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歴史に怯えてはならない
米国株に弱気な者は、過去を振り返るよう人に教えるのが好きだ。
例えば、2000年にインターネットバブルが崩壊し、15年間元本を回収できなかったこと。
米国株は1960～1980年代に十数年間も横ばいで、成長が見られなかったこと。
さらには1929年の世界恐慌まで例に挙げ、米国株は80～90％下落する可能性があると言う。
私から見れば、これらは明らかに「刻舟求剣」であり、表面的な現象だけを見て、本質を理解しようとしていない。
そのばかばかしさは、ある外国人が中国の歴史を振り返るのが好きだという理由で、中国との取引を拒むようなものだ。
彼は中国で1960～1970年代に10年にわたる大暴落が起きたのを見て、1950～1960年代に3年間の大豊作が起きたのも見た。
そのため、改革開放から40年以上が経ち、中国のあらゆる産業が活発に発展しているにもかかわらず、
近い将来、中国で再び同じような大暴落が起きると予想し、資金を投じることをためらう。
進歩と発展の視点で問題を見ないことは、多くの弱気派に共通する悪癖だ。
投資家として、常に楽観的であり、常に未来を信じることこそが、正しい心構えだ。
イーロン・マスクが言うように、「私は悲観的に正しいよりも、楽観的に間違っていたい」。

投資における脱神秘化とは、投資において非常に重要なことの一つであり、専門家や達人を神格化しないことです。
投資を始めたばかりの頃は、さまざまな大手インフルエンサーに対して一種のフィルターをかけ、彼らは何でもできると思っていました。
というのも、私自身が投資を始めたばかりの頃は、常に不確実な感情に直面し、未知の不確実性を恐れていたからです。
大手インフルエンサーたちが天下を論じ、意気揚々としている姿を見ると、株価が大きく下落したときでも、彼らは平然としていられるのだと空想していました。
その後は、元手が多い人にはオーラがあると思い、これほど多くの元手を持てるのだから、きっと何か伝説的な経験があるのだろうと考えていましたが、しばらくして気づきました。
元手が多い人の中には、家族から相続した人や、時代の恩恵を受けた人もいて、優位性は単に元手が多いことだけで、本人は実際にはただの能無しという場合もあります。
その後、自分の元手が増えて初めて、認識だけでなく、資産の増加には機会と運も欠かせないのだと深く実感しました。
つまり、ほとんどの人と人との間にある差は、それほど大きくないということです。何百万年もの進化を経て、ほとんどの人の基礎的なコードは似通っています。
私自身、株価が下落すれば不安になりますし、株価が大きく上昇したときでさえ、持ち続けられないことがよくあります。
運以外では、普段か

S&P500やナスダックを買っている人には、ただ一つの使命があります。それは、しっかり眠ることです。
きちんと食べてよく眠り、体を整えていれば、あなたのお金はあなたが眠っている間に代わりに働いてくれます。
よく眠り、体を整えて、10年長く生きれば、10年分多く人生を楽しめるだけでなく、その10年間に生まれる複利の利益は、今あなたが必死に無理をして稼いでいる利益をはるかに上回ります。
しっかり眠ることほど大切なものはありません。
バフェットが成功した最大の理由は、長く生きていることです。
彼は96歳で、70歳の人よりも26年多く複利運用できる時間があり、60歳の人よりもおよそ40年多く複利運用できる時間があります。
ですから、時間と寿命こそがあなたの最大の財産なのです。
「もう間に合わない」とも言わないでください。何歳からでも間に合います。
20歳でも、30歳でも、40歳でも、あなたにはまだたくさんの時間があります。気づいたなら、始めればいいのです。
ただしっかり眠り、短期的に上がったか下がったかを気にする必要はありません。
それらは長期的な複利運用にはまったく影響しないので、意識を幸せな生活に向けていればいいのです。

