PANews biên tập viên lưu ý: Bài viết này được chọn từ phần ba của "The Money Layer: LATAM Crypto 2025 Report", tức là phần về stablecoin, chủ yếu tập trung vào tình hình phát triển stablecoin địa phương ở Mỹ Latinh, dưới đây là nội dung đã được biên dịch.
Stablecoin đã trở thành trụ cột cho sự phát triển kinh tế trên chuỗi ở Mỹ Latinh. Stablecoin đô la Mỹ và stablecoin đồng nội tệ đã thay thế các tài sản có độ biến động, trở thành cốt lõi của các ứng dụng tiền điện tử, liên tục duy trì đà tăng trưởng gấp nhiều lần.
Điểm chính:
Vào tháng 7 năm 2025, USDT và USDC chiếm hơn 90% khối lượng chuyển khoản trên tất cả các sàn giao dịch, tăng đáng kể so với tỷ lệ khoảng 60% vào năm 2022.
Brasil đang dẫn đầu về số lượng stablecoin địa phương hoạt động và tổng khối lượng giao dịch. Đến tháng 7 năm 2025, khối lượng giao dịch stablecoin Real Brazil đã đạt 906 triệu USD, gần như bằng tổng khối lượng của cả năm 2024 là 910 triệu USD, theo tốc độ tăng trưởng hiện tại, khối lượng giao dịch cả năm có khả năng đạt khoảng 1,5 tỷ USD.
Đồng peso Mexico neo vào stablecoin (MXNB + MXNe) dự kiến sẽ đạt tổng giá trị thị trường khoảng 34 triệu USD vào tháng 7 năm 2025, tăng khoảng 638 lần so với 1 triệu peso (khoảng 53.000 USD) vào tháng 7 năm 2024.
Stablecoin địa phương trên blockchain hàng đầu: Polygon (BRLA, BRZ), Celo (cREAL), Base (MXNe), và Arbitrum (MXNB)
Nội dung
Stablecoin đã trở thành nền tảng tài chính cho việc áp dụng tiền điện tử ở Mỹ Latinh, và các trường hợp sử dụng của nó không chỉ dừng lại ở đầu cơ. Trong toàn khu vực Mỹ Latinh, stablecoin đóng vai trò là công cụ tiết kiệm, kênh thanh toán, kênh chuyển tiền xuyên biên giới và công cụ phòng ngừa lạm phát, trở thành hình thức tiền điện tử thực dụng nhất và được sử dụng rộng rãi nhất. Hiện tại, việc sử dụng stablecoin trong các tình huống thực tế ở khu vực Mỹ Latinh đã dẫn đầu toàn cầu: theo báo cáo "Tình hình Stablecoin 2025" được phát hành bởi Fireblocks, 71% người được khảo sát sử dụng stablecoin cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, 100% doanh nghiệp đã triển khai, đang thử nghiệm hoặc chuẩn bị chiến lược stablecoin. Cũng quan trọng không kém, 92% tổ chức được khảo sát cho biết hạ tầng ví và API của họ đã hỗ trợ các giao dịch stablecoin, điều này vừa xác nhận nhu cầu thị trường vừa làm nổi bật độ trưởng thành của công nghệ. Đối với hàng triệu người dân ở Mỹ Latinh, stablecoin đã trở thành tương đương số với đô la Mỹ, vừa là công cụ phòng ngừa lạm phát dễ tiếp cận, vừa là con đường hiệu quả để vượt qua kiểm soát vốn. Trong nhiều trường hợp, đây thậm chí là kênh duy nhất khả thi để người dân nắm giữ tài sản được đô la hóa.
Tại các quốc gia như Argentina, Brazil và Colombia, stablecoin đã vượt qua Bitcoin trở thành tài sản tiền điện tử được sử dụng hàng ngày ưa chuộng, điều này chủ yếu nhờ vào sự ổn định giá cả và đặc tính gắn trực tiếp với giá trị đô la Mỹ (Báo cáo tình trạng stablecoin 2025, Fireblocks). Trong khối lượng chuyển khoản trên sàn giao dịch, USDC và USDT chiếm hơn 90%. Lấy Argentina làm ví dụ, vào năm 2024, 72% khối lượng mua tài sản tiền điện tử trên nền tảng Bitso đến từ hai loại stablecoin này, trong khi Bitcoin chỉ chiếm 8% (Dữ liệu Bitso 2024). Colombia cho thấy mô hình tương tự, với tỷ lệ mua stablecoin chiếm tới 48%, bị hạn chế bởi kiểm soát tài khoản ngân hàng đô la và sự biến động tiền tệ liên tục. Sự chuyển mình của Brazil còn rõ rệt hơn, với khối lượng giao dịch stablecoin trên các sàn địa phương tăng 207,7% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng vượt xa các tài sản tiền điện tử khác (Chainalysis tháng 10 năm 2024). Ngoài việc chuyển khoản, vào năm 2024, 39% khối lượng mua tài sản tiền điện tử tại khu vực Mỹ Latinh liên quan đến stablecoin, tăng đáng kể so với 30% của năm trước (Bitso 2024).
Tình trạng phát triển của stablecoin địa phương
Mặc dù ở Mỹ Latinh, tài sản gắn với đồng đô la vẫn là hình thức ứng dụng chính của stablecoin (chủ yếu được sử dụng để phòng ngừa lạm phát), nhưng trong hai năm qua, stablecoin được neo vào đồng tiền địa phương đang có sự bùng nổ tăng trưởng. Những token neo vào các loại tiền tệ pháp định như real Brasil, peso Mexico đang ngày càng được áp dụng rộng rãi trong thanh toán nội địa, hoạt động thương mại trên chuỗi và kết nối với hệ thống tài chính địa phương. Bằng cách loại bỏ các bước trao đổi phức tạp giữa đồng đô la và tiền tệ pháp định, loại stablecoin này không chỉ giảm chi phí cho người bán và người dùng mà còn tăng tốc việc thanh toán thương mại địa phương. Đối với các doanh nghiệp, chúng có thể kết nối trực tiếp với các hệ thống thanh toán như PIX của Brasil, thực hiện chuyển khoản tức thì mà không cần sự tham gia của ngân hàng, đồng thời đáp ứng yêu cầu tuân thủ thuế và tài chính. Trong các nền kinh tế có lạm phát cao, loại stablecoin này còn đóng vai trò như "tài sản cầu nối", cho phép người dùng thực hiện giao dịch bằng đơn vị tiền tệ ổn định, đồng thời có thể đổi sang đô la hoặc các phương tiện lưu trữ giá trị khác khi cần để phòng ngừa rủi ro.
