Ninisweet

20年前、あなたの父親にはS&P500を買う資格がなかった。20年後、あなたにも「あの何か」を買う資格がないかもしれない
2006年、あなたの祖父の友人である張良は、あなたの父親にS&P500というものがあると教えた。
あなたの父親は劉姓で、三人兄弟の三番目。性格はおおらかだった。張良は、彼には才能があると言った。あなたの父親は聞いてすぐに理解した――買おう！
しかし2006年4月、中国は銀行のQDIIを導入したばかりで、海外の債券などの固定収益商品にしか投資できず、株式は買えなかった。
2007年5月になってようやく規制が緩和されたが、最低投資額は30万元だった。あなたの父親には資格がなかった。
翌年、華夏全球精选が登場した。あなたの父親は、S&P500が食べられないなら、少し風味のあるものでもいいと思い、積立投資を始めた。
今日までのこのファンドの累積リターンは37％だ。
しかし、あなたの父親はこの一本の木に首をつったままではなかった。2013年に博时S&P500ETFが設立されると、彼はすぐに乗り換え、それ以来一度も売っていない。
489％。約5倍。年率15％。人呼んで中国の小さなバフェット。
しかし、あなたには叔父がいた。2006年に結婚し、両親から家を買うよう迫られた。見栄っ張りで、どうしても上海で買いたかった。
親に頼り、6つの財布を空にするまで借りた。頭金20％、ロー

昨夜の米国株が下落して、またあちこち原因を探し始めたんだろう？
「CPIの発表が近いから？」「中東で戦争が始まったから？」「FRBがまた利上げするから？」
やめよう。
あなたが見つけた一つ一つのニュースについて、機関投資家はデータが発表される前にすでにポジションを調整している。
原油価格が4日連続で上昇して、エネルギー株は上がると思った。ところがヘッジファンドは先週の時点で、すでにエネルギーセクターを空売りしていた。
中東情勢が緊迫して、金は上がると思った。ところが金価格は2か月ぶりの高値から反落した。
ニュースと値動きの間には、決して「AだからB」という単純な関係はない。
昨夜、本当に起きたことを見てみよう。市場全体が下落し、七大テック株は1.13％下落し、中国概念株は3％暴落した。
しかし、メモリーチップは逆行高となり、SKハイニックスは4.7％、ASMLは3.8％上昇した。
CoreWeaveは時間外取引で16％暴騰し、売上高は前年同期比で倍増、CEOは生産能力が完売したと語った。
これのどこが全面安なんだ？　これは資金が構造的にポジションを入れ替えているということだ。
伝統的なテクノロジー株や中国概念株から資金が流出し、メモリーとAIインフラへ流入している。
ゴールドマン・サックスのデータによると、ヘッジファンドのマクロ商品における空売りと買い持ちの比率は2.2対1だ。
し

あなたの知らない冷徹な経済の真実
1、稼ぎたいなら必ず外へ出るべきだ。多くのビジネスは、人と接する中で酒を飲み、話をすることで生まれる。
いつまでも自分の狭い領域に閉じこもって空想ばかりせず、どれだけ忙しくても、価値のある交流にもっと出かけるべきだ。
優れた人脈やコミュニティとつながり、彼らと有用な情報や資源を交換する。往々にして、最も価値のあるものは上位のコミュニティでのみ流通している。
2、足し算よりも引き算を多くし、どんなビジネスを見てもやりたがるな。ましてや、三日おきにプロジェクトを変えてはいけない。
人の精力には限りがあり、一生のうちに集中できるのは、せいぜい数個、あるいは一つの分野だけだ。その分野で継続的に深く取り組むべきである（もちろん、その分野は十分に優良でなければならない）。
0から1へ、さらに1から100へ、1000へ、10000へ。そうしてこそ、長い時間の流れの中で、業界内における堀、すなわち参入障壁を徐々に築くことができる。
いつも転職や業種変更をする人は、たいていどの業界でも専門性を身につけられず、どの業界でも大金を稼げないまま、一生を無駄にして何も成し遂げられない。
3、他人のビジネスが簡単に大きな利益を生んでいるように見えても、時には自分が勝手に想像しているだけかもしれない。
業界の人のように深く入り込んで取り組んでいないため、相手が実際にはどれほど苦

