Cơn sốt TON lắng xuống nhưng các hành động lớn vẫn không ngừng: Là bong bóng đang tan biến, hay cánh cửa siêu cấp đang được lắng đọng?

Giới thiệu

Quý 3 năm 2024, với nguồn lưu lượng truy cập từ Telegram, blockchain TON đã bùng nổ nhanh chóng nhờ vào trò chơi Tap-to-Earn, thu hút hàng trăm triệu người dùng, tạo ra một kỳ tích tăng trưởng trên chuỗi. Đồng thời, nhiều dự án trong hệ sinh thái TON cũng đã thúc đẩy hiệu ứng tài sản mạnh mẽ với TGE, khiến "TON/Telegram" trở thành trung tâm câu chuyện nóng nhất trong Web3.

Tuy nhiên, sau cơn sốt, TON đang bước vào một giai đoạn lạnh lẽo đáng để cảnh giác. Giống như câu chuyện Web3 trong quá khứ, sau khi bong bóng, liệu có phải là sự lắng đọng hay trở về con số không? Liệu có phải là tạm ngừng lưu lượng hay giá trị vẫn chưa được chuyển đổi? Tại điểm này, chúng tôi hy vọng sẽ đánh giá lại liệu TON có tiềm năng lâu dài để trở thành 'cổng vào siêu cấp trên chuỗi' hay không, thông qua dữ liệu chi tiết, con đường tiến hóa của hệ sinh thái và bố cục công nghệ.

Một, Sau sự bùng nổ Tap-to-Earn: Nhiệt độ của TON hạ nhiệt và dữ liệu giảm sút

Theo thông tin từ trang web chính thức của TON, TON là một internet mở phi tập trung, nhằm mục đích đưa 500 triệu người tham gia vào chuỗi, được xây dựng bằng công nghệ do cộng đồng phát triển từ Telegram. Dựa vào nền tảng xã hội Web2 với gần 1 tỷ người dùng là Telegram, TON thực sự có tiềm năng đạt được mục tiêu đưa 500 triệu người đến thế giới chuỗi, và đã đạt được thành công lớn vào năm 2024:

1. Toncoin có giá trị thị trường cao nhất vượt quá $25B, đứng trong Top 10 về giá trị thị trường tài sản tiền điện tử;
2. Tap to earn小游戏Hamster Kombat chính thức công bố thu hút hơn 3 triệu người dùng;
3. Số địa chỉ mới thêm cao nhất trong ngày trên TON Blockchain đạt 700k+, số địa chỉ hoạt động hàng ngày vượt quá 1.657M;
4. Nhiều tài sản trò chơi nhỏ trên Telegram có giá trị thị trường vượt quá $500M, tổng giá trị khóa trong DeFi trên chuỗi năm 2024 tăng vọt cao nhất lên hơn 5,500%......

Hai điều kỳ diệu về lưu lượng và tài sản, khiến TON trở thành một trong những điểm nhấn tuyệt đối của câu chuyện Web3 năm 2024. Tuy nhiên, giống như những làn sóng Web3 trước đó, sự bùng nổ ngắn hạn thường đi kèm với sự giảm dữ liệu. Hệ sinh thái TON hiện cũng đang trải qua giai đoạn "hạ nhiệt câu chuyện": như biểu đồ 1 cho thấy, bất kể là số ví mới hàng ngày, địa chỉ hoạt động, hay TVL và khối lượng giao dịch của các DEX cốt lõi (Stone.fi và Dedust), đều giảm rõ rệt so với thời điểm đỉnh cao. Mặc dù có một số đỉnh ngắn hạn xuất hiện trong thời gian này, nhưng phần lớn đều là sự hồi phục tạm thời do các dự án cụ thể thúc đẩy; từ xu hướng cả năm nhìn lại, nhiều chỉ số đã giảm trở lại mức trước khi câu chuyện được khởi động.

Tuy nhiên, không hoàn toàn là tín hiệu bi quan. Số lượng ví Jetton Wallet( và ví có số dư không bằng 0) vẫn đang tăng trưởng ổn định, cho thấy việc tích lũy người dùng cơ bản vẫn tiếp tục, chỉ là tốc độ tăng trưởng rõ rệt đã chậm lại. Đồng thời, số lượng NFT được đúc cũng duy trì sự tăng trưởng, cho thấy hệ sinh thái ứng dụng trên chuỗi vẫn đang được thúc đẩy liên tục.

Mặt khác, từ xu hướng từ khóa của Google Trends, độ nóng tìm kiếm tổng thể của TON cũng đang dần giảm, đặc biệt là sự quan tâm đến hệ sinh thái bản thân giảm rõ rệt, so với đó, thị trường vẫn quan tâm nhiều hơn đến giá Token.