Brazil cung cấp nghiên cứu trường hợp rõ ràng nhất cho xu hướng này, với stablecoin gắn với Real Brazil thể hiện mức tăng trưởng đáng kinh ngạc so với năm trước. Khối lượng hoạt động giao dịch đã tăng vọt từ chỉ hơn 5000 giao dịch vào năm 2021 lên hơn 1.4 triệu giao dịch vào năm 2024, và cho đến nay trong năm 2025 vẫn duy trì ở mức cao 1.2 triệu giao dịch, tăng hơn 230 lần so với bốn năm trước. Số lượng người gửi độc lập cũng tăng theo cấp số nhân: từ chưa đến 800 vào năm 2021 vọt lên hơn 90,000 vào năm 2025, chỉ riêng từ năm 2023 đã tăng 11 lần. Khối lượng chuyển khoản gốc trên chuỗi từ khoảng 110 triệu Real (khoảng 2.09 triệu USD, theo tỷ giá tại thời điểm phát hành) vào năm 2021 đã nhảy vọt lên gần 5 tỷ Real (khoảng 900 triệu USD) vào tháng 7 năm 2025, gần như ngang bằng với tổng khối lượng của cả năm 2024. Nếu tính cả dữ liệu từ tháng 8 đến nay, tổng khối lượng chuyển khoản năm 2025 đã vượt qua tổng khối lượng của cả năm 2024. Cuộc đổi mới bắt đầu từ những thí nghiệm bị gạt ra ngoài lề này đã nhanh chóng trở thành trụ cột chính trong nền kinh tế chuỗi của Brazil chỉ trong vài năm, với quy mô giao dịch, số lượng người dùng và giá trị chuyển nhượng đều đạt mức tăng trưởng bùng nổ hàng chục lần.
Đến tháng 6 năm 2025, năm loại stablecoin khác nhau được neo vào đồng real Brazil đang được lưu thông, điều này giảm độ tập trung của thị trường và cũng trở thành dấu hiệu của sự trưởng thành của hệ sinh thái. Trong số đó: BRZ do công ty fintech Transfero phát hành, cung cấp giải pháp cơ sở hạ tầng blockchain cho các ngân hàng và tổ chức thanh toán tại khu vực Mỹ Latinh; cREAL do chuỗi công cộng Celo phát hành, tập trung vào giải pháp tích hợp DeFi ưu tiên di động; BRLA do BRLA Digital và Avenia phát triển tập trung vào việc tuân thủ quy định, có thể làm cầu nối giữa tiền tệ hợp pháp và tiền mã hóa; BRL1 được hỗ trợ bởi liên minh các sàn giao dịch như Mercado Bitcoin, Bitso, Foxbit nhằm thiết lập tiêu chuẩn chung cho ngành; BBRL của tập đoàn Braza nhắm đến việc phục vụ cho thương mại khu vực và các tình huống thanh toán.
Mặc dù quy mô thị trường đã tăng trưởng, nhưng stablecoin đồng Real Brazil vẫn ở giai đoạn phát triển ban đầu, với khối lượng lưu thông khoảng 23 triệu USD.
Theo phân tích của Iporanga Ventures trong báo cáo "Tình hình đồng stablecoin Brazil" mới nhất của họ, bối cảnh trong lĩnh vực này đang nhanh chóng thay đổi. Mặc dù hiện tại vẫn chưa có nhà lãnh đạo thị trường rõ ràng, nhưng sau khi phân tích sâu dữ liệu cấp dự án, có thể nhận thấy những lĩnh vực ưu thế cụ thể.
Trong đó, đồng stablecoin BRLA đứng đầu về chỉ số "số lượng người gửi tiền độc đáo", cho thấy nó có phạm vi phủ sóng người dùng bán lẻ rộng nhất.
cREAL chiếm ưu thế trong số lượng giao dịch chuyển khoản, điều này phản ánh sức hút ban đầu của nó trong lĩnh vực bán lẻ và thanh toán nhỏ.
Về khối lượng chuyển khoản gốc, BRZ luôn chiếm ưu thế tuyệt đối trước giữa năm 2024, nhưng tình hình này đã bị cREAL nổi lên đột ngột trong nửa sau của năm đó. Vào đầu năm 2025, với sự tăng trưởng ổn định của BRLA, lợi thế của Celo trong khối lượng chuyển khoản dần suy giảm. Sau đó, vào tháng 7 năm 2025, BBRL đã tham gia mạnh mẽ với tư thế ấn tượng, mặc dù số lượng địa chỉ gửi hoạt động tương đối hạn chế, nhưng nhờ vào sự tăng trưởng bùng nổ khi ra mắt trên XRPL (XRP Ledger), tỷ lệ khối lượng chuyển khoản gốc hàng tháng đã tăng vọt lên khoảng 65%.
Khác với việc phát hành và chuyển nhượng giao dịch của stablecoin đô la tập trung trên mạng chính Ethereum, hoạt động giao dịch của stablecoin real chủ yếu tập trung ở mạng Layer2 và các chuỗi công khai khác. Polygon đã trở thành kênh dẫn đầu nhờ vào khối lượng giao dịch bản địa và số lượng người dùng tích cực: vào tháng 7 năm 2025, đã ghi nhận khoảng 74.000 giao dịch (liên quan đến 14.000 người dùng độc lập), khối lượng giao dịch hàng tháng thậm chí đã lập kỷ lục lịch sử đạt 500 triệu real (khoảng 50 triệu USD).
Celo xếp hạng thứ hai và giữ kỷ lục chuyển khoản cao nhất lịch sử với 213000 giao dịch, đỉnh điểm này xuất hiện vào tháng 12 năm 2024, bắt nguồn từ sự phát triển nhanh chóng của cREAL trong các tình huống bán lẻ ban đầu và lĩnh vực thanh toán nhỏ. Mặc dù số lượng người thanh toán duy nhất vào năm 2025 đã giảm, nhưng dòng thanh toán lặp lại quy mô được hình thành thông qua các thương nhân, người tổng hợp và quỹ vẫn giữ cho khối lượng giao dịch của Celo ở mức tương đối khả quan.
XRPL như một người tham gia mới nổi đáng chú ý, đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ sau khi ra mắt stablecoin Brazil Real (BBRL) vào tháng 7 năm 2025: khối lượng chuyển khoản đã tăng từ hơn 100 giao dịch vào tháng 5 lên khoảng 3000 giao dịch vào tháng 7, trong khi giá trị giao dịch gốc tăng vọt lên khoảng 1.16 tỷ Brazil Real, đánh dấu sự hình thành của một kênh giá trị cao mới.
Chuỗi Base sẽ có xu hướng tăng trưởng ổn định vào năm 2025, đạt đỉnh vào tháng 6; trong khi đó, chuỗi BNB tiếp tục giảm thị phần sau khi lượng chuyển khoản và số địa chỉ hoạt động giảm mạnh từ năm 2022. Mạng chính Ethereum chỉ xử lý các giao dịch lớn và ít xảy ra một cách không thường xuyên, vai trò hạn chế, mặc dù token BRZ đã tạm thời chiếm ưu thế trong hoạt động giao dịch trên mạng này từ cuối năm 2023 đến đầu năm 2024.
Ngoài dữ liệu gốc, báo cáo của Iporanga Ventures đã tiết lộ các tình huống thực tế và đặc điểm giá trị cao của stablecoin tại Brazil: thanh toán B2B dẫn đầu thị trường, các doanh nghiệp thanh toán cho nhà cung cấp hoặc nhân viên ở nước ngoài bằng stablecoin, sau đó sử dụng hệ thống PIX trong nước để hoàn tất thanh toán nội địa; trong tình huống dòng vốn xuyên biên giới, đô la Mỹ được chuyển đổi thành stablecoin Brazil Real để thực hiện thanh toán trong nước. Những stablecoin này đang trở thành cơ sở hạ tầng chính cho hệ sinh thái tài sản mã hóa tại Brazil, cho phép thanh toán trên chuỗi mà không cần ngân hàng giám sát. Trong lĩnh vực kinh tế gig và doanh nghiệp vừa và nhỏ, stablecoin hỗ trợ việc thanh toán lương, phòng ngừa rủi ro và bảo vệ vốn, các giải pháp tích hợp của CloudWalk với BRLC và stablecoin đô la của Mercado Pago đang thúc đẩy sự phổ biến trên thị trường chính thống.
