Kế hoạch tài chính Pump.fun trị giá 4 tỷ USD đã gây tranh cãi trong cộng đồng
Pump.fun tin tức gần đây về kế hoạch huy động 1 tỷ đô la với mức định giá 4 tỷ đô la đã gây ra rất nhiều cuộc thảo luận trong cộng đồng tiền điện tử và điều thú vị là quan điểm của cộng đồng về vấn đề này rõ ràng bị phân cực.
Những người theo chủ nghĩa truyền thống trong hệ sinh thái Solana tin rằng Pump.fun thực sự là kẻ hủy diệt hệ sinh thái và nhóm mua một lượng lớn Sol nhưng vẫn tiếp tục bán và không sẵn sàng cung cấp ngay cả hỗ trợ đặt cược cơ bản nhất và không có lòng trung thành với Solana. Bây giờ cần phải hút thanh khoản cuối cùng của thị trường thông qua vòng tài trợ này, hoàn toàn ích kỷ khi không quan tâm đến sức khỏe sinh thái.
Mặt khác, những người ủng hộ có quan điểm khác, cho rằng Pump.fun đã tạo ra một mô hình phát hành tài sản mang tính cách mạng đã giải phóng nhiều nhà đầu tư bình thường khỏi tình trạng khó khăn của mô hình VC coin truyền thống, cho phép các nhà đầu tư bán lẻ chia sẻ cơ hội tăng trưởng tài sản và đã đạt được nhiều trường hợp tự do giàu có. Trong con mắt của những người ủng hộ này, Pump.fun sẽ không những không gây hại cho Solana mà thay vào đó sẽ đẩy mô hình .fun lên một tầm cao mới và thúc đẩy một hệ sinh thái phát hành tài sản on-chain thịnh vượng hơn.
Vậy bên nào có lý hơn?
Trên thực tế, cả hai phía của lập luận đều chứa đựng một phần của sự thật. Pump.fun thực sự đã đi tiên phong trong một mô hình phát hành tài sản sáng tạo cho phép một số người phát triển tài sản của họ và đóng góp này không thể bỏ qua. Nhưng đồng thời, đội ngũ đã thực sự bán được rất nhiều tiền. Định giá 4 tỷ đô la thực sự cao ở giai đoạn này và nếu nó được đặt trong thị trường tăng giá vào tháng 10-11 năm ngoái, định giá 10 tỷ đô la có thể được thị trường chấp nhận. Tuy nhiên, năm nay, đặc biệt là vào tháng 5 và tháng 6, thanh khoản thị trường đã giảm đáng kể, các nhà đầu tư đã trải qua quá nhiều giao dịch Rug, hiệu ứng tài sản đã suy yếu và việc tài trợ đột ngột với mức định giá 4 tỷ đô la, cùng với việc nhóm tiếp tục bán tháo Sol, thực sự đã khiến thị trường đặt câu hỏi về ý định của đội.
Trong mọi trường hợp, thị trường cuối cùng sẽ đưa ra câu trả lời cho định giá này. Nhưng câu hỏi cơ bản đằng sau sự cố này đáng để suy ngẫm hơn: Nếu Pump.fun nhận được 1 tỷ đô la tài trợ, nhưng giá sụp đổ sau khi đi vào hoạt động, liệu mô hình .fun có kết thúc? Hệ sinh thái Solana có thể tiếp tục phát triển?
Tôi nghĩ câu trả lời là không.
Xét về mô hình phát hành tài sản tiền điện tử từ năm 2017 đến 2024, về cơ bản có hai loại: một là mô hình VCM do VC dẫn dắt ( thị trường vốn mạo hiểm ), một loại khác là mô hình ICM do cộng đồng dẫn dắt ( thị trường vốn Internet ).
Chế độ VCM tương tự như thị trường vốn truyền thống: đội ngũ huy động vốn, phát triển sản phẩm, kinh doanh, sau đó phát hành coin ra thị trường. Trong khi đó, ICM mới thực sự là mô hình phát hành tài sản gốc trong lĩnh vực tiền điện tử, dựa vào vốn cộng đồng để thúc đẩy phát hành tài sản, cuối cùng hình thành thị trường xung quanh những tài sản này.
