Tiến triển mới trong quản lý stablecoin ở Hồng Kông và phản ứng của thị trường

Từ ngày 1 tháng 8 năm 2025, Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông chính thức mở đơn đăng ký cấp giấy phép phát hành Stablecoin, đánh dấu sự phát triển của Stablecoin tại Hồng Kông bước vào giai đoạn thực hiện. Chính sách này đã được ấp ủ từ lâu, trong năm qua, Cơ quan Quản lý Tài chính đã thúc đẩy thử nghiệm hộp cát cho các tình huống ứng dụng Stablecoin và dần dần làm rõ quy định quản lý cũng như con đường đăng ký. Hiện nay, các tổ chức tham gia sẽ chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang phát hành và lưu thông dưới hệ thống quản lý chính thức.

Theo thống kê, đã có hàng chục tổ chức cho biết sẽ nộp đơn xin giấy phép Stablecoin. Đồng thời, nhiều ngân hàng địa phương, doanh nghiệp công nghệ và đội ngũ Web3 đang chuẩn bị thêm về hệ thống thanh toán, cơ chế lưu ký và giao diện thanh toán.

Tiến trình quản lý stablecoin tại Hồng Kông

Quy định chính thức có hiệu lực

"Quy định về Stablecoin" sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2025. Cơ quan Quản lý Tài chính sẽ công bố đồng thời bốn tài liệu liên quan:

• Hướng dẫn quản lý nhà phát hành Stablecoin có giấy phép
• Hướng dẫn chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố
• 《Tóm tắt quy định cấp phép cho nhà phát hành Stablecoin》
• 《Tóm tắt hướng dẫn chuyển tiếp cho các nhà phát hành Stablecoin hiện có》

Quy trình và yêu cầu phát bài

Ngân hàng Trung ương sẽ chấp nhận đơn xin cấp giấy phép phát hành Stablecoin đầu tiên từ ngày 1 tháng 8 năm 2025 đến ngày 30 tháng 9 năm 2025. Khuyến khích các tổ chức có ý định xin cấp giấy phép chủ động liên hệ với Ngân hàng Trung ương trước ngày 31 tháng 8. Ngân hàng Trung ương nhắc nhở các thành viên thị trường cẩn thận trong việc giao tiếp công khai, không được tuyên bố sai sự thật là đã có giấy phép hoặc đang xin cấp.

Điều kiện đăng ký và yêu cầu tuân thủ

Tất cả những người sở hữu stablecoin hợp lệ ở Hồng Kông phải trải qua xác minh danh tính, thực tế tương đương với chế độ thực danh. Cơ quan Quản lý Tiền tệ cho biết quy định này nghiêm ngặt hơn so với hệ thống "danh sách trắng" trước đây.

Thái độ của Ngân hàng Trung ương đối với các loại tiền tệ gắn với tiền pháp định

Phó tổng giám đốc Ngân hàng Trung ương Chen Weimin cho biết, có thể申请 giấy phép stablecoin liên kết với một loại tiền tệ hợp pháp hoặc một rổ tiền tệ, nhưng khi申请 cần nêu rõ loại đồng coin. Ông cũng nhấn mạnh rằng tiêu chuẩn cấp phép rất cao, giấy phép đầu tiên dự kiến sẽ được phát hành vào đầu năm tới.

Sắp xếp và xử lý phân loại trong thời gian chuyển tiếp

Sau khi thực hiện "Quy định về Stablecoin", sẽ có thời gian chuyển tiếp 6 tháng, Cơ quan Quản lý Tài chính sẽ xử lý phân loại các tổ chức phát hành hiện có:

• Những người đáp ứng yêu cầu quy định có thể nhận giấy phép tạm thời
• Những người không đạt tiêu chuẩn trong 3 tháng phải kết thúc kinh doanh trong 4 tháng.
• Những người không đáp ứng tiêu chuẩn phải ngừng hoạt động trong vòng 1 tháng

Quan điểm mới nhất của cấp chính sách Hồng Kông về Stablecoin

Chính phủ Hồng Kông và các cơ quan liên quan đã nhiều lần phát đi tín hiệu về chính sách stablecoin, bao gồm logic quản lý, cơ chế cấp phép, các loại tiền tệ liên kết, và các tình huống ứng dụng.

