¿Está el círculo de encriptación replicando el mito de la «recompra de acciones» de Apple? Dos grandes plataformas están gastando millones de dólares al día en comprar su propia moneda.

Cuando la magia financiera de las grandes tecnológicas se encuentra con el mundo de la encriptación

¿Sabías que cuando Apple anunció su épico plan de recompra de acciones de 100.000 millones de dólares en 2018, esa cantidad era exactamente 20 veces el costo de su nueva sede, conocida como “nave espacial”? En ese momento, Wall Street entendió realmente: lo que más ganaba era, en realidad, las acciones de Apple, más que el iPhone.

Después de diez años, Apple ha gastado 725 mil millones de dólares en recompra de acciones. Para mayo de 2024, han establecido un nuevo récord: un nuevo plan de recompra de 110 mil millones de dólares. El núcleo de este método es muy simple: comprar constantemente sus propias acciones del mercado, reduciendo la cantidad de acciones en circulación, lo que naturalmente aumenta el valor de las restantes.

¿Ahora? El círculo de encriptación también ha aprendido este truco. Y juega más duro, más rápido y más agresivamente.

Dos plataformas, una misma estrategia loca

Hyperliquid y Pump.fun, estos dos nombres quizás los hayas escuchado. Uno es el líder de los intercambios de contratos perpetuos descentralizados, y el otro es la máquina de recolección de tráfico de lanzamientos de monedas Meme. A primera vista, parecen no tener nada en común, ¿verdad? Pero han hecho lo mismo: destinan casi todo el dinero que ganan a comprar sus propios tokens.

Hyperliquid estableció un récord de comisiones de 106 millones de dólares en un solo mes en agosto de 2025, de los cuales más del 90% se usaron directamente para comprar en el mercado: comprar tokens HYPE. En otras palabras, cada vez que un usuario realiza una transacción, la plataforma se queda con el 90% de las comisiones para apoyar el precio.

Pump.fun es aún más feroz. Un día, sus ingresos alcanzaron los 3.38 millones de dólares, y ese dinero? 100% para recomprar tokens PUMP. No es el 90%, no es el 95%, es todo. Esta operación ha estado en curso durante más de dos meses.

¿Y el resultado? Hyperliquid eliminó aproximadamente el 9% de la circulación de HYPE a través de recompras, y PUMP también eliminó el 7.5% del suministro de tokens. Comparado con los estándares del mercado de valores tradicional, este porcentaje es ya muy exagerado: la recompra de 104 mil millones de dólares de Apple solo redujo las acciones en circulación en un 3%-4%.

¿El nacimiento de la versión encriptada de “Dividend Aristocrats”?

Estos dos proyectos están intentando hacer algo sin precedentes: hacer que los encriptación tokens sean tan rentables como las acciones de empresas tradicionales, proporcionando a los poseedores retornos reales en efectivo. No se trata de especulación, ni de promesas vacías, sino de recompra basada en ingresos reales.

Mira los datos de Hyperliquid. Su “fondo de asistencia” ha pasado de 3 millones de HYPE en enero de 2025 a más de 31.61 millones ahora, con un valor de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares—un aumento de diez veces. Este fondo compra HYPE automáticamente del mercado todos los días, como una máquina de compra que nunca se detiene.

Este modo impulsó el precio de HYPE a un pico de 60 dólares a mediados de septiembre. Debes saber que el volumen de transacciones mensual de Hyperliquid ya ha superado los 400 mil millones de dólares, ocupando el 70% del mercado de contratos perpetuos de DeFi. Este no es un proyecto ficticio, es un negocio real con ingresos y tráfico.

La lógica de Pump.fun es similar. Permite a cualquier persona emitir Meme coins, y se cobra una tarifa por cada emisión de moneda y cada transacción. Esta plataforma, que inicialmente era una “herramienta de broma”, se ha convertido en una máquina de imprimir activos especulativos. En agosto, sus ingresos mensuales superaron los 41.05 millones de dólares, y todo se destinó a recomprar PUMP.

¿Pero esto es realmente sostenible?

No te alegres demasiado pronto. Este sistema tiene un defecto mortal: una vez que los ingresos disminuyen, la recompra debe detenerse.

Apple cuenta con un sólido balance que lo respalda. ¿Las ventas del iPhone han disminuido? Emiten bonos y continúan con la recompra. El negocio de servicios puede compensarlo. La línea de productos es lo suficientemente diversificada. Pero Hyperliquid y Pump.fun no tienen este tipo de colchón.

Los ingresos de Pump.fun dependen completamente de la popularidad de los Meme coins. En julio de 2025, sus ingresos mensuales cayeron a 17,11 millones de dólares, el nivel más bajo desde abril de 2024. Cuando la “temporada de Meme” se enfría (algo que ha ocurrido en varias ocasiones en la historia), el tamaño de la recompra también se reducirá. Peor aún, ahora enfrenta una demanda de 5.5 mil millones de dólares, acusado de que su negocio es “similar a las apuestas ilegales”.

El problema de Hyperliquid es el desbloqueo de tokens. A partir de noviembre de 2025, se desbloquearán tokens HYPE por un valor cercano a 12 mil millones de dólares para el personal interno. Esta cifra supera con creces la cantidad habitual de recompra diaria. Incluso si la plataforma compra de forma frenética todos los días, puede que no sea capaz de absorber esta presión de venta.

Apple puede controlar el ritmo de emisión de sus acciones, pero el cronograma de desbloqueo de tokens de proyectos de encriptación está establecido en el código desde hace muchos años. Esta es la regla, no se puede cambiar.

El “juego de escasez” en el círculo de encriptación apenas ha comenzado

En última instancia, estos dos proyectos están intentando transformar los tokens de “fichas de casino” en “activos valiosos”. No han acumulado el dinero ganado ni lo han utilizado para expandirse como otros proyectos, sino que lo han convertido directamente en “poder adquisitivo que aumenta la demanda de tokens”.

Esto cambia las expectativas psicológicas de los jugadores. Cuando posees HYPE o PUMP, sabes que cada transacción, cada centavo en comisiones, tiene más del 95% de probabilidad de convertirse en recompra del mercado. Esto es un compromiso, pero también un juego.

Apple ha utilizado diez años para reducir más del 40% de las acciones en circulación a través de recompras, manteniendo su capitalización de mercado en 3.8 billones de dólares. Trata las acciones como un producto y a los accionistas como clientes. Ahora, Hyperliquid y Pump.fun también están siguiendo este camino, solo que a un ritmo más rápido, con un riesgo más alto y una mayor incertidumbre.

¿Cuánto tiempo puede durar este tipo de juego? Nadie lo sabe. Pero al menos ahora, han demostrado una cosa: los tokens encriptación no necesariamente tienen que aumentar de precio solo por especulación, también pueden sostener su valor a través de modelos comerciales reales y retornos de ingresos.

Solo no olvides que la persona que camina por la cuerda floja en las alturas no tiene red de seguridad debajo.