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STONfiでは任意のトークンでプールを作成でき、この開放性がしばしば操作に悪用されます。仕組みはさまざまですが、ブロックチェーンは透明で、どこを見ればよいか分かっていればほとんどのものが確認できます。
最も単純な操作は、取引量を押し上げることです。トークン作成者が自分のウォレットを通じてそれを行ったり来たりとシャッフルし、活気ある取引を装います。出来高が上がるとプールはアクティブ一覧で上位に入り、実際のユーザーを呼び込みます。STONfiでは取引履歴からこれが簡単に見つかります。同じアドレスが同じ出来高をループのように交換します。本当の活動ではなく、ただのまねです。
別のスキームは、開始価格をめぐるものです。プール作成者はトークン比率を設定し、自分の資産が高価に見えるようにします。人々が飛び込み、1分後に裁定取引者が到着して、価格を本来の水準に修正します。最初に買った人は、その差分を失います。STONfiでは、プールの最初の取引からそれが分かり、それに続いて裁定取引のスワップがどれだけ早く行われたかで見て取れます。
もう1つの定番の手口は「1時間の流動性」です。作成者がプールに大きな金額を追加すると、そのトークンは信頼できそうに見え、人が入ってきます。1時間後に流動性が引き出され、入った全員が、スワップできないトークンを抱えたままになります。STONfiではTVLチャートにそれが

インパーマネント・ロスは「損失」のように聞こえますが、技術的にはトークンが消えることではありません。これはプール内での価値の再配分であり、自分のポジションと単に保有する場合を比べたときにそれが目に見えるようになります。
具体的な例を見てみましょう。$GRAM が2ドルのときにGRAM/USDTプールに入ります。100 GRAMと200 USDTを追加すると、合計価値は400ドルになります。1週間後にGRAMが3ドルに上昇します。もしウォレット内のトークンをただ保有していたなら、100 GRAMは3ドルで、200 USDTと合わせて合計500ドルになります。
しかし、プールは一定積（コンスタント・プロダクト）の数式で動作します。GRAMの価格が上がると、プールの残高は再配分されます。あなたの取り分に含まれるGRAMの量は減り、その代わりUSDTの量が増えます。再計算の結果、約81 GRAMと245 USDTを持つことになり、合わせて約488ドルになります。単に保有する場合との差額12ドルが、インパーマネント・ロスです。
では、その12ドルはどこへ行ったのでしょう。消えたわけではなく、裁定取引業者（アービトラージャー）のところに渡りました。外部市場でGRAMの価格が上がると、アービトラージャーは市場価格に揃うまで、旧価格でプールからGRAMを買い取ります。彼らが得た差額こそが、あなたが

STONfiでは高いAPRのプールに出会うことがありますが、自然と「これらの資金はどこから来ているのか？」という疑問が浮かびます。報酬は何もないところから湧いて出るわけではなく、すべての数字の背後には具体的な出所があります。
最初で最も常に確かな出所はスワップ手数料です。誰かがプール内でトークンを交換すると、その取引で小さな割合が差し引かれ、それが流動性を提供している全員に分配されます。これが基礎レベルで、常に動いており、いかなるインセンティブプログラムにも依存しません。
次に来るのが、プロジェクトのトークンのエミッション（発行）です。新しいトークンがローンチされると、そのクリエイターは、そのプールに深い流動性を望みます。彼らは、プールに参加する人への報酬として、自分たちのトークンの一部を割り当てます。これによって、追加のAPRを伴うファーミングが現れます。プロジェクトは、自身の資産を使って注目と流動性を提供しています。
もう一つの出所はGEMSTONです。STONfiは、基礎となる手数料に加えて、これらのトークンを分配し、戦略的に重要なプールへの参加を促します。GEMSTONは、プラットフォームが定めたルールに従ってエミットされ、将来はDAOによって決められます。現時点では流動性を集めるためのツールであり、のちには追加のユーティリティを得る可能性があります。
高いAPRは常に、い

