InvestingWithBrandon

大胆な意見：ナスダックの調整は健全だった
$Q は高値から約14％下落しているのに、みんな世界の終わりみたいに騒いでいる
でも数週間前、Qは適正価値を上回る価格で取引されていた。市場は過熱していた。だから債券を保有し、ポートフォリオ全体の配分もより保守的にしていた。
今、Qはほぼ適正価値の水準にある
下落するたびに、迷わず買い向かうべきとは限らない。割高な水準から適正価値まで下がるのは、単に市場が自らを調整しているだけだ
でも、優れた指数や企業が適正価値、あるいはそれ以下になったら、そこが私の買い時だ。株式、1年以上のポートフォリオ担保プット、強気一色ならLEAPコールなど……その間ずっと、比率に気を配る
適正価値がどこなのか分からなければ、下落するたびに買い時に見える。
でも、そうじゃない……
下がるべきものだってある！

ここ数週間で、私のウォッチリストはかなり長くなった
なぜか？
企業は成長を続け、ファンダメンタルズも改善している。株価は下落した
そして今こそ、多くの投資家が取るべき行動とは逆のことをするタイミングだ。株価が安くなると、彼らはパニックになって現金に移す
その後、リストが短くなり、あらゆるものが割高になると、安心して買う
典型的な高値買い、安値売りだ。
自分の投資を感情に支配させる大多数の人のようにはならないでほしい。
株やオプションで利益を狙えるチャンスが大好きだ！
今、そのチャンスが訪れている。

個人投資家：買う前に、もう少し下がるのを待ってる
私：あとどれくらい？
個人投資家：さあ……5％くらい？
私：もし5％下がったら買う？それとも、まだ下がってるから、さらに5％下がるのを待つ？
個人投資家：……たぶん待つ
私：たいていの人はそうなる。怖くて下落中はずっと待っていて、すでに大きく上がってから買うんだ
私：最高のAI企業は、3～5年後にはどうなってると思う？
個人投資家：たぶん、かなり上がってる
私：じゃあ、今日の価格と5％安い価格の差って、重要になるかな？
個人投資家：たぶん、ならない
私：だから私は、ポートフォリオの担保付きプットとコールは1～2年先のものにしてる。完璧な買い場は必要ない。「そこそこの」買い場があればいいし、投資仮説が実現するまでの時間を確保する。
私：計画を立てて、比率を適正に保とう。そうすれば、たいていの人のように怖がるのではなく、20％の下落をチャンスだと思える……
完璧な押し目を待っていたら、結局いつまでも投資できない……
それに……どんな押し目も「気分がいい」ものではない
これが、ほとんどの人が買わない理由でもある。

6月、Jensen Huang（$NVDA 最高経営責任者）はComputexのステージに立ち、Marvellを「次の1兆ドル企業」と呼びました
当時、$MRVL の価値は約1,910億ドルでした。翌朝、株価は約25%急騰しました
株価は一時、1株あたり約330ドルまで上昇しました
金曜日の終値は141ドルでした。企業価値にして約1,240億ドルです
Jensenが一言発する前の価値を下回っています
株価は公正価値を大きく超えて上昇し、今は下落しています。高値圏で見出しに飛びついて買った人は、全員50%超の含み損を抱えています
適正なバリュエーションではなく、期待感に飛びついて買うとこうなります……
もう一度言います……支払う価格が重要です
良い投資をするには、優れた企業を適正な価格で買う必要があります！その両方が必要です。

Intelは高値から約60%下落している
「すごく安い」から今が買い時なのかと、よく聞かれる
本当にそうだろうか？
売上高の成長率は約12%。予想PERは約40倍
一方、Nvidiaの予想PERは約15倍で、成長率ははるかに高い。TSMは20倍未満
より優れた企業がより速く成長しているのに、なぜ12%成長に40倍を払うのか。半分以下で買えるのに？
これが罠だ。人々は、利益に対していくら払っているかではなく、株価がどれだけ下がったかを見る
60%下落したということは、以前が本当に割高だったというだけで、正直言って……$INTC 今でも割高だ。
バリュエーションは重要だ！

