A "crise dos 110 mil dólares" do Bitcoin: uma visão panorâmica sobre as correntes subterrâneas do mercado, as ambições institucionais e as variáveis macroeconómicas sob a batalha Bull vs. Bear.
Um, impasse de preços: o duelo duplo entre análise técnica e sentimento do mercado.
(1) O "feitiço psicológico" de 110 mil dólares: desvio entre o pico histórico e as expectativas do mercado
Depois de ultrapassar US$ 100.000 em abril de 2025, o Bitcoin começou um novo ciclo ascendente, atingindo um recorde histórico de US$ 111.957 em meados de maio. No entanto, desde então, o preço tem oscilado na faixa de US$ 105.000 a US$ 112.000 e não conseguiu formar uma rutura válida. Este fenómeno contrasta fortemente com o rápido rali do mercado, quando ultrapassou os 100.000 dólares em dezembro de 2024, e reflete as complexas contradições do mercado atual.
No aspecto técnico, o indicador RSI da Bitcoin no gráfico semanal já entrou na zona de sobrecompra, e a barra de momentum do MACD continua a estreitar, mostrando que a força de alta a curto prazo está diminuindo. Dados on-chain mostram que a participação dos detentores de longo prazo (LTH) caiu de 76% no início do ano para 72%, com alguns "velhos mineradores" e investidores iniciais começando a realizar lucros, resultando em um aumento no fluxo líquido para as exchanges. Esse fenômeno de afrouxamento de posições é semelhante às características do final do mercado em alta de 2021.
Mas, por outro lado, o mercado de derivados está a revelar sinais muito diferentes. Em 26 de maio, a taxa base anualizada para futuros de Bitcoin permaneceu em 8%, bem abaixo do nível extremo de 20% quando superou US$ 100.000 em dezembro de 2024, sugerindo que os touros alavancados não são excessivamente agressivos. Enquanto isso, o índice Delta skew do mercado de opções (-6%) mostra opções de venda negociadas com desconto, uma característica estrutural típica do mercado em alta que contrasta com a inclinação de +15% durante o bear market de 2024.
Imagem 1: Taxa de base anualizada dos futuros de Bitcoin a 2 meses.
(2) O "duplo impacto" do sentimento do mercado: a onda de entrada institucional e o ceticismo dos pequenos investidores.
O afluxo contínuo de fundos institucionais tornou-se a principal força de apoio ao mercado. De acordo com os dados, as entradas líquidas em ETFs de bitcoin à vista dos EUA atingiram US$ 2,75 bilhões na semana de 19 a 25 de maio, a maior alta semanal desde a eleição de Trump em dezembro de 2024. Entre eles, os ETFs BlackRock IBIT e Fidelity FBTC respondem por 80% das ações, indicando que os gigantes tradicionais de gestão de ativos estão se tornando os atores dominantes no poder de precificação do Bitcoin.
É importante notar que o JPMorgan anunciou no dia 19 de maio que permitirá aos clientes comprar ETFs de Bitcoin à vista através de contas de corretagem. Embora esta medida não envolva diretamente serviços de custódia, o potencial canal de entrada para os depósitos de clientes de 6 trilhões de dólares foi aberto, o que pode desencadear o "efeito bagre" - instituições como Goldman Sachs e Citigroup podem ser forçadas a seguir o exemplo para manter a competitividade.
O contraste é a atitude cautelosa dos investidores de varejo. O índice de medo e ganância das criptomoedas caiu de 78 (extrema ganância) no início de maio para 65 (ganância), enquanto o volume de buscas no Google pelo termo "bolha do bitcoin" aumentou 320% em relação ao ano anterior. Essa divergência reflete a ansiedade dos investidores comuns em relação à volatilidade em níveis altos, em nítido contraste com a estratégia das instituições de "comprar mais à medida que cai".
