Diálogo com o Dr. Xiao Feng (Parte 1): A legislação sobre a moeda estável em dólares é uma vitória da inovação tecnológica, mas os impactos serão muito complexos.
Título original: "Diálogo com o Dr. Xiao Feng (Parte 1): A legislação sobre moeda estável em dólares é uma vitória da inovação tecnológica, mas o impacto será muito complexo"
Autor original: Meng Yan
Introdução:
Com a aprovação da lei de stablecoin em dólares dos EUA pelo Senado dos EUA e a aprovação da lei de stablecoin em dólares de Hong Kong pelo Conselho Legislativo de Hong Kong, as stablecoins rapidamente se tornaram o tópico mais quente da indústria e atraíram maior atenção. É amplamente esperado que, com a implementação da lei de stablecoin em dólares dos EUA, a economia digital blockchain inaugurará uma explosão muito empolgante, e haverá uma nova janela empresarial em torno desta stablecoin de dólar dos EUA e ativos do mundo real (RWA). O Dr. Xiao Feng é um líder chinês em pesquisa e prática de blockchain, com um profundo conhecimento de blockchain, stablecoins e RWA. A fim de entender completamente as oportunidades desta época, tive a honra de ter uma troca aprofundada com o Dr. Xiao Feng através de videoconferência e texto, que compilei e publiquei para discussão com meus pares. Devido à grande extensão do artigo original, foi publicado em duas partes. O primeiro semestre se concentra na importância das stablecoins em USD, enquanto o segundo semestre se concentra na economia de stablecoin e nas oportunidades que a RWA traz para os empresários chineses. As opiniões no artigo são apenas as palavras de uma família, e os leitores são bem-vindos para comunicar.
1. Transparência das motivações para a legislação das moedas estáveis
Meng Yan: Dr. Xiao, seus discursos recentes causaram grande repercussão em toda a comunidade blockchain chinesa, especialmente o discurso "Back to the Origin" para empreendedores de blockchain, que tem um impacto muito amplo. Neste discurso, você não apenas reiterou a lógica de valor do blockchain novamente, mas também deixou claro que a indústria está enfrentando um novo ciclo explosivo, e os empreendedores precisam voltar às suas intenções originais e começar de novo e tomar o caminho certo. É este o meu entendimento da sua intervenção.
O momento da sua intervenção é, de facto, muito exato. O SENADO DOS EUA APROVOU UMA VOTAÇÃO SOBRE O GENIUS STABLECOIN BILL EM 19 DE MAIO, SEGUIDO PELO LEGISLATIVO DE HONG KONG APROVANDO O STABLECOIN BILL EM 21 DE MAIO. Uma corrida legislativa em torno das stablecoins começou silenciosamente. Atualmente, um novo consenso está sendo formado, ou seja, o campo blockchain está prestes a inaugurar um período de janela de ouro de empreendedorismo e inovação, e sua intensidade energética pode exceder a da IA por um período de tempo. Muitos estranhos que nunca estiveram envolvidos em blockchain e Web3 podem ter sido desdenhosos deste último mês, e agora eles ajustaram suas mentes e começaram a prestar atenção às oportunidades neste espaço.
Esta situação não foi fácil de alcançar. Participo deste setor há dez anos e estou bastante impressionado com isso. Nos últimos anos, os principais países do mundo adotaram uma postura extremamente cautelosa e até negativa em relação ao blockchain, ativos criptográficos, Token, DeFi e Web3, com uma regulamentação rígida, enquanto a mídia mainstream quase unanimemente promoveu a estigmatização. Nos mais de duzentos anos desde a Revolução Industrial, não me lembro de outro exemplo de tratamento de uma nova tecnologia dessa forma. Mas as montanhas não podem esconder o que flui para o leste, afinal, este dia finalmente chegou.
No entanto, o governo Trump nos EUA deu uma grande volta repentina, e o público ainda precisa de uma explicação. Vi alguns meios de comunicação social a interpretar esta questão a partir de uma perspectiva de teoria da conspiração, como se fosse uma ferramenta para o enriquecimento pessoal da família Trump, ou uma guerra monetária desencadeada em conjunto com a guerra comercial. Então, na sua opinião, quais são as verdadeiras motivações por trás do impulso dos EUA para a legislação sobre moeda estável?
Xiao Feng: A equipe presidencial dos EUA e o Congresso têm sido relativamente francos e transparentes sobre a questão da motivação para a legislação de stablecoin, e eles disseram abertamente que o primeiro é modernizar o sistema financeiro e de pagamentos dos EUA, e o segundo é consolidar e fortalecer a posição do dólar americano, criando trilhões de dólares em demanda por títulos do Tesouro dos EUA em poucos anos. Acho que essa é a resposta, não há tantas teorias da conspiração aqui. Não muito tempo atrás, tive uma conversa com um conselheiro de política cripto do presidente dos Estados Unidos, e ele me disse muito abertamente que a Reserva Nacional de Bitcoin é o segundo lugar para os Estados Unidos, e a stablecoin de dólar é o primeiro e o principal interesse dos Estados Unidos. NO MEU ENTENDER, O OBJETIVO DA EQUIPE DO PRESIDENTE TRUMP É GARANTIR QUE A GENIAL LEI SEJA APROVADA ANTES DO FERIADO DO CONGRESSO DOS EUA, EM AGOSTO, E PARECE PROVÁVEL QUE SEJA MAIS CEDO AGORA. Nestas circunstâncias, a legislatura de Hong Kong demonstrou flexibilidade e eficiência, e a aprovação da lei das stablecoin em terceira leitura é louvável.
Meng Yan: Agora já há quem compare este projeto de lei com a Conferência de Bretton Woods de 1944 e o choque Nixon de 1971, afirmando que está a construir o "sistema Bretton do era da economia digital". A lógica por trás dessa afirmação é que, durante o processo de desglobalização, os EUA estão bastante preocupados com o enfraquecimento da posição do dólar. Portanto, usam a moeda digital como "arma nuclear" para dar um choque de dimensões ao sistema financeiro monetário internacional existente, mitigando o impacto sobre o dólar e consolidando a hegemonia do dólar. O que você acha dessa perspectiva?
Xiao Feng: Como mencionei anteriormente, os EUA reconhecem abertamente que um dos propósitos importantes da promoção da legislação de stablecoin é consolidar e fortalecer a posição do dólar americano e, a julgar pela votação no Senado, este é um consenso bipartidário, e eles também sabem que estão fazendo história. Os Estados Unidos passaram por um processo de formação desse entendimento, e também pagaram algum preço. O último governo dos EUA, especialmente burocratas especialistas como o ex-presidente da SEC Gensler, sabia sobre blockchain, mas por que eles ainda lutaram com ela por tantos anos? Nada mais é do que a relutância e a incapacidade de abandonar a rede de pagamentos existente, incluindo o SWIFT, e os mecanismos de governação financeira, supervisão e combate ao branqueamento de capitais estabelecidos nessa rede.
No entanto, o progresso da própria tecnologia blockchain nos últimos anos, especialmente a prática de sanções financeiras contra a Rússia após a guerra russo-ucraniana, mostra que as vantagens técnicas do blockchain são conclusivas e irrefutáveis, então não há dúvida de que toda a infraestrutura financeira está se movendo em direção ao blockchain, assim como a máquina a vapor para a era da eletrificação, e não há força que possa detê-lo. Não adianta mais enterrar a cabeça na areia, a situação é mais forte do que as pessoas.
