Ninisweet

バフェットがA株に投資したら、どんな結末になるのか？
それでも非常にすごい結果になるだろう。
誰もが知っているように、バフェットが実際に投資した中国企業は、中国石油とBYDの2社だ。しかし、多くの人が見落としている重要な点がある。彼が買ったのはすべてH株であり、A株そのものではない。
ただ、この2つの取引を分けて見てみることはできる。まず中国石油だが、これは典型的な「煙草の吸い殻」式のバリュー投資だった。
2003年のSARS後、市場が極度に悲観的になっていた頃、彼は香港株市場で中国石油のH株を、1.6香港ドル前後の取得価格で買い入れた。
当時、この独占的なエネルギー企業はキャッシュフローが非常に強く、配当も高かったが、市場から与えられていた評価は極めて低く、時価総額はわずか300億～400億ドルだった。
バフェットはその内在価値をおよそ1,000億ドルと評価し、安全余裕度を十分に確保した。
買い入れ後は4年間保有し、原油価格が上昇し続け、市場心理が完全に過熱して株価が大きく買い上げられると、全株を売却して撤退し、7倍超の利益を得た。
彼は原油価格が永遠に上がり続けると考えていたわけではない。価格が企業価値を十分に織り込んだ時点で、果断に撤退し、相場の最後の小銭まで取ろうとはしなかったのだ。
次にBYDだが、こちらはもはや純粋な「煙草の吸い殻拾い」ではなく、優良企業の成長価値を買っ

宇树科技が上場し、629％高で始まり、時価総額は4,449億元に達した
現行のA株制度下では、話題の大型新規株のIPO抽選に参加すれば、ほぼ損をすることはないと、私は皆さんにはっきりお伝えできます。
このロジックは非常に明快です。まず、新規株は上場直後の流通時価総額が特に小さく、それほど多くの資金を必要とせずに簡単に相場をコントロールでき、株価の動きは極めて容易に資金に左右されます。
次に、A株には空売りの仕組みがなく、誰も売り崩して空売りすることができないため、株価は本質的に大きく下落する原動力を欠いています。
最も核心的な点は何でしょうか？ それは、すべての人気新規株に対して、後から指数ファンドが受動的に買い支えることです。
立場を入れ替えて考えてみてください。株価や時価総額をどれほどつり上げても、最後には指数ファンドがしっかりと下支えして買い取ってくれると分かっていたら、あなたはどう行動しますか？
上げられるだけ上げ、最終的にファンドに買い取らせるのです。
この制度の根底にあるロジックを理解すれば、A株の人気新規株が投機的に買われる真相を完全に理解できます。
新規株が上がるかどうか、相場があるかどうかは、評価額もPERも、短期的なバブルもまったく見ません。
あなたの属するテーマが十分に強く、材料が十分に熱く、資金調達の適格性が十分に高ければ、その新規株は大幅な公募割れを起こす

バフェットは、子どもの人生が尻すぼみになることを許した。
長男は中退して農業に従事し、娘は中退して結婚し専業主婦になった後、離婚し、末息子は中退して音楽を楽しむ道に進んだ。
3人の子どもたちは名門校に進学しなかったどころか、大学の学士課程すら修了していない。これは東アジアの親の目には、まさに「大惨事」だ。
お金で学位を買ってでも、買い取るべきだろう。
しかしバフェットは、人生とは複雑な確率の問題であり、離婚、破産、職業上の迷いはすべて必須項目で、親には子どもの代わりにそれらの苦難を飛ばす権利も必要もないと考えている。
なぜなら、苦難を飛ばすことは、子どもが自分自身を認識する力を築く機会を奪うことに等しいからだ。
彼はバフェットなのだ。子どもたちのために道を敷こうと思えば、黄金で敷いて、オマハからワシントンまで敷くことだってできただろう。
最悪でも、どこかの上院議員のポストを一つ用意するくらい、難しくはないだろう。
最終的に、バフェットの子どもたちは紆余曲折を経験したものの、それぞれ自分の居場所を見つけた。ハワードは農場主兼慈善家となり、スージーは専業主婦と財団の責任者を務め、ピーターはエミー賞を受賞した音楽家となった。
彼らの人生は下から上へと成長し、地に足のついたものになった。
バフェットは、道は自分自身で切り開いてこそ道になるのだと、よく分かっている。
東アジアの親が敷く道は往