II. Variáveis Macroeconômicas: O Trio de Políticas de Trump, a Mudança do Federal Reserve e a Ligação com as Ações de Tecnologia
(1) O "jogo tarifário" de Trump: como a geopolítica está a reformular a lógica de precificação do mercado de criptomoedas
Em 26 de maio, Trump anunciou que adiaria uma tarifa de 50% sobre as importações da UE até 9 de julho, uma decisão que aparentemente mitigava o risco de uma escalada da guerra comercial, mas na verdade implicava jogo político. Dados históricos mostram que a política tarifária de Trump durante sua presidência foi altamente repetitiva – em fevereiro de 2025, seu anúncio abrupto de uma tarifa de 25% sobre carros da UE fez com que o Bitcoin despencasse 12% em um único dia.
O mercado atual está mais focado no progresso do seu plano de reservas estratégicas de criptomoedas. Embora a cimeira da Casa Branca em março tenha apenas proposto uma estrutura legislativa para stablecoins, o projeto de lei "National Bitcoin Reserve Act" apresentado pela senadora Lummis já entrou no processo legislativo. Este projeto exige que o Tesouro dos EUA adquira, nos próximos 5 anos, 5% do Bitcoin em circulação (cerca de 1,05 milhão de moedas), o que, se concretizado, criaria uma demanda de quase 100 bilhões de dólares.
(2) O "enigma da inflação" da Reserva Federal: os dados do PCE podem ser o catalisador chave para uma ruptura
O mercado é altamente sensível aos dados de inflação do PCE divulgados em 30 de maio. Os futuros atuais da taxa CME mostram operadores apostando em uma probabilidade de 68% de um corte de 25bp na taxa do Fed em junho, mas um crescimento do núcleo do PCE de mais de 2,9% YoY (anterior 2,8%) pode reverter as expectativas de flexibilização. Vale a pena notar que o coeficiente de correlação de 90 dias do Bitcoin com o índice Nasdaq caiu para 0,32 de 0,75 no início do ano, indicando que está se afastando da estrutura tradicional de ativos de risco e se aproximando da narrativa do "ouro digital".
(3) O "efeito borboleta" dos resultados financeiros da Nvidia: A revolução da capacidade de computação em IA e a ligação secreta com o mercado de criptomoedas
A Nvidia irá divulgar o relatório financeiro trimestral no dia 28 de maio, e seu desempenho pode impactar o Bitcoin de duas maneiras:
Competição de poder computacional: Se a demanda por novos chips de IA superar as expectativas, isso pode aumentar os preços das GPUs, aumentando indiretamente os custos de atualização das máquinas de mineração de Bitcoin, comprimindo a margem de lucro dos mineradores;
Desvio de fundos: se as ações de tecnologia subirem devido a bons resultados financeiros, isso pode atrair parte dos fundos do mercado de criptomoedas para o mercado de ações tradicionais, aumentando a volatilidade do Bitcoin a curto prazo;
Três, Guerra Secreta das Instituições: a "Economia de Acumulação de Moedas" da MicroStrategy e a Teoria da Evolução do Ecossistema ETF
(1) "Operação extrema" da MicroStrategy: a ambição estratégica por trás da reestruturação do balanço
A MicroStrategy de Michael Saylor aumentou suas participações de 4.018 BTC a um preço médio de US$ 106.237 de 19 a 25 de maio, elevando suas participações totais para 324.000 (no valor de cerca de US$ 34,5 bilhões). Curiosamente, a taxa de cupão a que a empresa levantou fundos através de obrigações convertíveis subiu de 0,625% em 2024 para 6,25%, indicando que os mercados de capitais estão a precificar o risco para a sua estratégia agressiva.
Este modo de «acumulação de moedas impulsionada por dívidas» está a formar um efeito demonstrativo. Os dados mostram que, até maio, 17 empresas do índice S&P 500 já possuíam publicamente Bitcoin, com um valor total de 48,7 mil milhões de dólares. Empresas como a Tesla e a Block até começaram a explorar o pagamento de contas da cadeia de fornecimento com Bitcoin, promovendo a sua evolução de ativo de reserva para meio de circulação.
(2) O "efeito Mateus" do ecossistema ETF: a reestruturação do mercado sob a dupla hegemonia da BlackRock e da Fidelity
O ETF de Bitcoin à vista nos EUA, aprovado desde janeiro de 2024, já ultrapassou 120 bilhões de dólares em ativos sob gestão (AUM). Dentre eles, a BlackRock IBIT (48,6 bilhões) e a Fidelity FBTC (39,2 bilhões) detêm 72% de participação, criando um monopólio absoluto. Essa tendência de centralização pode gerar preocupações regulatórias - a SEC está analisando se deve impor uma nova regra de "transparência de ativos de reserva" aos emissores de ETFs, exigindo a divulgação de endereços de custódia e mecanismos de verificação em blockchain.