Bitcoin là một ví dụ điển hình về ICM, không được hỗ trợ bởi bất kỳ khoản đầu tư mạo hiểm nào và chỉ dựa vào đầu tư khai thác sức mạnh tính toán của các thành viên cộng đồng. Điều này cũng đúng trong những ngày đầu của Ethereum, nơi về cơ bản không có đầu tư tổ chức, dựa vào cộng đồng để tham gia ICO với Bitcoin và từng bước xây dựng hệ sinh thái. Trên thực tế, hầu hết các cựu chiến binh tiền điện tử hàng đầu ở phương Đông và phương Tây đều là những người tham gia ICM ban đầu vào Bitcoin hoặc Ethereum, chứng minh rằng ICM là mô hình phát hành tài sản gốc trong không gian tiền điện tử.
Kể từ năm 2018, đặc biệt là sau sự trỗi dậy của DeFi vào năm 2020, mô hình VCM đã dần trở nên thống trị. Dự án gần như không thể đứng vững nếu không tài trợ 10 triệu đô la. Tuy nhiên, vào năm 2023, đặc biệt là vào năm 2024, mô hình VCM sẽ bắt đầu có vấn đề, và ngày càng có nhiều nhà đầu tư bán lẻ không còn trả tiền cho VC coin.
Tại sao mô hình VCM của thị trường vốn truyền thống khó có thể tồn tại trong lĩnh vực tiền mã hóa? Nguyên nhân rất đơn giản: trong thị trường vốn truyền thống, nhà đầu tư nhỏ lẻ và những người khởi nghiệp bình dân không có sự lựa chọn nào khác.
Trong thị trường vốn truyền thống, quyền phát hành tài sản được độc quyền bởi một tầng lớp cụ thể và chỉ các nhóm doanh nhân có nguồn lực hàng đầu mới có thể được chấp thuận niêm yết và vốn đương nhiên theo đuổi các mục tiêu chất lượng cao này, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ thông thường chỉ có thể trở thành mắt xích cuối cùng trên thị trường. Hầu hết các doanh nhân bình thường không có quyền tiếp cận với quyền phát hành tài sản, và các nhà đầu tư bình thường cũng mất cơ hội tham gia vào việc tạo tài sản giai đoạn đầu.
Trong không gian tiền điện tử, quyền phát hành tài sản không bị độc quyền bởi bất kỳ tổ chức tập trung nào, nó mở cửa cho tất cả mọi người và không yêu cầu sự cho phép và bất kỳ ai cũng có thể phát hành tài sản. Cơ hội bị mất trong thị trường truyền thống có thể được lấy lại trong thế giới tiền điện tử.
Có thể có người hỏi, ICO, NFT và minh văn đều là các mô hình phát hành tài sản không có giấy phép do cộng đồng thúc đẩy và cũng là hình thức đầu tiên của ICM, nhưng tại sao chúng đều không thể bền vững? Mô hình .fun do Pump.fun tạo ra dựa vào điều gì để có thể bền vững?
Đây là một câu hỏi hay. ICM thành công và bền vững phải có hai điều kiện: phát hành tài sản không cần giấy phép và nơi cung cấp thanh khoản không cần giấy phép chất lượng cao, không thể thiếu một trong hai.
Mặc dù ICO có thể phát hành tài sản mà không cần giấy phép, nhưng liên kết giao dịch cần được cấp phép, vì không có DEX trong những ngày đầu, và sau ICO, nó cần được niêm yết trên sàn giao dịch và phải vượt qua đánh giá của nền tảng giao dịch tập trung. Mặc dù NFT và chữ khắc tương đối dễ giao dịch, nhưng bản thân các dạng tài sản này vốn dĩ không có tính thanh khoản và dễ rơi vào tình trạng không có thị trường.
Ngược lại, mô hình .fun được tạo ra bởi Pump.fun khéo léo hợp nhất việc phát hành và giao dịch tài sản không cần cấp phép thành một thông qua thị trường chiến hào + mô hình thị trường mở, kết hợp thị trường sơ cấp và thứ cấp, đồng thời tạo động lực cho cộng đồng tự phát quảng bá token thông qua Đường cong liên kết dốc. Điều quan trọng nhất là nó kích hoạt hoàn toàn sự nhiệt tình tham gia của các doanh nhân cơ sở và các nhà đầu tư bán lẻ thông thường, đây là nguồn động lực thị trường lớn nhất.