Brazil sở hữu hệ sinh thái stablecoin bản địa đa dạng và trưởng thành nhất, trong khi thị trường stablecoin Peso Mexico đang hình thành xung quanh hai dự án chính là MXNB của Juno, Bitso và MXNe của Brale, với quỹ đạo phát triển hoàn toàn khác nhau. Trong đó, mô hình lưu thông của MXNB đã chuyển từ đỉnh điểm phát hành quy mô ngẫu nhiên vào cuối năm 2024, trở thành một mô hình lưu thông ổn định và rộng rãi hơn kể từ năm 2025.
Sự tăng trưởng của MXNB vào năm 2025 đánh dấu sự chuyển biến đáng kể của nó sang các tình huống sử dụng hàng ngày. Vào tháng 7 năm 2025, nền tảng này đã hoàn thành 179 giao dịch chuyển tiền, liên quan đến 70 người gửi độc lập, tăng vọt 339% và 290% so với 46 giao dịch chuyển tiền và 21 người gửi vào cùng kỳ năm trước.
Mặc dù khối lượng giao dịch đạt đỉnh vào tháng 1 năm 2025, khi thực hiện 14.5 triệu peso Mexico (xấp xỉ 750.000 USD theo tỷ giá tại thời điểm viết bài) với ít giao dịch, nhưng vào tháng 7 cùng năm, chỉ với 480.000 peso Mexico (xấp xỉ 25.000 USD) khối lượng giao dịch lại đến từ nhiều giao dịch nhỏ. Trung bình giá trị giao dịch đơn lẻ đã giảm từ khoảng 28.700 peso Mexico vào tháng 7 năm 2024 xuống còn 3.600 peso Mexico. Sự chuyển biến này đi kèm với một hướng di chuyển rõ ràng: tức là chuyển sang Arbitrum. Vào năm 2024, khoảng 99% các giao dịch chuyển tiền xảy ra trên Ethereum; nhưng kể từ quý 2 năm 2025, khoảng 94% các giao dịch chuyển tiền đã chuyển sang Arbitrum, khiến cho giải pháp lớp hai với phí thấp trở thành lựa chọn mặc định.
MXNe được phát hành bởi Brale, nhưng đã đi ngược lại, thông qua việc vận hành độc quyền trên chuỗi Base, đã phát triển thành stablecoin neo đồng peso Mexico có khối lượng giao dịch lớn nhất.
Hoạt động trên đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2025, khi có tổng cộng 3367 giao dịch được thực hiện bởi 274 người gửi; mặc dù tần suất giao dịch sau đó có giảm, tổng số tiền chuyển vẫn tiếp tục tăng. Vào tháng 7 năm 2025, 2148 giao dịch từ 158 người gửi đã tạo ra mức cao kỷ lục khoảng 6.377 triệu peso Mexico. Điều này đã khiến quy mô giao dịch trung bình tăng lên gần 297.000 peso, cho thấy có khả năng tồn tại các giao dịch lớn và hoạt động theo cách tổ chức.
So sánh rất rõ ràng: MXNB hiện đang dẫn đầu trong các kịch bản thanh toán bán lẻ quy mô nhỏ, trong khi MXNe tập trung vào thanh toán quy mô lớn. So với cấu trúc hệ sinh thái phân tán hơn của đồng Real Brazil, thị trường Mexico vẫn tập trung vào hai nhà phát hành này và một số kênh thanh toán, nhưng điều này không cản trở sự gia tăng tính thanh khoản. Kể từ giữa năm 2025, khối lượng giao dịch DEX của cặp tiền tệ peso Mexico đã nhanh chóng leo lên vị trí hàng đầu, đánh dấu sự trưởng thành ngày càng cao của cấu trúc thị trường.
Mô hình thanh khoản và giao dịch DEX
Các ứng dụng stablecoin gắn liền với real Brazil và peso Mexico ở khu vực Mỹ Latinh đang vượt ra ngoài lĩnh vực thanh toán, hình thành các kênh ngoại hối trên chuỗi giữa tiền tệ địa phương và stablecoin toàn cầu, thiết lập sự hỗ trợ thanh khoản đáng kể trên DEX.
Trong tài sản liên quan đến BRL, cREAL là trung tâm giao dịch chính. Cặp giao dịch lớn nhất CELO–cREAL có khối lượng giao dịch tích lũy khoảng 126 triệu USD, được hỗ trợ bởi tính thanh khoản sâu của hệ sinh thái DEX bản địa của Celo. cREAL cũng neo giữ trên thị trường stablecoin chính: cREAL–USDT (87 triệu USD), cREAL–cUSD (59,1 triệu USD), cũng như các cặp giao dịch không phải USD như cEUR–cREAL (48,6 triệu USD) và cKES–cREAL (24,9 triệu USD), thể hiện rõ cREAL vừa là kênh tiền tệ fiat của Real Brazil, vừa đảm nhiệm chức năng đồng tiền cơ sở cho việc hoán đổi đa tiền tệ. Tuy nhiên, kể từ khi đạt đỉnh 80 triệu USD khối lượng giao dịch hàng tháng vào tháng 11 năm 2024 (chiếm 85% tổng khối lượng giao dịch stablecoin trong tháng đó), khối lượng giao dịch DEX hàng tháng của cREAL đã liên tục giảm, đến tháng 7 năm 2025 chỉ còn 5 triệu USD, trở lại mức của tháng 7 năm 2024.
BRLA đã trở thành kênh USD chính, trong đó BRLA-USDC (97,5 triệu USD) và BRLA-USDT (21,3 triệu USD) có khối lượng giao dịch hàng đầu. Kể từ tháng 3 năm 2025, BRLA-USDC luôn là cặp giao dịch DEX tính bằng USD có khối lượng giao dịch cao nhất trong tập dữ liệu này ngoại trừ stablecoin (chỉ trong tháng 5 năm 2025, cặp giao dịch MXNB đã tạm thời vượt qua). Mặc dù BRLA chưa bao giờ đạt được khối lượng giao dịch cao kỷ lục của cREAL, nhưng tổng khối lượng giao dịch của cặp BRLA đạt 9 triệu USD vào tháng 7 năm 2025, gần gấp đôi khối lượng giao dịch của cREAL trong cùng kỳ, tăng gấp đôi so với khối lượng giao dịch của chính nó vào tháng 7 năm 2024.
BRZ duy trì sự ổn định và tích hợp cao, tính thanh khoản chủ yếu phân bố vào ba cặp giao dịch BRZ-USDC (15,1 triệu USD), BRZ-USDT (14,7 triệu USD) và BRZ-BUSD (khoảng 9,1 triệu USD). Trong số các đồng stablecoin ở Brazil, BRZ có bộ cặp giao dịch rộng rãi nhất. Mặc dù khối lượng giao dịch của nó vẫn thấp hơn cREAL và BRLA, nhưng đã đạt được sự tăng trưởng liên tục, từ 26.000 USD vào tháng 7 năm 2024 lên 3 triệu USD vào tháng 7 năm 2025, và đạt đỉnh 4,77 triệu USD vào tháng 4 cùng năm.