O impacto de maior alcance é que os ETFs estão mudando a natureza volátil do Bitcoin. De acordo com os dados diários de entrada/saída líquida, os fluxos de fundos de ETF representaram 38% das mudanças de preço do Bitcoin, o que significa que o tempo de abertura dos mercados financeiros tradicionais (9:30-16:00 ET) está se tornando o principal campo de batalha para as flutuações de preço do Bitcoin, o que é um paradoxo com as características "descentralizadas" de 24×7 horas de negociação contínua nos primeiros dias.
Figura 3: O preço do Bitcoin cai com a saída de fundos do ETF de Bitcoin à vista.
Quatro, Revolução Tecnológica: Explosão do Ecossistema Layer2 e o Experimento de Viabilidade do "Padrão Bitcoin"
(1) Lightning Network 2.0: O "momento singular" da pista de pagamento
A versão atualizada da solução Layer2 do Bitcoin, a Lightning Network (LN2.0), alcançou um grande marco em maio:
A capacidade do canal ultrapassou 8000 BTC, um aumento de 320% em relação ao ano anterior;
Suporta pagamentos de múltiplos caminhos atômicos (AMP), aumentando a capacidade de processamento por transação para 0.1 BTC;
Colaboração com a Visa para um projeto piloto de remessas transfronteiriças, com taxas reduzidas a menos de 0,3%.
Esses avanços estão a mudar os limites da utilidade do Bitcoin. O governo de El Salvador anunciou que 20% dos salários dos funcionários públicos serão pagos através da Lightning Network, enquanto a Amazon no México já aceitou pagamentos em Bitcoin via Lightning. Se essa dupla função de "pagamentos de baixo valor e alta frequência + armazenamento de valor" se consolidar, o Bitcoin pode realmente desafiar gigantes tradicionais de pagamentos como a Visa e o PayPal.
(2) O "Caminho para Fora dos Contratos Inteligentes" do protocolo RGB: a guerra secreta que desafia o Ethereum
O protocolo RGB baseado no modelo UTXO do Bitcoin concluiu a atualização para a versão v0.5 em maio, realizando pela primeira vez a funcionalidade de contratos inteligentes Turing completos. Embora o ecossistema atual ainda seja pequeno (com um total de valores bloqueados de apenas 120 milhões de dólares), sua arquitetura que utiliza validação do cliente e computação off-chain apresenta vantagens únicas em termos de privacidade e escalabilidade. Vale a pena notar que o fundador do MakerDAO, Rune Christensen, já anunciou a exploração da transferência de parte das reservas do DAI para o protocolo RGB, o que pode se tornar um evento emblemático para o retorno de fundos DeFi ao ecossistema Bitcoin.
V. Cenários Futuros: O Destino do Bitcoin em Três Caminhos
(1) Cenário de mercado em alta (Meta para o final de 2025: 180.000 - 250.000 dólares)
Condições de ativação:
Os dados de inflação PCE dos EUA estão abaixo de 2,6%, o Federal Reserve inicia o ciclo de cortes de juros em junho;
A lei de reservas de Bitcoin do país foi aprovada, e o Ministério das Finanças iniciou um plano de compra mensal de moeda.
O volume de bloqueio do ecossistema Layer2 do Bitcoin ultrapassou 10 mil milhões de dólares, com mais de 50 milhões de utilizadores em cenários de pagamento 37.
Forma técnica: A nível semanal, irá formar uma "forma de copo com alça", acelerando a subida após a quebra dos 112 mil dólares, replicando o efeito de momento quando quebrou os 100 mil dólares em dezembro de 2024.
(2) Cenário de Oscilação (intervalo de preço: 100 mil - 140 mil dólares)
Variável principal:
Os resultados financeiros da Nvidia mostram uma demanda fraca por chips de IA, e a correção das ações de tecnologia está a arrastar os ativos de risco;
A política de tarifas de Trump tem repetidamente gerado sentimentos de aversão ao risco no mercado;
A velocidade de entrada de fundos em ETFs caiu para menos de 1 bilhão de dólares por semana.