Omnistonは流動性プールではなく、クロスチェーンスワップにRFQを使用します。これはアーキテクチャ上の判断であり、実際には従来のAMMでは匹敵できないスピードとセキュリティを提供します。
流動性プールでは価格はトークンの残高に依存します。大きなスワップを行うとその残高が変わり、結果として予想よりも悪い価格になります。これはスリッページとして知られています。クロスチェーン環境では、トークンが異なるネットワークに存在し、ブリッジなしでそれらを一緒にプールすることができないため、この問題はさらに深刻になります。
RFQはまったく別の方法で機能します。Omnistonはあなたをプールに接続するのではなく、取引の両側で流動性を保有しているマーケットメイカーに見積もりを依頼します。マーケットメイカーはあなたのリクエストを確認し、両方のネットワークでの準備（保有残高）を評価し、ガス料金を織り込んだうえで固定価格を提示します。あなたが受け取るのは数学的な式ではなく、具体的なオファーです。
では、これの要点は何でしょうか。プールでは他のトレーダーの行動や、資産のボラティリティに依存します。RFQなら、ここで今この瞬間に保証された価格が得られます。もしマーケットメイカーが見積もりを誤ったとしても、提示されたレートで取引は実行されます。それは彼らのリスクであって、あなたのリスクではありません。
セ

Boost Farm APRは、STON/USDT V2プールでのファーミングに倍率を付与する一時的なキャンペーンです。仕組みは以下のとおりです。STONをステークし、キャンペーン期間中は、指定されたプールにおけるAPRがブーストされます。キャンペーンが終了するとブーストは消えます。
なぜプラットフォームにこれが必要か。 一時的なブーストは、特定の課題、つまり戦略的に重要なプールへ流動性を素早く呼び込むという目的を解決します。STON/USDTはSTONfiにおける主要なペアの1つであり、流動性が深いほどレートはより安定し、大口スワップ時のスリッページも低くなります。ステーキングに紐づいたブーストは、ユーザーがプールに参加するだけでなく、一定期間STONをロックする動機にもなり、プラットフォームに予測可能性をもたらします。
ユーザーにとっては、限られた期間の中でより高いAPRを獲得できるチャンスです。ブーストは、ステークがアクティブである間、かつキャンペーン期間中に限り適用されます。ステーキングからSTONを引き出す、またはキャンペーンが終了すると、倍率は消失します。これは恒久的な特権ではなく、一時的な猶予期間です。
ブーストの経済性はバランスの上に成り立っています。プラットフォームは、流動性が急速に流れ込むことと引き換えに、GEMSTONの放出の一部、または他のトークンの一部を犠

STONのステーキングは、インターフェースが示す内容よりも、スマートコントラクトのレベルではより興味深い形で設定されています。ユーザーはロック期間を選び、操作を確認すると、コントラクトが動き出します。
まず理解すべきことは、トークンはあなたの手元に留まるという点です。トークンをプラットフォームに渡すわけではなく、あなたが保管（カストディ）します。コントラクトは、選択した期間だけそれらをロックし、条件が満たされていることを監視するだけです。資金の引き出しができるのはあなただけです。
ロックされると、2種類の報酬が蓄積し始めます。GEMSTONはコミュニティトークンで、その数量は、確認の前に画面に表示される数式に基づいて計算されます。GEMSTONの今後はDAOによって決定され、つまりコミュニティが、このトークンをプログラム、インセンティブ、アクセスの仕組みにどう使うかを決めます。すべてが透明で、オンチェーンで実行されます。
ARKENSTONは、あなたのウォレットに紐づくソウルバウンドNFTです。これは他の誰かに譲渡できません。プロトコルとの長期的なつながりを示す目印であり、ガバナンスへの鍵でもあります。STNをより多くステークし、ロック期間をより長くするほど、DAOにおけるあなたの投票権は高くなります。要するに、ARKENSTONは通常の意味でのトークンではなく、あなたの参加の記録