Do đó, mô hình .fun là sự tổng hợp của các mô hình ICM truyền thống như ICO, NFT, chữ khắc,... Cuối năm 2023 và đầu năm 2024, sau nhiều năm thất bại liên tục đối với token VCM, sự bất mãn tích lũy và các khoản tiền tìm lối thoát nhanh chóng đổ vào Pump.fun, kích nổ hoàn toàn mô hình .fun.
Có những lo ngại về việc liệu mô hình này có thực sự bền vững với các token hỗn hợp trên mô hình .fun hay không và sự gia tăng các dự án gian lận và sự suy yếu của hiệu ứng giàu có. Người dùng có quay lại token VCM khi họ cảm thấy mệt mỏi không?
Như tôi đã nói trước đó, ICM là mô hình phát hành tài sản gốc trong không gian tiền điện tử, nhưng điều này không có nghĩa là VCM hoàn toàn không có thị trường trong không gian tiền điện tử. Một số dự án có thể tiếp tục áp dụng mô hình VCM, nhưng VCM cũng có thể được tích hợp vào mô hình ICM (điều đáng nói là các VC có thể không tiếp tục đầu tư trên quy mô lớn nếu không có sự đổi mới mô hình mới tương tự như DeFi trong không gian tiền điện tử).
Các dự án theo mô hình .fun trong giai đoạn đầu thường là các đồng coin hài hước hoặc các dự án khởi nghiệp thông thường không nhận được sự hỗ trợ từ quỹ đầu tư mạo hiểm, nhưng随着 sự phát triển của thị trường, ngày càng nhiều đội ngũ và sản phẩm chất lượng cao bắt đầu xuất hiện trong mô hình này. Những dự án này phát triển sản phẩm một cách nghiêm túc và hoàn toàn có thể thực hiện phát hành tài sản thông qua ICM.
Ngay cả một số dự án đã nhận được đầu tư VC cũng có thể áp dụng mô hình ICM. Có rất nhiều công cụ trên thị trường có thể giúp các nhóm có được phần token thuộc về VC trên thị trường chiến hào, sau đó nhóm và VC mở khóa cổ phiếu tương ứng của họ theo các quy tắc đã thỏa thuận. Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, quá trình này là không hợp lý, vì mọi người đều tuân theo các quy tắc công bằng để có được token trong giai đoạn chiến hào, điều này không thay đổi các nguyên tắc và kinh nghiệm cơ bản của ICM (trên thực tế, nhiều token mô hình .fun luôn làm như vậy).
Một số dự án chất lượng cao đã nhận được tài trợ VC đã bắt đầu áp dụng cách tiếp cận này, chứng minh rằng các mô hình VCM và ICM có thể được kết hợp. Trong tương lai, mô hình ICM có thể được áp dụng bởi cả đồng meme thuần túy, các dự án kinh doanh thông thường và các dự án cấp cao nhất, để mô hình ICM có thể thực sự trở thành phương thức phát hành tài sản chính trong lĩnh vực tiền điện tử.
Vậy, quay trở lại câu hỏi ở đầu bài viết, liệu kế hoạch tài trợ của Pump.fun có thực sự khiến Solana sụp đổ? Rõ ràng là không. Mặc dù một số thanh khoản có thể bị cạn kiệt trong ngắn hạn, nhưng các nguyên tắc cơ bản của Solana và thị trường tiền điện tử nói chung vẫn chưa thay đổi về cơ bản. Hiện tại không có bằng chứng nào cho thấy mọi người sẽ sẵn sàng quay trở lại VCM sau khi ICM biến mất. Ngược lại, có thể có nhiều nền tảng phát hành tài sản .fun xuất hiện trong tương lai để phát triển hơn nữa mô hình ICM.
Một số người sẽ nói rằng thanh khoản cuối cùng sẽ cạn kiệt. Có, nhưng đó là một vấn đề theo chu kỳ đối với toàn ngành, không phải là một lỗ hổng trong bản thân ICM. Khi ngày đó đến, có thể toàn bộ ngành công nghiệp phải hiệu chỉnh lại và chờ đợi một chu kỳ mới.
