イーサリアム

市場は高金利とリスク選好の弱まりによる圧力を受け続け、BTCとETHはそれぞれ2.42%と3.37%下落しました。米国の現物BTC ETFは約3億100万ドルの純流入に戻った一方、ETH ETFでは約2億2100万ドルの純流出が続きました。Gate TradFiの週間取引高は1,100億ドル超に回復し、米国株が引き続き中核セグメントとなる一方、XAUTにはより低い価格水準で買い方のサポートが強まりました。オンチェーン活動は全般的に弱まり、DEX取引高、ステーブルコイン供給量、LST TVL、プロトコル収益はいずれも減少しましたが、Aaveの借入と金利は安定しており、流動性ストレスではなく積極的なリスク削減を示しています。デリバティブでは、BTCのOIは週半ばの急増後に減少し、すべての満期でプット需要の高まりと25Dスキューのマイナスが確認されたことから、下落ヘッジ需要が続いていることが示され、全体として市場は秩序あるデレバレッジ局面にとどまりました。

先週の市場は、FOMC会合やGDPおよびPCEデータの発表などの重要イベントを控えて慎重姿勢を維持し、BTCとETHはそれぞれ1.97%と4.48%下落した。米国の現物BTCおよびETH ETFでは引き続き純流出が記録されたものの、償還圧力は大幅に緩和した。Gate TradFiの取引活動は回復し、指数とETFの取引シェアが拡大した。オンチェーン資金は全般的にデレバレッジに傾いたままで、ステーブルコイン供給量、LST TVL、Aaveの借入残高がいずれも減少した一方、EVM DEXおよびデリバティブ市場の取引活動には回復の兆しが見られた。BTCの建玉は小幅に増加し、資金調達率もプラスを維持したが、プット取引が優勢となり、短期のマイナスのスキューがさらに深まったことから、ロングポジションが底堅さを維持する一方で、市場は引き続き短期的な下落リスクに対する強固な備えを維持していることが示された。

先週の市場は、米国株の堅調さ、暗号資産の低迷、オンチェーンでのデレバレッジによって特徴づけられました。経済の底堅さと原油価格の高止まりにより、米国債利回りは高水準で推移する一方、AI関連のモメンタムと堅調な業績見通しが引き続き米国株を支えました。これに対して、BTCとETHは高金利、ETFからの資金流出、デレバレッジ圧力に押されました。オンチェーンの流動性も縮小し、DEX取引高、ステーブルコイン供給量、LST TVL、Aaveの借入額はいずれも減少する一方、大口の機関投資家はレバレッジを積極的に縮小し、より高い利回りを求めてプロトコル間で資本を移動させました。デリバティブ市場も引き続きディフェンシブな姿勢を示しました。BTCの建玉は減少し、資金調達率はゼロ近辺で推移し、25D Skewはすべての期間でマイナスに転じ、価格下落局面ではDVOLが顕著に上昇しました。

9月、世界の資本市場は広範な回復からより急激な分散へと移行しました。米国の堅調な活動、エネルギー主導のインフレ、中東の緊張が金利の見通しを再設定しました。連邦準備制度は25ベーシスポイントの利上げで引き締めを再開し、10年物国債利回りは一時5%を超えました。高い割引率は伝統的なセクター、小型株、金に重くのしかかりましたが、資本はAIや明確な収益の見通しを持つ大手テクノロジー企業に集中していました。暗号市場では、現物ビットコインとイーサリアムETFの両方が月間純流入を記録しましたが、配分はより決定的にビットコインに傾きました。連邦準備制度の会合を前にしたリスク削減の後、決定後の急速な回復が続き、流動性と配分の確実性を高ベータのエクスポージャーよりも好む機関投資家の嗜好を浮き彫りにしました。オンチェーンでは、NEAR IntentsがZEC流動性を使用してその意図ネットワークの拡張を検証しました。CircleのArcメインネットは、立ち上げ後に急速に冷却したLaunchpadブームを引き起こしました。そしてE