取引の中で修行する　本当に長期的に大金を稼げるトレーダーは、
たいてい数学、金融、心理学、哲学という4つの能力を同時に備えている。
数学は確率がどこにあるかを教え、
金融はルールが何かを教え、
心理学は自分をどうコントロールするかを教え、
哲学は不確実性にどう向き合うかを教えてくれる。
取引が本当に人に教えるのは、稼ぎ方ではなく、
不確実性に満ちた世界にどう向き合うか、自分が間違えることを認め、
世界はコントロールできないと受け入れ、確率に賭け、結果に対して平静を保つことだ。
これは単に取引をすることではなく、修行でもある。

これは株式投資の幸福というものなのだろうか？
同僚は2年前、家を600万元で売り、その600万元をすべて株に投じ、万辰股份に集中投資した。
6000万元になったとき、元本の600万元を引き出し、残りは株で運用し続けた。欲張りはしなかった。
お金が振り込まれた日、彼は何も言わず、仕事を終えて家に帰った。妻は台所で料理をしていて、換気扇がブンブンと音を立てていた。
彼は玄関に立ってそれを眺め、「あの600万元を引き出してきた」と言った。
妻は火を止め、手を拭きながら出てきたが、何も言わず、彼を見つめた。彼はさらに、「残りは、そのまま中に置いておこう」と付け加えた。
妻の目が一瞬で赤くなり、振り返って換気扇をつけながら、「料理が冷めちゃうわよ」と言った。
食事を終えると、彼はソファに寄りかかって爪楊枝で歯を掃除し、妻は食器を片付けたあと、温かい水を入れたコップを2つ持ってきて、彼の隣に座った。
テレビでは地元のニュースが流れていた。妻は突然、小さな声で尋ねた。「残りのお金、本当にそのまま放っておくの？　もし下がったらどうするの？」
彼はコップを受け取って一口飲み、笑いながら言った。「下がったっていいさ。もともと儲けたお金だし、元本には手をつけていないんだから、何を怖がるんだ？」
妻はそれ以上何も言わず、ただそっと頭を彼の肩に寄せた。リビングの明かりは温かく、いつもより少し肩の力が抜けたよ

皆さん、こんな感覚はありませんか？
同じ100万元の損失でも、
もし飲食店を経営していて、毎日真面目に働き、昼夜を問わず汗を流し、
死ぬほど疲れながらこの100万元を失ったのなら、心はとても落ち着いている。
でも、毎日座ってエアコンに当たり、お茶を飲みながら、
株や先物取引で100万元を失うと、とても不安になる。
これはなぜなのでしょうか？

エヌビディアはチップを売る一方で、チップを買うための資金まで貸し出している
先週、エヌビディアがなかなか興味深いことをやった。
ゴールドマン・サックス、ブラックロック、ブラックストーン、KKRといった大手を巻き込み、5000億ドルをAIインフラに投じるための計算力融資プラットフォームを立ち上げたのだ。
どういう意味かって？　簡単に言えば、チップを買うお金がなくても大丈夫、一括で全額を支払う必要はない。
家を借りるように、毎月、計算力の利用料を払えばいい。
このリース契約は金融商品に仕立てて、投資家に販売することもできる。計算力が、こうして債券のように流通するようになる。
エヌビディアはさらに、一部のプロジェクトについて、残存価値の25％を保証すると約束している。
この一手、実に巧妙だと思わないか。エヌビディアは一方でスコップを売りながら、他方では融資まで組成している。
貸し出した資金が、最終的にはまた戻ってきて、自社製チップの購入に使われる。
ウォール街は新たな投資対象を手に入れ、クラウド事業者の負担も軽くなる。みんな、自分が勝ったと思っている。
黄仁勋は、AIファクトリーが投資可能なアセットクラスになりつつある、と実に耳ざわりのいいことを言っている。
彼は例として、2020年のA100が今も稼働しており、レンタル価格も上昇していることを挙げた。CoreWeaveはA100のリース