Em comparação com a administração anterior, a administração Trump incorporou uma atitude mais realista em todos os aspetos, na pior das hipóteses não é baseada em princípios e, na melhor das hipóteses, é proativa. Portanto, a atitude dos Estados Unidos agora é que, se é inevitável ignorar o SWIFT para liquidações de pagamentos, pelo menos não o deixe ignorar o dólar; Se a tokenização USD for inevitável, pelo menos certifique-se de que cada token USD seja criado com base em ativos dos EUA. Uma vez que não pode ser bloqueado, é um interesse nacional central dos Estados Unidos garantir que, na economia digital, no mundo Web3 e na era da IA, o dólar americano ainda se tornará a principal ferramenta de pagamento e liquidação. Do ponto de vista dos Estados Unidos, isto é uma conspiração, uma carta clara.
Será que a stablecoin do dólar americano será capaz de criar um novo "sistema de Bretton"? É necessária observação. Nos últimos anos, a posição global do dólar diminuiu, e não há dúvida de que os Estados Unidos querem fortalecer sua posição por meio de stablecoins. No entanto, a questão de saber se tal medida pode, por si só, atingir o seu objetivo, especialmente se se pode considerar que criou um novo sistema, pode depender do processo de interação entre a prática posterior e a legislação. No entanto, tenho um juízo de que, embora a equipe de Trump e o Congresso dos EUA tenham um profundo entendimento da stablecoin do dólar, eles podem não ser capazes de imaginar totalmente o impacto de longo prazo desse assunto. NESSE SENTIDO, PRESSIONAR PELO GENIAL PROJETO DE LEI É ARRISCADO. Será o futuro tão repetitivo como a sua política de guerra comercial? É necessária observação.
2. Dois sistemas de moeda estável em dólares e suas consequências complexas
Meng Yan: Falando sobre o impacto a longo prazo, atualmente está muito popular na internet chinesa a narrativa da teoria da conspiração sobre a "guerra das moedas", que acredita que os Estados Unidos iniciaram a legislação sobre moedas estáveis com o objetivo de "armar" as moedas estáveis. Você concorda com essa afirmação?
Xiao Feng: "A guerra das moedas" é a narrativa popular dos últimos dez anos. A partir da perspectiva de outros países, é realmente necessário fazer uma estimativa adequada do impacto das moedas estáveis em dólares. A legislação que promove a tokenização da moeda fiduciária é um grande acontecimento sem precedentes na história monetária mundial, que inevitavelmente desencadeará uma série de reações econômicas e financeiras complexas, e ninguém pode prever completamente suas consequências, nem mesmo o presidente dos Estados Unidos e o Congresso. Mas em relação ao conteúdo revelado pela proposta da lei GENIUS, pelo menos há duas questões que precisam de atenção especial.
A primeira é que as fronteiras da moeda soberana se tornaram mais frágeis. Atualmente, a utilização da moeda está limitada pela divisão administrativa do Estado, e o Estado soberano detém o monopólio da moeda interna e controla o câmbio de divisas na fronteira. Este mecanismo de governação existe há centenas de anos. Uma vez que a stablecoin do dólar americano foi aplicada em grande escala, esse mecanismo foi quebrado. O blockchain transforma a Internet em uma rede de pagamentos e infraestrutura financeira, de modo que o dinheiro não depende mais do sistema bancário tradicional e da rede de compensação, mas pode penetrar no nível micro de outra economia como um capilar por meio de contratos inteligentes, contas criptografadas e mecanismos de transmissão peer-to-peer, cobrindo consumo diário, pagamento de trabalho, comércio eletrônico transfronteiriço, liquidação freelance e até mesmo comportamento de pagamento de IA para IA e máquina a máquina. Nesta fase, as stablecoins não são mais apenas uma ferramenta de pagamento, mas uma infraestrutura financeira que pode ser incorporada aos sistemas econômicos de outros países. É capaz de "incorporar" parte das atividades econômicas de outros países em seu próprio mapa econômico, formando essencialmente um novo mecanismo de expansão da rede monetária. Esta situação coloca um desafio estrutural aos quadros regulamentares monetários e financeiros soberanos existentes, bem como aos instrumentos de controlo da política macroeconómica. Porque você construiu sobre o sistema bancário, controles de câmbio, regras de pagamento e liquidação, você está se tornando cada vez mais vulnerável à tecnologia blockchain e stablecoin.
**Meng Yan: A situação que você mencionou já aconteceu. Em alguns países da África, Sudeste Asiático e América Latina, suas moedas fiduciárias têm se depreciado ano após ano, e os jovens usam USDT e outras stablecoins em dólares em grande número, o que tem causado dores de cabeça para as autoridades monetárias desses países. Quando eu estava em uma viagem de negócios a Gana no ano passado, funcionários do banco central local me disseram que as stablecoins de dólar estavam se espalhando como fogo entre os jovens em Gana e Nigéria, enfraquecendo o status das moedas fiduciárias em seus países de origem. Eles me perguntaram como eu poderia me defender da invasão de stablecoins de dólar por meios técnicos, e eu não consegui responder. Como a sua moeda nacional se desvaloriza entre 20% e 30% todos os anos, não é de admirar que as pessoas não usem dólares. **
Xiao Feng: Este é apenas o começo, e com o desenvolvimento de stablecoins de dólar, o segundo problema surgirá, que é a ecologia complexa que pode emergir do sistema de stablecoin de dólar offshore. DE ACORDO COM O GENIUS ACT, INSTITUIÇÕES FORA DOS ESTADOS UNIDOS TAMBÉM PODEM EMITIR STABLECOINS EM DÓLARES AMERICANOS, MAS ELAS DEVEM SER BASEADAS EM ATIVOS FIDUCIÁRIOS DOS EUA, REGISTRADOS NOS ESTADOS UNIDOS, REGULADOS PELAS AUTORIDADES AMERICANAS RELEVANTES, CUMPRIR AS LEIS RELEVANTES DOS EUA E RESPONDER ÀS ORDENS DAS AUTORIDADES POLICIAIS DOS EUA A QUALQUER MOMENTO. Esses requisitos são muito altos, mas é importante entender que esses requisitos são uma condição de "circulação legal no mercado dos EUA". Sem acesso ao mercado dos EUA, sem exposição a pessoas e entidades dos EUA, até mesmo essas condições podem ser relaxadas. Na verdade, isso equivale a abrir um espaço em escala de cinza, permitindo condicionalmente que instituições estrangeiras cunham dólares. Como resultado, haverá dois sistemas no futuro, a stablecoin de dólar onshore e a stablecoin de dólar offshore, semelhante aos sistemas atuais de dólar e eurodólar. Entre eles, o dólar onshore é mais rigoroso e consistente, enquanto a ecologia do dólar offshore será mais complexa, e dezenas ou até centenas de moedas digitais chamadas "stablecoins de dólar" circularão, circularão, mapearão, trocarão e interagirão em dezenas de cadeias públicas e centenas de cadeias privadas dos dois sistemas, o que produzirá efeitos complexos que ninguém viu antes e ninguém pode prever.