Vào tháng 5 năm 2025, trong thời gian có giao dịch lớn và dòng tiền vào tăng mạnh, khối lượng giao dịch của stablecoin MXNB gắn với peso Mexico tăng vọt, với cặp giao dịch lớn nhất là MXNB-WAVAX (29,7 triệu USD) và MXNB-USDC (18,6 triệu USD). Sau đó, các cặp giao dịch peso Mexico tiếp tục duy trì đà mạnh mẽ, hiện tại vẫn có ba cặp MXN nằm trong top mười khối lượng giao dịch của stablecoin địa phương trên DEX, cho thấy sự bùng nổ này không phải là hiện tượng tạm thời.
MXNe chỉ hoạt động trên Base, với thanh khoản tập trung vào cặp giao dịch MXNe-USDC (giá trị khoảng 18,3 triệu USD). Khối lượng giao dịch của nó trên DEX đã tăng đều từ 1,13 triệu USD vào tháng 3 năm 2025 lên 6,6 triệu USD vào tháng 7, điều này phù hợp với chiến lược của Base trong việc thúc đẩy việc tích hợp stablecoin địa phương vào quỹ USD. Thú vị là, mặc dù MXNe dẫn đầu về khối lượng chuyển khoản trên chuỗi so với MXNB, nhưng MXNB lại có khối lượng giao dịch DEX cao hơn. Điều này cho thấy MXNe chủ yếu đóng vai trò là chuyển khoản giá trị cao và gia nhập vào hệ sinh thái USD, trong khi MXNB tập trung vào lĩnh vực giao dịch hoạt động trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch DEX của BRL1 và BBRL vẫn duy trì ở mức thấp, hoạt động giao dịch stablecoin giữa các loại tiền tệ cũng rất ít, chỉ có ba cặp giao dịch thể hiện sự hoạt động đáng kể, trong đó cặp BRLA–BRZ có khối lượng giao dịch lớn nhất đạt đỉnh khoảng 400.000 USD vào tháng 4 năm 2025.
Khối lượng giao dịch stablecoin tập trung cao độ vào một vài nền tảng, mỗi nền tảng đều gắn liền với một hệ sinh thái stablecoin địa phương cụ thể. Uniswap vẫn duy trì vị thế bá chủ về thanh khoản với tổng khối lượng giao dịch 426 triệu USD, trong khi đó nó chiếm vị trí trung tâm trong thị trường stablecoin được neo bởi Real Brazil và Peso Mexico trên Ethereum và Layer 2. Các DEX trên chuỗi gốc giữ lợi thế tuyệt đối trong lĩnh vực stablecoin tương ứng của chúng: Trader Joe (52.8 triệu USD) và sàn PancakeSwap (13.3 triệu USD) độc quyền thanh khoản của BRZ trên chuỗi Avax và chuỗi BNB, trong khi Mento (50.8 triệu USD) là nền tảng giao dịch chuyên dụng cho cREAL trên chuỗi Celo. Giao thức lệnh giới hạn 1inch áp dụng cơ chế hoạt động khác, định vị của nó gần giống với lớp thanh toán tổng hợp hơn là nhà cung cấp thanh khoản, chủ yếu thể hiện ở việc xử lý các giao dịch hoán đổi lớn một lần, thay vì duy trì một bể vốn sâu.
Một trong những phát triển đáng chú ý nhất vào năm 2025 là sự trỗi dậy của Aerodrome. Nền tảng này đã đạt tổng khối lượng giao dịch 25,8 triệu đô la, trong đó hầu hết khối lượng giao dịch đến từ giao dịch MXNe-USDC kể từ quý 2. Aerodrome, với vai trò là hạ tầng cốt lõi cho stablecoin gốc trên Base, có vai trò tương tự như Mento trong hệ sinh thái Celo. Các sàn giao dịch nhỏ hơn nhưng đáng chú ý như Carbon DeFi (4,8 triệu đô la), Pharaoh (1,95 triệu đô la) và Balancer (khoảng 1,8 triệu đô la) phục vụ cho các pool tài sản phân tán hoặc ngách. Tổng thể, thanh khoản của stablecoin gốc trên chuỗi vẫn tiếp tục tăng trưởng về giá trị tuyệt đối và ngày càng được liên kết sâu sắc với hạ tầng DEX gốc trên chuỗi. Sự trỗi dậy nhanh chóng của Aerodrome có thể được coi là hình mẫu rõ ràng nhất cho xu hướng này vào năm 2025.
Mô hình thanh khoản stablecoin vẫn gắn chặt với chuỗi gốc và độ sâu DEX chính. Celo dẫn đầu với tổng khối lượng giao dịch 363 triệu USD, trong đó giao dịch cREAL–cUSD và USDC trên nền tảng Mento chiếm ưu thế tuyệt đối, cặp giao dịch này tiếp tục dẫn đầu khối lượng giao dịch được định giá bằng USD từ tháng 7 năm 2024 đến tháng 2 năm 2025. Polygon đứng thứ hai với 136 triệu USD, cung cấp thanh khoản đa dạng cho stablecoin real Brazil thông qua Uniswap và QuickSwap (đặc biệt là BRLA và BRZ), nhấn mạnh chức năng kép của nó trong việc chuyển giao stablecoin và hệ sinh thái DeFi, thanh toán. Avalanche đứng thứ ba với khoảng 54.8 triệu USD, chủ yếu do sự gia tăng giao dịch MXNB–WAVAX trên Trader Joe vào tháng 5 năm 2025 thúc đẩy, trong khi Uniswap, Pharaoh và giao thức đặt lệnh giới hạn 1inch tiếp tục bổ sung thanh khoản cho thị trường real Brazil và peso Mexico. Base đứng thứ tư với khoảng 26.2 triệu USD, với thanh khoản gần như hoàn toàn đến từ giao dịch MXNe–USDC trên nền tảng Aerodrome, khối lượng giao dịch này đồng bộ với chiến lược đẩy mạnh stablecoin nội địa của Base vào năm 2025.
Các điểm chính rất rõ ràng: Stablecoin địa phương có tính chất neo sinh thái trong tính thanh khoản của DEX, mỗi chuỗi công khai chính sẽ ghép tài sản mạng chính của mình với một số sàn giao dịch hàng đầu. Hai ví dụ về sự tăng trưởng bùng nổ vào năm 2025: Trader Joe hoạt động MXNB trên chuỗi Avalanche, và Aerodrome hoạt động MXNe trên Base, đều thể hiện sinh động khi stablecoin địa phương có tầm quan trọng chiến lược, cách mà hệ sinh thái ứng dụng trên chuỗi và vị thế dẫn đầu của sàn giao dịch tương hỗ thúc đẩy lẫn nhau.