1年で資産が3850％急騰し、梁文鋒は世界の億万長者ランキングに食い込んだ。
あなたは、彼が頼ったのは何だと思う？努力？頭の良さ？運？どれも違う。
彼が頼ったのは、既存資本によってまだ完全には封じられていない分野を選んだことだ。このことがあなたに持つ意味は、想像以上に大きい。
王興興はかつて、「若者は必ず新興産業で奮闘すべきだ」と語った。この言葉は一見、精神論のように聞こえるが、その背後にある論理は非常に堅い。
ある業界が完全に成熟し、勢力図が固まると、その業界の超過利潤はゼロに等しくなる。
成熟した業界とは何か？何十年も変化せず、ルールが固定化され、資源が封鎖され、トップ企業が地位を確立している業界だ。
あらゆる配当、あらゆる増分、あらゆる超過収益は、とっくに上の世代、既存資本、古参プレイヤーに食い尽くされている。
あなたに残されているのは、苦労して稼ぐ金、過当競争の中で得る金、固定給だけだ。どれほど努力し勤勉に働いても、分け前として得られるのはストックの残りかすだけ。逆転するための超過機会など、まったくない。
これが、多くの伝統産業で働けば働くほど疲れ、働けば働くほど希望が見えなくなる理由だ。あなたの努力が足りないのではない。分野そのものに増分がなくなり、パイが分け終わっているのだ。
反対に、本当に富を築いた人たちが何をしているのかを見てみよう。
梁文鋒は安定した分野を捨て、A

20年前、あなたの父親にはS&P500を買う資格がなかった。20年後、あなたにも「あの何か」を買う資格がないかもしれない
2006年、あなたの祖父の友人である張良は、あなたの父親にS&P500というものがあると教えた。
あなたの父親は劉姓で、三人兄弟の三番目。性格はおおらかだった。張良は、彼には才能があると言った。あなたの父親は聞いてすぐに理解した――買おう！
しかし2006年4月、中国は銀行のQDIIを導入したばかりで、海外の債券などの固定収益商品にしか投資できず、株式は買えなかった。
2007年5月になってようやく規制が緩和されたが、最低投資額は30万元だった。あなたの父親には資格がなかった。
翌年、華夏全球精选が登場した。あなたの父親は、S&P500が食べられないなら、少し風味のあるものでもいいと思い、積立投資を始めた。
今日までのこのファンドの累積リターンは37％だ。
しかし、あなたの父親はこの一本の木に首をつったままではなかった。2013年に博时S&P500ETFが設立されると、彼はすぐに乗り換え、それ以来一度も売っていない。
489％。約5倍。年率15％。人呼んで中国の小さなバフェット。
しかし、あなたには叔父がいた。2006年に結婚し、両親から家を買うよう迫られた。見栄っ張りで、どうしても上海で買いたかった。
親に頼り、6つの財布を空にするまで借りた。頭金20％、ロー

昨夜の米国株が下落して、またあちこち原因を探し始めたんだろう？
「CPIの発表が近いから？」「中東で戦争が始まったから？」「FRBがまた利上げするから？」
やめよう。
あなたが見つけた一つ一つのニュースについて、機関投資家はデータが発表される前にすでにポジションを調整している。
原油価格が4日連続で上昇して、エネルギー株は上がると思った。ところがヘッジファンドは先週の時点で、すでにエネルギーセクターを空売りしていた。
中東情勢が緊迫して、金は上がると思った。ところが金価格は2か月ぶりの高値から反落した。
ニュースと値動きの間には、決して「AだからB」という単純な関係はない。
昨夜、本当に起きたことを見てみよう。市場全体が下落し、七大テック株は1.13％下落し、中国概念株は3％暴落した。
しかし、メモリーチップは逆行高となり、SKハイニックスは4.7％、ASMLは3.8％上昇した。
CoreWeaveは時間外取引で16％暴騰し、売上高は前年同期比で倍増、CEOは生産能力が完売したと語った。
これのどこが全面安なんだ？　これは資金が構造的にポジションを入れ替えているということだ。
伝統的なテクノロジー株や中国概念株から資金が流出し、メモリーとAIインフラへ流入している。
ゴールドマン・サックスのデータによると、ヘッジファンドのマクロ商品における空売りと買い持ちの比率は2.2対1だ。
し