Características do mercado: aumento da pressão de venda dos mineradores, prolongamento do ciclo de ajuste da dificuldade de hash, taxa de financiamento de derivativos permanece em níveis baixos.
(3) Cenário de mercado em baixa (Objetivo de correção: 74.000 - 85.000 dólares)
Catalisador de risco:
A SEC dos EUA realiza uma investigação surpresa sobre a custódia das reservas dos ETFs, gerando uma crise de confiança;
A escalada do conflito geopolítico no Oriente Médio eleva os preços do petróleo e inverte as expectativas de inflação global;
A quebra da computação quântica levanta preocupações sobre a segurança do algoritmo de criptografia do Bitcoin 89.
Sinais on-chain: o volume de entrada líquida nas bolsas superou 50 mil BTC por três semanas consecutivas, e a proporção de posições dos detentores de longo prazo caiu abaixo de 70%.
Conclusão: Encontrar a certeza no meio da incerteza
O cabo de guerra de US$ 110.000 do Bitcoin é essencialmente um micromapeamento da colisão entre a velha e a nova ordem financeira. Do jogo tarifário de Trump à revolução do balanço da MicroStrategy, da infiltração de pagamentos da Lightning Network à institucionalização de ETFs, várias forças estão remodelando a economia desse experimento. A experiência histórica mostra que sempre que o "obituário da morte" do Bitcoin inunda a mídia, muitas vezes é uma boa oportunidade para os investidores de longo prazo reverterem sua posição. Quando o mercado se perde na azáfama, talvez seja melhor voltar à visão original do white paper de Satoshi Nakamoto - "um puro sistema de dinheiro eletrónico peer-to-peer". Nesse sentido, as flutuações de preços de 2025 são apenas uma nota de rodapé para este grande experimento social, e a verdadeira revolução há muito vem crescendo silenciosamente em código e consenso.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
A "crise dos 110 mil dólares" do Bitcoin: uma visão panorâmica sobre as correntes subterrâneas do mercado, as ambições institucionais e as variáveis macroeconómicas sob a batalha Bull vs. Bear.
Escrito por: White55, Mars Finance
Um, impasse de preços: o duelo duplo entre análise técnica e sentimento do mercado.
(1) O "feitiço psicológico" de 110 mil dólares: desvio entre o pico histórico e as expectativas do mercado
Depois de ultrapassar US$ 100.000 em abril de 2025, o Bitcoin começou um novo ciclo ascendente, atingindo um recorde histórico de US$ 111.957 em meados de maio. No entanto, desde então, o preço tem oscilado na faixa de US$ 105.000 a US$ 112.000 e não conseguiu formar uma rutura válida. Este fenómeno contrasta fortemente com o rápido rali do mercado, quando ultrapassou os 100.000 dólares em dezembro de 2024, e reflete as complexas contradições do mercado atual.
No aspecto técnico, o indicador RSI da Bitcoin no gráfico semanal já entrou na zona de sobrecompra, e a barra de momentum do MACD continua a estreitar, mostrando que a força de alta a curto prazo está diminuindo. Dados on-chain mostram que a participação dos detentores de longo prazo (LTH) caiu de 76% no início do ano para 72%, com alguns "velhos mineradores" e investidores iniciais começando a realizar lucros, resultando em um aumento no fluxo líquido para as exchanges. Esse fenômeno de afrouxamento de posições é semelhante às características do final do mercado em alta de 2021.
Mas, por outro lado, o mercado de derivados está a revelar sinais muito diferentes. Em 26 de maio, a taxa base anualizada para futuros de Bitcoin permaneceu em 8%, bem abaixo do nível extremo de 20% quando superou US$ 100.000 em dezembro de 2024, sugerindo que os touros alavancados não são excessivamente agressivos. Enquanto isso, o índice Delta skew do mercado de opções (-6%) mostra opções de venda negociadas com desconto, uma característica estrutural típica do mercado em alta que contrasta com a inclinação de +15% durante o bear market de 2024.