Ngoài Brazil và Mexico, một số quốc gia khác ở Mỹ Latinh cũng đã cố gắng ra mắt stablecoin bản địa, nhưng hầu hết vẫn ở giai đoạn phát triển ban đầu hoặc trong các thí điểm hạn chế. Ở Argentina, sự biến động cực đoan của tiền tệ đã cản trở sự chú ý lâu dài đối với các token gắn với peso như ARZ của Transfero và nARS của Num Finance. Colombia đã ra mắt nhiều dự án stablecoin, bao gồm nCOP (Num Finance), cCOP (Celo/Mento), COPM (Minteo) và COPW (Bancolombia), với mục tiêu khách hàng là lĩnh vực kiều hối và thanh toán nội địa, nhưng tỷ lệ áp dụng vẫn không cao. CLPD (peso trên chuỗi) trên Base của Chile, cùng với nPEN (Num Finance) và sPEN (phát triển bởi Anclap dựa trên chuỗi Staller) của Peru cũng hạn chế trong các lĩnh vực nhỏ, với các tình huống sử dụng chủ yếu tập trung vào các dự án thí điểm và các kênh thanh toán cụ thể. Mặc dù những dự án này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng ở khu vực này, nhưng khối lượng giao dịch vẫn còn hạn chế, làm nổi bật vai trò quan trọng của các điều kiện địa phương, đặc biệt là sự ổn định của tiền tệ và sự rõ ràng trong quản lý để thúc đẩy sự phổ biến.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nhìn nhận thị trường Stablecoin ở Mỹ Latinh: Thực dụng là vua, Brazil và Mexico dẫn đầu hệ sinh thái địa phương
Tác giả: Filippo Armani
Biên dịch: Tim, PANews
PANews biên tập viên lưu ý: Bài viết này được chọn từ phần ba của "The Money Layer: LATAM Crypto 2025 Report", tức là phần về stablecoin, chủ yếu tập trung vào tình hình phát triển stablecoin địa phương ở Mỹ Latinh, dưới đây là nội dung đã được biên dịch.
Stablecoin đã trở thành trụ cột cho sự phát triển kinh tế trên chuỗi ở Mỹ Latinh. Stablecoin đô la Mỹ và stablecoin đồng nội tệ đã thay thế các tài sản có độ biến động, trở thành cốt lõi của các ứng dụng tiền điện tử, liên tục duy trì đà tăng trưởng gấp nhiều lần.
Điểm chính:
Nội dung
Stablecoin đã trở thành nền tảng tài chính cho việc áp dụng tiền điện tử ở Mỹ Latinh, và các trường hợp sử dụng của nó không chỉ dừng lại ở đầu cơ. Trong toàn khu vực Mỹ Latinh, stablecoin đóng vai trò là công cụ tiết kiệm, kênh thanh toán, kênh chuyển tiền xuyên biên giới và công cụ phòng ngừa lạm phát, trở thành hình thức tiền điện tử thực dụng nhất và được sử dụng rộng rãi nhất. Hiện tại, việc sử dụng stablecoin trong các tình huống thực tế ở khu vực Mỹ Latinh đã dẫn đầu toàn cầu: theo báo cáo "Tình hình Stablecoin 2025" được phát hành bởi Fireblocks, 71% người được khảo sát sử dụng stablecoin cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, 100% doanh nghiệp đã triển khai, đang thử nghiệm hoặc chuẩn bị chiến lược stablecoin. Cũng quan trọng không kém, 92% tổ chức được khảo sát cho biết hạ tầng ví và API của họ đã hỗ trợ các giao dịch stablecoin, điều này vừa xác nhận nhu cầu thị trường vừa làm nổi bật độ trưởng thành của công nghệ. Đối với hàng triệu người dân ở Mỹ Latinh, stablecoin đã trở thành tương đương số với đô la Mỹ, vừa là công cụ phòng ngừa lạm phát dễ tiếp cận, vừa là con đường hiệu quả để vượt qua kiểm soát vốn. Trong nhiều trường hợp, đây thậm chí là kênh duy nhất khả thi để người dân nắm giữ tài sản được đô la hóa.
Tại các quốc gia như Argentina, Brazil và Colombia, stablecoin đã vượt qua Bitcoin trở thành tài sản tiền điện tử được sử dụng hàng ngày ưa chuộng, điều này chủ yếu nhờ vào sự ổn định giá cả và đặc tính gắn trực tiếp với giá trị đô la Mỹ (Báo cáo tình trạng stablecoin 2025, Fireblocks). Trong khối lượng chuyển khoản trên sàn giao dịch, USDC và USDT chiếm hơn 90%. Lấy Argentina làm ví dụ, vào năm 2024, 72% khối lượng mua tài sản tiền điện tử trên nền tảng Bitso đến từ hai loại stablecoin này, trong khi Bitcoin chỉ chiếm 8% (Dữ liệu Bitso 2024). Colombia cho thấy mô hình tương tự, với tỷ lệ mua stablecoin chiếm tới 48%, bị hạn chế bởi kiểm soát tài khoản ngân hàng đô la và sự biến động tiền tệ liên tục. Sự chuyển mình của Brazil còn rõ rệt hơn, với khối lượng giao dịch stablecoin trên các sàn địa phương tăng 207,7% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng vượt xa các tài sản tiền điện tử khác (Chainalysis tháng 10 năm 2024). Ngoài việc chuyển khoản, vào năm 2024, 39% khối lượng mua tài sản tiền điện tử tại khu vực Mỹ Latinh liên quan đến stablecoin, tăng đáng kể so với 30% của năm trước (Bitso 2024).
Tình trạng phát triển của stablecoin địa phương
Mặc dù ở Mỹ Latinh, tài sản gắn với đồng đô la vẫn là hình thức ứng dụng chính của stablecoin (chủ yếu được sử dụng để phòng ngừa lạm phát), nhưng trong hai năm qua, stablecoin được neo vào đồng tiền địa phương đang có sự bùng nổ tăng trưởng. Những token neo vào các loại tiền tệ pháp định như real Brasil, peso Mexico đang ngày càng được áp dụng rộng rãi trong thanh toán nội địa, hoạt động thương mại trên chuỗi và kết nối với hệ thống tài chính địa phương. Bằng cách loại bỏ các bước trao đổi phức tạp giữa đồng đô la và tiền tệ pháp định, loại stablecoin này không chỉ giảm chi phí cho người bán và người dùng mà còn tăng tốc việc thanh toán thương mại địa phương. Đối với các doanh nghiệp, chúng có thể kết nối trực tiếp với các hệ thống thanh toán như PIX của Brasil, thực hiện chuyển khoản tức thì mà không cần sự tham gia của ngân hàng, đồng thời đáp ứng yêu cầu tuân thủ thuế và tài chính. Trong các nền kinh tế có lạm phát cao, loại stablecoin này còn đóng vai trò như "tài sản cầu nối", cho phép người dùng thực hiện giao dịch bằng đơn vị tiền tệ ổn định, đồng thời có thể đổi sang đô la hoặc các phương tiện lưu trữ giá trị khác khi cần để phòng ngừa rủi ro.
Brazil cung cấp nghiên cứu trường hợp rõ ràng nhất cho xu hướng này, với stablecoin gắn với Real Brazil thể hiện mức tăng trưởng đáng kinh ngạc so với năm trước. Khối lượng hoạt động giao dịch đã tăng vọt từ chỉ hơn 5000 giao dịch vào năm 2021 lên hơn 1.4 triệu giao dịch vào năm 2024, và cho đến nay trong năm 2025 vẫn duy trì ở mức cao 1.2 triệu giao dịch, tăng hơn 230 lần so với bốn năm trước. Số lượng người gửi độc lập cũng tăng theo cấp số nhân: từ chưa đến 800 vào năm 2021 vọt lên hơn 90,000 vào năm 2025, chỉ riêng từ năm 2023 đã tăng 11 lần. Khối lượng chuyển khoản gốc trên chuỗi từ khoảng 110 triệu Real (khoảng 2.09 triệu USD, theo tỷ giá tại thời điểm phát hành) vào năm 2021 đã nhảy vọt lên gần 5 tỷ Real (khoảng 900 triệu USD) vào tháng 7 năm 2025, gần như ngang bằng với tổng khối lượng của cả năm 2024. Nếu tính cả dữ liệu từ tháng 8 đến nay, tổng khối lượng chuyển khoản năm 2025 đã vượt qua tổng khối lượng của cả năm 2024. Cuộc đổi mới bắt đầu từ những thí nghiệm bị gạt ra ngoài lề này đã nhanh chóng trở thành trụ cột chính trong nền kinh tế chuỗi của Brazil chỉ trong vài năm, với quy mô giao dịch, số lượng người dùng và giá trị chuyển nhượng đều đạt mức tăng trưởng bùng nổ hàng chục lần.