だからこそ、自分が最も得意とする分野に狙いを定めて深く掘り下げ、極限までやり抜き、そして自分のための追い風が訪れるのを待つことこそが、最も確実なことなのです。
あなたが知らない冷徹な経済の真実
1、お金を稼ぎたいなら、必ず外に出ていくべきです。多くのビジネスは、人と接する中で、酒を飲みながら話しているうちに生まれるものです。
いつも自分の狭い世界に閉じこもって空想ばかりしてはいけません。どれだけ忙しくても、価値のある交流のためにもっと外へ出るべきです。
他の優れた人脈やコミュニティとつながり、彼らと役に立つ情報やリソースを交換しましょう。往々にして、最も価値のあるものは、より上位のコミュニティの中でのみ流通しています。
2、足し算を減らし、引き算を多くしましょう。どんなビジネスでもやりたがったり、三日おきにプロジェクトを乗り換えたりしてはいけません。
人のエネルギーには限りがあります。一生のうちに集中できる分野は、数個、あるいは一つだけです。その分野で継続的に深く掘り下げていきましょう（もちろん、その分野は十分に優良である必要があります) 。
0から1へ、さらに1から100へ、1000へ、10000へ。そうしてこそ、長い時間の流れの中で、業界内における堀を徐々に築き上げることができるのです。
いつも転職ばかりしている人は、どの業界でも専門性を身につけられず、どの業界でも大金を稼げ

978万人が宇樹テクノロジーのIPOに殺到し、943万人が長鑫テクノロジーのIPOに殺到した。
申し込みに並んだ人はほぼ同じなのに、宇樹の当選率は0.0181%、長鑫は0.4714%で、26倍もの差がある。
人数はほぼ同じなのに、確率は26倍も違う。いったい何が原因なのか？
宇樹のネットでの有効申込者数は978万口、長鑫は943万口で、申し込みに並んだ人はほぼ同じだ。宇樹のほうが多いとはいえ、4%未満にすぎない。
それなのに、これは少しおかしい。人数がそれほど増えていないのに、なぜ当選率がここまで低くなるのか？
宇樹が今回発行する株式は合計でわずか4044.64万株で、そのうち戦略的割当が808.93万株を持っていき、1株も返還されなかった。
ネット向けには当初647.1万株が配分され、振替後にさらに323.6万株が追加されたが、最終的に一般投資家に配分されたのは970.7万株だけだった。
1000万株にも満たない株式を978万口で抽選するため、単純平均では1口あたり1株にも満たない。
科創板の申し込み最小単位は500株なので、当然ながら途方もなく当たりにくくなる。
長鑫はまったく別格で、グリーンシュー・オプションを考慮しなければ、発行株式数は66.88億株で、宇樹の165倍に達する。
ネット向けには当初6.69億株が割り当てられたが、この時点ですでに宇樹の発行株式総数を十数倍も上

宇树科技の科創板IPOにおける当選確率は0.0181％、長鑫科技は0.4714％。なぜこれほど差が大きいのでしょうか？
実は核心は、流通株式数、申込ハードル、広告効果の3点です。
まずは流通株式数の大きな差です。
長鑫存储は超大型IPOに属し、全体の発行規模が非常に大きいため、戦略的割当分を差し引いても、市場に残される一般向けの株式数は依然として十分にあります。そのため、個人投資家に配分される割合も多くなります。
一方、宇树科技はそもそも総発行株式数が少なく、その半分以上がまず戦略的割当に回されるため、二次市場に残される株式数自体が多くありません。
たとえ申込人気が爆発して繰り上げ配分が発動しても、科創板の規則には上限があり、戦略的割当分を差し引いた後の総量の10％までしか繰り上げられません。
オンラインの個人投資家に回せる追加分は非常に限られています。
上場初期の実際の流通株式比率はわずか3.5％で、大部分の株式は店頭機関投資家が握っています。
オンラインで配分可能な株式数が極めて少ないことが、低い当選確率の基調を直接決めています。
第二に、申込ハードルも、差を広げる非常に重要な現実的要因です。長鑫存储を上限まで申し込むには、上海市場の時価総額1,672万元が必要で、ハードルは非常に高いです。
多くの一般的な個人投資家は上限申込の条件を満たせず、自然に大量の申込番号がふるい落とさ

