Nỗi Mơ BTCFi: Cân Bằng Giữa An Ninh Và Đổi Mới

Sau một năm biến động thị trường, chúng tôi cuối cùng đã đạt được sự đồng thuận: nhu cầu của người dân đối với Bitcoin chỉ giới hạn trong chính Bitcoin, không thể mở rộng sang tài sản thế chấp dựa trên BTC, mạng lưới lớp hai hoặc các ứng dụng tài chính phi tập trung.

Sự phản chiếu thành công và thất bại của Ethereum

Một số dự án mặc dù không hoàn toàn mới, nhưng đã lâu không thể hoàn thành việc huy động vốn, dừng lại ở giai đoạn nghiên cứu học thuật. Một số dự án khác đã trải qua nhiều lần điều chỉnh hướng đi và nhanh chóng nổi bật trên một nền tảng giao dịch nào đó. Còn về những dự án mạng lớp thứ hai của BTC, phần lớn ra đời cùng thời điểm với việc đóng gói Bitcoin, nhưng những nỗ lực thứ hai lại không mang lại bước tiến đột phá.

Ngay cả khái niệm tài sản số mới nổi cũng không thể sao chép thành công trước đó, cuối cùng khiến nhiệt huyết của thị trường dần dần giảm sút.

Báo cáo quý đầu tiên năm 2025 cho thấy chỉ có Bitcoin ETF giao ngay thành công. Ngoài Bitcoin, ETF trở thành công cụ đầu tư đáng tin cậy nhất. Điều này trái ngược hoàn toàn với Ethereum ETF: hệ sinh thái trên chuỗi Ethereum đang phát triển mạnh mẽ, trong khi giao dịch ngoài chuỗi của Bitcoin đang diễn ra sôi nổi.

Không thể phủ nhận rằng Bitcoin không cần mạng lớp hai và các tình huống tạo bánh xe lặp lại như đặt cược. Thiếu chức năng hợp đồng thông minh không phải là không gian thị trường của một số dự án, mà ngược lại, đó là sự lựa chọn tất yếu cho sự vững chắc của Bitcoin.

Mặc dù hiện tại có nhiều ý kiến khác nhau về Ethereum và người sáng lập của nó trong ngành, nhưng không thể phủ nhận rằng hầu hết các đổi mới thực sự là sự bắt chước và cải tiến từ Ethereum. Một số chuỗi công khai đã rút ra tinh hoa từ tài chính phi tập trung và token xã hội, trong khi Bitcoin đã áp dụng hệ thống staking và các tình huống sinh lời, thể hiện việc số hóa tài sản vật chất của vàng kỹ thuật số.

Tuy nhiên, mức độ thành công của những nỗ lực này rất khác nhau. Mặc dù mạng lưới lớp hai của Ethereum không hoàn toàn thành công, nhưng ít nhất đã nuôi dưỡng một số dự án tiềm năng. Việc biểu hiện giá thất bại không đồng nghĩa với việc thiếu cảnh sử dụng thực tế. Ngược lại, những đổi mới tài chính dựa trên Bitcoin, dù là lớp đặt cọc, mạng lưới lớp hai hay tài chính phi tập trung, dường như đều không đạt được hiệu quả như mong đợi.

Nỗi khổ về việc bảo mật và kiếm tiền từ mạng chính

Một số dự án cố gắng biến không gian bảo mật của Ethereum thành hàng hóa, phân mảnh và cho thuê cho các bên dự án có nhu cầu. Về bản chất, những dự án này không cung cấp sự an toàn, chỉ là trung gian của sự an toàn.

Tại sao mô hình này không thể được chuyển sang các chuỗi công khai khác? Thực tế, các chuỗi có xu hướng áp dụng một mô hình đơn lẻ: sản phẩm phát hành tài sản, bất kể bao bọc bên ngoài của nó là mạng lớp hai hay hệ thống staking/đầu tư lại.

Nếu thị trường có kỳ vọng vào mạng lưới lớp hai của một số blockchain công khai, chúng ta có thể dự đoán trước: các blockchain công khai có quy mô vốn hóa thị trường hạn chế có thể khó khăn trong việc hỗ trợ một hệ sinh thái lớn.

Bitcoin cũng đối mặt với tình huống tương tự. Hệ sinh thái Bitcoin trị giá hàng nghìn tỷ thực tế chỉ có một sản phẩm, đó chính là Bitcoin. Nếu sử dụng Bitcoin để thực hiện các giao dịch chênh lệch, chẳng hạn như đóng gói Bitcoin hoặc ETF, có thể sẽ nâng cao giá trị thị trường của Bitcoin, nhận được sự công nhận từ thị trường. Nhưng một khi vượt qua ranh giới, cố gắng chuyển giá trị của Bitcoin sang các mã thông báo khác, sẽ gặp phải một câu hỏi khó: Làm thế nào để thuyết phục mọi người đổi Bitcoin lấy mã thông báo của bạn?