多くのDeFiプラットフォームは、互いの動きをコピーすることに時間を費やします。競合のところで新しい仕組みを見つければ、それを取り付けて追いつく。STONfiは別の道を選んでおり、それは意図的な選択であり、その結果としてプラットフォームは計り知れない成功を収めました。
たとえば指値注文です。STONfiにはそれがありません。ほとんどすべてのDEXにはすでに指値注文があるのに。プラットフォームは「項目にチェックを入れるためだけ」に追加することもできましたが、そうしませんでした。その理由は、Omniston と RFQ 経由の即時スワップによるモデルが、同じ課題をまったく別のやり方で解決するからです。価格がじわじわと適正な水準まで到達するのを待っているわけではなく、今この瞬間に最良のレートを得られるのです。
モバイルアプリの例もあります。STONfiはネイティブアプリを作らず、ブラウザを通じて動作します。その代わり、何百万人もの人がすでに時間を費やしている場所、つまり Telegram に自ら組み込みました。ウォレットはすでにそこにあり、オーディエンスもすでにそこにいます。メッセンジャーの中にそのまま存在できるのに、別アプリを作る意味は何でしょうか。
他社がマーケティングに予算を投じている間、STONfiはアップデートや連携を投入し、それがプラットフォームの存在を知らないままでも自然に

Uniswap は現在、まさに巨大な存在です。そしてその背景の中では STONfi は控えめに見えますが、本質的には同じことをしています。取引、プール、ステーキングです。とはいえ、その違いは技術ではなく、対象となるオーディエンスにあります。
Uniswap は Ethereum の上で成長し、そこには暗号愛好家がいて、大きな資金が集まっています。そこへ来るのは、ウォレット、ガス、スマートコントラクトにすでに慣れ親しんだ人たちです。ここは通じる人のための場で、言ってしまえば誰にでも向けたものではありません。
一方 STONfi は、まったく別の環境に存在しています。オーディエンスはそのまま Telegram からやって来ます。つまり DeFi を初めて耳にする人たちですが、それでいてメッセンジャー内のアプリを実に上手に扱えます。MetaMask を理解する必要もなく、$ETH でガスを支払う必要もありません。ウォレットはすでに組み込まれており、手数料はわずかな額で済みます。さらに、インターフェースは直感的で、Telegram のタップ外で初めて暗号を知る人にも十分に分かりやすいのです。
このため STONfi は Uniswap の時価総額まで飛び上がったわけではありませんが、別のところで自分の強みを掴みました。大衆性と、オーディエンスとのコミュニケーション量です。Uniswap

STONfiは理想的な条件のもとで生まれたわけではありませんでした。このプラットフォームは、TON全体がエアドロップを農るための土台としてしか見られていなかったクリックャーの時代を生き延びました。やがて下降局面が訪れ、熱狂は冷め、多くのプロジェクトはそのまま消えていきました。その後、市場は2度クラッシュし、そのたびにすべてが止まってしまいそうに感じられました。
それでもプラットフォームは稼働し続けました。TONを離れる人がいる一方で、別の人たちはプールに流動性を静かに追加していました。ブロックチェーンがまだ生きているのかどうか激しい議論が続く中、Omnistonはネットワーク全体からレートを集めることを学んでいました。
生き残りの秘密は技術にあるのではありません。ほかにも多くの人がそれを持っています。秘密は、STONfiが必要以上に大きなものになろうとしなかった点にあります。約束もなければ、猛スピードで競うトークンもなく、残り少ない資金で燃料を得たマーケティングキャンペーンもありません。ただ、仕事をきちんとこなす取引所です。
クリックャーたちが色あせても、プラットフォームは崩れませんでした。そもそも彼らに依存していなかったからです。市場が下落しても、流動性はゼロに蒸発しませんでした。STONホルダーはずっと前から、突然の動きをしないことを学んでいたからです。クロスチェーン機能が追加