Imagem 1: Taxa de base anualizada dos futuros de Bitcoin a 2 meses.
(2) O "duplo impacto" do sentimento do mercado: a onda de entrada institucional e o ceticismo dos pequenos investidores.
O afluxo contínuo de fundos institucionais tornou-se a principal força de apoio ao mercado. De acordo com os dados, as entradas líquidas em ETFs de bitcoin à vista dos EUA atingiram US$ 2,75 bilhões na semana de 19 a 25 de maio, a maior alta semanal desde a eleição de Trump em dezembro de 2024. Entre eles, os ETFs BlackRock IBIT e Fidelity FBTC respondem por 80% das ações, indicando que os gigantes tradicionais de gestão de ativos estão se tornando os atores dominantes no poder de precificação do Bitcoin.
É importante notar que o JPMorgan anunciou no dia 19 de maio que permitirá aos clientes comprar ETFs de Bitcoin à vista através de contas de corretagem. Embora esta medida não envolva diretamente serviços de custódia, o potencial canal de entrada para os depósitos de clientes de 6 trilhões de dólares foi aberto, o que pode desencadear o "efeito bagre" - instituições como Goldman Sachs e Citigroup podem ser forçadas a seguir o exemplo para manter a competitividade.
O contraste é a atitude cautelosa dos investidores de varejo. O índice de medo e ganância das criptomoedas caiu de 78 (extrema ganância) no início de maio para 65 (ganância), enquanto o volume de buscas no Google pelo termo "bolha do bitcoin" aumentou 320% em relação ao ano anterior. Essa divergência reflete a ansiedade dos investidores comuns em relação à volatilidade em níveis altos, em nítido contraste com a estratégia das instituições de "comprar mais à medida que cai".
II. Variáveis Macroeconômicas: O Trio de Políticas de Trump, a Mudança do Federal Reserve e a Ligação com as Ações de Tecnologia
(1) O "jogo tarifário" de Trump: como a geopolítica está a reformular a lógica de precificação do mercado de criptomoedas
Em 26 de maio, Trump anunciou que adiaria uma tarifa de 50% sobre as importações da UE até 9 de julho, uma decisão que aparentemente mitigava o risco de uma escalada da guerra comercial, mas na verdade implicava jogo político. Dados históricos mostram que a política tarifária de Trump durante sua presidência foi altamente repetitiva – em fevereiro de 2025, seu anúncio abrupto de uma tarifa de 25% sobre carros da UE fez com que o Bitcoin despencasse 12% em um único dia.
O mercado atual está mais focado no progresso do seu plano de reservas estratégicas de criptomoedas. Embora a cimeira da Casa Branca em março tenha apenas proposto uma estrutura legislativa para stablecoins, o projeto de lei "National Bitcoin Reserve Act" apresentado pela senadora Lummis já entrou no processo legislativo. Este projeto exige que o Tesouro dos EUA adquira, nos próximos 5 anos, 5% do Bitcoin em circulação (cerca de 1,05 milhão de moedas), o que, se concretizado, criaria uma demanda de quase 100 bilhões de dólares.
(2) O "enigma da inflação" da Reserva Federal: os dados do PCE podem ser o catalisador chave para uma ruptura
O mercado é altamente sensível aos dados de inflação do PCE divulgados em 30 de maio. Os futuros atuais da taxa CME mostram operadores apostando em uma probabilidade de 68% de um corte de 25bp na taxa do Fed em junho, mas um crescimento do núcleo do PCE de mais de 2,9% YoY (anterior 2,8%) pode reverter as expectativas de flexibilização. Vale a pena notar que o coeficiente de correlação de 90 dias do Bitcoin com o índice Nasdaq caiu para 0,32 de 0,75 no início do ano, indicando que está se afastando da estrutura tradicional de ativos de risco e se aproximando da narrativa do "ouro digital".