FRBはハンマーで水道管を修理しているようなものだ。
9月のCPIは3.7％で、またも予想を上回った。
だが、何が上昇したのかを見てみてほしい。エネルギー価格は年初来で20.4％上昇している。
コアCPIはわずか2.6％だ。
原油価格は中東での戦争によって押し上げられた。
アメリカ人が過剰に支出して燃え上がったわけではない。
利上げによって、アメリカ人の自動車や住宅の購入を減らすことはできる。
しかし、1バレルの原油を安くすることはできない。
その結果、原油価格を抑え込めないまま、経済が先に金利によって押し下げられる可能性が高い。
10月末の金融政策会合を前に、リスク資産の大幅反発は期待しないほうがいい。

チャーリー・マンガーは99歳まで生き、人生で三つのことに集中すべきだと説いた。
第一に、自分を高めること。自分の頭脳に投資する。
毎日30分を読書に充て、毎日少しずつ進歩すれば、積み重ねによってその分野の専門家になれる。
彼は分野を越えて学ぶことを主張した。知識の複利効果は、お金よりも長く続く。
第二に、拒絶することを学ぶ。成功を追い求めるより、間違いを避けることのほうが重要だ。
成功への道は数多くあるが、失敗の原因はたったいくつかしかない。逆の視点から問題を考えれば、より明確に見えてくる。
第三に、身体を守ること。
身体は革命の元手である。あらゆる成功は身体という土台の上に成り立っている。健康がなければ、すべてはゼロだ。
彼の秘訣はとても簡単で、早く寝て、少なく食べ、たくさん歩くことだ。そうしてこそ、長く生きられる。

段永平：
貧困の本質は、怠惰ではなく、非効率な努力と誤った戦略がもたらす必然的な結果である
多くの人は、貧困を習慣的に怠惰のせいにし、苦労をいとわず、残業さえすれば、暮らしは徐々に良くなると考えている。
しかし段永平は、真実をはっきり指摘している。貧困の本質は、怠惰ではなく、非効率な努力と誤った戦略がもたらす必然的な結果なのだ。
人生には、ひたすら懸命に働く人が決して少なくない。
毎日あくせく働き、休む間もなく残業を続け、あちこちで流行に乗って副業を探している人もいるが、何年たっても、依然として何も蓄積できていない。
これは典型的な「戦術的勤勉、戦略的怠惰」である。ただがむしゃらに力を注ぐだけで、方向が正しいかどうかを立ち止まって考えることがほとんどない。
非効率な努力とは、低い水準で同じことを繰り返し続けることである。
単に時間と体力を消耗するだけで、していることが蓄積につながらず、複利効果も生まれない。
苦労して得た収入は、目の前の生活を維持することしかできず、資産を増やすのは難しい。
いったん働くのをやめれば、収入はたちまち途絶え、どれほど苦労しても、もともとの階層から抜け出すのは難しい。
非効率な努力よりもさらに恐ろしいのは、誤った戦略である。人が稼いでいるのを見ると流行に乗って参入し、根底にある論理を理解しないまま、やみくもに資金を投入する。
投資では話題の対象を追いかけ

マスク氏が中国中央テレビで語った：普通の人に新たなチャンスが訪れる
マスク氏の最新の中国中央テレビ独占インタビューを見終えたばかりだが、1000億台もの人型ロボットという壮大な数字よりも、私たちの日常や仕事に直接関わるこれらの見解のほうが気になった。
第一に、人型ロボットの普及は、まずこの2種類の人々の生活を変える
彼は、10年以内に世界で少なくとも10億台の人型ロボットが導入されると予測している。
私たちの身近なところに置き換えると、次のようになる。
今後5～10年で、家庭にロボットを導入して高齢者の見守りや家事を任せることが、徐々に当たり前になる。
一方、工場のライン作業、物流の仕分け、基礎的なサービスなど、反復性の高い仕事は、代替が加速する。
普通の人にとって、純粋な肉体労働や定型化された仕事の競争力はますます弱まり、むしろ人を相手にするサービス、創造性、ロボットの運用・保守などへの需要が継続的に高まるだろう。
第二に、中国の製造業とAIの優位性には、普通の人のキャリア機会が隠れている
彼は、上海スーパーファクトリーを「一つの至宝」と率直に称賛し、中国製造業の効率面での優位性を認めた。
さらに、中国の大規模モデルについても、計算能力が制限されている状況下でも、単位当たりの生産効率はすでに世界トップクラスであり、チップの計算能力の不足を補うにはおそらく2～3年しかかからないと評