あなたの知らない冷徹な経済の真実
1、稼ぎたいなら必ず外へ出るべきだ。多くのビジネスは、人と接する中で酒を飲み、話をすることで生まれる。
いつまでも自分の狭い領域に閉じこもって空想ばかりせず、どれだけ忙しくても、価値のある交流にもっと出かけるべきだ。
優れた人脈やコミュニティとつながり、彼らと有用な情報や資源を交換する。往々にして、最も価値のあるものは上位のコミュニティでのみ流通している。
2、足し算よりも引き算を多くし、どんなビジネスを見てもやりたがるな。ましてや、三日おきにプロジェクトを変えてはいけない。
人の精力には限りがあり、一生のうちに集中できるのは、せいぜい数個、あるいは一つの分野だけだ。その分野で継続的に深く取り組むべきである（もちろん、その分野は十分に優良でなければならない）。
0から1へ、さらに1から100へ、1000へ、10000へ。そうしてこそ、長い時間の流れの中で、業界内における堀、すなわち参入障壁を徐々に築くことができる。
いつも転職や業種変更をする人は、たいていどの業界でも専門性を身につけられず、どの業界でも大金を稼げないまま、一生を無駄にして何も成し遂げられない。
3、他人のビジネスが簡単に大きな利益を生んでいるように見えても、時には自分が勝手に想像しているだけかもしれない。
業界の人のように深く入り込んで取り組んでいないため、相手が実際にはどれほど苦

だからこそ、自分が最も得意とする分野に狙いを定めて深く掘り下げ、極限までやり抜き、そして自分のための追い風が訪れるのを待つことこそが、最も確実なことなのです。
あなたが知らない冷徹な経済の真実
1、お金を稼ぎたいなら、必ず外に出ていくべきです。多くのビジネスは、人と接する中で、酒を飲みながら話しているうちに生まれるものです。
いつも自分の狭い世界に閉じこもって空想ばかりしてはいけません。どれだけ忙しくても、価値のある交流のためにもっと外へ出るべきです。
他の優れた人脈やコミュニティとつながり、彼らと役に立つ情報やリソースを交換しましょう。往々にして、最も価値のあるものは、より上位のコミュニティの中でのみ流通しています。
2、足し算を減らし、引き算を多くしましょう。どんなビジネスでもやりたがったり、三日おきにプロジェクトを乗り換えたりしてはいけません。
人のエネルギーには限りがあります。一生のうちに集中できる分野は、数個、あるいは一つだけです。その分野で継続的に深く掘り下げていきましょう（もちろん、その分野は十分に優良である必要があります) 。
0から1へ、さらに1から100へ、1000へ、10000へ。そうしてこそ、長い時間の流れの中で、業界内における堀を徐々に築き上げることができるのです。
いつも転職ばかりしている人は、どの業界でも専門性を身につけられず、どの業界でも大金を稼げ