Meng Yan: É possível pensar que isso é realmente os Estados Unidos cedendo parte dos direitos de cunhagem para instituições não bancárias estrangeiras e descentralizando os direitos de cunhagem de stablecoins em dólares americanos? Isto faz-me lembrar os primeiros anos da dinastia Han Ocidental na China, quando os direitos de cunhagem eram delegados e a cunhagem privada era permitida, mas não há registo detalhado de como estas moedas interagiam e que tipo de problemas económicos causavam. Desde os primórdios da civilização industrial, nenhum país tentou descentralizar a senhoriagem para entidades estrangeiras, e hoje assistimos a uma nova fase na história do desenvolvimento monetário mundial. Deixe-me fazer uma comparação que não é necessariamente apropriada, a futura stablecoin de dólar dos EUA é como as moedas de cobre do período Wenjing, existem muitas "marcas", algumas são de alta qualidade, algumas são de baixa qualidade, algumas são cunhadas por Deng Tong, e algumas são cunhadas por Liu Wei, circulando e competindo no mercado global. Na superfície, o governo dos EUA cedeu alguns dos direitos de cunhagem de dólares dos EUA, mas, na verdade, através de supervisão e aplicação da lei, transformou títulos dos EUA em "minas de cobre" para cunhar moedas de cobre, tornando emissores de stablecoin em todo o mundo "cadeias de lojas" de dólares americanos, aumentando consideravelmente a demanda por títulos dos EUA na economia global, aumentando a penetração de dólares americanos e ampliando o braço longo da supervisão financeira dos EUA.
Xiao Feng: Sim, mas a situação real será ainda mais complexa. Quando as tensões comerciais levam à "desglobalização", surge uma tendência de "dolarização" na economia digital global. Com o avanço acelerado da IA, a "internet de valor" de repente acelera, e essas reações complexas entre economia e tecnologia superam a capacidade de previsão de todos.
Em particular, o sistema de stablecoin de dólar offshore aparecerá em vários níveis, o que atrairá muitas instituições financeiras, empresas de Internet e até mesmo países soberanos para participar, e uma ecologia particularmente rica e complexa surgirá. De stablecoins de dólar offshore de alto grau emitidas no exterior que cumprem totalmente as regras regulatórias dos EUA e podem circular nos EUA, a stablecoins locais de dólar americano que seguem a regulamentação de outros países soberanos, mas não entram nos EUA e não tocam nos americanos, a stablecoins de dólar americano "selvagens" não conformes, bem como vários problemas como moeda falsa, emissão excessiva e dinheiro sujo que inevitavelmente ocorrerá, por um lado, levará a uma amplificação acentuada do "efeito de marca" do dólar americano e à disseminação global do efeito de ancoragem psicológica do dólar americano como uma "unidade de denominação". Por outro lado, o sistema monetário ultracomplexo está fadado a colocar desafios sem precedentes à estabilidade regulatória e financeira de países ao redor do mundo e dos Estados Unidos. Na fase inicial, é muito provável que a capacidade reguladora dos Estados Unidos não seja capaz de a acompanhar ou alcançar, podendo mesmo conduzir a uma inversão da política. Em suma, o mundo real será muito emocionante e muito confuso. Posso dizer com segurança que entraremos num período de explosão ecológica da economia digital e, em breve, veremos muitos novos fenómenos da economia digital e espécies empresariais.
Nesta fase, a discussão sobre esta questão é ainda muito insuficiente. Especialmente na Internet chinesa, há uma séria falta de discussão. No entanto, continuo a acreditar que o principal objetivo da stablecoin em dólares dos EUA é seguir a tendência do desenvolvimento tecnológico e consolidar preventivamente a posição do dólar norte-americano, em vez de visar atacar o atual sistema monetário internacional. A chamada "armamentização" é o efeito "subproduto" das vantagens tecnológicas disruptivas do blockchain. É fácil ser induzido em erro se o assunto for discutido emocionalmente. Atualmente, na opinião pública chinesa na Internet, as teorias da conspiração e as narrativas de luta estão muito na moda e são agradáveis, e devemos prestar especial atenção para evitar sermos enganados pelas emoções e ficarmos do lado oposto da tendência histórica. Muito simplesmente, se esta é uma guerra cambial, deve ser protegida contra? Você quer continuar a bloquear todo o conjunto de tecnologias, como blockchain, tokenização e finanças cripto? Se você pensar sobre o problema desta forma, você vai cometer um grande erro.
Devemos entender que a "agressividade" das stablecoins blockchain é absorver e vincular naturalmente atividades econômicas mais reais sob a estrutura de maior eficiência, menor custo e menos links. A sua expansão baseia-se na superioridade tecnológica, assente na eficiência, no desenho institucional, na superioridade tecnológica e nos efeitos de rede, aos quais não se resiste durante muito tempo. Admitimos que tem as características de inovação disruptiva, que é agressiva e destrutiva para o sistema técnico existente, e não é exagero dizer que é um ataque de redução de dimensionalidade. Mas que tipo de atitude devemos ter em relação a isso? O uso de armas quentes contra armas frias não é um golpe de redução de dimensionalidade na história? A máquina a vapor é um golpe de redução de dimensionalidade na potência humana e animal? A Internet não é um golpe de redução da dimensionalidade nas redes postais e telefónicas? Então, de que lado você está?
A minha atitude tem sido consistente e não mudou ao longo de dez anos. Ao enfrentar uma tecnologia como a blockchain, devemos agir de acordo, desenvolvendo o nosso ecossistema de moeda estável de forma aberta, em conformidade e confiável, para ter um lugar na nova rede financeira. Alguns falam de soberania monetária e soberania financeira; eu digo que, ao enfrentar inovações tecnológicas disruptivas, a resposta ativa é a verdadeira atitude responsável em relação à soberania.
3. A quebra das moedas estáveis é, em última análise, a vitória da inovação tecnológica
Meng Yan: Os Estados Unidos assumiram a liderança na promoção da legislação sobre stablecoin, mas ainda tem suas peculiaridades. Esta peculiaridade reside no fato de que o primeiro a sair e comer caranguejos acabou por ser a maior e mais avançada economia do mundo, para promover a moeda de reserva mais importante do mundo para assumir a liderança na reforma. Para muitos países, pode ser mais prudente fazer algumas experiências em economias menos importantes com moedas menos importantes e avançar lentamente. Mas agora a atitude dos Estados Unidos equivale a empurrar uma mudança tempestuosa diretamente na frente de todos, o que de fato formou uma situação forçada, dando a todos um dilema ao estilo da Esfinge: responda-me, ou eu vou te comer.
Portanto, diante desse desafio, muitas pessoas reagem de forma defensiva. Especialmente porque os meios de comunicação diariamente promovem como a blockchain é usada para lavagem de dinheiro, financiamento ilegal e transações ilegais, relatando todos os dias várias histórias de especulação, agora, de repente, os Estados Unidos usam essa tecnologia para promover moeda estável e RWA, muitas pessoas naturalmente começarão a pensar que isso é uma guerra monetária promovida pelos Estados Unidos, utilizando a blockchain como arma. Essa mentalidade é compreensível.