今後10年間、1つだけに集中投資するなら：
BTC、NASDAQ、S&P 500、NVIDIA、金
途中で売却できないとしたら、どれを選びますか？

1. 普通の人は、何もせずにいることに耐えられない。段永平はこう言う：普通の人でもS&P500に投資すれば、年率10％を達成でき、毎年積み上げていけば、経済的自由も実現できる。たとえそれが完全に正しかったとしても、大半の人はそうはしない。普通の人は自分自身を明確に認識できず、見栄を張らず、虚栄心を持たず、浮つかず、キャラ作りをしないでいることに耐えられない。地道であることは人間の本性に反する。大半の人が地道なのは、元手がないからだ。自分の能力の限界を認識し、知力の範囲内で行動する。自分の知力を最大化できるプラットフォームに置くことが、普通の人の限界である。
2. お金を使う論理は、コストパフォーマンスではなく、極限までお得であることや安さでもない。投資対効果であり、心理的に比較的少ないと思える金額を使って、それでも目に見えるリターンは大きいということだ。顧客にお金を使ってもらいたいなら、値下げするのではなく、顧客が感じる絶対的な価値を高めることだ。
3. 信頼は理解から生まれ、理解はコントロール可能性から生まれる。他人を信頼したいなら、できる限り相手を理解すること。人から信頼されたいなら、できる限り相手に自分を理解してもらい、安心してもらうこと。
4. ついでに与えられる好意は受け取らない。他人がついでに与えてくれた情報やリソースに対して、過度に感謝してはならない。場合によっては、

チャーリー・マンガーは、実際に普通の人が人生を逆転させるための枠組みを語っていた。それは人脈や才能に頼るものではなく、反直感的で実行を重視した「ゼロから成り上がる三部作」である。
第一歩：「時間」ではなく「確実性」を売る
一文無しのとき、マンガーは株に手を出すことに断固反対し、それを「ミンチ機」だと考えていた。あなたにある唯一にして最も重要な元手は、「確実性」を売ることである。
確実性とは、究極の信頼性のことだ。約束したことは、たとえ天が崩れ落ちても期限どおりにやり遂げる。自分が関わったことは、再確認する必要がないほど絶対に正確である。あなたがいる場所では、混乱が収まる。
誰もが「賢さ」を追い求める世界では、「信頼できること」こそ最高の知性である。この信用は「信頼の複利」を生み、
注文と機会が自分のもとへ自然に傾いてくる。恩人は待っていれば現れるのではなく、確実性によって引き寄せるものなのだ。
第二歩：「労働力」から「特定分野の独占者」へ進化する
信頼できるだけでは生きていくことはできても、富を築くことはできない。
次の段階は、修行僧のような集中力で自分を磨き、ある特定の細分化された分野の独占者になることだ。
マンガーは、本当に興味があり、並外れた才能を持つ分野で競争しなければならないと強調していた。興味のない分野で大きな成功を収めるのは難しいからだ。
継続的にその分野を深掘りする

ビットコインの過去数回のナスダックに対する下落率：
2018年の底：ナスダックに対する最大下落率は-84%
2022年の底：ナスダックに対する最大下落率は-71%
2026年の今回の安値：ナスダックに対する下落率は-63%
弱気相場の終了を意味する急反発の後、
さらに半年から1年に及ぶ二番底を形成する動きがあり、
その後ようやく強気相場の本格上昇局面が現れる。

