o mundo, a estrutura regulatória para ativos criptográficos continua fragmentada e em constante evolução. Os investidores institucionais têm exigências extremamente altas em relação à conformidade, e as fronteiras regulatórias nebulosas trazem enormes riscos de conformidade e potenciais responsabilidades legais.
Segundo, barreiras tecnológicas e riscos de custódia: a gestão de chaves privadas, vulnerabilidades de contratos inteligentes e eventos de hackers em exchanges representam novas dimensões de risco que o setor tradicional de gestão de ativos nunca enfrentou. Construir um stack tecnológico seguro e um sistema de custódia de forma independente é dispendioso, enquanto depender de prestadores de serviços de terceiros traz novos riscos de contraparte.
Três é a volatilidade do mercado e o dilema da avaliação: O preço dos ativos criptográficos nativos flutua de forma acentuada, carecendo de modelos de avaliação estáveis associados a ativos tradicionais, o que apresenta um conflito intrínseco com muitos dos objetivos das estratégias de investimento institucional que buscam retornos ajustados ao risco de forma estável.
Quatro é a diferença na percepção cultural: A cultura nativa das criptomoedas, como descentralização, governança comunitária e código como lei, apresenta diferenças significativas em relação ao modelo de gestão centralizado e autoritário das finanças tradicionais, necessitando de um longo processo de adaptação e compreensão.
É exatamente esses desafios que fazem com que as instituições tradicionais, ao entrarem no campo das criptomoedas, tendam a escolher caminhos mais "familiares" ou "seguros".
II. Exploração e Limitações dos Caminhos Existentes: Do ETF à Co-Criação
Atualmente, as instituições de investimento tradicionais estão a diversificar as suas abordagens para investir em ativos digitais, cada uma refletindo diferentes preferências de risco e profundidade de participação.
(I) ETF de ativos criptográficos (Fundo negociado em bolsa)
Esta é a forma mais direta e de baixo custo. Ao investir em ETFs de Bitcoin ou Ethereum listados nos Estados Unidos, Europa e em outros lugares, os investidores não precisam possuir criptomoedas diretamente, nem se preocupar com a custódia das chaves privadas, mas sim obter exposição ao risco sob um quadro regulatório e de contas de valores mobiliários familiar. O enorme sucesso do iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock é uma prova disso. No entanto, o ETF é uma ferramenta de investimento passiva e indireta, e as instituições não podem participar profundamente da governança do ecossistema de criptomoedas, da recompensa de staking e de outras capturas de valor mais profundas, sendo mais um "espectador" do que um "participante".
(II) Colaboração com instituições de investimento nativas em criptomoedas para a construção conjunta de uma empresa de gestão de ativos
Alguns gigantes financeiros tradicionais optam por formar joint ventures com fundos de capital de risco em criptomoedas experientes, fundos de hedge ou formadores de mercado. Por exemplo, um banco tradicional pode colaborar com uma empresa de negociação de criptomoedas para lançar conjuntamente serviços de custódia e negociação de ativos digitais. A vantagem desse modelo está na complementaridade: as instituições tradicionais trazem marca, clientes e experiência em conformidade, enquanto as entidades de criptomoeda contribuem com especialização técnica e insights do setor. No entanto, sua limitação reside no fato de que a colaboração pode estar restrita a projetos ou serviços específicos, a construção de capacidades por parte das instituições tradicionais ainda é lenta, e elas ainda precisam assumir os riscos operacionais e de reputação dos parceiros.
(iii) Testar ativos criptográficos mainstream
Algumas instituições mais radicais optarão por comprar e manter diretamente ativos principais como Bitcoin e Ethereum como reservas financeiras da empresa ou para oferecer produtos relacionados aos clientes. Este método é o mais direto, mas também assume todos os riscos mencionados anteriormente, como tecnologia, custódia e volatilidade. Para a maioria das instituições tradicionais de gestão de ativos avessas ao risco, esta não é uma solução de primeira escolha que possa ser amplamente promovida.
