Lucaa

$BTC ETF需要は一貫性を欠くようになっている。
大幅な流入を記録する日はいまだに見られるが、意味のある流出も再び発生している。
需要は依然として存在するが、積極的な追随買いと呼べるほど強くはない。そのため、ETFフローは中立から建設的な状態にある。

$BTC 利益状態にある供給量は大幅に回復していますが、その改善の一部は最近薄れています。
$BTC は、より深刻な調整局面にあった頃と比べて、依然としてはるかに健全な状態にあります。
そして何より重要なのは、市場のほぼ全員が余裕を持って含み益を得ているときに通常見られるような陶酔感には、私たちは今なおまったく近づいていないということです。

$BTC 「含み損を抱える供給量」は、ストレスの大部分がすでに解消されていることを示しています。
この指標は、2026年の調整局面で見られた極端な水準を依然として大きく下回っていますが、高値圏で買った一部の投資家はまだ含み損を抱えています。
$BTC は、依然としてある程度の圧力が残っているものの、現在ははるかに健全な状態にあります。

Cryptic Bottom Indexは、$HIMS に対して、8月中旬以来初めて買いシグナルを点滅させています。 👀

MVRV Z-Scoreは回復を続けていますが、$BTC は依然として、通常サイクルトップ付近で見られる極端な水準からは大きく離れています。
長期保有者が利益確定を進めているにもかかわらず、バリュエーションデータは過去に見られた過熱の兆候をまったく示していません。
これは依然として、サイクル終盤の陶酔感ではなく、サイクル内での通常の利益確定に見えます。

$BTC マイナーのポジショニングは先週から改善しています。
マイナーは依然として売却を続けていますが、その圧力は最近の極端な水準から大幅に和らいでいます。
マイニング収益性が依然として低迷しているため、ある程度の売却は正常です。重要なのは、マイナーの売却がもはや加速していないことです。

今週最大のオンチェーン悪化です。
長期保有者は依然として売却を続けていますが、そのペースはピーク時と比べて大幅に鈍化しています。
また、LTHの総供給量は依然として高水準にあるため、売却が再び加速し始めない限り、これを過度に重視すべきではないと思います。

$CIFRで買いの勢いが戻っている。
買い手と売り手の勢いを追跡するCryptic Pressure Engineは、短い時間足で買い手が再び参入していることを示している。
歴史的に、この種の変化は底形成の局面で現れる傾向がある。 👀

$BTC は現在、$78.5K〜$79K の下方流動性を試した。
現在、分布はかなり均衡しており、主要な流動性は$75.8Kと$80.1K付近にあります。
そのため、まずはさらなるボラティリティが生じると予想しています。
私の基本シナリオは依然として、押し戻し＋流動性一掃の後、より持続的な上方向への反転です。

保有者蓄積比率は、$BTC が安値から離れるにつれて弱まり続けています。
それは正常です。恐怖が最も強かったときに蓄積は最大となり、価格が回復するにつれて自然に落ち着きました。
底値付近ほど積極的な買いは見られないものの、買いが殺到している兆候も依然としてありません

$BTC 長期保有者の供給量は減少していますが、全体像は依然として「管理された分配」に見えます。
売り圧力はすでに弱まり始めている一方、長期保有者は依然として供給量の非常に大きな割合を支配しています。
彼らは利益を確定しているのであって、$BTC を見放しているわけではありません。

$BTC 取引所残高は依然として建設的です。
取引所にある$BTC の量は、価格が回復しているにもかかわらず、再び減少しています。
これは、保有者が売りを急いでいないことを意味します。
まだ強い蓄積ではありませんが、売り圧力が大きく積み上がっているわけでもありません。

ヨーロッパはリアルタイムで死に向かい、窒息している。
2022年以降、ヨーロッパの主要経済国の大半は、競争力のある形で生産・輸出することに苦戦している。特にエネルギー集約型産業では生産コストが高くなりすぎており、欧州の製造業者は、米国、中国、その他のアジア地域のより安価な供給業者との競争を余儀なくされている。
これは製造業者を極めて苦しい立場に追い込む。高いコストを吸収して利益率を損なうか、利益率を守るために価格を引き上げ、さらに競争力を失うかのどちらかだ。
そして価格が高くなりすぎると、買い手は単純に別の場所を探すようになり、最終的にはヨーロッパ全体への投資減少につながる。
同時に、消費者は反対側からも圧迫されている。
物価上昇はすでに購買力を破壊しており、さらにECBの引き締め政策によって、住宅ローン、企業向け融資、消費者向け信用を得ることが大幅に難しくなり、コストも高くなっている。
これが、国内需要が低迷し続け、経済のサービス部門も現在勢いを失っている理由の一つだ。
そして、ここでECBは行き詰まる。金利を高く維持すれば、すでに苦境にある家計や企業への圧力がさらに強まる一方、積極的に利下げすればユーロが弱まり、輸入インフレが再燃する可能性がある。
いずれにせよ、金融政策ではヨーロッパが抱える根本的な問題、つまり生産拠点として大陸全体のコストが高すぎ、競争力がないという事実を解