Đến tháng 6 năm 2025, năm loại stablecoin khác nhau được neo vào đồng real Brazil đang được lưu thông, điều này giảm độ tập trung của thị trường và cũng trở thành dấu hiệu của sự trưởng thành của hệ sinh thái. Trong số đó: BRZ do công ty fintech Transfero phát hành, cung cấp giải pháp cơ sở hạ tầng blockchain cho các ngân hàng và tổ chức thanh toán tại khu vực Mỹ Latinh; cREAL do chuỗi công cộng Celo phát hành, tập trung vào giải pháp tích hợp DeFi ưu tiên di động; BRLA do BRLA Digital và Avenia phát triển tập trung vào việc tuân thủ quy định, có thể làm cầu nối giữa tiền tệ hợp pháp và tiền mã hóa; BRL1 được hỗ trợ bởi liên minh các sàn giao dịch như Mercado Bitcoin, Bitso, Foxbit nhằm thiết lập tiêu chuẩn chung cho ngành; BBRL của tập đoàn Braza nhắm đến việc phục vụ cho thương mại khu vực và các tình huống thanh toán.
Mặc dù quy mô thị trường đã tăng trưởng, nhưng stablecoin đồng Real Brazil vẫn ở giai đoạn phát triển ban đầu, với khối lượng lưu thông khoảng 23 triệu USD.
Theo phân tích của Iporanga Ventures trong báo cáo "Tình hình đồng stablecoin Brazil" mới nhất của họ, bối cảnh trong lĩnh vực này đang nhanh chóng thay đổi. Mặc dù hiện tại vẫn chưa có nhà lãnh đạo thị trường rõ ràng, nhưng sau khi phân tích sâu dữ liệu cấp dự án, có thể nhận thấy những lĩnh vực ưu thế cụ thể.
Trong đó, đồng stablecoin BRLA đứng đầu về chỉ số "số lượng người gửi tiền độc đáo", cho thấy nó có phạm vi phủ sóng người dùng bán lẻ rộng nhất.
cREAL chiếm ưu thế trong số lượng giao dịch chuyển khoản, điều này phản ánh sức hút ban đầu của nó trong lĩnh vực bán lẻ và thanh toán nhỏ.
Về khối lượng chuyển khoản gốc, BRZ luôn chiếm ưu thế tuyệt đối trước giữa năm 2024, nhưng tình hình này đã bị cREAL nổi lên đột ngột trong nửa sau của năm đó. Vào đầu năm 2025, với sự tăng trưởng ổn định của BRLA, lợi thế của Celo trong khối lượng chuyển khoản dần suy giảm. Sau đó, vào tháng 7 năm 2025, BBRL đã tham gia mạnh mẽ với tư thế ấn tượng, mặc dù số lượng địa chỉ gửi hoạt động tương đối hạn chế, nhưng nhờ vào sự tăng trưởng bùng nổ khi ra mắt trên XRPL (XRP Ledger), tỷ lệ khối lượng chuyển khoản gốc hàng tháng đã tăng vọt lên khoảng 65%.
Khác với việc phát hành và chuyển nhượng giao dịch của stablecoin đô la tập trung trên mạng chính Ethereum, hoạt động giao dịch của stablecoin real chủ yếu tập trung ở mạng Layer2 và các chuỗi công khai khác. Polygon đã trở thành kênh dẫn đầu nhờ vào khối lượng giao dịch bản địa và số lượng người dùng tích cực: vào tháng 7 năm 2025, đã ghi nhận khoảng 74.000 giao dịch (liên quan đến 14.000 người dùng độc lập), khối lượng giao dịch hàng tháng thậm chí đã lập kỷ lục lịch sử đạt 500 triệu real (khoảng 50 triệu USD).
Celo xếp hạng thứ hai và giữ kỷ lục chuyển khoản cao nhất lịch sử với 213000 giao dịch, đỉnh điểm này xuất hiện vào tháng 12 năm 2024, bắt nguồn từ sự phát triển nhanh chóng của cREAL trong các tình huống bán lẻ ban đầu và lĩnh vực thanh toán nhỏ. Mặc dù số lượng người thanh toán duy nhất vào năm 2025 đã giảm, nhưng dòng thanh toán lặp lại quy mô được hình thành thông qua các thương nhân, người tổng hợp và quỹ vẫn giữ cho khối lượng giao dịch của Celo ở mức tương đối khả quan.
XRPL như một người tham gia mới nổi đáng chú ý, đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ sau khi ra mắt stablecoin Brazil Real (BBRL) vào tháng 7 năm 2025: khối lượng chuyển khoản đã tăng từ hơn 100 giao dịch vào tháng 5 lên khoảng 3000 giao dịch vào tháng 7, trong khi giá trị giao dịch gốc tăng vọt lên khoảng 1.16 tỷ Brazil Real, đánh dấu sự hình thành của một kênh giá trị cao mới.
Chuỗi Base sẽ có xu hướng tăng trưởng ổn định vào năm 2025, đạt đỉnh vào tháng 6; trong khi đó, chuỗi BNB tiếp tục giảm thị phần sau khi lượng chuyển khoản và số địa chỉ hoạt động giảm mạnh từ năm 2022. Mạng chính Ethereum chỉ xử lý các giao dịch lớn và ít xảy ra một cách không thường xuyên, vai trò hạn chế, mặc dù token BRZ đã tạm thời chiếm ưu thế trong hoạt động giao dịch trên mạng này từ cuối năm 2023 đến đầu năm 2024.
Ngoài dữ liệu gốc, báo cáo của Iporanga Ventures đã tiết lộ các tình huống thực tế và đặc điểm giá trị cao của stablecoin tại Brazil: thanh toán B2B dẫn đầu thị trường, các doanh nghiệp thanh toán cho nhà cung cấp hoặc nhân viên ở nước ngoài bằng stablecoin, sau đó sử dụng hệ thống PIX trong nước để hoàn tất thanh toán nội địa; trong tình huống dòng vốn xuyên biên giới, đô la Mỹ được chuyển đổi thành stablecoin Brazil Real để thực hiện thanh toán trong nước. Những stablecoin này đang trở thành cơ sở hạ tầng chính cho hệ sinh thái tài sản mã hóa tại Brazil, cho phép thanh toán trên chuỗi mà không cần ngân hàng giám sát. Trong lĩnh vực kinh tế gig và doanh nghiệp vừa và nhỏ, stablecoin hỗ trợ việc thanh toán lương, phòng ngừa rủi ro và bảo vệ vốn, các giải pháp tích hợp của CloudWalk với BRLC và stablecoin đô la của Mercado Pago đang thúc đẩy sự phổ biến trên thị trường chính thống.
Brazil sở hữu hệ sinh thái stablecoin bản địa đa dạng và trưởng thành nhất, trong khi thị trường stablecoin Peso Mexico đang hình thành xung quanh hai dự án chính là MXNB của Juno, Bitso và MXNe của Brale, với quỹ đạo phát triển hoàn toàn khác nhau. Trong đó, mô hình lưu thông của MXNB đã chuyển từ đỉnh điểm phát hành quy mô ngẫu nhiên vào cuối năm 2024, trở thành một mô hình lưu thông ổn định và rộng rãi hơn kể từ năm 2025.