：若者はAI時代のチャンスをどうつかむべきか？
第一に、全面的にAI化する。
彼は、どれだけお金があっても、まずは学習、仕事、生活を全面的にAI化すべきであり、スマートフォン一台ですぐに始められると言う。
大多数の人はAIをツールとして扱い、使い終わると閉じる。AIを環境として捉え、その中に浸る。
違いは、前者が時折スピードアップするのに対し、後者は別のOSに乗り換えることにある。
私はこの方向性に賛成だが、少しだけ留保したい。全面的なAI化は、思考を全面的に外部委託することと同じではない。
ツールが強力になるほど、どの判断を自分で下さなければならないのかを、より明確にする必要がある。
第二に、早すぎる段階で家や車を買ったり、結婚したりしない。
彼の理由はこうだ。OpenAIが突然、サンフランシスコで働く機会を与えてくれたとしても、家庭や地域による制約のために逃してしまう可能性がある。
この意見を私なりに解釈すると――長期的な負債と固定された地理的な拠点によって、短期的な可能性を閉ざしてしまわないことだ。
ただし、誰もが「何にも縛られない」資格を持っているわけではないことも認めなければならない。
多くの人にとって、家と結婚は足かせではなく、最低限の基盤である。だからこの言葉の本当の前提は――まず選択権を持っていてこそ、縛られないことを語れるということだ。
第三に、人生は「水と草を追

チャーリー・マンガーには、すべての長期投資家への戒めに非常にふさわしい言葉がある：
「私は、Microsoft、Apple、Alphabetは、50年後も高い確率で依然として非常に強力だと思う。」
しかし、彼は続けて、さらに重要なことを付け加えた：
50年先まではまだ見通せるかもしれないが、70年後、80年後、90年後に世界がどのようになっているかは、誰にも分からない。
なぜなら、ビジネスの世界に永遠の王者など存在しないからだ。
ゼネラルモーターズはかつて、アメリカ産業が最も強かった時代の象徴であり、コダックは一時、フィルム市場をほぼ独占していた。
それらが最も輝いていた時に、いつの日かこのような企業が王冠を失い、さらには株主に甚大な損失をもたらすことになると信じる人は、ほとんどいなかっただろう。
本当に恐ろしいのは、必ずしも競合他社ではなく、技術革新によって突然、ゲームのルール全体が書き換えられることだ。
だから長期投資とは、「買ったら永遠に売らない」という意味ではない。
真の長期主義とは、堀がさらに深まり、技術的優位性が拡大し、キャッシュフローが成長し続けている企業を長期保有することだ。
ひとたび産業の論理が変わり、消費者が変わり、技術の方向性が変われば、どれほど偉大な企業でも、時代の寵児から時代の遺跡へと変わる可能性がある。
投資において最も難しいのは、偉大な企業を見つけるこ

ハードウェアウォレットも安全ではなくなったという話を聞いた？　私はそうではないと思う
今日、80枚のBTCを失ったあの人について、画面中が「Ledgerもハッキングされた」と言っている
しかし事件を分解して見てみると、攻撃されたのはLedgerのチップではなく、ある販売代理店だった
- 被害者全員のデバイスは、東南アジアにある同じ認定販売代理店CryptoBilisから購入されたものだった
- この業者から購入した人のデバイスの画面の下から、
SIMカード付きの隠しモジュールが見つかった。セキュリティ企業のSlowMistの分析によると、
画面に表示されたシードフレーズを記録し、ネットワーク経由で送信できるという（この点については、まだ第三者による独立した検証はない）
- 現時点では、公式サイト経由で購入したデバイスに問題が起きたという報告はない
平たく言えば、金庫そのものには問題がなく、誰かが配送途中で中にカメラを取り付けたということだ
だから、この件から本当に導き出すべき結論は「ハードウェアウォレットを使うな」ではなく、次の2つの鉄則だ
1/ ハードウェアウォレットは公式サイトからのみ購入する。認定販売代理店でも駄目
2/ シードフレーズは自分で生成する。パッケージに最初からシードフレーズが入っているものや、画面に異常な表示が出るものは、すぐに返品する
信頼する対象を少し減らせ