(Quatro) Outros caminhos
Outras incluem investir em empresas de mineração de criptomoedas, ações de infraestrutura de blockchain, ou participar indiretamente através de instrumentos como o Grayscale Trust (GBTC, etc.). Essas formas também apresentam problemas como erro de rastreamento, alto prêmio/desconto ou dependência de riscos operacionais de empresas específicas.
À luz dos caminhos mencionados, embora tenham aberto as portas do mundo cripto para instituições tradicionais, a maioria se limita à obtenção de exposição ao risco de preços, não conseguindo explorar plenamente o enorme potencial da tecnologia blockchain para transformar os ativos em si, nem resolvendo completamente as necessidades intrínsecas das instituições tradicionais em relação à estabilidade, conformidade e ancoragem de ativos reais. É nesse contexto que a pista de RWA, com sua proposta de valor única, encontrou uma oportunidade histórica.
Três, RWA: Construindo uma ponte entre robustez e inovação
RWA, ou tokenização de ativos do mundo real, refere-se ao processo de transformar ativos com valor real, como obrigações, imóveis, capital privado, commodities, obras de arte, etc., do mundo financeiro tradicional em tokens digitais na blockchain, através da tecnologia blockchain. Não se trata de criar um corpo econômico puramente virtual, mas sim de mover ativos tradicionais avaliados em trilhões para operar em redes blockchain mais eficientes. Para as instituições tradicionais de gestão de ativos, participar na emissão e negociação de ativos RWA é uma forma eficaz de aproveitar as oportunidades dos ativos digitais e realizar uma gestão de risco refinada, sendo considerada uma "ponte" ideal.
Primeiro, RWA fornece um "bilhete de entrada para um mercado familiar e estranho" para a gestão de ativos tradicional.
A capacidade central das instituições de gestão de ativos reside na precificação, análise e gestão de riscos dos ativos subjacentes (como risco de crédito, fluxo de caixa imobiliário e rentabilidade de obrigações). O RWA não alterou a substância econômica desses ativos; o valor de um imóvel comercial continua a ser determinado pela sua localização geográfica e receita de aluguer, e o valor de um empréstimo a uma empresa continua a ser determinado pela situação de crédito da empresa. O que é "familiar" são os próprios ativos, e as instituições podem utilizar a estrutura de análise e os modelos de gestão de riscos que acumularam ao longo de várias décadas. O que é "desconhecido" é a nova pilha tecnológica que suporta e negocia esses ativos - a blockchain trouxe características totalmente novas como liquidação quase em tempo real, negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, trocas atómicas (Atomic Swaps) e programabilidade. Isso reduziu significativamente os custos de aprendizagem e adaptação das instituições, permitindo que se concentrem na gestão de ativos e na precificação de riscos, em vez de aprender do zero sobre o fenómeno cultural das Memecoins.
Em segundo lugar, RWA é o ponto de combinação perfeito entre fontes de rendimento tradicionais e agricultura de rendimento DeFi.
Em um ambiente global de baixas taxas de juros, a busca por rendimento nos mercados tradicionais tornou-se excepcionalmente difícil. Embora o mundo DeFi possa gerar rendimentos mais altos através de mecanismos como mineração de liquidez, suas fontes de rendimento costumam ser incentivos inflacionários não ancorados, carecendo do suporte da economia real, o que aumenta sua fragilidade. RWA habilmente preenche essa lacuna. Ele pode trazer para a blockchain ativos tradicionais de rendimento que geram fluxo de caixa estável, como títulos do Tesouro dos EUA e títulos de empresas de alta classificação.
Os participantes de DeFi podem comprar esses ativos tokenizados ou usá-los como garantia para empréstimos, obtendo assim um rendimento estável respaldado por ativos do mundo real e superior ao das tradicionais instituições bancárias. Para os emissores (instituições de gestão de ativos tradicionais), isso significa que eles podem acessar um novo pool de fundos global, sempre ativo e sedento por retornos, aumentando drasticamente a eficiência de financiamento e a liquidez.
Além disso, RWA pode construir uma matriz de gestão de riscos mais otimizada.