Tuy nhiên, sự sụt giảm dữ liệu không nhất thiết có nghĩa là kết thúc câu chuyện. Những ví dụ tương tự không phải là hiếm: Bitcoin đã từng gặp phải tình trạng quá tải trên chuỗi do cơn sốt văn bản khắc, nhưng cuối cùng hoạt động đã quay trở lại mức tương đối ổn định; Solana và Base sau khi trải qua sự sụt giảm dữ liệu đã có sự trở lại của người dùng và tái lập kỷ lục mới nhờ vào việc tối ưu hóa công nghệ và thúc đẩy hệ sinh thái.

TON có khả năng hoàn thành sự chuyển đổi sâu sắc từ lưu lượng sang giá trị sau khi cơn sốt qua đi không? Liệu có phải chỉ là sự ngủ đông tạm thời, hay cuối cùng trở thành "di sản câu chuyện"? Câu trả lời cuối cùng sẽ được quyết định bởi hành động. Nội dung tiếp theo, chúng ta sẽ cùng phân tích những thay đổi đang âm thầm diễn ra trong TON từ các khía cạnh chiến lược tổ chức, xây dựng hệ sinh thái, nâng cấp công nghệ và chuyển đổi câu chuyện trong "thời kỳ rút lui".

Hai, hành động lớn thường xuyên: thay đổi lãnh đạo đội ngũ, tuân thủ và thị trường mới, phát triển cơ sở hạ tầng lớn

Kể từ khi được ra mắt trên một nền tảng giao dịch vào tháng 8 năm 2024, câu chuyện về TON đã bước vào một giai đoạn mới. Dù bề ngoài có vẻ như nhiệt độ đã giảm, nhưng thực tế đó là thời kỳ tăng tốc cho việc bố trí: bao gồm tái cấu trúc đội ngũ, khám phá sự tuân thủ quy định, liên kết sâu với Telegram, mở rộng công nghệ, cũng như khuyến khích các nhà phát triển và đầu tư vốn cho thị trường toàn cầu.

2.1 Thay đổi lãnh đạo và tăng cường tuân thủ: Đường đi đến sự phổ biến của TON

Đầu năm 2025, sự điều chỉnh nhân sự của Quỹ TON đã phát đi một tín hiệu rõ ràng: toàn cầu hóa và tuân thủ sẽ trở thành hướng chiến lược cốt lõi trong những năm tới.

Vào ngày 15 tháng 1, thành viên hội đồng quản trị trước đây, người sáng lập Kingsway Capital, Manuel Stotz, đã được bổ nhiệm làm tổng thống mới của Quỹ TON. Kingsway là một tổ chức đầu tư truyền thống quản lý hàng tỷ đô la tài sản cho các nhà đầu tư Mỹ, và lý lịch của Stotz mang đến tín hiệu "thị trường vốn truyền thống" mạnh mẽ cho TON. Theo thông báo chính thức, ông sẽ hợp tác với tổng thống trước đây, hiện là thành viên hội đồng quản trị Steve Yun, để thúc đẩy sự mở rộng quốc tế của TON, đặc biệt tập trung vào thị trường Mỹ - một khu vực năng động nhưng có tính tuân thủ cao, được coi là đấu trường chiến lược quan trọng trong chiến lược của TON.

Vào ngày 24 tháng 4, Quỹ TON đã bổ nhiệm Maximilian Crown, đồng sáng lập của MoonPay, làm Giám đốc điều hành. MoonPay là công ty hạ tầng thanh toán tiền điện tử hàng đầu thế giới, đã đạt được giấy phép tuân thủ tại nhiều khu vực pháp lý như Hoa Kỳ, Úc, Hà Lan. Crown có kinh nghiệm phong phú trong hoạt động toàn cầu và khả năng xử lý tuân thủ, việc ông nhậm chức được coi là một bước đi biểu tượng cho việc TON chính thức đón nhận sự quản lý và tiến tới toàn cầu hóa.

Cần lưu ý rằng, người sáng lập Telegram và là một trong những người tiên phong của blockchain TON, Pavel Durov, đã từng bị giam giữ vào tháng 8 năm 2024 do Telegram bị nghi ngờ vi phạm quy định quản lý, và chỉ trở lại công chúng vào tháng 3 năm 2025. Mặc dù sự kiện này vẫn chưa có kết luận, nhưng nó trùng hợp với thời điểm điều chỉnh chiến lược của quỹ TON, có thể gián tiếp thúc đẩy đội ngũ chú trọng hơn đến các vấn đề quản lý, nhằm dọn đường cho việc triển khai toàn cầu trong tương lai.