リスク資産は9月に混合したパフォーマンスを示しました。BTCとETHはそれぞれ6.4%と8.84%の上昇を記録し、7つの暗号資産の等重みバスケットは18.93%のリターンを返しました。これはZECの69.65%の月間急騰によるものです。同期間中、ナスダックは1.86%上昇し、米ドル指数は2.03%の増加、10年物米国債利回りは54ベーシスポイント上昇しました。米国の現物BTCおよびETH ETFはそれぞれ26.5億ドルと8.32億ドルの純流入を記録し、ステーブルコイン供給とDeFiのTVLも拡大しました。Gateの先物データによると、BTCおよびETHの永久契約のオープンインタレストはそれぞれ1.85%と8.97%減少し、資金調達率は中程度にプラスのままでした。これらの状況は、現物市場への流入とレバレッジエクスポージャーの減少を示唆しています。テストされた4つの戦略の中で、時系列モメンタムは年初からの最初の9ヶ月で累積リターン21.1%を生み出し、横断的モメンタムは9月に22.1%のリターンでリードしました。ボラティリティ管理された

原油価格の下落と貿易リスクの緩和が米国株式と暗号資産を下支えしましたが、米国10年国債利回りが5％を上回ったことで、バリュエーションは引き続き圧迫されました。BTCとETHのETFフローには大幅な資金流入が見られ、ステーブルコインの供給もこれに伴って拡大しました。一方、DEXおよびTradFi全体の取引活動は鈍化しました。オンチェーン資本は、USDC、SOLのステーキング、株式トークンを担保とする融資など、構造的な機会へと一段と集中しました。デリバティブ市場ではBTCが上昇した一方、建玉とオプション建玉は大幅に減少しました。資金調達率は一時的にマイナスへ転じ、DVOLは低下し、Skewはマイナス圏にとどまりました。これは、レバレッジが一部解消されたものの、市場では引き続き下落リスクに対するヘッジ需要が高いことを示しています。

先週、マーケットはエネルギーショックや粘着性のインフレ、さらなる利上げ期待を背景に取引されました。WTIは一時100ドルを突破し、リスク資産は広範に圧力を受けました。機関投資家による資金フローは大きく分岐し、BTC ETFは純流出へ転じた一方、ETH ETFは純流入を維持しました。TradFiの取引活動は高水準を保ち、商品分野では利息の増加が顕著となりました。合計DEX取引高は前週比で約6.7％増加しています。オンチェーンの借入需要は堅調でしたが、ステーブルコインの資金調達コストは上昇し始めています。デリバティブ市場では、BTCとOIが同時に減少し、資金調達率は引き続きプラスを示しています。一方、中長期のスキューはネガティブのままであり、マーケットが全体的なパニック状態にはないことを示しつつ、リスク価格は引き続き慎重に推移しています。

先週の市場では、利上げ観測が一段とタカ派的になる中、高水準の構造的ローテーションが進みました。BTCは一時81,000USDTを上回り、BTCとETHはそれぞれ2.10％、0.59％上昇しました。機関投資家の資金配分は分かれ、BTC ETFへの純流入額が9.25億ドルまで減少した一方、ETH ETFへの流入額は8.16億ドルまで増加しました。Gate TradFiの取引高は約17％増の1,230億ドルとなり、資金は米国株式とETFへ再び向かいました。オンチェーン活動はMemeや個人投資家による取引へとシフトし、ステーブルコインの供給量は約17億ドル増加しました。SOLのステーキング資産は、ETHを大幅に上回るパフォーマンスを示しました。BTCのOIは約124億ドルまで減少した一方、短期満期のプット需要は増加しました。ただし、25D Skewは−3％まで回復し、DVOLは約37まで低下しました。これは、レバレッジを活用したモメンタム買いが鈍化していたことを示しています。

