Hyperliquid oferece velocidade ao nível de CEX na cadeia com correspondência em menos de um segundo, atraindo traders de alta frequência e quant para DeFi.
O seu token HYPE e o sistema de cofres democratizam os lucros através de staking, descontos em taxas e criação de mercado impulsionada pela comunidade, ao mesmo tempo que transferem os riscos diretamente para os utilizadores retalhistas.
Com mais de 70% de quota de mercado em perpétuos DEX, a Hyperliquid tornou-se a plataforma dominante, mas a manipulação por grandes investidores e o escrutínio regulatório permanecem desafios importantes.
SURTO NA CADEIA SOB A SOMBRA DOS BALEIAS
No final de julho, a Hyperliquid voltou a captar a atenção do mercado cripto. Numa noite, o contrato perpétuo XPL disparou mais de 200% em apenas alguns minutos antes de cair novamente. Este movimento violento desencadeou uma onda de liquidações no valor de dezenas de milhões de dólares. Muitos traders de retalho foram apanhados de surpresa, alguns acordando com chamadas de margem e saldos vazios. O incidente reacendeu o debate: pode a correspondência de ordens na cadeia realmente ser justa, ou a "justiça" é apenas uma narrativa?
A ambição da Hyperliquid claramente vai além de ser apenas mais uma arena para jogos de baleias. Ao contrário das trocas descentralizadas tradicionais, escolheu um caminho mais difícil: construir uma blockchain personalizada de alto desempenho, trazendo velocidade a nível de CEX na cadeia, introduzindo perpétuos de pré-listagem que permitem aos usuários negociar antes que os tokens sejam lançados, e criando mecanismos de token e cofre que oferecem oportunidades de lucro ao estilo institucional à comunidade. Este design ousado permitiu que a Hyperliquid crescesse de um projeto pouco conhecido para o líder de mercado em perpétuos em menos de dois anos. A meio de 2025, a quota de mercado da Hyperliquid em negociação perpétua diária excedeu 70%, com volumes diários ultrapassando 8 bilhões de dólares—cerca de 13% do mercado perpétuo da Binance. Sua receita de taxas de 30 dias alcançou quase 100 milhões de dólares, ficando atrás apenas dos gigantes das stablecoins Tether e Circle.
Mas por trás dos números, os riscos são igualmente reais. O pico e a queda no XPL mostraram como o design de produto flexível também pode ser uma fraqueza, deixando espaço para manipulação. Os traders de retalho que buscam oportunidades muitas vezes acabam pagando o preço. A história da Hyperliquid é sobre velocidade e inovação, mas também sobre risco e os jogos implacáveis de capital.
CORRESPONDÊNCIA DE ALTA VELOCIDADE E O COMPROMISSO DE RISCO
A grande inovação da Hyperliquid é colocar um livro de ordens central de limite (CLOB) totalmente na cadeia. Com seu consenso HyperBFT e arquitetura de processamento paralelo, confirma as transações em cerca de 0,2 segundos e pode lidar com até 200.000 ordens por segundo. Para os traders, isso significa experimentar negociação descentralizada a uma velocidade quase CEX. Para as equipes de quant, isso abre a porta para estratégias que antes eram impossíveis na cadeia devido à latência e ao slippage.
Mas a velocidade não é a única inovação. A Hyperliquid introduziu uma característica mais controversa: perpétuos de pré-listagem. Isso permite que os usuários negociem perpétuos por tokens antes de serem lançados nos mercados à vista. Para os especuladores, é um novo playground; para a Hyperliquid, é uma forma de captar atenção e se tornar a fronteira da descoberta de preços. No entanto, os riscos são óbvios. No caso do XPL, a falta de um âncora de preço externo significava que as baleias poderiam empurrar o preço com relativamente pouco capital, criando oscilações selvagens e liquidações em cascata. Os usuários de varejo arcaram com o custo.
No seu núcleo, o Hyperliquid é uma aposta na oportunidade versus risco. A correspondência mais rápida torna o mercado mais eficiente, mas não elimina lacunas de informação ou diferenças de capital. A pré-listagem expande o limite da negociação, mas também alarga o espaço para manipulação. Na prática, a plataforma incorpora um “prêmio de risco” no seu design. Todos podem participar, mas todos devem aceitar as consequências. Para traders profissionais, é um paraíso. Para o retalho despreparado, pode ser um inferno.