(3) O "efeito borboleta" dos resultados financeiros da Nvidia: A revolução da capacidade de computação em IA e a ligação secreta com o mercado de criptomoedas
A Nvidia irá divulgar o relatório financeiro trimestral no dia 28 de maio, e seu desempenho pode impactar o Bitcoin de duas maneiras:
Competição de poder computacional: Se a demanda por novos chips de IA superar as expectativas, isso pode aumentar os preços das GPUs, aumentando indiretamente os custos de atualização das máquinas de mineração de Bitcoin, comprimindo a margem de lucro dos mineradores;
Desvio de fundos: se as ações de tecnologia subirem devido a bons resultados financeiros, isso pode atrair parte dos fundos do mercado de criptomoedas para o mercado de ações tradicionais, aumentando a volatilidade do Bitcoin a curto prazo;
Três, Guerra Secreta das Instituições: a "Economia de Acumulação de Moedas" da MicroStrategy e a Teoria da Evolução do Ecossistema ETF
(1) "Operação extrema" da MicroStrategy: a ambição estratégica por trás da reestruturação do balanço
A MicroStrategy de Michael Saylor aumentou suas participações de 4.018 BTC a um preço médio de US$ 106.237 de 19 a 25 de maio, elevando suas participações totais para 324.000 (no valor de cerca de US$ 34,5 bilhões). Curiosamente, a taxa de cupão a que a empresa levantou fundos através de obrigações convertíveis subiu de 0,625% em 2024 para 6,25%, indicando que os mercados de capitais estão a precificar o risco para a sua estratégia agressiva.
Este modo de «acumulação de moedas impulsionada por dívidas» está a formar um efeito demonstrativo. Os dados mostram que, até maio, 17 empresas do índice S&P 500 já possuíam publicamente Bitcoin, com um valor total de 48,7 mil milhões de dólares. Empresas como a Tesla e a Block até começaram a explorar o pagamento de contas da cadeia de fornecimento com Bitcoin, promovendo a sua evolução de ativo de reserva para meio de circulação.
(2) O "efeito Mateus" do ecossistema ETF: a reestruturação do mercado sob a dupla hegemonia da BlackRock e da Fidelity
O ETF de Bitcoin à vista nos EUA, aprovado desde janeiro de 2024, já ultrapassou 120 bilhões de dólares em ativos sob gestão (AUM). Dentre eles, a BlackRock IBIT (48,6 bilhões) e a Fidelity FBTC (39,2 bilhões) detêm 72% de participação, criando um monopólio absoluto. Essa tendência de centralização pode gerar preocupações regulatórias - a SEC está analisando se deve impor uma nova regra de "transparência de ativos de reserva" aos emissores de ETFs, exigindo a divulgação de endereços de custódia e mecanismos de verificação em blockchain.
O impacto de maior alcance é que os ETFs estão mudando a natureza volátil do Bitcoin. De acordo com os dados diários de entrada/saída líquida, os fluxos de fundos de ETF representaram 38% das mudanças de preço do Bitcoin, o que significa que o tempo de abertura dos mercados financeiros tradicionais (9:30-16:00 ET) está se tornando o principal campo de batalha para as flutuações de preço do Bitcoin, o que é um paradoxo com as características "descentralizadas" de 24×7 horas de negociação contínua nos primeiros dias.
Figura 3: O preço do Bitcoin cai com a saída de fundos do ETF de Bitcoin à vista.
Quatro, Revolução Tecnológica: Explosão do Ecossistema Layer2 e o Experimento de Viabilidade do "Padrão Bitcoin"
(1) Lightning Network 2.0: O "momento singular" da pista de pagamento
A versão atualizada da solução Layer2 do Bitcoin, a Lightning Network (LN2.0), alcançou um grande marco em maio:
A capacidade do canal ultrapassou 8000 BTC, um aumento de 320% em relação ao ano anterior;
Suporta pagamentos de múltiplos caminhos atômicos (AMP), aumentando a capacidade de processamento por transação para 0.1 BTC;
Colaboração com a Visa para um projeto piloto de remessas transfronteiriças, com taxas reduzidas a menos de 0,3%.
Esses avanços estão a mudar os limites da utilidade do Bitcoin. O governo de El Salvador anunciou que 20% dos salários dos funcionários públicos serão pagos através da Lightning Network, enquanto a Amazon no México já aceitou pagamentos em Bitcoin via Lightning. Se essa dupla função de "pagamentos de baixo valor e alta frequência + armazenamento de valor" se consolidar, o Bitcoin pode realmente desafiar gigantes tradicionais de pagamentos como a Visa e o PayPal.