Các quan điểm chính bao gồm:

• Stablecoin nên được coi là cơ sở hạ tầng tài chính chứ không phải là công cụ đầu cơ
• Hệ thống phát thẻ bị siết chặt, ngưỡng ứng tuyển cao
• Ứng dụng chủ yếu cho thanh toán xuyên biên giới, Web3 đứng thứ hai.
• Cơ chế neo tiền pháp định đã được mở, nhưng cần cân nhắc kỹ lưỡng về stablecoin nhân dân tệ.
• Đưa ra nhắc nhở thận trọng cho nhà đầu tư và công chúng

Quan điểm của thị trường về quy định stablecoin ở Hồng Kông

Nhịp phát bài và kỳ vọng của các tổ chức được cấp phép đầu tiên

Thị trường dự kiến số lượng giấy phép stablecoin đầu tiên sẽ "chỉ ở mức một chữ số", nhanh nhất sẽ được cấp vào cuối năm. Đề xuất chú ý đến hai dòng chính: một là các nhà phát hành có khả năng được cấp giấy phép rõ ràng; hai là các công ty nền tảng đã xác định tham gia xây dựng các tình huống sử dụng stablecoin.

Đường đi giám sát và ý tưởng "song hành" giữa đô la Hồng Kông / Nhân dân tệ

Có phân tích cho rằng Hồng Kông có thể hình thành cấu trúc quản lý hai chiều "Stablecoin đô la Mỹ kết nối thị trường quốc tế + Stablecoin đô la Hồng Kông kết nối nội địa". Trong tương lai, thị phần của thị trường Stablecoin không phải đô la Mỹ có thể sẽ tăng lên.

Dự báo chính sách và chức năng tài chính của Stablecoin CNH

Thị trường đang thảo luận sôi nổi về việc "Stablecoin Nhân dân tệ offshore (CNH Stablecoin)" có phải sẽ được thí điểm đầu tiên tại Hồng Kông hay không. Có ý kiến cho rằng Hồng Kông có thể đóng vai trò là "tiên phong thử nghiệm", thúc đẩy Stablecoin CNH ra mắt nhằm đối phó với sự cạnh tranh về quyền phát ngôn trong thanh toán quốc tế.

Tác động của thị trường tài chính và điểm chú ý về vốn

Có báo cáo từ các công ty chứng khoán chỉ ra rằng dự thảo stablecoin tại Hồng Kông sẽ mang lại cơ hội đầu tư cấu trúc, chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực tiền kỹ thuật số, thanh toán xuyên biên giới, blockchain, RWA và các lĩnh vực khác. Nhưng do quy định về tài sản ảo trong nước vẫn còn nghiêm ngặt, xác suất thu hút nguồn vốn gia tăng quy mô lớn là khá thấp.

Các doanh nghiệp đã nộp đơn hoặc đang nộp đơn xin giấy phép Stablecoin tại Hong Kong

Hiện đã có từ 50 đến 60 công ty có ý định xin giấy phép stablecoin tại Hồng Kông, trong đó khoảng một nửa là các tổ chức thanh toán, nửa còn lại là các công ty internet nổi tiếng, chủ yếu có nền tảng vốn Trung Quốc.

Các doanh nghiệp đã công khai tuyên bố sẽ xin hoặc đang xin giấy phép bao gồm:

• Trung Quốc San San Truyền Thông
• Thiên Thịnh Capital
• Đa điểm số thông minh
• Animoca Brands, Ngân hàng Standard Chartered ( Hồng Kông ), Liên minh Viễn thông Hồng Kông
• Jingdong
• Tập đoàn Ant Quốc tế
• Liên liên số

Ngoài ra, các doanh nghiệp như Ping An của Trung Quốc, Sanwei Xinan cũng cho biết đang nghiên cứu hoặc quan tâm đến các lĩnh vực liên quan.

Với khung quy định về stablecoin tại Hong Kong dần được làm rõ, nhiều tổ chức hơn dự kiến sẽ tham gia vào hàng ngũ đăng ký. Sự phát triển của hệ sinh thái stablecoin tại Hong Kong trong tương lai đáng được tiếp tục theo dõi.