Cuối cùng, VCM không phải là một mô hình phát hành tài sản gốc thực sự phù hợp với đặc điểm của tiền điện tử, mà ICM mới là bản chất của nó.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Pump.fun 40 tỷ USD tài trợ gây tranh cãi: ICM mới là mô hình phát hành tài sản gốc trong lĩnh vực mã hóa
Kế hoạch tài chính Pump.fun trị giá 4 tỷ USD đã gây tranh cãi trong cộng đồng
Pump.fun tin tức gần đây về kế hoạch huy động 1 tỷ đô la với mức định giá 4 tỷ đô la đã gây ra rất nhiều cuộc thảo luận trong cộng đồng tiền điện tử và điều thú vị là quan điểm của cộng đồng về vấn đề này rõ ràng bị phân cực.
Những người theo chủ nghĩa truyền thống trong hệ sinh thái Solana tin rằng Pump.fun thực sự là kẻ hủy diệt hệ sinh thái và nhóm mua một lượng lớn Sol nhưng vẫn tiếp tục bán và không sẵn sàng cung cấp ngay cả hỗ trợ đặt cược cơ bản nhất và không có lòng trung thành với Solana. Bây giờ cần phải hút thanh khoản cuối cùng của thị trường thông qua vòng tài trợ này, hoàn toàn ích kỷ khi không quan tâm đến sức khỏe sinh thái.
Mặt khác, những người ủng hộ có quan điểm khác, cho rằng Pump.fun đã tạo ra một mô hình phát hành tài sản mang tính cách mạng đã giải phóng nhiều nhà đầu tư bình thường khỏi tình trạng khó khăn của mô hình VC coin truyền thống, cho phép các nhà đầu tư bán lẻ chia sẻ cơ hội tăng trưởng tài sản và đã đạt được nhiều trường hợp tự do giàu có. Trong con mắt của những người ủng hộ này, Pump.fun sẽ không những không gây hại cho Solana mà thay vào đó sẽ đẩy mô hình .fun lên một tầm cao mới và thúc đẩy một hệ sinh thái phát hành tài sản on-chain thịnh vượng hơn.
Vậy bên nào có lý hơn?
Trên thực tế, cả hai phía của lập luận đều chứa đựng một phần của sự thật. Pump.fun thực sự đã đi tiên phong trong một mô hình phát hành tài sản sáng tạo cho phép một số người phát triển tài sản của họ và đóng góp này không thể bỏ qua. Nhưng đồng thời, đội ngũ đã thực sự bán được rất nhiều tiền. Định giá 4 tỷ đô la thực sự cao ở giai đoạn này và nếu nó được đặt trong thị trường tăng giá vào tháng 10-11 năm ngoái, định giá 10 tỷ đô la có thể được thị trường chấp nhận. Tuy nhiên, năm nay, đặc biệt là vào tháng 5 và tháng 6, thanh khoản thị trường đã giảm đáng kể, các nhà đầu tư đã trải qua quá nhiều giao dịch Rug, hiệu ứng tài sản đã suy yếu và việc tài trợ đột ngột với mức định giá 4 tỷ đô la, cùng với việc nhóm tiếp tục bán tháo Sol, thực sự đã khiến thị trường đặt câu hỏi về ý định của đội.
Trong mọi trường hợp, thị trường cuối cùng sẽ đưa ra câu trả lời cho định giá này. Nhưng câu hỏi cơ bản đằng sau sự cố này đáng để suy ngẫm hơn: Nếu Pump.fun nhận được 1 tỷ đô la tài trợ, nhưng giá sụp đổ sau khi đi vào hoạt động, liệu mô hình .fun có kết thúc? Hệ sinh thái Solana có thể tiếp tục phát triển?
Tôi nghĩ câu trả lời là không.
Xét về mô hình phát hành tài sản tiền điện tử từ năm 2017 đến 2024, về cơ bản có hai loại: một là mô hình VCM do VC dẫn dắt ( thị trường vốn mạo hiểm ), một loại khác là mô hình ICM do cộng đồng dẫn dắt ( thị trường vốn Internet ).
Chế độ VCM tương tự như thị trường vốn truyền thống: đội ngũ huy động vốn, phát triển sản phẩm, kinh doanh, sau đó phát hành coin ra thị trường. Trong khi đó, ICM mới thực sự là mô hình phát hành tài sản gốc trong lĩnh vực tiền điện tử, dựa vào vốn cộng đồng để thúc đẩy phát hành tài sản, cuối cùng hình thành thị trường xung quanh những tài sản này.