Xiao Feng: A mentalidade é compreensível, mas ainda temos que usar os primeiros princípios e voltar ao ponto original para pensar. Agora estamos discutindo o tema blockchain e stablecoins, há muitas discussões macro, assim que abrimos a boca, estamos falando sobre o sistema monetário, a hegemonia do dólar e guerras financeiras, mas as micro discussões são muito insuficientes. Muitos de nós esquecemos que a força motriz número um para o desenvolvimento de stablecoins sempre foi a inovação tecnológica, que é criar valor para usuários e consumidores comuns. A razão pela qual as stablecoins têm um impacto tão grande está enraizada em uma série de vantagens técnicas dadas a elas pelo blockchain. Eu venho falando sobre esses conteúdos há dez anos, mas não é suficiente, é necessário repeti-lo neste momento, e devemos fazer com que todos entendam que a tecnologia de blockchain realmente tem grandes vantagens, com certeza terá sucesso, e ninguém pode pará-lo.
Meng Yan: É realmente importante explicar bem este princípio. Vi que você mencionou em uma palestra que se apaixonou pela blockchain há dez anos e que suas intenções permanecem as mesmas. Poderia resumir quais são as vantagens tecnológicas da blockchain que o fascinam?
Xiao Feng: A sua principal vantagem técnica manifesta-se em quatro aspectos: conta, livro-razão, método de contabilidade e unidade de contabilidade.
Em termos de contas, as finanças tradicionais dependem de contas de custódia bancária para registrar todas as nossas atividades econômicas, mas no blockchain, não há conta bancária, e as carteiras de ativos digitais são substituídas, chamadas de contas cripto. A criação de contas cripto é feita pelos próprios usuários através de ferramentas de criptografia, autocriação e autocustódia de ativos. Do ponto de vista do livro-razão, a cadeia pública é um livro-razão público global, liquidez global, nenhuma divisão administrativa pode ser restringida e não há fronteiras de espaço geográfico e tempo. Em termos de métodos contabilísticos, a contabilidade distribuída e a contabilidade de partidas dobradas são diferentes, e o modo de compensação e liquidação também é diferente. Finanças tradicionais são liquidação líquida, blockchain é liquidação transação por transação, e o banco e os bens são liquidados, que é o chamado pagamento, ou seja, liquidação, e pagamento, compensação e liquidação são concluídos de uma só vez. Se você quiser usar moeda fiduciária como unidade de conta, é inútil dar ordens, então você deve primeiro tokenizar a moeda fiduciária e criar um gêmeo digital de moeda fiduciária na cadeia.
Essas vantagens técnicas podem parecer abstratas, mas quando são refletidas no aplicativo, elas proporcionarão benefícios tangíveis aos usuários. Julgamos se uma nova tecnologia tem uma vantagem esmagadora, na verdade, há uma maneira simples, ou seja, você olha quantas vezes a eficiência melhorou e quantas vezes o custo diminuiu. Uma vantagem de dez vezes é uma substituição geracional e, se for uma vantagem de cem e mil vezes, não pode ser impedida por nenhuma força. Por exemplo, se um carro é cerca de dez vezes mais rápido do que uma carruagem puxada por cavalos, então todo o sistema de carruagens puxadas por cavalos será inevitavelmente obsoleto. O custo da Internet é 100 vezes menor do que o das redes de telégrafo, telefone e televisão, então quando a Internet apareceu pela primeira vez, muitas pessoas também não pouparam esforços para bloquear a telefonia pela Internet e aplicativos de vídeo on-line, mas qual foi o resultado? Estas redes foram agora substituídas pela Internet. Diante de tamanha superioridade tecnológica, nenhuma razão para conservadorismo ou resistência é válida.
Eu sempre disse que as necessidades financeiras dos usuários são eternas, e é necessário pedir dinheiro emprestado facilmente e recebê-lo rapidamente. Vamos comparar essa eficiência de remessa. Enviar dinheiro de Xangai para os EUA agora pode levar dias ou até semanas; Com stablecoins blockchain, ele pode ser recebido em poucos segundos. Quantas vezes esse ganho de eficiência? Há um caso mais extremo, eu recentemente enviei dinheiro de Hong Kong para Xangai, apenas para confirmar a falha depois de um mês, e se eu usar stablecoins, pode ser concluído em 10 segundos, quantas vezes é essa melhoria de eficiência? Pode ser dezenas de milhares de vezes, centenas de milhares de vezes. Com uma vantagem tecnológica tão grande, alguma força pode detê-lo?
Permitam-me que vos dê outro exemplo. É difícil alcançar 24/7 operação ininterrupta em sistemas de negociação tradicionais. Alguns dos principais sistemas de negociação de ações estão agora procurando estender suas horas de negociação, e alguns já estão planejando negociar 23/5, 23 horas por dia, cinco dias por semana, mas ainda tem que parar por uma hora por dia, porque no sistema tradicional de compensação e liquidação, precisa haver um ponto no tempo para pausar, compensar e compensar. Mas veja, nós fazemos pagamentos e transações no blockchain, e todos eles funcionam o tempo todo. Porquê? É por causa do recém-mencionado que é um assentamento um a um de prata e bens no livro-razão global, para que possa alcançar compensação e liquidação ininterruptas. Eu ouvi dizer que NASDAQ está fazendo um sistema de negociação 24/7, e estou supondo que vai usar a tecnologia blockchain internamente. Uma vez feito isso, investidores em todo o mundo podem usar stablecoins de dólares americanos para negociar ativos dos EUA sem interrupção, e as implicações para investidores e empresas dos EUA são evidentes. Então, veja bem, essas discussões macroestratégicas, em última análise, ainda se baseiam na inovação tecnológica.
Existem muitas outras vantagens, como intermediários, peer-to-peer, sem fronteiras, chegada de segundo nível em todo o mundo, taxas quase zero, transações automatizadas e irrevogáveis em contratos inteligentes, etc., os usuários sairão assim que se compararem, você ainda precisa convencer alguém? É como comparar um motor elétrico com uma máquina a vapor, uma lâmpada elétrica com uma lâmpada a gás e um circuito integrado com um tubo de elétrons. Este é um facto óbvio. Se entendermos os fatos técnicos básicos acima, chegaremos a uma conclusão mais simples - o ponto de partida fundamental dos Estados Unidos para promover stablecoins é seguir a tendência do desenvolvimento tecnológico e promover a modernização da infraestrutura financeira e de pagamentos.
Claro, uma estratégia como essa certamente tem várias considerações em múltiplas dimensões, incluindo a manutenção da hegemonia do dólar, a competição no sistema financeiro monetário, e até mesmo a perspectiva de lucro da família Trump. No entanto, todas essas considerações são fundamentadas na realidade básica de que a blockchain, como uma nova geração de infraestrutura financeira, possui uma vantagem tecnológica esmagadora. Muitas pessoas veem a blockchain como um grande perigo, e uma das principais razões para isso é a falta de uma compreensão profunda da natureza inerentemente avançada e inevitável da tecnologia blockchain. Costumo dizer que a situação é mais forte que a vontade humana. Se você puder resistir, claro que pode discutir se deve ou não bloquear, mas se você não consegue resistir, qual é o sentido de discutir como bloquear? Saber que é impossível e ainda assim tentar apenas atrasará o momento, fazendo com que você fique atrás na nova rodada de competição entre infraestrutura financeira e sistemas financeiros monetários.