TOKEN E VAULTS: A DEMOCRATIZAÇÃO DOS RETORNOS
Se a correspondência de alta velocidade é o "hardware" da Hyperliquid, então seu token HYPE e os cofres de liquidez são o "software" que liga a comunidade. Ao contrário do dYdX ou GMX, a Hyperliquid rejeitou investimento de capital de risco e vendas privadas. Em vez disso, lançou-se com um enorme airdrop de gênese, distribuindo 31% da oferta para cerca de 94.000 carteiras. A reivindicação média foi de cerca de 3.000 tokens, no valor de dezenas de milhares de dólares. O airdrop não apenas criou riqueza repentina, mas também cimentou a lealdade. Os usuários tornaram-se não apenas comerciantes, mas também detentores de tokens, governadores e partes interessadas.
O papel do HYPE vai muito além da especulação. O staking de tokens oferece um retorno anual de 2–5% e desbloqueia até 40% de descontos em taxas. Os grandes formadores de mercado ainda recebem reembolsos. Os detentores também têm direitos de governança, votando em listagens e parâmetros de risco através de propostas HIP. Para além disso, a Hyperliquid construiu um sistema de vault que muda o jogo.
O cofre HLP permite que qualquer pessoa deposite fundos para se tornar a contraparte para negociações na plataforma, compartilhando taxas e o P&L geral. Isso abre um papel que antes era reservado para empresas profissionais a usuários de varejo. Enquanto isso, os cofres de estratégia permitem que os traders criem seus próprios pools e atraiam seguidores, cobrando uma taxa de desempenho de 10% sobre os lucros. Em essência, a Hyperliquid transformou fundos de hedge na cadeia em produtos, dando aos usuários comuns acesso a novas maneiras de participar.
Este design parece a "democratização do rendimento", mas na verdade é uma redistribuição de risco. Os lucros do HLP dependem das perdas dos traders, e mercados extremos podem levar a perdas acentuadas. Os cofres de estratégia sobem e descem com a habilidade do gestor, significando que os seguidores compartilham tanto os ganhos quanto as perdas. Em resumo, a Hyperliquid dividiu oportunidades institucionais em partes acessíveis ao retalho, mas também transferiu riscos ao nível institucional para a comunidade.
MÚLTIPLAS OPORTUNIDADES E RISCOS OCULTOS PARA UTILIZADORES RETALHISTAS
Para os utilizadores diários, o apelo da Hyperliquid reside na enorme variedade de formas de ganhar. Negociação ativa, staking de HYPE, adesão ao vault HLP, seguimento de vaults de estratégia, comissões de referência e tarefas da comunidade—quase todas as fontes de rendimento dos CEXs agora têm uma versão na cadeia aqui. Alguns ficaram ricos da noite para o dia através do airdrop. Outros ganham retornos constantes através do staking. Influenciadores e utilizadores poderosos constroem rendimento passivo através de referências. A Hyperliquid, de muitas maneiras, cumpriu a promessa de democratização de oportunidades, permitindo que os utilizadores retalhistas compartilhem na criação de mercado, governança e fluxos de lucro uma vez fechados às instituições.
Mas os riscos são tão reais quanto as oportunidades. O modelo do "outro lado" do HLP significa que os ganhos dos investidores de varejo dependem da maioria dos traders perderem. Em um mercado em alta, pode parecer que todos estão ganhando; em uma queda, os cofres podem enfrentar corridas e grandes perdas. Os perpétuos pré-listagem criam alta volatilidade e deixam muito espaço para manipulação. Sem investidores de capital de risco, a Hyperliquid carece de uma rede de segurança quando cisnes negros aparecem. E sua abordagem de zero-KYC, embora popular, deixa-a exposta a riscos regulatórios em várias jurisdições.
A história da Hyperliquid é uma de dualidade—oportunidade e risco, liberdade e exposição. Trouxe velocidade e experiência ao nível de CEX na cadeia e abriu caminhos institucionais para o retalho. Mas também devolveu todos os riscos, nus e não filtrados, aos participantes. Se isso se tornará um novo "Binance na cadeia" ou apenas mais uma dança de alto risco entre baleias e retalho ainda é desconhecido.
〈Hyperliquid: Reestruturando o Futuro das Trocas Descentralizadas Entre Velocidade e Justiça〉 este artigo foi publicado pela primeira vez na 《CoinRank》.