Sự tăng trưởng của MXNB vào năm 2025 đánh dấu sự chuyển biến đáng kể của nó sang các tình huống sử dụng hàng ngày. Vào tháng 7 năm 2025, nền tảng này đã hoàn thành 179 giao dịch chuyển tiền, liên quan đến 70 người gửi độc lập, tăng vọt 339% và 290% so với 46 giao dịch chuyển tiền và 21 người gửi vào cùng kỳ năm trước.
Mặc dù khối lượng giao dịch đạt đỉnh vào tháng 1 năm 2025, khi thực hiện 14.5 triệu peso Mexico (xấp xỉ 750.000 USD theo tỷ giá tại thời điểm viết bài) với ít giao dịch, nhưng vào tháng 7 cùng năm, chỉ với 480.000 peso Mexico (xấp xỉ 25.000 USD) khối lượng giao dịch lại đến từ nhiều giao dịch nhỏ. Trung bình giá trị giao dịch đơn lẻ đã giảm từ khoảng 28.700 peso Mexico vào tháng 7 năm 2024 xuống còn 3.600 peso Mexico. Sự chuyển biến này đi kèm với một hướng di chuyển rõ ràng: tức là chuyển sang Arbitrum. Vào năm 2024, khoảng 99% các giao dịch chuyển tiền xảy ra trên Ethereum; nhưng kể từ quý 2 năm 2025, khoảng 94% các giao dịch chuyển tiền đã chuyển sang Arbitrum, khiến cho giải pháp lớp hai với phí thấp trở thành lựa chọn mặc định.
MXNe được phát hành bởi Brale, nhưng đã đi ngược lại, thông qua việc vận hành độc quyền trên chuỗi Base, đã phát triển thành stablecoin neo đồng peso Mexico có khối lượng giao dịch lớn nhất.
Hoạt động trên đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2025, khi có tổng cộng 3367 giao dịch được thực hiện bởi 274 người gửi; mặc dù tần suất giao dịch sau đó có giảm, tổng số tiền chuyển vẫn tiếp tục tăng. Vào tháng 7 năm 2025, 2148 giao dịch từ 158 người gửi đã tạo ra mức cao kỷ lục khoảng 6.377 triệu peso Mexico. Điều này đã khiến quy mô giao dịch trung bình tăng lên gần 297.000 peso, cho thấy có khả năng tồn tại các giao dịch lớn và hoạt động theo cách tổ chức.
So sánh rất rõ ràng: MXNB hiện đang dẫn đầu trong các kịch bản thanh toán bán lẻ quy mô nhỏ, trong khi MXNe tập trung vào thanh toán quy mô lớn. So với cấu trúc hệ sinh thái phân tán hơn của đồng Real Brazil, thị trường Mexico vẫn tập trung vào hai nhà phát hành này và một số kênh thanh toán, nhưng điều này không cản trở sự gia tăng tính thanh khoản. Kể từ giữa năm 2025, khối lượng giao dịch DEX của cặp tiền tệ peso Mexico đã nhanh chóng leo lên vị trí hàng đầu, đánh dấu sự trưởng thành ngày càng cao của cấu trúc thị trường.
Mô hình thanh khoản và giao dịch DEX
Các ứng dụng stablecoin gắn liền với real Brazil và peso Mexico ở khu vực Mỹ Latinh đang vượt ra ngoài lĩnh vực thanh toán, hình thành các kênh ngoại hối trên chuỗi giữa tiền tệ địa phương và stablecoin toàn cầu, thiết lập sự hỗ trợ thanh khoản đáng kể trên DEX.
Trong tài sản liên quan đến BRL, cREAL là trung tâm giao dịch chính. Cặp giao dịch lớn nhất CELO–cREAL có khối lượng giao dịch tích lũy khoảng 126 triệu USD, được hỗ trợ bởi tính thanh khoản sâu của hệ sinh thái DEX bản địa của Celo. cREAL cũng neo giữ trên thị trường stablecoin chính: cREAL–USDT (87 triệu USD), cREAL–cUSD (59,1 triệu USD), cũng như các cặp giao dịch không phải USD như cEUR–cREAL (48,6 triệu USD) và cKES–cREAL (24,9 triệu USD), thể hiện rõ cREAL vừa là kênh tiền tệ fiat của Real Brazil, vừa đảm nhiệm chức năng đồng tiền cơ sở cho việc hoán đổi đa tiền tệ. Tuy nhiên, kể từ khi đạt đỉnh 80 triệu USD khối lượng giao dịch hàng tháng vào tháng 11 năm 2024 (chiếm 85% tổng khối lượng giao dịch stablecoin trong tháng đó), khối lượng giao dịch DEX hàng tháng của cREAL đã liên tục giảm, đến tháng 7 năm 2025 chỉ còn 5 triệu USD, trở lại mức của tháng 7 năm 2024.
BRLA đã trở thành kênh USD chính, trong đó BRLA-USDC (97,5 triệu USD) và BRLA-USDT (21,3 triệu USD) có khối lượng giao dịch hàng đầu. Kể từ tháng 3 năm 2025, BRLA-USDC luôn là cặp giao dịch DEX tính bằng USD có khối lượng giao dịch cao nhất trong tập dữ liệu này ngoại trừ stablecoin (chỉ trong tháng 5 năm 2025, cặp giao dịch MXNB đã tạm thời vượt qua). Mặc dù BRLA chưa bao giờ đạt được khối lượng giao dịch cao kỷ lục của cREAL, nhưng tổng khối lượng giao dịch của cặp BRLA đạt 9 triệu USD vào tháng 7 năm 2025, gần gấp đôi khối lượng giao dịch của cREAL trong cùng kỳ, tăng gấp đôi so với khối lượng giao dịch của chính nó vào tháng 7 năm 2024.
BRZ duy trì sự ổn định và tích hợp cao, tính thanh khoản chủ yếu phân bố vào ba cặp giao dịch BRZ-USDC (15,1 triệu USD), BRZ-USDT (14,7 triệu USD) và BRZ-BUSD (khoảng 9,1 triệu USD). Trong số các đồng stablecoin ở Brazil, BRZ có bộ cặp giao dịch rộng rãi nhất. Mặc dù khối lượng giao dịch của nó vẫn thấp hơn cREAL và BRLA, nhưng đã đạt được sự tăng trưởng liên tục, từ 26.000 USD vào tháng 7 năm 2024 lên 3 triệu USD vào tháng 7 năm 2025, và đạt đỉnh 4,77 triệu USD vào tháng 4 cùng năm.
Vào tháng 5 năm 2025, trong thời gian có giao dịch lớn và dòng tiền vào tăng mạnh, khối lượng giao dịch của stablecoin MXNB gắn với peso Mexico tăng vọt, với cặp giao dịch lớn nhất là MXNB-WAVAX (29,7 triệu USD) và MXNB-USDC (18,6 triệu USD). Sau đó, các cặp giao dịch peso Mexico tiếp tục duy trì đà mạnh mẽ, hiện tại vẫn có ba cặp MXN nằm trong top mười khối lượng giao dịch của stablecoin địa phương trên DEX, cho thấy sự bùng nổ này không phải là hiện tượng tạm thời.