短動画で高級車を見せびらかしている人も、実は毎月ローンを返済しているのかもしれない。
あなたが見下している、毎日散歩して犬を連れているおじさんこそ、本当に自由な人なのかもしれない。
「経済的自由」という四文字は、短動画によって完全に汚染されてしまった。
偽りの経済的自由：ランボルギーニに乗り、若いモデルと遊び、夜の店で享楽にふけり、カジノで大金を惜しげもなく賭け、オフィスで数億規模の大型契約にサインする。
あなたが目にするあらゆる「自由」の裏側には、より大きな不自由が縛りつけられている。
本当の経済的自由：200万元をS&P 500に投資し、過去10年間の年平均リターンが12%なら、毎年24万元の不労所得、毎日650元が口座に入ってくる。
毎日、自然に目が覚めるまで眠り、目覚めてからの唯一の悩みは、今日の650元をどう使うか。
普通に食事をし、普通に暮らし、たまに散歩やボール遊びをし、海辺に行きたければ海辺へ、旅行に行きたければ旅行へ行く。
不安もなく、浮ついた気持ちもなく、ただ静かにお金を使う、飾り気のない幸せ。
このような幸せを、99%の人は理解できず、実際に味わうのも極めて難しい。
それがどれほど難しいからではなく、大多数の人が経済的自由のイメージを間違えているからだ。
彼らが追い求めているのはランボルギーニだが、実際に必要なのは、毎日650元が口座に入り、もう不安に悩まされ

ある株式投資家の告白：
私の2026年。K線がゼロに
私はジョウさん、34歳。元大手企業のミドルプラットフォーム開発者、現在は無職の放浪者。
上半期は「AIが国の命運を変える」と信じ、全財産を投じ、さらに信用取引まで使って、ストレージと CPO に全賭けした。口座は28万元から51万元まで急騰し、私は早期に住宅ローンを返済しようと算段していた。そこへ7月が来た。
科創50は一日で7.7％暴落し、TMTセクターは1か月連続で下落。私の資産評価額は半減し、19万元しか残らなかった。そのうち8万元は借金で、利息は失業手当よりも高い。
さらに皮肉なことに、会社は私をリストラした。
人事は「ミドルプラットフォーム部門を統合するため、『ポジション自体が存在しなくなった』」と言った。
社員証は深夜に無効になり、履歴書を20社に送っても、19社は音沙汰がなかった。
面接官にAIプログラミングツールをどのくらい使えるか聞かれ、私は「勉強中です」と答えた。面接は終了した。
妻は妊娠6か月。私は毎晩、仕事を終えて帰宅したふりをしているが、実際には階下の公園で日が暮れるまで座っている。
口座を見る勇気も、彼女のお腹を見る勇気もなく、ましてや来月の住宅ローンのことなど考えられない。
以前は「計算力こそ国力」だと思っていたが、今になってようやく分かった。その計算力が燃やしているのは、すべて私の棺桶代だったのだ

ネット上で彼を詐欺師だと非難する人は多い。
しかし、10年前に彼が若者たちに向けて提案した8つのアドバイスを、本当に実行していたなら、今ごろあなたはおそらく経済的自由を手に入れている。
しかも、今でも十分通用する。
1.30歳になる前は、家を買わず、車を買わず、結婚せず、すべてのキャッシュフローを自己成長の分野に投入する。
2.結婚は人類史上、最も強く結びつき、同時に最も危険なパートナーシップ制度だ。大多数の人は30歳になる前には、良いパートナーになる能力をまだ持っていない。
3.自分への投資とは、講座を大量に受講することではなく、時間の20％を試行錯誤に、80％を振り返りに使うことだ。
4.お金は地方都市の住宅ローンではなく、一線都市の情報密度に使う。
5.自分のソーシャルメディアアカウントを、無限にレバレッジをかけられる株式のように捉える。フォロワーは将来のキャッシュフローだ。
6.経済的自由とは、口座にいくらお金があるかではなく、もうお金のために感情や尊厳、注意力を犠牲にする必要がないことだ。
7.自分の無能さを早く認めるほど、より早く富を築く道に踏み出せる。認めることは変化の第一歩だ。
8.複利はお金だけのものではない。健康、認知、ブランドにも複利曲線がある。前提は、十分長く生きることだ。

