¿Por qué, a pesar de que se ha reducido la tasa de interés, el mercado sigue en caída?

A la 1 de la mañana, hora de Beijing, La Reserva Federal (FED) anunció—una reducción de la Tasa de interés de 25 puntos base, bajando el rango de la tasa de fondos federales al 4.00%–4.25%.

Al mismo tiempo, La Reserva Federal (FED) también expresó: la reducción cuantitativa (QT) terminará oficialmente el 1 de diciembre.

Se suponía que esto debería ser “Información favorable”: reducción de tasas, finalización de la reducción de balances, mejora en las expectativas de Liquidez. Pero el resultado ha dejado a muchas personas confundidas: ¿por qué el mercado de valores, los Activos Cripto e incluso el oro no subieron, sino que cayeron en general?

01, las “expectativas positivas del mercado” ya se han agotado.

De hecho, el mercado ya había “apostado” por esta reducción de tasas a principios de este mes. Según los datos de CME FedWatch, antes de la reunión, el mercado creía que:

La probabilidad de una reducción de tasas de interés de 25puntos base es del 95%, mientras que aproximadamente el 40% de los inversores espera que la Reserva Federal (FED) anuncie de inmediato el inicio de QE (expansión del balance).

Como resultado, la Reserva Federal (FED) solo eligió una reducción moderada de tasas.

En otras palabras:

Esta reducción de tasas no es una “nueva buena noticia”, sino “inferior a lo esperado”.

Cuando las expectativas se cumplen pero no hay sorpresas, el mercado suele optar por realizar ganancias. Este también es un típico mercado de “comprar rumores, vender hechos”.

02, Detener la reducción del balance ≠ Comenzar a inyectar liquidez

Muchas personas ven “el fin del QT” y piensan que significa que “se vienen las grandes inyecciones de dinero”. Pero en realidad, la declaración de la Reserva Federal (FED) esta vez es muy cautelosa:

“Terminaremos con la reducción de balance, pero no iniciaremos un nuevo programa de compra de activos.”

También es decir:

De la fase de “recepción de fondos” se ha pasado a la fase de “observación”.

En el lenguaje de los mercados financieros, esto se llama:

La liquidez ya no empeora, pero tampoco mejora.

Y para que el mercado de inversiones suba, no es suficiente con solo “detener la caída”; también se necesita “capital adicional”. Esta es la mayor brecha en este momento.

03, la reducción de tasas no se ha transmitido a la “tasa de interés real”

Teóricamente, la reducción de tasas de interés haría que las tasas a corto plazo disminuyan, lo que reduciría el costo del capital. Pero esta vez la situación es un poco especial: aunque la tasa de política nominal se redujo en 25 puntos, el costo del capital a medio y largo plazo no ha disminuido de manera sincronizada.

Por ejemplo, la Tasa de interés de los bonos del gobierno a cinco años subió del 3.6% al 3.7%:

La tasa de interés de los bonos del gobierno a diez años ha subido a más del 4%:

¿Qué significa esto? Significa que la verdadera liquidez del mercado sigue siendo tensa, las instituciones de inversión no han sentido que “hay más dinero”. La reducción de tasas de interés de la Reserva Federal (FED) aún se mantiene en “palabras”, y no ha “llegado realmente al mercado”.

04, "Preocupaciones detrás de la 'reducción de tasas': la presión a la baja de la economía sigue siendo alta

Desde una perspectiva más macro, la reciente reducción de tasas de interés de la Reserva Federal (FED) es en realidad una “operación defensiva”. Los datos económicos recientes de Estados Unidos muestran:

El sector inmobiliario y la manufactura han tenido dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo;

El mercado laboral se está desacelerando y la tasa de desempleo ha vuelto a subir al 4.6%;

El crecimiento de las ganancias de las empresas se ha estancado casi por completo.

Esto significa que la Reserva Federal (FED) ha optado por una leve flexibilización de la política monetaria para amortiguar los riesgos a la baja entre “mantener el crecimiento” y “controlar la inflación”.

Pero esta operación también libera una señal:

La economía de EE. UU. podría haber entrado en una “desaceleración”.

En esta situación, el mercado prefiere asegurar las ganancias primero y no se atreve a aumentar la exposición a activos de riesgo.

05、Resumen: reducir las tasas de interés ≠ mercado alcista, la liquidez es la variable clave

Esta bajada de tasas de interés, la reacción del mercado en realidad dio la lógica más clara:

Política monetaria a corto plazo relajada ≠ Liquidez abundante ≠ Aumento de activos.

Lo que realmente puede impulsar una reversión completa del mercado de valores y del mercado de criptomonedas es que el banco central reinicie la expansión de activos (QE), o un estímulo fiscal combinado con grandes flujos de capital.

Antes de eso, la reducción de tasas de interés era solo “neutral cálido” - capaz de mantener la confianza, pero no lo suficientemente fuerte como para desatar una nueva ola de mercado alcista.

El mercado no quiere una reducción de tasas de interés de 25 puntos, sino una verdadera inyección de liquidez.

Antes de eso, los ‘activos de riesgo’ tendrán que esperar un poco más.