STONfi のすべてのスワップの背後には、単なるコードだけでなく、実在の参加者、つまりマーケットメイカーがいます。彼らはプールに流動性を供給し、クロスチェーンスワップの見積もり（クオート）を提出する人たちです。彼らがいなければ、プラットフォームはこのような速さで動作したり、このようなレートを提供したりすることはできません。
マーケットメイカーとは、複数のネットワークにまたがってトークンを保有するプロの市場参加者です。ユーザーが TON 上の USDT を Ethereum 上の USDT にスワップしたいとき、マーケットメイカーは取引の相手方として振る舞います。彼らはスワップを実行する用意があるレートを設定し、プロトコルの条件に合致すれば取引は成立します。
彼らにとって得るものは何でしょうか。マーケットメイカーはスプレッド、つまり買いレートと売りレートの差によって収益を得ます。これが収入源です。STONfi を通じてスワップが多く流れるほど、流動性提供者たちは稼ぐことができます。さらに、プラットフォーム自体も、プールへの参加に対して GEMSTON 報酬を通じた追加インセンティブを提供します。
Omniston は RFQ（request for quotes：見積もり依頼）を通じてマーケットメイカーとやり取りします。プロトコルは複数の参加者に同時に依頼を送信し、彼らはそれぞれレ

つい最近、Tron が STONfi のクロスチェーン・ネットワークに接続されました。リストの9番目のブロックチェーンで、一見するとインターフェース上のただの1行に過ぎません。ですが、もう少し広く見てみると、このような接続のひとつひとつが、TON エコシステム全体を強化するために機能していることがわかります。
新しいネットワークが増えるたびに、TON への追加の「ドア」が増えると想像してください。以前は1つのドア、次に5つ、そして今は9つ。そして各ドアが通じる先は1か所——すでに流動性、スワップ、ステーキングが存在する STONfi のプールです。Tron ユーザーは TON がどう動くのかを理解する必要はありません。馴染みのある USDT から入るだけで、すぐに稼働中のエコシステムに着地します。
このようなドアが増えれば増えるほど、流れはより密になります。異なるネットワークからの流動性が同じプールに流れ込み、より深くなります。深いプールはより良いレートを提供します。より良いレートは、さらに多くのユーザーを惹きつけます。
この意味で、Tron の接続は特に価値があります。これは USDT の大きな取引回転を持つネットワークであり、いまその流れを TON エコシステムへ直接取り込めるようになりました。取引所を経由するのでも、ブリッジを経由するのでもなく、Omniston を通じて直接

STONfiはクロスチェーン・ネットワークにTRONを接続しました。これにより、最大級のステーブルコイン・エコシステムの1つがTONへの直接リンクを得ています。これまで、これらのネットワーク間でUSDTを移動するには、ブリッジや中央集権型取引所を探す必要がありました。今はすべてが1つのインターフェースの中にあります。
TRONは長年にわたり膨大な量のUSDTを抱えてきました。これは実質的に、Ethereum以外におけるステーブルコインの主要ネットワークです。この接続により、OmnistonはこれまでTONから切り離されていた巨大な流動性にアクセスできるようになりました。ユーザーにとっては、スワップ時のレートがより正確になり、スリッページが減ることにつながります。
$TRX を追加したことで、対応ネットワークのリストは9つに増えました。その中にはEthereum、BNB Chain、Arbitrumなどがあります。たとえばUSDTは、追加の手順なしにTONとTRONの間で直接スワップできるようになりました。
STONfiは、主要なステーブルコイン活動が集中しているネットワークを着実に集めています。ロジックはシンプルです。流動性の供給源が多いほど、ブロックチェーンの境界は重要でなくなります。ユーザーはスワップしたい資産を選ぶだけで、Omnistonが残りを行います。