Estou muito entusiasmado com a aprovação antecipada do projeto de lei sobre moeda estável em Hong Kong, que é a postura correta a adotar.
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Diálogo com o Dr. Xiao Feng (Parte 1): A legislação sobre a moeda estável em dólares é uma vitória da inovação tecnológica, mas os impactos serão muito complexos.
Introdução:
Com a aprovação da lei de stablecoin em dólares dos EUA pelo Senado dos EUA e a aprovação da lei de stablecoin em dólares de Hong Kong pelo Conselho Legislativo de Hong Kong, as stablecoins rapidamente se tornaram o tópico mais quente da indústria e atraíram maior atenção. É amplamente esperado que, com a implementação da lei de stablecoin em dólares dos EUA, a economia digital blockchain inaugurará uma explosão muito empolgante, e haverá uma nova janela empresarial em torno desta stablecoin de dólar dos EUA e ativos do mundo real (RWA). O Dr. Xiao Feng é um líder chinês em pesquisa e prática de blockchain, com um profundo conhecimento de blockchain, stablecoins e RWA. A fim de entender completamente as oportunidades desta época, tive a honra de ter uma troca aprofundada com o Dr. Xiao Feng através de videoconferência e texto, que compilei e publiquei para discussão com meus pares. Devido à grande extensão do artigo original, foi publicado em duas partes. O primeiro semestre se concentra na importância das stablecoins em USD, enquanto o segundo semestre se concentra na economia de stablecoin e nas oportunidades que a RWA traz para os empresários chineses. As opiniões no artigo são apenas as palavras de uma família, e os leitores são bem-vindos para comunicar.
1. Transparência das motivações para a legislação das moedas estáveis
Meng Yan: Dr. Xiao, seus discursos recentes causaram grande repercussão em toda a comunidade blockchain chinesa, especialmente o discurso "Back to the Origin" para empreendedores de blockchain, que tem um impacto muito amplo. Neste discurso, você não apenas reiterou a lógica de valor do blockchain novamente, mas também deixou claro que a indústria está enfrentando um novo ciclo explosivo, e os empreendedores precisam voltar às suas intenções originais e começar de novo e tomar o caminho certo. É este o meu entendimento da sua intervenção.
O momento da sua intervenção é, de facto, muito exato. O SENADO DOS EUA APROVOU UMA VOTAÇÃO SOBRE O GENIUS STABLECOIN BILL EM 19 DE MAIO, SEGUIDO PELO LEGISLATIVO DE HONG KONG APROVANDO O STABLECOIN BILL EM 21 DE MAIO. Uma corrida legislativa em torno das stablecoins começou silenciosamente. Atualmente, um novo consenso está sendo formado, ou seja, o campo blockchain está prestes a inaugurar um período de janela de ouro de empreendedorismo e inovação, e sua intensidade energética pode exceder a da IA por um período de tempo. Muitos estranhos que nunca estiveram envolvidos em blockchain e Web3 podem ter sido desdenhosos deste último mês, e agora eles ajustaram suas mentes e começaram a prestar atenção às oportunidades neste espaço.
Esta situação não foi fácil de alcançar. Participo deste setor há dez anos e estou bastante impressionado com isso. Nos últimos anos, os principais países do mundo adotaram uma postura extremamente cautelosa e até negativa em relação ao blockchain, ativos criptográficos, Token, DeFi e Web3, com uma regulamentação rígida, enquanto a mídia mainstream quase unanimemente promoveu a estigmatização. Nos mais de duzentos anos desde a Revolução Industrial, não me lembro de outro exemplo de tratamento de uma nova tecnologia dessa forma. Mas as montanhas não podem esconder o que flui para o leste, afinal, este dia finalmente chegou.
No entanto, o governo Trump nos EUA deu uma grande volta repentina, e o público ainda precisa de uma explicação. Vi alguns meios de comunicação social a interpretar esta questão a partir de uma perspectiva de teoria da conspiração, como se fosse uma ferramenta para o enriquecimento pessoal da família Trump, ou uma guerra monetária desencadeada em conjunto com a guerra comercial. Então, na sua opinião, quais são as verdadeiras motivações por trás do impulso dos EUA para a legislação sobre moeda estável?
Xiao Feng: A equipe presidencial dos EUA e o Congresso têm sido relativamente francos e transparentes sobre a questão da motivação para a legislação de stablecoin, e eles disseram abertamente que o primeiro é modernizar o sistema financeiro e de pagamentos dos EUA, e o segundo é consolidar e fortalecer a posição do dólar americano, criando trilhões de dólares em demanda por títulos do Tesouro dos EUA em poucos anos. Acho que essa é a resposta, não há tantas teorias da conspiração aqui. Não muito tempo atrás, tive uma conversa com um conselheiro de política cripto do presidente dos Estados Unidos, e ele me disse muito abertamente que a Reserva Nacional de Bitcoin é o segundo lugar para os Estados Unidos, e a stablecoin de dólar é o primeiro e o principal interesse dos Estados Unidos. NO MEU ENTENDER, O OBJETIVO DA EQUIPE DO PRESIDENTE TRUMP É GARANTIR QUE A GENIAL LEI SEJA APROVADA ANTES DO FERIADO DO CONGRESSO DOS EUA, EM AGOSTO, E PARECE PROVÁVEL QUE SEJA MAIS CEDO AGORA. Nestas circunstâncias, a legislatura de Hong Kong demonstrou flexibilidade e eficiência, e a aprovação da lei das stablecoin em terceira leitura é louvável.
Meng Yan: Agora já há quem compare este projeto de lei com a Conferência de Bretton Woods de 1944 e o choque Nixon de 1971, afirmando que está a construir o "sistema Bretton do era da economia digital". A lógica por trás dessa afirmação é que, durante o processo de desglobalização, os EUA estão bastante preocupados com o enfraquecimento da posição do dólar. Portanto, usam a moeda digital como "arma nuclear" para dar um choque de dimensões ao sistema financeiro monetário internacional existente, mitigando o impacto sobre o dólar e consolidando a hegemonia do dólar. O que você acha dessa perspectiva?
Xiao Feng: Como mencionei anteriormente, os EUA reconhecem abertamente que um dos propósitos importantes da promoção da legislação de stablecoin é consolidar e fortalecer a posição do dólar americano e, a julgar pela votação no Senado, este é um consenso bipartidário, e eles também sabem que estão fazendo história. Os Estados Unidos passaram por um processo de formação desse entendimento, e também pagaram algum preço. O último governo dos EUA, especialmente burocratas especialistas como o ex-presidente da SEC Gensler, sabia sobre blockchain, mas por que eles ainda lutaram com ela por tantos anos? Nada mais é do que a relutância e a incapacidade de abandonar a rede de pagamentos existente, incluindo o SWIFT, e os mecanismos de governação financeira, supervisão e combate ao branqueamento de capitais estabelecidos nessa rede.
No entanto, o progresso da própria tecnologia blockchain nos últimos anos, especialmente a prática de sanções financeiras contra a Rússia após a guerra russo-ucraniana, mostra que as vantagens técnicas do blockchain são conclusivas e irrefutáveis, então não há dúvida de que toda a infraestrutura financeira está se movendo em direção ao blockchain, assim como a máquina a vapor para a era da eletrificação, e não há força que possa detê-lo. Não adianta mais enterrar a cabeça na areia, a situação é mais forte do que as pessoas.