段永平の株式投資には一つの型しかない：一社を選び、大きく投資し、10年以上そのまま持ち続ける。
网易、アップル、茅台、すべてこのやり方だ。
聞けば寝言のように簡単だが、中国語圏のインターネット全体を見渡しても、同じリターンを実現できる人は他にいない。
彼は一生をかけて培った投資の方法論を10の言葉に凝縮したが、その一つひとつが直感に反している：
値上げできるものだけが堀と呼べる。値下げは堀がないことの表れだ。
アップルは世代を重ねるごとに値上げしている。あなたが高いと思っても、ユーザーはその価値があると思っている。
差別化とは「他人と違う」という意味ではなく、「他人には代替できない」という意味だ。
利益は競争のないところから生まれる。
競争が激しいほど、利益は薄くなる。
本当に大きく稼ぐ会社は、他社が参入できない領域で寝ていても金が入ってくる。
ビジネスモデルが生き残れるかどうかを決め、企業文化がどれだけ長く生き残れるかを決める。
本分は二つだけだ：正しいことをすること、そして物事を正しく行うこと。
大半の人が損をするのは、最初の一歩から間違えているからだ。
計算機を取り出してDCFを計算しなければならない時点で、その会社をまだ本当に理解できていないということだ。
本当に良いビジネスは、一目見ただけで割安だとわかる。
株とは恋愛せず、企業と結婚せよ。
株価が下がって損切りするのは、

株式口座は複利で増えているのに、身体は無理を重ね、精力は借金状態で、認知は目減りしている。
毎日、ひとつひとつの取引の年率リターンを計算しているのに、自分という人間の年率リターンは一度も計算したことがない。
睡眠、読書、運動、注意力の管理こそが、人生における本当の基礎ポジションだ。
基礎ポジションがずっと損失を出していれば、その上でどんな戦略を走らせても意味がない。
銘柄選びがどれだけ正確でも、ポジションがどれだけ大きくても、最後には自分という人間の債務超過に負ける。
リターンの高い11のこと、お金は一銭もかからない：
1.早寝して、7～8時間しっかり眠る。朝、目覚めてからの2～3時間は、一日の中で最も効率が高く、誰にも邪魔されない時間だ。ほとんどの人はそれを寝て過ごしている。
2.毎日1時間、深く読書する。1年で30～40冊を読み終えられる、最も低コストな認知能力の向上方法だ。
3.低強度の運動をひとつ続ける。ハイキング、ヨガ、自転車などを毎日30分行い、将来の健康負債を前もって返済する。
4.毎月、収入の20％を強制的に貯蓄し、普段は絶対に手をつけない。このお金は、人生の後半を安心して過ごすためのものだ。
5.毎日1時間、何かをアウトプットする。文章を書く、デザインをする、書道を練習する。ナヴァルが言ったように、富を築く鍵は自分自身をプロダクト化することだ。
6.寝る前に、感謝

中国で生活するのに一番恵まれているタイプの人：
1. 体制内で働いていて、安定した途切れないキャッシュフローがあり、住宅積立金を上限いっぱいで積み立てている。
2. 長期の積立投資である SP500（または Nasdaq ETF）に触れ、納得していて、給料の20％の収入を継続的に SP500（または NASDAQ100ETF）へ投資している
3. 強い実行力。
4. インフレのところで稼ぎ、デフレのところで使う。
まとめ：体制内で働く＋SP500（または納指ETF）で、あとは子孫が「食べて飲んで困らない」