978万人が宇樹テクノロジーのIPOに殺到し、943万人が長鑫テクノロジーのIPOに殺到した。
申し込みに並んだ人はほぼ同じなのに、宇樹の当選率は0.0181%、長鑫は0.4714%で、26倍もの差がある。
人数はほぼ同じなのに、確率は26倍も違う。いったい何が原因なのか？
宇樹のネットでの有効申込者数は978万口、長鑫は943万口で、申し込みに並んだ人はほぼ同じだ。宇樹のほうが多いとはいえ、4%未満にすぎない。
それなのに、これは少しおかしい。人数がそれほど増えていないのに、なぜ当選率がここまで低くなるのか？
宇樹が今回発行する株式は合計でわずか4044.64万株で、そのうち戦略的割当が808.93万株を持っていき、1株も返還されなかった。
ネット向けには当初647.1万株が配分され、振替後にさらに323.6万株が追加されたが、最終的に一般投資家に配分されたのは970.7万株だけだった。
1000万株にも満たない株式を978万口で抽選するため、単純平均では1口あたり1株にも満たない。
科創板の申し込み最小単位は500株なので、当然ながら途方もなく当たりにくくなる。
長鑫はまったく別格で、グリーンシュー・オプションを考慮しなければ、発行株式数は66.88億株で、宇樹の165倍に達する。
ネット向けには当初6.69億株が割り当てられたが、この時点ですでに宇樹の発行株式総数を十数倍も上

宇树科技の科創板IPOにおける当選確率は0.0181％、長鑫科技は0.4714％。なぜこれほど差が大きいのでしょうか？
実は核心は、流通株式数、申込ハードル、広告効果の3点です。
まずは流通株式数の大きな差です。
長鑫存储は超大型IPOに属し、全体の発行規模が非常に大きいため、戦略的割当分を差し引いても、市場に残される一般向けの株式数は依然として十分にあります。そのため、個人投資家に配分される割合も多くなります。
一方、宇树科技はそもそも総発行株式数が少なく、その半分以上がまず戦略的割当に回されるため、二次市場に残される株式数自体が多くありません。
たとえ申込人気が爆発して繰り上げ配分が発動しても、科創板の規則には上限があり、戦略的割当分を差し引いた後の総量の10％までしか繰り上げられません。
オンラインの個人投資家に回せる追加分は非常に限られています。
上場初期の実際の流通株式比率はわずか3.5％で、大部分の株式は店頭機関投資家が握っています。
オンラインで配分可能な株式数が極めて少ないことが、低い当選確率の基調を直接決めています。
第二に、申込ハードルも、差を広げる非常に重要な現実的要因です。長鑫存储を上限まで申し込むには、上海市場の時価総額1,672万元が必要で、ハードルは非常に高いです。
多くの一般的な個人投資家は上限申込の条件を満たせず、自然に大量の申込番号がふるい落とさ

短動画で高級車を見せびらかしている人も、実は毎月ローンを返済しているのかもしれない。
あなたが見下している、毎日散歩して犬を連れているおじさんこそ、本当に自由な人なのかもしれない。
「経済的自由」という四文字は、短動画によって完全に汚染されてしまった。
偽りの経済的自由：ランボルギーニに乗り、若いモデルと遊び、夜の店で享楽にふけり、カジノで大金を惜しげもなく賭け、オフィスで数億規模の大型契約にサインする。
あなたが目にするあらゆる「自由」の裏側には、より大きな不自由が縛りつけられている。
本当の経済的自由：200万元をS&P 500に投資し、過去10年間の年平均リターンが12%なら、毎年24万元の不労所得、毎日650元が口座に入ってくる。
毎日、自然に目が覚めるまで眠り、目覚めてからの唯一の悩みは、今日の650元をどう使うか。
普通に食事をし、普通に暮らし、たまに散歩やボール遊びをし、海辺に行きたければ海辺へ、旅行に行きたければ旅行へ行く。
不安もなく、浮ついた気持ちもなく、ただ静かにお金を使う、飾り気のない幸せ。
このような幸せを、99%の人は理解できず、実際に味わうのも極めて難しい。
それがどれほど難しいからではなく、大多数の人が経済的自由のイメージを間違えているからだ。
彼らが追い求めているのはランボルギーニだが、実際に必要なのは、毎日650元が口座に入り、もう不安に悩まされ