Bitcoin là một ví dụ điển hình về ICM, không được hỗ trợ bởi bất kỳ khoản đầu tư mạo hiểm nào và chỉ dựa vào đầu tư khai thác sức mạnh tính toán của các thành viên cộng đồng. Điều này cũng đúng trong những ngày đầu của Ethereum, nơi về cơ bản không có đầu tư tổ chức, dựa vào cộng đồng để tham gia ICO với Bitcoin và từng bước xây dựng hệ sinh thái. Trên thực tế, hầu hết các cựu chiến binh tiền điện tử hàng đầu ở phương Đông và phương Tây đều là những người tham gia ICM ban đầu vào Bitcoin hoặc Ethereum, chứng minh rằng ICM là mô hình phát hành tài sản gốc trong không gian tiền điện tử.
Kể từ năm 2018, đặc biệt là sau sự trỗi dậy của DeFi vào năm 2020, mô hình VCM đã dần trở nên thống trị. Dự án gần như không thể đứng vững nếu không tài trợ 10 triệu đô la. Tuy nhiên, vào năm 2023, đặc biệt là vào năm 2024, mô hình VCM sẽ bắt đầu có vấn đề, và ngày càng có nhiều nhà đầu tư bán lẻ không còn trả tiền cho VC coin.
Tại sao mô hình VCM của thị trường vốn truyền thống khó có thể tồn tại trong lĩnh vực tiền mã hóa? Nguyên nhân rất đơn giản: trong thị trường vốn truyền thống, nhà đầu tư nhỏ lẻ và những người khởi nghiệp bình dân không có sự lựa chọn nào khác.
Trong thị trường vốn truyền thống, quyền phát hành tài sản được độc quyền bởi một tầng lớp cụ thể và chỉ các nhóm doanh nhân có nguồn lực hàng đầu mới có thể được chấp thuận niêm yết và vốn đương nhiên theo đuổi các mục tiêu chất lượng cao này, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ thông thường chỉ có thể trở thành mắt xích cuối cùng trên thị trường. Hầu hết các doanh nhân bình thường không có quyền tiếp cận với quyền phát hành tài sản, và các nhà đầu tư bình thường cũng mất cơ hội tham gia vào việc tạo tài sản giai đoạn đầu.
Trong không gian tiền điện tử, quyền phát hành tài sản không bị độc quyền bởi bất kỳ tổ chức tập trung nào, nó mở cửa cho tất cả mọi người và không yêu cầu sự cho phép và bất kỳ ai cũng có thể phát hành tài sản. Cơ hội bị mất trong thị trường truyền thống có thể được lấy lại trong thế giới tiền điện tử.
Có thể có người hỏi, ICO, NFT và minh văn đều là các mô hình phát hành tài sản không có giấy phép do cộng đồng thúc đẩy và cũng là hình thức đầu tiên của ICM, nhưng tại sao chúng đều không thể bền vững? Mô hình .fun do Pump.fun tạo ra dựa vào điều gì để có thể bền vững?
Đây là một câu hỏi hay. ICM thành công và bền vững phải có hai điều kiện: phát hành tài sản không cần giấy phép và nơi cung cấp thanh khoản không cần giấy phép chất lượng cao, không thể thiếu một trong hai.
Mặc dù ICO có thể phát hành tài sản mà không cần giấy phép, nhưng liên kết giao dịch cần được cấp phép, vì không có DEX trong những ngày đầu, và sau ICO, nó cần được niêm yết trên sàn giao dịch và phải vượt qua đánh giá của nền tảng giao dịch tập trung. Mặc dù NFT và chữ khắc tương đối dễ giao dịch, nhưng bản thân các dạng tài sản này vốn dĩ không có tính thanh khoản và dễ rơi vào tình trạng không có thị trường.
Ngược lại, mô hình .fun được tạo ra bởi Pump.fun khéo léo hợp nhất việc phát hành và giao dịch tài sản không cần cấp phép thành một thông qua thị trường chiến hào + mô hình thị trường mở, kết hợp thị trường sơ cấp và thứ cấp, đồng thời tạo động lực cho cộng đồng tự phát quảng bá token thông qua Đường cong liên kết dốc. Điều quan trọng nhất là nó kích hoạt hoàn toàn sự nhiệt tình tham gia của các doanh nhân cơ sở và các nhà đầu tư bán lẻ thông thường, đây là nguồn động lực thị trường lớn nhất.