大和証券が週末に韓国株を「オーバーウェイト（超配）」へ引き上げ、目標は9000ポイント、「上昇余地はさらに36%ある」と言っていた。
月曜の寄り付きで、KOSPIは約5%下落した。
この底は、週末の一回だけしか持たなかった。
サムスン電子は7%超下落、SKハイニックスは8%近く下落。
3日前にはこの2銘柄がそれぞれ27%と30%上昇し、SKハイニックスはストップ高まで付けていた。
3日間の上昇分が、1日で半分以上吐き出された。
デレバレッジ局面での“暴力的な反発”こそが、むしろ最も危険なシグナルだ。含み損の人はようやく反発を待っていたが、最初の反応は「逃げる」。
今日、韓国の半導体の主要2社はそろって7%超下落している。つまり、ロックされた資金（買い戻し待ち）が集中して出ている。
韓国の証拠金残高のピークは38.6兆ウォンで、現在までに下がったのは17%にすぎない。
過去20年、韓国でデレバレッジが起きるたびに、証拠金残高は最低でも38%下落し、最も深いと85%超の下落だった。17%では“ウォームアップ”にもならない。
個人のレバレッジの3分の1がサムスンとSKハイニックスに集中しており、全員が同じ株を同時に売る。ドミノ（踏み）サイクルが一度始まると、止まらない。
大和が「オーバーウェイト」を叫んだその日こそ、個人投資家に届いた最後の入場

株式市場で、本当に長期的に稼げる人は、ほとんどこの6種類だけ！
1. ハンター型：1年に手を出す回数は数えるほどで、80%の時間は待っている。撃たないならそれでいいが、撃つなら利益を持って退場する。
2. 側待ち型：1つの良い株に目をつけ、3〜5年保有する。分時足を見ることはなく、あるのはトレンドだけ。
3. 職人型：同じ銘柄で何度も繰り返し、高値で売って安値で買い戻す（高抛低吸）／不断にT（利確して再度入る）をして、コストを少しずつ削ってゼロに近づける。
4. リーダー型：メインの流れだけをやり、最強だけを追って、脇道の銘柄には手を出さない。度胸より規律のほうが大きく、復習（復仮）も寝るより真剣。
5. システム型：取引システムだけを信じ、ニュースも信じず、憶測もしない。シグナルが出たら機械的に実行して、ためらわない。
6. 正気（醒めている）型：いいところでやめることを知っていて、最高値で売れると幻想はしない。
魚の身が食べられればそれで十分で、魚の尾は他人に残す。稼ぐのは、方法が多いからではなく、1つの方法を極限までやり切るからだ。
あなたはどれに当てはまる？
それとも……第7種：毎日チャートを見るのに、口座は毎日マイナス（緑）？

現在非常興味深い局面だ。
一方では海外の巨大企業がAIの計算資源（算力）基盤を継続的に構築し、オープンソースのモデルが次々とtokenコストを引き下げていて、世界のテック分野の物語は大いに盛り上がっている。
他方では暗号資産の世界で、似たようなストーリーが際限なく繰り返され、算力やAI関連の分野が順番に持ち上げられては投機されている。
誰もが未来の進むべき道（＝将来のレースの進み方）をどうするべきかを考えているが、ほとんどの資金は短期の投機にしか熱を入れていない。
もう一つ、非常に現実的な現象がある。新しいレースが出てくるたびに競合が現れるのだ。
トップ企業の第一の選択肢は、技術競争を加速することではなく、世論への圧力、模倣の告発、蒸留（ディスティレーション）、技術の窃取だ。
理屈は難しくない。独占の壁で収益を刈り取るやり方では、後発が低コストで追いついてくる、あるいは別のところで「湾曲した道」で追い抜かれることが最も怖い。
取引市場でも同じ理屈で、皆が確実性のあるチャンスを探し続けている。
しかし金融市場における最大の確実性とは、永遠に不確実性に満ちていることだ。
一般の人は、押し寄せる大量のニュースに巻き込まれ、流れに乗って追い高値し、感情が最も高まった地点で参加してしまいやすい。
潮が引いたあとになって初めて見えてくる。壮大な物語は短期