STONfiでプールの一覧を開くと、流動性が不均等に分配されていることがすぐに分かります。いくつかの大きなプールが主なボリュームを集め、他の数十のプールはわずかな状況です。これは不具合でもプラットフォームの機能でもなく、どこでも機能する一般的なDeFiの原則です。
最初の理由は信頼です。STON/USDTのような人気ペアは長い間存在し、何百万回ものスワップがそこで行われてきました。仕組みが明確です。ユーザーが参入すると、見慣れたトークンと、予測できる挙動、厚い流動性が目に入ります。新規や未知のプールではそれは提供できないため、初期資本は控えめになります。
2つ目の理由は効率です。大きなプールでは、たとえ重要なスワップでもレートへの影響はあまりありません。スリッページは最小限で、手数料は安定して回収されます。小さなプールでは同じ金額でも価格を数ポイント動かし得るため、追加の損失につながります。流動性提供者はこれを理解しており、出来高のあるトークンを選びます。
3つ目の理由は慣性です。流動性は流動性を呼びます。プールが深いほど、より多くのトレーダーがそこを通ります。トレーダーが増えれば手数料も増えます。手数料が増えれば、新しい提供者にとってそのプールはより魅力的になります。好循環は上位のプールに有利に回ります。
STONfiはこの集中を打ち消すのではなく、それを活用します。GEMSTO

STONfiはクロスチェーンネットワークを引き続き拡大しています。今回はRobinhood Chainを接続しました。これは単にリストにもう1つブロックチェーンが加わっただけではなく、急速に存在感を増しているエコシステムへの入口です。
Robinhood Chainは、最大級の取引プラットフォームの1つによるL2ネットワークです。最近始動したばかりですが、すでに多くの注目と開発者、ユーザーを集めています。実資産を扱うプロジェクト、ミームコイン、DeFiプロトコルが参入しています。これでSTONfiを通じて、ブリッジや追加のインターフェースなしで、TONとRobinhood Chainの間でトークンを直接交換できるようになりました。
ネットワークとともに、新しいステーブルコインも追加されました――USDG（Global Dollar）です。ドルに連動しており、素早い決済とブロックチェーン上での運用に最適化されています。これで、クロスチェーンで利用可能なトークンとして以下がラインナップに加わりました：TON上のUSDT、Robinhood Chain上のUSDG、Ethereum、BNB Chain、Base、Avalanche上のUSDTとUSDC、Arbitrum上のUSDT0とUSDC、さらにPolygon上のPUSDとUSDCです。
仕組みは昔からの、実証済みのものです。Omn

STONのステーキングは一見すると簡単に見えます。トークンを預けて、報酬を受け取るだけです。ですが、プラットフォームの中ではこのプロセスはいくつかの段階を経ており、各段階にはそれぞれ固有の仕組みがあります。
まず始まるのは入金です。ステーキングのセクションに行き、STONの数量を入力して、取引を確定します。トークンはスマートコントラクトによってロックされます。この時点からあなたはシステムの参加者となり、GEMSTONの受け取りを開始します。これは、ステーキングを行ったという事実そのものに対して付与される報酬トークンです。
次にARKENSTONが登場します。これは別途付与されるのではなく、GEMSTONから変換されます。仕組みとして、ARKENSTONの量は2つのパラメータに依存するように設定されています。ステークしたSTONの量と、ロック期間です。トークンが多く、そしてより長く置いていればいるほど、あなたの指標は高くなります。
ARKENSTONはガバナンストークンです。DAOにおける投票権を与え、その投票の重みはあなたの口座にあるARKENSTONの量に直接比例します。少量を短期間ステークしただけなら、投票は象徴的なものになります。何か月も大きな量を保有していれば、影響力ははっきりとしたものになります。
GEMSTONはいつでもスワップできます。ARKENSTONはスワップでき