8月、グローバル資本市場は回復基調を継続しましたが、雇用や成長の勢いは弱まり、インフレ圧力は依然として解決されませんでした。政策期待は継続的な引き締めから利上げ停止、そして最終的な緩和方向へとシフトしています。米国株式市場はAIや大型テクノロジー株に再び焦点を合わせ、金・エネルギー・主要暗号資産にも新たな資金が流入しました。しかし、高水準の米国債利回りと地政学的リスクが、機関投資家のリスク選好を抑制し続けています。 暗号資産市場では、BitcoinとEthereumの現物ETFに持続的な純資金流入が見られました。Bitcoinは機関投資家の中核保有資産としての地位を再獲得し、Ethereumはハイベータの補完的配分として機能し続けています。一方、トークン化株式、Meme取引フロントエンド、x402がオンチェーン市場の主要テーマとなりました。GMGNはマルチチェーン対応の強みを生かし、Meme取引のゲートウェイとして再度優位性を確立しました。x402は高頻度マイクロペイメントによる自動AIエージェント課金とマシンエコノミーフライホイールの初期検証を実現しています。 Nvidiaの決算レポートや米国財務省による債券買戻しプログラムの拡大は、AIコンピューティングパワーとマクロ流動性に関する市場のストーリーをさらに強化しています。これらの動きを合わせると、市場競争は単一資産やプロダクトイノベーションを超え、資本協調、ユーザー分布、クロスチェーン実行、インテリジェント決済インフラを含む統合的競争へと徐々に進化していることが分かります。

先週、市場では利上げ観測が一段とタカ派的になる中、高水準の構造的ローテーションが進行しました。BTCは一時81,000 USDTを上抜け、BTCとETHはそれぞれ2.10％、0.59％上昇しました。機関投資家の資金配分は分かれ、BTC ETFへの純流入額が9.25億ドルに減少した一方、ETH ETFへの流入額は8.16億ドルに増加しました。Gate TradFiの取引高は約17％増の1,230億ドルとなり、資金は米国株式およびETFへと回帰しました。オンチェーン活動はMemeと個人投資家による取引へ移行し、ステーブルコインの供給量は約17億ドル増加しました。SOLのステーキング資産はETHを大きく上回りました。BTCのOIは約124億ドルまで減少した一方、短期プットへの需要は増加しました。しかし、25D Skewは−3％まで回復し、DVOLは約37まで低下しました。これは、レバレッジを利用した価格変動の勢いを狙う買いが鈍化していることを示しています。

BTCとETHは重要なテクニカル水準を突破し、ショートスクイーズを引き起こしました。また、米国株式とは明確に異なる値動きを示しました。機関投資家の資金は暗号資産ETFへ力強く回帰しましたが、TradFiの取引活動は引き続き株式へと移行しました。BaseやSolanaなどのエコシステムでは取引活動が回復し、Aerodrome、Meteora、Raydiumの取引高が大幅に増加しました。LST、Aaveの借入、ステーブルコインの供給も拡大しました。これは、取引、ステーキング、レバレッジ戦略に向けたオンチェーン資本の投入が再び活発化していることを示しています。ステーブルコイン供給の増加には、USDCとRLUSDが主に寄与しました。BTCの建玉は126億ドルまで増加しました。一方、25D Skewは約−5.2％まで低下し、DVOLは42〜44まで上昇しました。市場が中期的な上昇エクスポージャーを維持する一方で、短期的な下落リスクが大幅に高まることを織り込んでいたことが示されています。

米国のインフレ圧力が緩和し、市場は成長リスクへと関心を移しています。暗号資産は米国株式に比べてパフォーマンスが劣後しています。BTC ETFとETH ETFには、それぞれ8億6500万ドルと2億4400万ドルのネット流入があり、機関投資家による配分回復が示唆されています。Gate TradFiの週間取引高は約1,150億ドルで安定しています。分散型取引所（DEX）の合計取引高は週間で5.2％減少した一方、Uniswap V4やAerodromeなど一部プラットフォームは地域的な成長を見せました。Robinhood ChainはUniswap週間プロトコル収益の約60％を占めており、資本は取引フローがプロトコル収益および持続可能な長期価値へ転換できるかどうかに一層注目しています。BTCの建玉（OI）は123億ドルに拡大し、ファイナンシエリングサッツはプラスを維持しています。オプション短期プロテクションの需要が一時的に増加しましたが、SkewとDVOLはその後通常水準に戻りました。中長期的には、市場は慎重ながらも強気な構造を維持しています。