Do đó, mô hình .fun là sự tổng hợp của các mô hình ICM truyền thống như ICO, NFT, chữ khắc,... Cuối năm 2023 và đầu năm 2024, sau nhiều năm thất bại liên tục đối với token VCM, sự bất mãn tích lũy và các khoản tiền tìm lối thoát nhanh chóng đổ vào Pump.fun, kích nổ hoàn toàn mô hình .fun.
Có những lo ngại về việc liệu mô hình này có thực sự bền vững với các token hỗn hợp trên mô hình .fun hay không và sự gia tăng các dự án gian lận và sự suy yếu của hiệu ứng giàu có. Người dùng có quay lại token VCM khi họ cảm thấy mệt mỏi không?
Như tôi đã nói trước đó, ICM là mô hình phát hành tài sản gốc trong không gian tiền điện tử, nhưng điều này không có nghĩa là VCM hoàn toàn không có thị trường trong không gian tiền điện tử. Một số dự án có thể tiếp tục áp dụng mô hình VCM, nhưng VCM cũng có thể được tích hợp vào mô hình ICM (điều đáng nói là các VC có thể không tiếp tục đầu tư trên quy mô lớn nếu không có sự đổi mới mô hình mới tương tự như DeFi trong không gian tiền điện tử).
Các dự án theo mô hình .fun trong giai đoạn đầu thường là các đồng coin hài hước hoặc các dự án khởi nghiệp thông thường không nhận được sự hỗ trợ từ quỹ đầu tư mạo hiểm, nhưng随着 sự phát triển của thị trường, ngày càng nhiều đội ngũ và sản phẩm chất lượng cao bắt đầu xuất hiện trong mô hình này. Những dự án này phát triển sản phẩm một cách nghiêm túc và hoàn toàn có thể thực hiện phát hành tài sản thông qua ICM.
Ngay cả một số dự án đã nhận được đầu tư VC cũng có thể áp dụng mô hình ICM. Có rất nhiều công cụ trên thị trường có thể giúp các nhóm có được phần token thuộc về VC trên thị trường chiến hào, sau đó nhóm và VC mở khóa cổ phiếu tương ứng của họ theo các quy tắc đã thỏa thuận. Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, quá trình này là không hợp lý, vì mọi người đều tuân theo các quy tắc công bằng để có được token trong giai đoạn chiến hào, điều này không thay đổi các nguyên tắc và kinh nghiệm cơ bản của ICM (trên thực tế, nhiều token mô hình .fun luôn làm như vậy).
Một số dự án chất lượng cao đã nhận được tài trợ VC đã bắt đầu áp dụng cách tiếp cận này, chứng minh rằng các mô hình VCM và ICM có thể được kết hợp. Trong tương lai, mô hình ICM có thể được áp dụng bởi cả đồng meme thuần túy, các dự án kinh doanh thông thường và các dự án cấp cao nhất, để mô hình ICM có thể thực sự trở thành phương thức phát hành tài sản chính trong lĩnh vực tiền điện tử.
Vậy, quay trở lại câu hỏi ở đầu bài viết, liệu kế hoạch tài trợ của Pump.fun có thực sự khiến Solana sụp đổ? Rõ ràng là không. Mặc dù một số thanh khoản có thể bị cạn kiệt trong ngắn hạn, nhưng các nguyên tắc cơ bản của Solana và thị trường tiền điện tử nói chung vẫn chưa thay đổi về cơ bản. Hiện tại không có bằng chứng nào cho thấy mọi người sẽ sẵn sàng quay trở lại VCM sau khi ICM biến mất. Ngược lại, có thể có nhiều nền tảng phát hành tài sản .fun xuất hiện trong tương lai để phát triển hơn nữa mô hình ICM.
Một số người sẽ nói rằng thanh khoản cuối cùng sẽ cạn kiệt. Có, nhưng đó là một vấn đề theo chu kỳ đối với toàn ngành, không phải là một lỗ hổng trong bản thân ICM. Khi ngày đó đến, có thể toàn bộ ngành công nghiệp phải hiệu chỉnh lại và chờ đợi một chu kỳ mới.
Cuối cùng, VCM không phải là một mô hình phát hành tài sản gốc thực sự phù hợp với đặc điểm của tiền điện tử, mà ICM mới là bản chất của nó.