分散化は自動的にセキュリティを意味する、そう広く考えられています。サーバーはなく、ハックするものもなく、トークンはあなたの手元にあります。ですが、それは全体像の一部にすぎません。
あらゆるDEXの主なリスクはスマートコントラクトです。コードに脆弱性があれば、攻撃者はすべての保護をすり抜けて、プールからトークンを直接引き抜くことができます。しかも、ハック後に資金が返還されることがある中央集権型取引所とは違い、ここにはその可能性はありません。
2つ目のポイントはユーザーの責任です。どの取引に署名するかはあなたが決めます。誰かがフィッシングのリンクを送ってきて、アクセスを確認すれば、トークンは消えてしまいます。分散化は、ソーシャルエンジニアリングからあなたを救ってはくれません。
STONfiはトークンを保有せず、検証も不要にすることで技術的リスクを軽減します。しかし主な防御は別のところにあります。コードがオープンだからこそ、プラットフォームの各コントラクトは個別に確認できます。これは保証を与えるものではありませんが、透明性は提供します。
$GRAM

人々はときどき尋ねます。「TONはそもそも生きているのか？」たいていは、クリックの機械だけを見て、それ以降はすべてが死んだと思い込んでいる人たちです。私は異論を唱えるつもりはありません。ただ、自分が見たことをそのまま伝えるだけです。
私はSTONfiに行って、プールを確認します。スワップは行われていて、流動性も整っています。すべてがいつも通り動いています。その一方で、プラットフォームは更新を次々とリリースし続けています。新しいネットワークが接続され、Omnistonは改良されています。これらは単発の対応ではなく、継続的な作業です。
私にとって、これは最も大きな指標です。「TONが生きているかどうか」を誰かが議論している間も、STONfiはただ自分の仕事をしているだけです。そして、それをきちんとやっています。アップデートは出続け、インフラはより強くなり、ユーザーも定着しています。
だから「生きているのか／いないのか」と聞かれたとき、私はいつもこう答えます。「STONfiを開いて、自分で確かめてください。そこにはすべてが表示されています。」
$GRAM

一時的損失（インペアーマネント・ロス）は実際の損失ではなく、プールで得られたものと、単にトークンを保有していれば得られたはずのものとの差です。STON/USDTを例に分解してみましょう。
仮に、1 STONあたり2 USDTのレートで1000 STONと2000 USDTを追加したとします。総額は4000ドルです。STONの価格が3ドルに上がりました。単にトークンを保有していたなら5000になっていたはずです。ですがプールでは残高が変動し、あなたの持ち分は現在およそ4897の価値になっています。103ドルの差がILです。
しばらくの間、STONfiはこのペアに対してIL保護を稼働させていました。損失が発生した場合、プラットフォームが特別なファンドから補填しました。あなたは、保有していた場合に比べて逃した分をちょうど受け取ったことになります。これはまさにこのペアに特化した素晴らしい解決策で、その時期には非常によく機能しました。しかし、そうした支払いを無期限に維持するのは難しく、特に長期のボラティリティの間ではなおさらであったため、プログラムは中止されました。
$GRAM

STONfiがクロスチェーンをローンチした際、ネットワーク間でのスワップにおける実行モデルについて選択が必要になりました。彼らは通常のプールのようにAMMのルートを選ぶこともできましたが、RFQ――マーケットメイカーに対して見積もりを依頼する――を選びました。そしてその決定が、プロトコルが今日どのように機能するかを形作りました。
AMMは自動マーケットメイカーです。プール内のトークン残高に基づく数式によって価格が決まるモデルです。スマートコントラクトによって1か所で流動性を集めて管理できるため、1つのネットワーク内では完璧に機能します。しかしクロスチェーンでは問題が生じます。トークンは異なるネットワークに存在し、ブリッジなしにそれらを1つのプールに集めることは技術的に不可能です。
RFQはこの問題を別の方法で解決します。プロトコルは共有プールの作成を目指しません。代わりに、異なるネットワークで流動性を保有するマーケットメイカーへリクエストを送ります。彼らは現在のレート、コミッション、そして自らのリスクを織り込んだ見積もりを提示します。Omnistonは返信を収集し、ユーザーにとって最良のオファーを選びます。
このアプローチにはいくつかの利点があります。まず、ブリッジがなく、関連するリスクもありません。トークンは中間のコントラクトにロックされず、受取人へ直接デリバリーされます。第二に