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Hyperliquid: Reformulando o Futuro dos Câmbios Descentralizados Entre Velocidade e Justiça
Hyperliquid oferece velocidade ao nível de CEX na cadeia com correspondência em menos de um segundo, atraindo traders de alta frequência e quant para DeFi.
O seu token HYPE e o sistema de cofres democratizam os lucros através de staking, descontos em taxas e criação de mercado impulsionada pela comunidade, ao mesmo tempo que transferem os riscos diretamente para os utilizadores retalhistas.
Com mais de 70% de quota de mercado em perpétuos DEX, a Hyperliquid tornou-se a plataforma dominante, mas a manipulação por grandes investidores e o escrutínio regulatório permanecem desafios importantes.
SURTO NA CADEIA SOB A SOMBRA DOS BALEIAS
No final de julho, a Hyperliquid voltou a captar a atenção do mercado cripto. Numa noite, o contrato perpétuo XPL disparou mais de 200% em apenas alguns minutos antes de cair novamente. Este movimento violento desencadeou uma onda de liquidações no valor de dezenas de milhões de dólares. Muitos traders de retalho foram apanhados de surpresa, alguns acordando com chamadas de margem e saldos vazios. O incidente reacendeu o debate: pode a correspondência de ordens na cadeia realmente ser justa, ou a "justiça" é apenas uma narrativa?
A ambição da Hyperliquid claramente vai além de ser apenas mais uma arena para jogos de baleias. Ao contrário das trocas descentralizadas tradicionais, escolheu um caminho mais difícil: construir uma blockchain personalizada de alto desempenho, trazendo velocidade a nível de CEX na cadeia, introduzindo perpétuos de pré-listagem que permitem aos usuários negociar antes que os tokens sejam lançados, e criando mecanismos de token e cofre que oferecem oportunidades de lucro ao estilo institucional à comunidade. Este design ousado permitiu que a Hyperliquid crescesse de um projeto pouco conhecido para o líder de mercado em perpétuos em menos de dois anos. A meio de 2025, a quota de mercado da Hyperliquid em negociação perpétua diária excedeu 70%, com volumes diários ultrapassando 8 bilhões de dólares—cerca de 13% do mercado perpétuo da Binance. Sua receita de taxas de 30 dias alcançou quase 100 milhões de dólares, ficando atrás apenas dos gigantes das stablecoins Tether e Circle.
Mas por trás dos números, os riscos são igualmente reais. O pico e a queda no XPL mostraram como o design de produto flexível também pode ser uma fraqueza, deixando espaço para manipulação. Os traders de retalho que buscam oportunidades muitas vezes acabam pagando o preço. A história da Hyperliquid é sobre velocidade e inovação, mas também sobre risco e os jogos implacáveis de capital.
CORRESPONDÊNCIA DE ALTA VELOCIDADE E O COMPROMISSO DE RISCO
A grande inovação da Hyperliquid é colocar um livro de ordens central de limite (CLOB) totalmente na cadeia. Com seu consenso HyperBFT e arquitetura de processamento paralelo, confirma as transações em cerca de 0,2 segundos e pode lidar com até 200.000 ordens por segundo. Para os traders, isso significa experimentar negociação descentralizada a uma velocidade quase CEX. Para as equipes de quant, isso abre a porta para estratégias que antes eram impossíveis na cadeia devido à latência e ao slippage.
Mas a velocidade não é a única inovação. A Hyperliquid introduziu uma característica mais controversa: perpétuos de pré-listagem. Isso permite que os usuários negociem perpétuos por tokens antes de serem lançados nos mercados à vista. Para os especuladores, é um novo playground; para a Hyperliquid, é uma forma de captar atenção e se tornar a fronteira da descoberta de preços. No entanto, os riscos são óbvios. No caso do XPL, a falta de um âncora de preço externo significava que as baleias poderiam empurrar o preço com relativamente pouco capital, criando oscilações selvagens e liquidações em cascata. Os usuários de varejo arcaram com o custo.
No seu núcleo, o Hyperliquid é uma aposta na oportunidade versus risco. A correspondência mais rápida torna o mercado mais eficiente, mas não elimina lacunas de informação ou diferenças de capital. A pré-listagem expande o limite da negociação, mas também alarga o espaço para manipulação. Na prática, a plataforma incorpora um “prêmio de risco” no seu design. Todos podem participar, mas todos devem aceitar as consequências. Para traders profissionais, é um paraíso. Para o retalho despreparado, pode ser um inferno.