Em comparação com a administração anterior, a administração Trump incorporou uma atitude mais realista em todos os aspetos, na pior das hipóteses não é baseada em princípios e, na melhor das hipóteses, é proativa. Portanto, a atitude dos Estados Unidos agora é que, se é inevitável ignorar o SWIFT para liquidações de pagamentos, pelo menos não o deixe ignorar o dólar; Se a tokenização USD for inevitável, pelo menos certifique-se de que cada token USD seja criado com base em ativos dos EUA. Uma vez que não pode ser bloqueado, é um interesse nacional central dos Estados Unidos garantir que, na economia digital, no mundo Web3 e na era da IA, o dólar americano ainda se tornará a principal ferramenta de pagamento e liquidação. Do ponto de vista dos Estados Unidos, isto é uma conspiração, uma carta clara.
Será que a stablecoin do dólar americano será capaz de criar um novo "sistema de Bretton"? É necessária observação. Nos últimos anos, a posição global do dólar diminuiu, e não há dúvida de que os Estados Unidos querem fortalecer sua posição por meio de stablecoins. No entanto, a questão de saber se tal medida pode, por si só, atingir o seu objetivo, especialmente se se pode considerar que criou um novo sistema, pode depender do processo de interação entre a prática posterior e a legislação. No entanto, tenho um juízo de que, embora a equipe de Trump e o Congresso dos EUA tenham um profundo entendimento da stablecoin do dólar, eles podem não ser capazes de imaginar totalmente o impacto de longo prazo desse assunto. NESSE SENTIDO, PRESSIONAR PELO GENIAL PROJETO DE LEI É ARRISCADO. Será o futuro tão repetitivo como a sua política de guerra comercial? É necessária observação.
2. Dois sistemas de moeda estável em dólares e suas consequências complexas
Meng Yan: Falando sobre o impacto a longo prazo, atualmente está muito popular na internet chinesa a narrativa da teoria da conspiração sobre a "guerra das moedas", que acredita que os Estados Unidos iniciaram a legislação sobre moedas estáveis com o objetivo de "armar" as moedas estáveis. Você concorda com essa afirmação?
Xiao Feng: "A guerra das moedas" é a narrativa popular dos últimos dez anos. A partir da perspectiva de outros países, é realmente necessário fazer uma estimativa adequada do impacto das moedas estáveis em dólares. A legislação que promove a tokenização da moeda fiduciária é um grande acontecimento sem precedentes na história monetária mundial, que inevitavelmente desencadeará uma série de reações econômicas e financeiras complexas, e ninguém pode prever completamente suas consequências, nem mesmo o presidente dos Estados Unidos e o Congresso. Mas em relação ao conteúdo revelado pela proposta da lei GENIUS, pelo menos há duas questões que precisam de atenção especial.
A primeira é que as fronteiras da moeda soberana se tornaram mais frágeis. Atualmente, a utilização da moeda está limitada pela divisão administrativa do Estado, e o Estado soberano detém o monopólio da moeda interna e controla o câmbio de divisas na fronteira. Este mecanismo de governação existe há centenas de anos. Uma vez que a stablecoin do dólar americano foi aplicada em grande escala, esse mecanismo foi quebrado. O blockchain transforma a Internet em uma rede de pagamentos e infraestrutura financeira, de modo que o dinheiro não depende mais do sistema bancário tradicional e da rede de compensação, mas pode penetrar no nível micro de outra economia como um capilar por meio de contratos inteligentes, contas criptografadas e mecanismos de transmissão peer-to-peer, cobrindo consumo diário, pagamento de trabalho, comércio eletrônico transfronteiriço, liquidação freelance e até mesmo comportamento de pagamento de IA para IA e máquina a máquina. Nesta fase, as stablecoins não são mais apenas uma ferramenta de pagamento, mas uma infraestrutura financeira que pode ser incorporada aos sistemas econômicos de outros países. É capaz de "incorporar" parte das atividades econômicas de outros países em seu próprio mapa econômico, formando essencialmente um novo mecanismo de expansão da rede monetária. Esta situação coloca um desafio estrutural aos quadros regulamentares monetários e financeiros soberanos existentes, bem como aos instrumentos de controlo da política macroeconómica. Porque você construiu sobre o sistema bancário, controles de câmbio, regras de pagamento e liquidação, você está se tornando cada vez mais vulnerável à tecnologia blockchain e stablecoin.
**Meng Yan: A situação que você mencionou já aconteceu. Em alguns países da África, Sudeste Asiático e América Latina, suas moedas fiduciárias têm se depreciado ano após ano, e os jovens usam USDT e outras stablecoins em dólares em grande número, o que tem causado dores de cabeça para as autoridades monetárias desses países. Quando eu estava em uma viagem de negócios a Gana no ano passado, funcionários do banco central local me disseram que as stablecoins de dólar estavam se espalhando como fogo entre os jovens em Gana e Nigéria, enfraquecendo o status das moedas fiduciárias em seus países de origem. Eles me perguntaram como eu poderia me defender da invasão de stablecoins de dólar por meios técnicos, e eu não consegui responder. Como a sua moeda nacional se desvaloriza entre 20% e 30% todos os anos, não é de admirar que as pessoas não usem dólares. **
Xiao Feng: Este é apenas o começo, e com o desenvolvimento de stablecoins de dólar, o segundo problema surgirá, que é a ecologia complexa que pode emergir do sistema de stablecoin de dólar offshore. DE ACORDO COM O GENIUS ACT, INSTITUIÇÕES FORA DOS ESTADOS UNIDOS TAMBÉM PODEM EMITIR STABLECOINS EM DÓLARES AMERICANOS, MAS ELAS DEVEM SER BASEADAS EM ATIVOS FIDUCIÁRIOS DOS EUA, REGISTRADOS NOS ESTADOS UNIDOS, REGULADOS PELAS AUTORIDADES AMERICANAS RELEVANTES, CUMPRIR AS LEIS RELEVANTES DOS EUA E RESPONDER ÀS ORDENS DAS AUTORIDADES POLICIAIS DOS EUA A QUALQUER MOMENTO. Esses requisitos são muito altos, mas é importante entender que esses requisitos são uma condição de "circulação legal no mercado dos EUA". Sem acesso ao mercado dos EUA, sem exposição a pessoas e entidades dos EUA, até mesmo essas condições podem ser relaxadas. Na verdade, isso equivale a abrir um espaço em escala de cinza, permitindo condicionalmente que instituições estrangeiras cunham dólares. Como resultado, haverá dois sistemas no futuro, a stablecoin de dólar onshore e a stablecoin de dólar offshore, semelhante aos sistemas atuais de dólar e eurodólar. Entre eles, o dólar onshore é mais rigoroso e consistente, enquanto a ecologia do dólar offshore será mais complexa, e dezenas ou até centenas de moedas digitais chamadas "stablecoins de dólar" circularão, circularão, mapearão, trocarão e interagirão em dezenas de cadeias públicas e centenas de cadeias privadas dos dois sistemas, o que produzirá efeitos complexos que ninguém viu antes e ninguém pode prever.