ある株式投資家の告白：
私の2026年。K線がゼロに
私はジョウさん、34歳。元大手企業のミドルプラットフォーム開発者、現在は無職の放浪者。
上半期は「AIが国の命運を変える」と信じ、全財産を投じ、さらに信用取引まで使って、ストレージと CPO に全賭けした。口座は28万元から51万元まで急騰し、私は早期に住宅ローンを返済しようと算段していた。そこへ7月が来た。
科創50は一日で7.7％暴落し、TMTセクターは1か月連続で下落。私の資産評価額は半減し、19万元しか残らなかった。そのうち8万元は借金で、利息は失業手当よりも高い。
さらに皮肉なことに、会社は私をリストラした。
人事は「ミドルプラットフォーム部門を統合するため、『ポジション自体が存在しなくなった』」と言った。
社員証は深夜に無効になり、履歴書を20社に送っても、19社は音沙汰がなかった。
面接官にAIプログラミングツールをどのくらい使えるか聞かれ、私は「勉強中です」と答えた。面接は終了した。
妻は妊娠6か月。私は毎晩、仕事を終えて帰宅したふりをしているが、実際には階下の公園で日が暮れるまで座っている。
口座を見る勇気も、彼女のお腹を見る勇気もなく、ましてや来月の住宅ローンのことなど考えられない。
以前は「計算力こそ国力」だと思っていたが、今になってようやく分かった。その計算力が燃やしているのは、すべて私の棺桶代だったのだ

ネット上で彼を詐欺師だと非難する人は多い。
しかし、10年前に彼が若者たちに向けて提案した8つのアドバイスを、本当に実行していたなら、今ごろあなたはおそらく経済的自由を手に入れている。
しかも、今でも十分通用する。
1.30歳になる前は、家を買わず、車を買わず、結婚せず、すべてのキャッシュフローを自己成長の分野に投入する。
2.結婚は人類史上、最も強く結びつき、同時に最も危険なパートナーシップ制度だ。大多数の人は30歳になる前には、良いパートナーになる能力をまだ持っていない。
3.自分への投資とは、講座を大量に受講することではなく、時間の20％を試行錯誤に、80％を振り返りに使うことだ。
4.お金は地方都市の住宅ローンではなく、一線都市の情報密度に使う。
5.自分のソーシャルメディアアカウントを、無限にレバレッジをかけられる株式のように捉える。フォロワーは将来のキャッシュフローだ。
6.経済的自由とは、口座にいくらお金があるかではなく、もうお金のために感情や尊厳、注意力を犠牲にする必要がないことだ。
7.自分の無能さを早く認めるほど、より早く富を築く道に踏み出せる。認めることは変化の第一歩だ。
8.複利はお金だけのものではない。健康、認知、ブランドにも複利曲線がある。前提は、十分長く生きることだ。

段永平の株式投資には一つの型しかない：一社を選び、大きく投資し、10年以上そのまま持ち続ける。
网易、アップル、茅台、すべてこのやり方だ。
聞けば寝言のように簡単だが、中国語圏のインターネット全体を見渡しても、同じリターンを実現できる人は他にいない。
彼は一生をかけて培った投資の方法論を10の言葉に凝縮したが、その一つひとつが直感に反している：
値上げできるものだけが堀と呼べる。値下げは堀がないことの表れだ。
アップルは世代を重ねるごとに値上げしている。あなたが高いと思っても、ユーザーはその価値があると思っている。
差別化とは「他人と違う」という意味ではなく、「他人には代替できない」という意味だ。
利益は競争のないところから生まれる。
競争が激しいほど、利益は薄くなる。
本当に大きく稼ぐ会社は、他社が参入できない領域で寝ていても金が入ってくる。
ビジネスモデルが生き残れるかどうかを決め、企業文化がどれだけ長く生き残れるかを決める。
本分は二つだけだ：正しいことをすること、そして物事を正しく行うこと。
大半の人が損をするのは、最初の一歩から間違えているからだ。
計算機を取り出してDCFを計算しなければならない時点で、その会社をまだ本当に理解できていないということだ。
本当に良いビジネスは、一目見ただけで割安だとわかる。
株とは恋愛せず、企業と結婚せよ。
株価が下がって損切りするのは、