Gần đây, Quỹ TON đang tích cực liên lạc với các cơ quan quản lý ở Mỹ. Theo báo cáo hệ sinh thái TON, ví tự quản lý TON dự kiến sẽ được ra mắt tại Mỹ vào quý 2 năm 2025. Vào tháng 3 năm 2025, Quỹ TON tiết lộ rằng một số công ty đầu tư mạo hiểm ở Mỹ nắm giữ hơn 400 triệu Toncoin. Điều này cũng có thể được coi là một bằng chứng quan trọng cho sự chuyển mình của TON theo hướng tuân thủ và toàn cầu hóa.

Xét từ sự phân bố toàn cầu của người dùng Telegram, nếu TON muốn chuyển đổi thành người dùng Web3, cần phải đáp ứng các yêu cầu quản lý tài sản tiền điện tử của các quốc gia. Nếu không, không chỉ khó khăn trong việc triển khai ứng dụng tại những thị trường trọng điểm, mà còn có thể gây ra rủi ro pháp lý và kinh doanh tiềm ẩn cho chính Telegram.

Trên thực tế, sự mở rộng toàn cầu của TON đã bắt đầu từ lâu. Kể từ tháng 11 năm 2023, TON đã bắt đầu triển khai theo từng giai đoạn ở một số quốc gia châu Phi, sau đó mở rộng sang các thị trường Trung Đông, châu Âu và châu Á-Thái Bình Dương, tạo điều kiện cho việc tuân thủ toàn cầu trong tương lai.

2.2 TON × Telegram: tích hợp sâu, liên kết cửa vào hệ sinh thái

Vào tháng 1 năm 2025, Telegram chính thức chỉ định TON là cơ sở hạ tầng blockchain duy nhất cho hệ sinh thái ứng dụng mini đang phát triển của Telegram, với trọng tâm là sử dụng giao thức TON Connect để kết nối liền mạch các ứng dụng mini của Telegram với ví blockchain, từ đó đơn giản hóa việc tương tác của người dùng với các ứng dụng phi tập trung trong ứng dụng nhắn tin. Giao thức độc quyền này đã giúp TON thiết lập vị trí là lớp blockchain thực tế cho gần 1 tỷ người dùng của Telegram. Điều này khiến TON có khả năng trở thành "Web3 phiên bản WeChat Pay", tận dụng tối đa hiệu ứng mạng lưới rộng lớn của Telegram.

Trong hệ thống thanh toán, Telegram cam kết độc quyền chấp nhận Toncoin như một loại tiền tệ không phải hợp pháp trong hệ sinh thái của mình, áp dụng cho các tình huống bao gồm Telegram Stars, thành viên Premium, hệ thống quảng cáo (Telegram Ads) và dịch vụ cổng thanh toán (Telegram Gateway). Các nhà phát triển và nhà điều hành kênh có thể nhận thu nhập trực tiếp thông qua Toncoin, bước đầu thiết lập hệ thống thanh toán và phân chia lợi nhuận dựa trên Toncoin.

Trong khi đó, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán RedotPay đã hỗ trợ phiên bản USDT của Toncoin và USDt( trên chuỗi TON), và tích hợp các phương thức thanh toán phổ biến như Apple Pay, Google Pay, Alipay, có thể sử dụng tại hơn 130 triệu thương nhân offline trên toàn cầu, mở rộng khả năng thanh toán của TON trong thế giới thực.

Ví TON Space gần đây cũng đã ra mắt việc sử dụng Telegram Stars để thanh toán phí giao dịch, thực tế đây cũng là một giải pháp "trừu tượng" mã hóa, cho phép người dùng thực hiện giao dịch mà không cần hiểu các thao tác phức tạp trên chuỗi, phương thức này khác với các giải pháp trừu tượng chuỗi truyền thống, không chỉ dựa vào lưu lượng vào lớn mà còn đồng thời thúc đẩy các ứng dụng trên chuỗi chuyển đổi sang "sinh hoạt" và "bình thường hóa". Theo kế hoạch chính thức, từ quý thứ hai năm 2025, người dùng ở Mỹ sẽ có thể trải nghiệm dịch vụ ví TON trực tiếp trong Telegram, làm thông suốt kênh tiêu dùng Web2 và quản lý tài sản trên chuỗi.

2.3 Sinh thái: Từ cơn sốt trò chơi nhỏ đến sự mở rộng đa dạng đường đua

Làn sóng sinh thái đầu tiên của TON chủ yếu được thúc đẩy bởi các trò chơi mini. Dưới sự kích thích của "khuyến khích airdrop + dễ chơi", người dùng nhanh chóng đổ xô vào. Ví dụ, trò chơi "Hamster Kombat" được airdrop vào tháng 9 năm 2024 đã đạt đỉnh 300 triệu người dùng hoạt động hàng tháng vào tháng 7, nhưng đến tháng 11, chỉ còn 52 triệu người dùng hoạt động, trong vài tháng ngắn ngủi, số lượng người dùng đã giảm hơn 86%. Cơ chế trò chơi dễ sao chép tuy có thể tạo ra "hình ảnh tăng trưởng" trong ngắn hạn, nhưng khó có thể hình thành sự giữ chân người dùng lâu dài, đồng thời cũng phơi bày vấn đề đồng nhất trong giai đoạn đầu của hệ sinh thái.