(2) O "Caminho para Fora dos Contratos Inteligentes" do protocolo RGB: a guerra secreta que desafia o Ethereum
O protocolo RGB baseado no modelo UTXO do Bitcoin concluiu a atualização para a versão v0.5 em maio, realizando pela primeira vez a funcionalidade de contratos inteligentes Turing completos. Embora o ecossistema atual ainda seja pequeno (com um total de valores bloqueados de apenas 120 milhões de dólares), sua arquitetura que utiliza validação do cliente e computação off-chain apresenta vantagens únicas em termos de privacidade e escalabilidade. Vale a pena notar que o fundador do MakerDAO, Rune Christensen, já anunciou a exploração da transferência de parte das reservas do DAI para o protocolo RGB, o que pode se tornar um evento emblemático para o retorno de fundos DeFi ao ecossistema Bitcoin.
V. Cenários Futuros: O Destino do Bitcoin em Três Caminhos
(1) Cenário de mercado em alta (Meta para o final de 2025: 180.000 - 250.000 dólares)
Condições de ativação:
Os dados de inflação PCE dos EUA estão abaixo de 2,6%, o Federal Reserve inicia o ciclo de cortes de juros em junho;
A lei de reservas de Bitcoin do país foi aprovada, e o Ministério das Finanças iniciou um plano de compra mensal de moeda.
O volume de bloqueio do ecossistema Layer2 do Bitcoin ultrapassou 10 mil milhões de dólares, com mais de 50 milhões de utilizadores em cenários de pagamento 37.
Forma técnica: A nível semanal, irá formar uma "forma de copo com alça", acelerando a subida após a quebra dos 112 mil dólares, replicando o efeito de momento quando quebrou os 100 mil dólares em dezembro de 2024.
(2) Cenário de Oscilação (intervalo de preço: 100 mil - 140 mil dólares)
Variável principal:
Os resultados financeiros da Nvidia mostram uma demanda fraca por chips de IA, e a correção das ações de tecnologia está a arrastar os ativos de risco;
A política de tarifas de Trump tem repetidamente gerado sentimentos de aversão ao risco no mercado;
A velocidade de entrada de fundos em ETFs caiu para menos de 1 bilhão de dólares por semana.
Características do mercado: aumento da pressão de venda dos mineradores, prolongamento do ciclo de ajuste da dificuldade de hash, taxa de financiamento de derivativos permanece em níveis baixos.
(3) Cenário de mercado em baixa (Objetivo de correção: 74.000 - 85.000 dólares)
Catalisador de risco:
A SEC dos EUA realiza uma investigação surpresa sobre a custódia das reservas dos ETFs, gerando uma crise de confiança;
A escalada do conflito geopolítico no Oriente Médio eleva os preços do petróleo e inverte as expectativas de inflação global;
A quebra da computação quântica levanta preocupações sobre a segurança do algoritmo de criptografia do Bitcoin 89.
Sinais on-chain: o volume de entrada líquida nas bolsas superou 50 mil BTC por três semanas consecutivas, e a proporção de posições dos detentores de longo prazo caiu abaixo de 70%.
Conclusão: Encontrar a certeza no meio da incerteza
O cabo de guerra de US$ 110.000 do Bitcoin é essencialmente um micromapeamento da colisão entre a velha e a nova ordem financeira. Do jogo tarifário de Trump à revolução do balanço da MicroStrategy, da infiltração de pagamentos da Lightning Network à institucionalização de ETFs, várias forças estão remodelando a economia desse experimento. A experiência histórica mostra que sempre que o "obituário da morte" do Bitcoin inunda a mídia, muitas vezes é uma boa oportunidade para os investidores de longo prazo reverterem sua posição. Quando o mercado se perde na azáfama, talvez seja melhor voltar à visão original do white paper de Satoshi Nakamoto - "um puro sistema de dinheiro eletrónico peer-to-peer". Nesse sentido, as flutuações de preços de 2025 são apenas uma nota de rodapé para este grande experimento social, e a verdadeira revolução há muito vem crescendo silenciosamente em código e consenso.