Meng Yan: É possível pensar que isso é realmente os Estados Unidos cedendo parte dos direitos de cunhagem para instituições não bancárias estrangeiras e descentralizando os direitos de cunhagem de stablecoins em dólares americanos? Isto faz-me lembrar os primeiros anos da dinastia Han Ocidental na China, quando os direitos de cunhagem eram delegados e a cunhagem privada era permitida, mas não há registo detalhado de como estas moedas interagiam e que tipo de problemas económicos causavam. Desde os primórdios da civilização industrial, nenhum país tentou descentralizar a senhoriagem para entidades estrangeiras, e hoje assistimos a uma nova fase na história do desenvolvimento monetário mundial. Deixe-me fazer uma comparação que não é necessariamente apropriada, a futura stablecoin de dólar dos EUA é como as moedas de cobre do período Wenjing, existem muitas "marcas", algumas são de alta qualidade, algumas são de baixa qualidade, algumas são cunhadas por Deng Tong, e algumas são cunhadas por Liu Wei, circulando e competindo no mercado global. Na superfície, o governo dos EUA cedeu alguns dos direitos de cunhagem de dólares dos EUA, mas, na verdade, através de supervisão e aplicação da lei, transformou títulos dos EUA em "minas de cobre" para cunhar moedas de cobre, tornando emissores de stablecoin em todo o mundo "cadeias de lojas" de dólares americanos, aumentando consideravelmente a demanda por títulos dos EUA na economia global, aumentando a penetração de dólares americanos e ampliando o braço longo da supervisão financeira dos EUA.
Xiao Feng: Sim, mas a situação real será ainda mais complexa. Quando as tensões comerciais levam à "desglobalização", surge uma tendência de "dolarização" na economia digital global. Com o avanço acelerado da IA, a "internet de valor" de repente acelera, e essas reações complexas entre economia e tecnologia superam a capacidade de previsão de todos.
Em particular, o sistema de stablecoin de dólar offshore aparecerá em vários níveis, o que atrairá muitas instituições financeiras, empresas de Internet e até mesmo países soberanos para participar, e uma ecologia particularmente rica e complexa surgirá. De stablecoins de dólar offshore de alto grau emitidas no exterior que cumprem totalmente as regras regulatórias dos EUA e podem circular nos EUA, a stablecoins locais de dólar americano que seguem a regulamentação de outros países soberanos, mas não entram nos EUA e não tocam nos americanos, a stablecoins de dólar americano "selvagens" não conformes, bem como vários problemas como moeda falsa, emissão excessiva e dinheiro sujo que inevitavelmente ocorrerá, por um lado, levará a uma amplificação acentuada do "efeito de marca" do dólar americano e à disseminação global do efeito de ancoragem psicológica do dólar americano como uma "unidade de denominação". Por outro lado, o sistema monetário ultracomplexo está fadado a colocar desafios sem precedentes à estabilidade regulatória e financeira de países ao redor do mundo e dos Estados Unidos. Na fase inicial, é muito provável que a capacidade reguladora dos Estados Unidos não seja capaz de a acompanhar ou alcançar, podendo mesmo conduzir a uma inversão da política. Em suma, o mundo real será muito emocionante e muito confuso. Posso dizer com segurança que entraremos num período de explosão ecológica da economia digital e, em breve, veremos muitos novos fenómenos da economia digital e espécies empresariais.
Nesta fase, a discussão sobre esta questão é ainda muito insuficiente. Especialmente na Internet chinesa, há uma séria falta de discussão. No entanto, continuo a acreditar que o principal objetivo da stablecoin em dólares dos EUA é seguir a tendência do desenvolvimento tecnológico e consolidar preventivamente a posição do dólar norte-americano, em vez de visar atacar o atual sistema monetário internacional. A chamada "armamentização" é o efeito "subproduto" das vantagens tecnológicas disruptivas do blockchain. É fácil ser induzido em erro se o assunto for discutido emocionalmente. Atualmente, na opinião pública chinesa na Internet, as teorias da conspiração e as narrativas de luta estão muito na moda e são agradáveis, e devemos prestar especial atenção para evitar sermos enganados pelas emoções e ficarmos do lado oposto da tendência histórica. Muito simplesmente, se esta é uma guerra cambial, deve ser protegida contra? Você quer continuar a bloquear todo o conjunto de tecnologias, como blockchain, tokenização e finanças cripto? Se você pensar sobre o problema desta forma, você vai cometer um grande erro.
Devemos entender que a "agressividade" das stablecoins blockchain é absorver e vincular naturalmente atividades econômicas mais reais sob a estrutura de maior eficiência, menor custo e menos links. A sua expansão baseia-se na superioridade tecnológica, assente na eficiência, no desenho institucional, na superioridade tecnológica e nos efeitos de rede, aos quais não se resiste durante muito tempo. Admitimos que tem as características de inovação disruptiva, que é agressiva e destrutiva para o sistema técnico existente, e não é exagero dizer que é um ataque de redução de dimensionalidade. Mas que tipo de atitude devemos ter em relação a isso? O uso de armas quentes contra armas frias não é um golpe de redução de dimensionalidade na história? A máquina a vapor é um golpe de redução de dimensionalidade na potência humana e animal? A Internet não é um golpe de redução da dimensionalidade nas redes postais e telefónicas? Então, de que lado você está?
A minha atitude tem sido consistente e não mudou ao longo de dez anos. Ao enfrentar uma tecnologia como a blockchain, devemos agir de acordo, desenvolvendo o nosso ecossistema de moeda estável de forma aberta, em conformidade e confiável, para ter um lugar na nova rede financeira. Alguns falam de soberania monetária e soberania financeira; eu digo que, ao enfrentar inovações tecnológicas disruptivas, a resposta ativa é a verdadeira atitude responsável em relação à soberania.
3. A quebra das moedas estáveis é, em última análise, a vitória da inovação tecnológica
Meng Yan: Os Estados Unidos assumiram a liderança na promoção da legislação sobre stablecoin, mas ainda tem suas peculiaridades. Esta peculiaridade reside no fato de que o primeiro a sair e comer caranguejos acabou por ser a maior e mais avançada economia do mundo, para promover a moeda de reserva mais importante do mundo para assumir a liderança na reforma. Para muitos países, pode ser mais prudente fazer algumas experiências em economias menos importantes com moedas menos importantes e avançar lentamente. Mas agora a atitude dos Estados Unidos equivale a empurrar uma mudança tempestuosa diretamente na frente de todos, o que de fato formou uma situação forçada, dando a todos um dilema ao estilo da Esfinge: responda-me, ou eu vou te comer.
Portanto, diante desse desafio, muitas pessoas reagem de forma defensiva. Especialmente porque os meios de comunicação diariamente promovem como a blockchain é usada para lavagem de dinheiro, financiamento ilegal e transações ilegais, relatando todos os dias várias histórias de especulação, agora, de repente, os Estados Unidos usam essa tecnologia para promover moeda estável e RWA, muitas pessoas naturalmente começarão a pensar que isso é uma guerra monetária promovida pelos Estados Unidos, utilizando a blockchain como arma. Essa mentalidade é compreensível.