TOKEN E VAULTS: A DEMOCRATIZAÇÃO DOS RETORNOS
Se a correspondência de alta velocidade é o "hardware" da Hyperliquid, então seu token HYPE e os cofres de liquidez são o "software" que liga a comunidade. Ao contrário do dYdX ou GMX, a Hyperliquid rejeitou investimento de capital de risco e vendas privadas. Em vez disso, lançou-se com um enorme airdrop de gênese, distribuindo 31% da oferta para cerca de 94.000 carteiras. A reivindicação média foi de cerca de 3.000 tokens, no valor de dezenas de milhares de dólares. O airdrop não apenas criou riqueza repentina, mas também cimentou a lealdade. Os usuários tornaram-se não apenas comerciantes, mas também detentores de tokens, governadores e partes interessadas.
O papel do HYPE vai muito além da especulação. O staking de tokens oferece um retorno anual de 2–5% e desbloqueia até 40% de descontos em taxas. Os grandes formadores de mercado ainda recebem reembolsos. Os detentores também têm direitos de governança, votando em listagens e parâmetros de risco através de propostas HIP. Para além disso, a Hyperliquid construiu um sistema de vault que muda o jogo.
O cofre HLP permite que qualquer pessoa deposite fundos para se tornar a contraparte para negociações na plataforma, compartilhando taxas e o P&L geral. Isso abre um papel que antes era reservado para empresas profissionais a usuários de varejo. Enquanto isso, os cofres de estratégia permitem que os traders criem seus próprios pools e atraiam seguidores, cobrando uma taxa de desempenho de 10% sobre os lucros. Em essência, a Hyperliquid transformou fundos de hedge na cadeia em produtos, dando aos usuários comuns acesso a novas maneiras de participar.
Este design parece a "democratização do rendimento", mas na verdade é uma redistribuição de risco. Os lucros do HLP dependem das perdas dos traders, e mercados extremos podem levar a perdas acentuadas. Os cofres de estratégia sobem e descem com a habilidade do gestor, significando que os seguidores compartilham tanto os ganhos quanto as perdas. Em resumo, a Hyperliquid dividiu oportunidades institucionais em partes acessíveis ao retalho, mas também transferiu riscos ao nível institucional para a comunidade.
MÚLTIPLAS OPORTUNIDADES E RISCOS OCULTOS PARA UTILIZADORES RETALHISTAS
Para os utilizadores diários, o apelo da Hyperliquid reside na enorme variedade de formas de ganhar. Negociação ativa, staking de HYPE, adesão ao vault HLP, seguimento de vaults de estratégia, comissões de referência e tarefas da comunidade—quase todas as fontes de rendimento dos CEXs agora têm uma versão na cadeia aqui. Alguns ficaram ricos da noite para o dia através do airdrop. Outros ganham retornos constantes através do staking. Influenciadores e utilizadores poderosos constroem rendimento passivo através de referências. A Hyperliquid, de muitas maneiras, cumpriu a promessa de democratização de oportunidades, permitindo que os utilizadores retalhistas compartilhem na criação de mercado, governança e fluxos de lucro uma vez fechados às instituições.
Mas os riscos são tão reais quanto as oportunidades. O modelo do "outro lado" do HLP significa que os ganhos dos investidores de varejo dependem da maioria dos traders perderem. Em um mercado em alta, pode parecer que todos estão ganhando; em uma queda, os cofres podem enfrentar corridas e grandes perdas. Os perpétuos pré-listagem criam alta volatilidade e deixam muito espaço para manipulação. Sem investidores de capital de risco, a Hyperliquid carece de uma rede de segurança quando cisnes negros aparecem. E sua abordagem de zero-KYC, embora popular, deixa-a exposta a riscos regulatórios em várias jurisdições.
A história da Hyperliquid é uma de dualidade—oportunidade e risco, liberdade e exposição. Trouxe velocidade e experiência ao nível de CEX na cadeia e abriu caminhos institucionais para o retalho. Mas também devolveu todos os riscos, nus e não filtrados, aos participantes. Se isso se tornará um novo "Binance na cadeia" ou apenas mais uma dança de alto risco entre baleias e retalho ainda é desconhecido.
〈Hyperliquid: Reestruturando o Futuro das Trocas Descentralizadas Entre Velocidade e Justiça〉 este artigo foi publicado pela primeira vez na 《CoinRank》.