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イーサリアム価格リスク20％：なぜ機関投資家は引き続きビットコインを選ぶのか
イーサリアム価格
ETHUSD
は、4月1日に12時間足チャートのヘッドアンドショルダーのパターンを形成し、US$2,100を超えて取引されていたが、ほぼ20％の下落リスクに直面し、US$1,570までのブレイクダウンが危惧されている。この構造的リスクが、機関投資家がETHよりもビットコインを選ぶ理由の一つかもしれない。
上場投資信託（ETF）(ETF)のビットコインスポットは、3月にUS$1.32億の資金流入を記録した一方、イーサリアムETFは5ヶ月連続の資金流出を続けている。イーサリアムの価格は過去30日で7％上昇したが、ビットコインはわずか2.7％の上昇にとどまった。しかし、規制資金は逆方向に流れている。技術的な構造とネットワークの需要低迷は、短期的な上昇だけでは反映されていないリスクを機関投資家が見ていることを示している。
機関投資家は依然としてビットコインを選好
SoSoValueのデータによると、イーサリアムのETFは3月に純流出額US$4606万を記録した。これは2月のUS$3,698万の流出や1月のUS$3,532万の流出よりは良い数字だが、それでも2025年11月以降、5ヶ月連続で資金が流出していることになる。
ビットコインと比較すると非常に顕著だ。同じ月にビットコインスポットETFはUS$1.32億の資金流入を達成し、過去4ヶ月の資金流出トレンドを打ち破った。機関投資家は、同じマクロ経済環境、地政学的リスク、四半期末のリバランス期間に直面しながらも、ビットコインを買い、イーサリアムを売る選択をしている。
イーサリアムETFの資金流入失敗は、価格が7％上昇した月でも、規制された資金を説得できていないことを示している。おそらく、機関投資家は短期的な価格変動だけでは反映されない構造的リスクを考慮しているのだろう。
この懐疑的な姿勢は、オンチェーンホルダーの行動にも明らかだ。
10日間で80％の需要減少
アドレスの保有期間が少なくとも155日間のETH保有の変化を追跡するGlassnodeのメトリクスによると、3月21日に最大の保有量543,169 ETHに達した。しかし、3月31日にはその数が109,678 ETHにまで減少し、約80％の急減を示している。
これは、中長期のホルダーが3月中旬に積極的に買い増しを行っていたが、その後の10日間で購入を大幅に減らし始めたことを意味する。この期間は、イーサリアムETFの資金流出が拡大し、ホルムズ海峡の危機による売り圧力が暗号市場全体に及んだ時期と一致している。
ETFの資金流出とオンチェーンホルダーの行動が同時に弱まると、需要の基盤も両側から縮小する。規制された商品を通じて資金が流出し、長期のスポットホルダーも積み増しを控えるため、イーサリアムの価格はより脆弱な土台の上に立つことになる。しかも、これは技術的な構造が大きなブレイクダウンリスクを抱えている最中に起きている。
このリスクは、12時間足のチャートに明確に現れている。
イーサリアム価格の警告：ブレイクダウン20％のターゲット
12時間足のチャートは、2月末から形成されたヘッドアンドショルダーのパターンを示している。ヘッドはUS$2,380のピークに達し、右肩はまだ形成途中で、価格はUS$2,100付近で推移している。
このパターンは、ネックラインから約19.32％の下落の可能性を持ち、リスクはほぼ20％と見積もられる。したがって、ブレイクダウンのターゲットはUS$1,570付近となる。ただし、ネックラインはまだ完全に割り込んでいない。右肩はUS$2,384以下で形成され続けており、価格がUS$2,200を超えると左肩の対称性は崩れるが、US$2,380を持続的に超える強い押しがなければ、このパターンは完全に否定される。
指数移動平均線（EMA）
E
の20日と50日のEMAは、12時間足チャートのトレンド指標として、それぞれUS$2,070とUS$2,080に位置している。これらのレベルは、現時点での主要なサポートラインだ。これらのEMAを同時に割り込んだのは、3月26日以降で、当時の価格は8.44％下落した。もし価格がUS$2,070を再び下回ると、右肩の下落はUS$2,010、次いでネックラインゾーンのUS$1,950まで深まる可能性が高い。
US$1,950を割り込むと、US$1,840の0.618レベルが一時的なサポートとなる。この動きの完全なターゲットはUS$1,570であり、売り圧力がさらに強まればUS$1,400まで下落する可能性もある。
12時間足の終値がUS$2,120以上であれば、ブレイクダウンを遅らせることができる。ただし、イーサリアムETFの資金流入とホルダーの積み増しだけが、US$2,380を超えてパターンを否定し、上昇を促す原動力となるだろう。