Xiao Feng: A mentalidade é compreensível, mas ainda temos que usar os primeiros princípios e voltar ao ponto original para pensar. Agora estamos discutindo o tema blockchain e stablecoins, há muitas discussões macro, assim que abrimos a boca, estamos falando sobre o sistema monetário, a hegemonia do dólar e guerras financeiras, mas as micro discussões são muito insuficientes. Muitos de nós esquecemos que a força motriz número um para o desenvolvimento de stablecoins sempre foi a inovação tecnológica, que é criar valor para usuários e consumidores comuns. A razão pela qual as stablecoins têm um impacto tão grande está enraizada em uma série de vantagens técnicas dadas a elas pelo blockchain. Eu venho falando sobre esses conteúdos há dez anos, mas não é suficiente, é necessário repeti-lo neste momento, e devemos fazer com que todos entendam que a tecnologia de blockchain realmente tem grandes vantagens, com certeza terá sucesso, e ninguém pode pará-lo.
Meng Yan: É realmente importante explicar bem este princípio. Vi que você mencionou em uma palestra que se apaixonou pela blockchain há dez anos e que suas intenções permanecem as mesmas. Poderia resumir quais são as vantagens tecnológicas da blockchain que o fascinam?
Xiao Feng: A sua principal vantagem técnica manifesta-se em quatro aspectos: conta, livro-razão, método de contabilidade e unidade de contabilidade.
Em termos de contas, as finanças tradicionais dependem de contas de custódia bancária para registrar todas as nossas atividades econômicas, mas no blockchain, não há conta bancária, e as carteiras de ativos digitais são substituídas, chamadas de contas cripto. A criação de contas cripto é feita pelos próprios usuários através de ferramentas de criptografia, autocriação e autocustódia de ativos. Do ponto de vista do livro-razão, a cadeia pública é um livro-razão público global, liquidez global, nenhuma divisão administrativa pode ser restringida e não há fronteiras de espaço geográfico e tempo. Em termos de métodos contabilísticos, a contabilidade distribuída e a contabilidade de partidas dobradas são diferentes, e o modo de compensação e liquidação também é diferente. Finanças tradicionais são liquidação líquida, blockchain é liquidação transação por transação, e o banco e os bens são liquidados, que é o chamado pagamento, ou seja, liquidação, e pagamento, compensação e liquidação são concluídos de uma só vez. Se você quiser usar moeda fiduciária como unidade de conta, é inútil dar ordens, então você deve primeiro tokenizar a moeda fiduciária e criar um gêmeo digital de moeda fiduciária na cadeia.
Essas vantagens técnicas podem parecer abstratas, mas quando são refletidas no aplicativo, elas proporcionarão benefícios tangíveis aos usuários. Julgamos se uma nova tecnologia tem uma vantagem esmagadora, na verdade, há uma maneira simples, ou seja, você olha quantas vezes a eficiência melhorou e quantas vezes o custo diminuiu. Uma vantagem de dez vezes é uma substituição geracional e, se for uma vantagem de cem e mil vezes, não pode ser impedida por nenhuma força. Por exemplo, se um carro é cerca de dez vezes mais rápido do que uma carruagem puxada por cavalos, então todo o sistema de carruagens puxadas por cavalos será inevitavelmente obsoleto. O custo da Internet é 100 vezes menor do que o das redes de telégrafo, telefone e televisão, então quando a Internet apareceu pela primeira vez, muitas pessoas também não pouparam esforços para bloquear a telefonia pela Internet e aplicativos de vídeo on-line, mas qual foi o resultado? Estas redes foram agora substituídas pela Internet. Diante de tamanha superioridade tecnológica, nenhuma razão para conservadorismo ou resistência é válida.
Eu sempre disse que as necessidades financeiras dos usuários são eternas, e é necessário pedir dinheiro emprestado facilmente e recebê-lo rapidamente. Vamos comparar essa eficiência de remessa. Enviar dinheiro de Xangai para os EUA agora pode levar dias ou até semanas; Com stablecoins blockchain, ele pode ser recebido em poucos segundos. Quantas vezes esse ganho de eficiência? Há um caso mais extremo, eu recentemente enviei dinheiro de Hong Kong para Xangai, apenas para confirmar a falha depois de um mês, e se eu usar stablecoins, pode ser concluído em 10 segundos, quantas vezes é essa melhoria de eficiência? Pode ser dezenas de milhares de vezes, centenas de milhares de vezes. Com uma vantagem tecnológica tão grande, alguma força pode detê-lo?
Permitam-me que vos dê outro exemplo. É difícil alcançar 24/7 operação ininterrupta em sistemas de negociação tradicionais. Alguns dos principais sistemas de negociação de ações estão agora procurando estender suas horas de negociação, e alguns já estão planejando negociar 23/5, 23 horas por dia, cinco dias por semana, mas ainda tem que parar por uma hora por dia, porque no sistema tradicional de compensação e liquidação, precisa haver um ponto no tempo para pausar, compensar e compensar. Mas veja, nós fazemos pagamentos e transações no blockchain, e todos eles funcionam o tempo todo. Porquê? É por causa do recém-mencionado que é um assentamento um a um de prata e bens no livro-razão global, para que possa alcançar compensação e liquidação ininterruptas. Eu ouvi dizer que NASDAQ está fazendo um sistema de negociação 24/7, e estou supondo que vai usar a tecnologia blockchain internamente. Uma vez feito isso, investidores em todo o mundo podem usar stablecoins de dólares americanos para negociar ativos dos EUA sem interrupção, e as implicações para investidores e empresas dos EUA são evidentes. Então, veja bem, essas discussões macroestratégicas, em última análise, ainda se baseiam na inovação tecnológica.
Existem muitas outras vantagens, como intermediários, peer-to-peer, sem fronteiras, chegada de segundo nível em todo o mundo, taxas quase zero, transações automatizadas e irrevogáveis em contratos inteligentes, etc., os usuários sairão assim que se compararem, você ainda precisa convencer alguém? É como comparar um motor elétrico com uma máquina a vapor, uma lâmpada elétrica com uma lâmpada a gás e um circuito integrado com um tubo de elétrons. Este é um facto óbvio. Se entendermos os fatos técnicos básicos acima, chegaremos a uma conclusão mais simples - o ponto de partida fundamental dos Estados Unidos para promover stablecoins é seguir a tendência do desenvolvimento tecnológico e promover a modernização da infraestrutura financeira e de pagamentos.
Claro, uma estratégia como essa certamente tem várias considerações em múltiplas dimensões, incluindo a manutenção da hegemonia do dólar, a competição no sistema financeiro monetário, e até mesmo a perspectiva de lucro da família Trump. No entanto, todas essas considerações são fundamentadas na realidade básica de que a blockchain, como uma nova geração de infraestrutura financeira, possui uma vantagem tecnológica esmagadora. Muitas pessoas veem a blockchain como um grande perigo, e uma das principais razões para isso é a falta de uma compreensão profunda da natureza inerentemente avançada e inevitável da tecnologia blockchain. Costumo dizer que a situação é mais forte que a vontade humana. Se você puder resistir, claro que pode discutir se deve ou não bloquear, mas se você não consegue resistir, qual é o sentido de discutir como bloquear? Saber que é impossível e ainda assim tentar apenas atrasará o momento, fazendo com que você fique atrás na nova rodada de competição entre infraestrutura financeira e sistemas financeiros monetários.
Estou muito entusiasmado com a aprovação antecipada do projeto de lei sobre moeda estável em Hong Kong, que é a postura correta a adotar.
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