Các giao thức staking Bitcoin có vẻ sôi động, nhưng các chủ sở hữu Bitcoin chính trên toàn cầu vẫn tập trung tại các sàn giao dịch và công ty quản lý tài sản. Hệ thống staking trên chuỗi Bitcoin hiện vẫn chỉ là một khái niệm, khó có thể gọi là thực thể.

Cuối cùng, hệ thống staking Bitcoin không thể so sánh với cảm giác an toàn mà việc nắm giữ Bitcoin mang lại. Nếu hệ thống staking không thể thiết lập, thì mạng lưới lớp hai dựa trên Bitcoin và tài chính phi tập trung cũng khó có thể thành lập.

Cuộc chiến giữa đổi mới và truyền thống

Mạng Ethereum lớp một đang bị quá tải, thúc đẩy sự phát triển quy mô lớn của cơ sở hạ tầng mạng lớp hai, nhưng cuối cùng lại bị một số dự án mới nổi chiếm ưu thế. Đây chính là cốt lõi của câu chuyện thị trường tiền điện tử trong nửa năm qua.

Gần đây, nếu không phải vì mạng lớp thứ hai của BTC bắt đầu tạo sức hút cho việc phát hành token, có thể những người tham gia thị trường nhanh chóng đã quên đi quá khứ này. Theo cá nhân tôi, người chiến thắng duy nhất có thể là chiến lược phát hành token nhanh chóng và vận hành lâu dài của một dự án nào đó.

Việc chọn thời điểm phát hành đồng tiền là rất quan trọng. Nếu quá sớm có thể làm tổn hại đến uy tín, còn nếu quá muộn có thể mất quyền kiểm soát. Nếu chắc chắn phải đối mặt với sự hoài nghi, tốt hơn là nên chọn cách tối đa hóa lợi nhuận. Đây chính là bức tranh của các dự án mạng lớp hai Bitcoin trong năm qua.

So với đó, Ethereum cần một mạng lưới lớp hai để phân chia lưu lượng, hiện tại trò chơi giống như sự điều chỉnh giữa tài chính trung ương và địa phương. Sự yếu kém của hệ sinh thái máy ảo Ethereum không liên quan nhiều đến mạng lưới lớp hai, ngay cả khi Ethereum tăng thuế đối với mạng lưới lớp hai, các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng khó có thể trở lại với hệ sinh thái máy ảo Ethereum.

Tình hình mạng lớp thứ hai của Bitcoin trở nên khó xử hơn. So với sự hỗ trợ và hướng dẫn của người sáng lập Ethereum và quỹ, giải pháp kỹ thuật của mạng lớp thứ hai Bitcoin có vẻ hỗn loạn và không có trật tự. Một số mô phỏng bằng chứng không biết và lộ trình rollup lạc quan, một số tập trung vào việc tối ưu hóa mã vận hành hiện có, còn một số khác cố gắng nâng cấp toàn diện chức năng của script Bitcoin.

So với một số mạng lưới lớp hai của các chuỗi công khai, đặc điểm phi tập trung của mạng lưới lớp hai Bitcoin dường như phụ thuộc nhiều hơn vào sự thúc đẩy của các bên dự án và đầu tư mạo hiểm. Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với một số chuỗi công khai được gọi là "tập trung", những chuỗi này có thái độ trung lập hơn khi đối mặt với mạng lưới lớp hai.

Vậy là, sau 365 ngày phát triển, các dự án mạng lớp thứ hai của Bitcoin đã công bố kế hoạch phát hành mã thông báo và mô hình kinh tế, thu hút sự chú ý và thảo luận rộng rãi từ thị trường.

Tuy nhiên, Bitcoin dường như chọn cách đứng ngoài cuộc, cho dù giá có lên tới 80.000 USD hay giảm xuống đáy, vị trí của nó như một loại vàng kỹ thuật số hoặc thay thế cho trái phiếu Mỹ luôn không thay đổi.

Kết luận

Kể từ khi Bitcoin ra đời, con người đã phát triển một ngành công nghiệp lớn bao gồm ví, khai thác và tài sản đóng gói, tạo nền tảng cho hệ sinh thái Ethereum. Ngay cả người sáng lập Ethereum cũng được nuôi dưỡng bởi tạp chí Bitcoin.

Nhưng Bitcoin quá đặc biệt. So với nhiều đối thủ cần phải đối mặt với việc áp dụng quy mô lớn và các yếu tố bên ngoài, Bitcoin bản thân không có nhân vật lãnh đạo, không cần phải thích nghi với hệ thống chính trị như những người đến sau.

Giống như cơ chế nội tại của trí tuệ nhân tạo, thế giới có vẻ phi lý này thiếu tính giải thích. Bitcoin chọn không giải thích, trong khi đổi mới tài chính dựa trên Bitcoin lại hy vọng khám phá con đường mới. Tuy nhiên, kết quả dường như chứng minh rằng con đường truyền thống có thể bền bỉ hơn.