As instituições tradicionais de gestão de ativos podem alcançar uma granularidade e flexibilidade sem precedentes na cobertura de riscos, tokenizando ativos de parte de seu portfólio de investimentos. Por exemplo, diferentes direitos sobre uma propriedade imobiliária (como direitos de ações, direitos de crédito e direitos de receita de aluguel) podem ser tokenizados e vendidos para investidores com diferentes perfis de risco. A própria instituição também pode negociar facilmente as posições desses ativos tokenizados, ajustando dinamicamente a exposição ao risco. A transparência e a imutabilidade da blockchain tornam claras para as partes relevantes informações como o fluxo de caixa dos ativos subjacentes, o estado das garantias, entre outras, reduzindo a assimetria de informações e diminuindo o risco de crédito e o risco operacional.
Por fim, RWA abriu um amplo espaço para inovações incrementais.
Os modelos tradicionais de gestão de ativos costumam ser limitados por altas taxas de intermediação, processos de liquidação complicados e padrões de acesso restritos para investidores.
RWA pode ser fractionalização: dividir ativos caros (como pinturas famosas, mansões) em tokens de pequenas frações, reduzindo a barreira de entrada para investimentos e abrindo um novo mercado de gestão de riqueza.
Conformidade automatizada: escrever os padrões de admissão de investidores (KYC/AML), restrições de negociação e outras regras em contratos inteligentes (como listas negras de transferência de tokens), para a execução automática de processos de conformidade, reduzindo significativamente os custos operacionais.
Novos produtos financeiros: RWA tokenizados que podem ser combinados para criar produtos estruturados que seriam impossíveis ou extremamente complexos de realizar em áreas tradicionais, atendendo às necessidades de investimento personalizadas.
Em todo o mundo, desde a exploração da tokenização de dívida por bancos de investimento como Goldman Sachs e JPMorgan, até o lançamento de fundos tokenizados de fundos de investimento imobiliário (REITs) pelo Singapore DBS Digital Exchange (DDEx), e uma infinidade de startups dedicadas a colocar ativos como créditos de carbono, participações em fundos privados e faturas na blockchain, a prática de RWA está se desenvolvendo a todo vapor. Isso prova que o maior uso da tecnologia blockchain pode não estar em criar uma utopia paralela, mas sim em realizar uma revolução profunda na eficiência do sistema financeiro existente.
Quatro, Perspectivas Futuras: A Ponte Sempre Levará a Novos Continentes
Apesar das amplas perspectivas, o desenvolvimento de RWA ainda enfrenta vários desafios. O reconhecimento legal é fundamental — os tokens na blockchain são reconhecidos pelo sistema judicial como um verdadeiro comprovante de propriedade de ativos? O quadro regulatório precisa ser aprimorado — a emissão, negociação e custódia de tokens do tipo segurança exigem regras claras. O problema do oracle é crucial — como garantir que os dados de ativos off-chain sejam carregados de forma verdadeira e confiável na blockchain? Essas questões exigem a colaboração de instituições financeiras tradicionais, empresas de tecnologia e órgãos reguladores para construir um ecossistema RWA seguro e confiável.
No entanto, a tendência já é clara. RWA não é um fenômeno passageiro, mas sim uma profunda mudança de paradigma na história da evolução financeira. Para as instituições tradicionais de gestão de ativos, não é mais uma questão de "se devem participar", mas sim uma questão estratégica obrigatória de "como participar ativamente e manter-se à frente".
No início, RWA era uma ponte, permitindo que instituições de gestão de ativos tradicionais pisassem sobre pedras familiares para avançar cautelosamente e com segurança em um novo mundo cripto. Mas à medida que a exploração se aprofunda, quando trilhões de ativos circulam na cadeia, quando as finanças programáveis se tornam a norma e quando o pool de liquidez global é totalmente desbloqueado, ela própria irá crescer para se tornar uma nova e vasta, mais eficiente e mais inclusiva terra financeira.
No futuro, as fronteiras entre o tradicional e o criptográfico tornar-se-ão vagas até desaparecerem, e a digitalização de ativos será uma infraestrutura tão natural quanto o ar. Os pioneiros que primeiro atravessarem esta ponte RWA terão a oportunidade de participar na definição e na moldagem das regras financeiras da próxima era. A janela de tempo está a abrir-se, o momento de agir é agora.