El Dólar Estadounidense pendiente de los datos de inflación CPI

El Dólar Estadounidense se mueve con cautela este miércoles, ligeramente a la baja según el Índice del Dólar (DXY), mientras los mercados contienen la respiración antes de la tan esperada publicación del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de agosto en Estados Unidos.

¡Qué nervios tengo con este dato! El CPI se publicará el jueves a las 12:30 GMT y podría ser decisivo para la próxima decisión de política monetaria de la Reserva Federal, programada para el 16-17 de septiembre.

A pesar de una inflación de productores (PPI) menor de lo esperado el miércoles, con una caída mensual del 0,1%, el billete verde solo perdió un 0,1% en la sesión. Me parece curioso cómo aguanta el tipo ante malas noticias... ¿será que los mercados están esperando algo peor?

El informe CPI es ahora la pieza final del rompecabezas para calibrar las expectativas sobre el recorte de tasas. Según la herramienta CME FedWatch, el mercado actualmente prevé una probabilidad del 90% de un recorte de 25 puntos básicos, y un 10% para un recorte de 50 puntos básicos.

La inflación sigue siendo pegajosa

Los economistas coinciden en un diagnóstico compartido: la inflación estadounidense sigue siendo tenaz, particularmente en los servicios. ¡Esto me preocupa bastante!

Según Bank of America, los precios al consumidor deberían haber aumentado un 0,3% en agosto, tanto para el índice general como para el índice "núcleo" (excluyendo energía y alimentos). Esto llevaría la inflación anual al 2,9%, desde el 2,7% en julio, mientras que el IPC núcleo se mantendría estable en el 3,1%.

Goldman Sachs va más allá, previendo un IPC núcleo del 3,13% interanual, debido a la persistente presión alcista sobre los precios de automóviles, billetes de avión y, sobre todo, bienes sujetos a aranceles impuestos por el presidente estadounidense Donald Trump.

"Los aranceles continúan alimentando la inflación, particularmente en categorías como comunicaciones, muebles y ocio", escribieron los economistas del banco. ¡Vaya sorpresa que Trump esté complicando las cosas!

Para Frank Lee de Morningstar, estos aumentos de precios son parte de una lógica de "combustión lenta": "No se trata de un shock puntual, sino de un aumento gradual de costes y disrupciones de suministro que afectan cada vez más a los hogares".

El dilema de la Fed: entre el bajo empleo y la inflación persistente

El panorama macroeconómico se complica cada vez más para la Fed. Por un lado, el mercado laboral se está debilitando, ya que la creación de empleo se ha revisado masivamente a la baja en 911.000 puestos en los últimos 12 meses, y la tasa de desempleo ha subido al 4,3%, la más alta desde 2021. Por otro lado, la inflación sigue muy por encima del objetivo del 2%.

"La combinación de preocupaciones sobre precios, ingresos y riqueza es tóxica para el crecimiento", advierte James Knightley, economista de ING.

La Fed tendrá que arbitrar entre su mandato de estabilidad de precios y el de pleno empleo. Un recorte de tasas es probable, pero un mayor aumento de la inflación podría frenar el ritmo de futuros recortes en el resto del año. Esto me huele a que van a tener que elegir entre la peste o el cólera.

Análisis técnico del DXY: Tendencia bajista persistente

El Índice del Dólar Estadounidense retrocede ligeramente el miércoles, probando un nivel de soporte estático en 97,60, que limita la tendencia bajista por el momento.

Sin embargo, la tendencia bajista que ha durado desde agosto sigue vigente, con el billete verde en un canal bajista en el gráfico de 4 horas.

Una ruptura de este canal, actualmente entre 97,25 y 98,55, sigue siendo necesaria antes de que podamos considerar un impulso más significativo, tanto a la baja como al alza.

Si bien la tendencia actual está dictada en gran medida por las expectativas de un recorte de tasas de la Fed en septiembre, los datos de inflación del jueves podrían proporcionar información clave sobre el alcance del recorte de tasas por venir y, sobre todo, sobre la trayectoria que la Fed podría seguir para el resto del año, lo que podría influir en el precio del Dólar Estadounidense.

El Dólar Estadounidense es frágil, pero espera el CPI y la Fed

El Dólar Estadounidense se mantiene bien mientras espera el veredicto de la inflación. Entre tensiones arancelarias, inflación persistente y un mercado laboral debilitado, la Fed tendrá que jugar un juego complicado.

El informe del jueves podría convertirse en el punto de inflexión que redefina la trayectoria de los mercados financieros para el final del año. Personalmente, creo que veremos sorpresas y los mercados no están preparados para lo que viene.