過去30年間、S&P 500種指数で最も好調だった30銘柄。
上位10銘柄は以下のとおり：
1. NVDA エヌビディア、年率37.5％；
2. MNST モンスター・ビバレッジ、年率32.8%；
3. AMZN アマゾン、年率31.9%；
4. AAPL アップル、年率28.9%；
5. AXON タイレーズ（旧Axon Enterprise、警察用機器）、年率28.2%；
6. TPL テキサス・パシフィック・ランド、年率24.9%；
7. NFLX ネットフリックス、年率24.1%；
8. NEM ニューモント、年率23.6%；
9. APH アンフェノール、年率23.4%；
10. ODFL オールド・ドミニオン・フレイト・ライン、年率23.0%。
このほかには：
ラムリサーチ、Labcorp、KLA、オライリー・オートモーティブ、ロス・ストアーズ、テスラTSLA、アメリソースバーゲン、EMCOR、テキサス・インスツルメンツTXL、アプライド・マテリアルズ、ストライカー、シーゲイト、ブラウン・フォーマン、TJX、モノリシック・パワー・システムズ、デッカーズ・アウトドアなどがある。
同じ期間に、SPY（S&P 500種指数）自体の年率リターンはわずか10.7%で、比較の基準となる。
テクノロジー株が大半を占めるが、すべてではない：
半導体、ソフトウェア、インターネット大手が多

特に人間性に反する現象に気づいたことはないだろうか：
暗号資産の取引で10%儲かると、すぐに売ってしまう。値下がりして元に戻るのが怖いからだ。
30%損すると、逆に売らずに耐え続け、さらには買い増しまでしてしまう。
勝っているときは臆病で、負けているときは大胆不敵。
理性的には「勝ったら勢いに乗り、負けたら早めに損切りすべき」なのに、
人間性はどうしてもその逆に向かう。
カーネマンは『ファスト＆スロー』の中で、これを「四重パターン」と呼んでいる：
勝つ可能性が高いとき、人は極度にリスクを嫌い、利益を確定して初めて安心する。
負ける可能性が高いとき、人は逆に賭けに出る。確定した損失はあまりにも痛いから、一か八か勝負したほうがましだと思うのだ。
要するに、人は利益の最大化を追求しているのではなく、
「心理的な心地よさ」を追求しているのだ。

投資できるお金のうち、10年間使わなくても生活に影響しない分を、3つに分ける。
40%をVOOに投資し、SPYでもよい：これはS&P 500で、期待収益率は年間7%。
値動きが小さく、堅実。30%をQに投資する。これはナスダック指数で、期待収益率は年間10%。
値動きが大きく、収益も大きい。
30%をSCHDに投資する。これは高配当ETFで、主に10年以上連続して配当を出している、ファンダメンタルズが優良な米国の大型成熟企業約100銘柄で構成されている。
配当利回りは約3%で、一定の配当による支えを提供してくれる。
そして、今後10年間ずっとこの方法で運用し、買うだけで売らず、決して売却しない。
バフェットの言葉に従い、決して米国を空売りしない。できないわけではなく、私たちにはその能力がないからだ。
時間があなたに報いてくれるのを待つ。

バフェットはよく、「妥当な価格で優良企業を買い、長期保有する」と言います！
実際には、まったくそうではありません！
実体企業の買収においてはそうですが、二次市場ではそうではありません。
むしろ、「安全マージンのある価格で優良企業を買い、長期保有する」のです！
コカ・コーラ、ワシントン・ポスト、バンク・オブ・アメリカ、ナショナル・インデムニティ、さらにはAppleを見てください。いずれも株価収益率15倍以下で購入されています！
バフェットの最も顕著な特徴は、並外れた忍耐力です。彼はある株を買うために、数年、さらには十数年も待つことができます。
しかし現在、誰かや著名なインフルエンサーがある株は素晴らしいと言っているのを聞くと、
何も考えずに買ってしまう人がいます。これはなんと軽率で無知なことでしょう。
株式市場では、利益を得る機会がなくなることは決してありません。足りないのは忍耐力です。
買うときには忍耐が必要で、売るときにも忍耐が必要です。
自分が待つべき時を待ち、
安全マージンのある価格になったとき！
あるいは割高な価格になったとき！
そのときは、ためらってはいけません！
そのときに必要なのは、果断さです！
要するに、二次市場では妥当な価格で買うのではありません！
安全マージンのある低価格で買うのです！！