MXNe chỉ hoạt động trên Base, với thanh khoản tập trung vào cặp giao dịch MXNe-USDC (giá trị khoảng 18,3 triệu USD). Khối lượng giao dịch của nó trên DEX đã tăng đều từ 1,13 triệu USD vào tháng 3 năm 2025 lên 6,6 triệu USD vào tháng 7, điều này phù hợp với chiến lược của Base trong việc thúc đẩy việc tích hợp stablecoin địa phương vào quỹ USD. Thú vị là, mặc dù MXNe dẫn đầu về khối lượng chuyển khoản trên chuỗi so với MXNB, nhưng MXNB lại có khối lượng giao dịch DEX cao hơn. Điều này cho thấy MXNe chủ yếu đóng vai trò là chuyển khoản giá trị cao và gia nhập vào hệ sinh thái USD, trong khi MXNB tập trung vào lĩnh vực giao dịch hoạt động trên chuỗi.
Khối lượng giao dịch DEX của BRL1 và BBRL vẫn duy trì ở mức thấp, hoạt động giao dịch stablecoin giữa các loại tiền tệ cũng rất ít, chỉ có ba cặp giao dịch thể hiện sự hoạt động đáng kể, trong đó cặp BRLA–BRZ có khối lượng giao dịch lớn nhất đạt đỉnh khoảng 400.000 USD vào tháng 4 năm 2025.
Khối lượng giao dịch stablecoin tập trung cao độ vào một vài nền tảng, mỗi nền tảng đều gắn liền với một hệ sinh thái stablecoin địa phương cụ thể. Uniswap vẫn duy trì vị thế bá chủ về thanh khoản với tổng khối lượng giao dịch 426 triệu USD, trong khi đó nó chiếm vị trí trung tâm trong thị trường stablecoin được neo bởi Real Brazil và Peso Mexico trên Ethereum và Layer 2. Các DEX trên chuỗi gốc giữ lợi thế tuyệt đối trong lĩnh vực stablecoin tương ứng của chúng: Trader Joe (52.8 triệu USD) và sàn PancakeSwap (13.3 triệu USD) độc quyền thanh khoản của BRZ trên chuỗi Avax và chuỗi BNB, trong khi Mento (50.8 triệu USD) là nền tảng giao dịch chuyên dụng cho cREAL trên chuỗi Celo. Giao thức lệnh giới hạn 1inch áp dụng cơ chế hoạt động khác, định vị của nó gần giống với lớp thanh toán tổng hợp hơn là nhà cung cấp thanh khoản, chủ yếu thể hiện ở việc xử lý các giao dịch hoán đổi lớn một lần, thay vì duy trì một bể vốn sâu.
Một trong những phát triển đáng chú ý nhất vào năm 2025 là sự trỗi dậy của Aerodrome. Nền tảng này đã đạt tổng khối lượng giao dịch 25,8 triệu đô la, trong đó hầu hết khối lượng giao dịch đến từ giao dịch MXNe-USDC kể từ quý 2. Aerodrome, với vai trò là hạ tầng cốt lõi cho stablecoin gốc trên Base, có vai trò tương tự như Mento trong hệ sinh thái Celo. Các sàn giao dịch nhỏ hơn nhưng đáng chú ý như Carbon DeFi (4,8 triệu đô la), Pharaoh (1,95 triệu đô la) và Balancer (khoảng 1,8 triệu đô la) phục vụ cho các pool tài sản phân tán hoặc ngách. Tổng thể, thanh khoản của stablecoin gốc trên chuỗi vẫn tiếp tục tăng trưởng về giá trị tuyệt đối và ngày càng được liên kết sâu sắc với hạ tầng DEX gốc trên chuỗi. Sự trỗi dậy nhanh chóng của Aerodrome có thể được coi là hình mẫu rõ ràng nhất cho xu hướng này vào năm 2025.
Mô hình thanh khoản stablecoin vẫn gắn chặt với chuỗi gốc và độ sâu DEX chính. Celo dẫn đầu với tổng khối lượng giao dịch 363 triệu USD, trong đó giao dịch cREAL–cUSD và USDC trên nền tảng Mento chiếm ưu thế tuyệt đối, cặp giao dịch này tiếp tục dẫn đầu khối lượng giao dịch được định giá bằng USD từ tháng 7 năm 2024 đến tháng 2 năm 2025. Polygon đứng thứ hai với 136 triệu USD, cung cấp thanh khoản đa dạng cho stablecoin real Brazil thông qua Uniswap và QuickSwap (đặc biệt là BRLA và BRZ), nhấn mạnh chức năng kép của nó trong việc chuyển giao stablecoin và hệ sinh thái DeFi, thanh toán. Avalanche đứng thứ ba với khoảng 54.8 triệu USD, chủ yếu do sự gia tăng giao dịch MXNB–WAVAX trên Trader Joe vào tháng 5 năm 2025 thúc đẩy, trong khi Uniswap, Pharaoh và giao thức đặt lệnh giới hạn 1inch tiếp tục bổ sung thanh khoản cho thị trường real Brazil và peso Mexico. Base đứng thứ tư với khoảng 26.2 triệu USD, với thanh khoản gần như hoàn toàn đến từ giao dịch MXNe–USDC trên nền tảng Aerodrome, khối lượng giao dịch này đồng bộ với chiến lược đẩy mạnh stablecoin nội địa của Base vào năm 2025.
Các điểm chính rất rõ ràng: Stablecoin địa phương có tính chất neo sinh thái trong tính thanh khoản của DEX, mỗi chuỗi công khai chính sẽ ghép tài sản mạng chính của mình với một số sàn giao dịch hàng đầu. Hai ví dụ về sự tăng trưởng bùng nổ vào năm 2025: Trader Joe hoạt động MXNB trên chuỗi Avalanche, và Aerodrome hoạt động MXNe trên Base, đều thể hiện sinh động khi stablecoin địa phương có tầm quan trọng chiến lược, cách mà hệ sinh thái ứng dụng trên chuỗi và vị thế dẫn đầu của sàn giao dịch tương hỗ thúc đẩy lẫn nhau.
Ngoài Brazil và Mexico, một số quốc gia khác ở Mỹ Latinh cũng đã cố gắng ra mắt stablecoin bản địa, nhưng hầu hết vẫn ở giai đoạn phát triển ban đầu hoặc trong các thí điểm hạn chế. Ở Argentina, sự biến động cực đoan của tiền tệ đã cản trở sự chú ý lâu dài đối với các token gắn với peso như ARZ của Transfero và nARS của Num Finance. Colombia đã ra mắt nhiều dự án stablecoin, bao gồm nCOP (Num Finance), cCOP (Celo/Mento), COPM (Minteo) và COPW (Bancolombia), với mục tiêu khách hàng là lĩnh vực kiều hối và thanh toán nội địa, nhưng tỷ lệ áp dụng vẫn không cao. CLPD (peso trên chuỗi) trên Base của Chile, cùng với nPEN (Num Finance) và sPEN (phát triển bởi Anclap dựa trên chuỗi Staller) của Peru cũng hạn chế trong các lĩnh vực nhỏ, với các tình huống sử dụng chủ yếu tập trung vào các dự án thí điểm và các kênh thanh toán cụ thể. Mặc dù những dự án này phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng ở khu vực này, nhưng khối lượng giao dịch vẫn còn hạn chế, làm nổi bật vai trò quan trọng của các điều kiện địa phương, đặc biệt là sự ổn định của tiền tệ và sự rõ ràng trong quản lý để thúc đẩy sự phổ biến.