Đối mặt với tình huống này, TON một mặt nỗ lực mở rộng hệ sinh thái nhà phát triển, mặt khác tăng tốc bố trí cơ sở hạ tầng. Vào tháng 4 năm 2025, TON thông báo đã đạt được hợp tác chiến lược với gã khổng lồ game Trung Quốc KingNet( có hơn 100 triệu người dùng), đồng thời tổ chức hội nghị phát triển game lớn đầu tiên tại châu Á, thu hút hàng chục studio từ hệ sinh thái WeChat, bắt đầu khám phá cách xây dựng ứng dụng Web3 dựa trên Telegram và TON.

Với việc ra mắt chức năng Trung tâm Ứng dụng Telegram, người dùng có thể khám phá trực tiếp các ứng dụng bên thứ ba tích hợp trong nền tảng. Ngày càng nhiều ứng dụng trong hệ sinh thái TON xuất hiện trong danh sách đề xuất, không còn chỉ giới hạn trong thể loại trò chơi, mà còn bao gồm nhiều khía cạnh như mạng xã hội, thanh toán, DeFi, NFT, đánh dấu sự mở rộng ban đầu của hệ sinh thái ứng dụng.

Theo một thống kê dữ liệu, trong số 187 dự án TON đã được liệt kê, khoảng 14% tập trung vào hướng cơ sở hạ tầng. Ngoài các dịch vụ cơ sở như oracle, ví, còn có các nền tảng hỗ trợ phát triển như TONXAPI, Play Deck, giúp giảm bớt rào cản kỹ thuật cho các nhà phát triển mới và tăng tốc sự phát triển bền vững của hệ sinh thái.

Ngoài trò chơi, hệ sinh thái TON đang mở rộng nhiều lĩnh vực mới: bao gồm PayFi, RWA( sẽ được giới thiệu chi tiết dưới đây ), cũng như AI, giao dịch hợp đồng ( Perp DEX ), DePIN và các hướng ứng dụng khác. Ví dụ:

• Phát động hoạt động khuyến khích hợp đồng vĩnh viễn TON cùng với một số DEX.
• Khởi động chương trình thưởng của hệ điều hành AI Agent ElizaOS;
• Hợp tác với giao thức tổng hợp Jupiter để thúc đẩy phát triển tổng hợp TON...

Tiềm năng sinh thái cũng đã thu hút sự phản ứng tích cực từ các quỹ tổ chức. Vào tháng 9 năm 2024, một tổ chức đã đầu tư 30 triệu USD vào TON, tháng sau một tổ chức khác công bố đầu tư thêm 10 triệu USD, thúc đẩy phát triển ứng dụng Telegram. Đầu năm 2025, cựu tổng thống quỹ TON, Steve Yun, đã khởi xướng quỹ đầu tư mạo hiểm TVM Ventures, với quy mô giai đoạn đầu là 100 triệu USD, tập trung hỗ trợ các dự án DeFi, PayFi và cơ sở hạ tầng, gia tăng sức hấp dẫn dành cho các nhà phát triển của TON và củng cố "hàng rào" sinh thái.

2.4 Nâng cấp kỹ thuật: Tăng cường hiệu suất và khả năng mở rộng

Theo lộ trình được công bố bởi TON cho nửa đầu năm 2025, mục tiêu cốt lõi của sự lặp lại kỹ thuật là giảm tắc nghẽn, nâng cao khả năng mở rộng và sự ổn định. Đợt cập nhật này bao phủ bốn hướng lớn, thể hiện logic tiến hóa của TON hướng tới "chuỗi khối ứng dụng tần suất cao, tải cao".

1. Nâng cấp mạng chính Accelerator

Đây là bản nâng cấp kiến trúc quan trọng nhất của TON kể từ khi thành lập, mục tiêu là để thực hiện cơ chế "Infinite Sharding (", và cải thiện đáng kể tính ổn định và khả năng mở rộng của mạng. Các cải tiến cốt lõi bao gồm:

• Tối ưu hóa theo dõi chuỗi phân đoạn: Các nút chỉ cần theo dõi chuỗi chính và các chuỗi phân đoạn cụ thể liên quan, mà không cần theo dõi tất cả các chuỗi phân đoạn, điều này sẽ giảm tiêu thụ tài nguyên một cách đáng kể và nâng cao hiệu suất xử lý của các nút.
• Chức năng tách biệt của người xác thực: TON đã phân chia vai trò người xác thực thống nhất thành "Người thu thập )Collator(" và "Kiểm tra