個人投資家が株式市場でこれほど大きな損をする理由の一つ
市場が下落すると、たいていは割安になり、より魅力的になる
それなのに、まさにそんなときに人々はパニックになって、保険を買い始める。みんながヘッジするので、プット・コール比率が急上昇する。
下のチャートを見ると、ここ数カ月、線が上昇傾向にある。つまり、ヘッジが増えている可能性が高い。
そして、相場がすべて緑で、みんなが欲張りになっているときになって、ようやく安心して、間違ったタイミングでコールを買いに走る。
逆だ。
市場は125日移動平均線付近まで下落し、Fear & Greed指数は「恐怖」に入った……そこで私はポートフォリオ担保のプットをいくつか売り、配分を少し増やし始めた。
正確な底値がどこかは分からない。あなたにも分からない。価格はより魅力的になったが、ファンダメンタルズは変わっていない。それが最も重要なことだ。
みんな、お金を稼ぐためにここにいるんだよね？
私は安売りが好きで、これからもその機会を活用し続ける。
逃げ出すのではなく。

「市場が暴落している。なぜこんなことが起きているの？」
その1…
市場は暴落していません。
これは通常の変動です。
その2…
このチャートを見るだけで、答えが見つかったはずです。
価格が重要です。

私はデイトレードをしません。
カバードコールを売りません。
現金担保プットを売りません。
週次オプションを買いません。
スプレッド取引をしません。
一日中画面を見ません。
ニュースを見て取引しません。
日々の市場の動きは気にしません。
私がしていること：
売却することのない、$VOO + $Q + の優良企業に300万ドル以上を投資。
その基盤を担保に、適正価格を下回る優良企業のプットを、1年以上のポートフォリオで担保して売る。
プレミアムはすべて基盤に再投資。
比率を適正に保ち、50%の暴落でも無理な判断を迫られないようにする。
月25,000ドル以上。1日10分。複雑にしない。

個人投資家：60歳で$250k の貯金があります。もう遅いのは分かっています。今さら何の意味があるんでしょう。
私：65歳で死ぬつもりですか？
個人投資家：……いいえ。
私：なら、まだ25年以上、複利で増やせます。それに、始めるための資金も$250k あります。遅くなんてありません。
個人投資家：でも、これを少しも失う余裕はありません。
私：$SPYのチャートを見てください。S&P 500は50年以上にわたり、平均して年率10％前後のリターンを上げてきた実績があります。もちろん、もっと上がる年もあれば、もっと下がる年もあります。でも、長い目で見れば……これに勝つのは難しいです。
個人投資家：じゃあ、インデックスを買って保有するだけですか？
私：それが第一段階です。第二段階は、$250k を使えば優良企業のプットを確保し、株を1株も売らずに収入を得られることです。資産の元本は増え続け、そのうえ生活費も賄えます。
個人投資家：オプションは若者向けだと思っていました。
私：オプションは元手のある人向けです。あなたにはその元手があります。同年代の多くは、資産を年4％ずつ取り崩す計画を立てて、あとは祈るばかり……。今から自分で主導権を握れば、想像していた以上にずっと良い状況になれます。

個人投資家：これが全部終わるまで現金で待つつもり……このボラティリティはきつすぎる。
私：何が終わるまで？
個人投資家：さあ……FRBとか、AI関連とか、イランとか、バブルへの懸念とか。
私：それが全部過ぎ去ったら、どうするの？
個人投資家：そしたら買い戻す
私：いくらで？市場は何よりも不確実性を嫌う。そういう問題が解決した瞬間、たいていは安全だと判断する前に相場が動いてしまう。
個人投資家：じゃあ、ただ耐え抜くってこと？
私：保有比率を適正に保ちながら耐え抜く。ポートフォリオ担保のプットと買いコールは2028年に満期を迎える。そうした出来事が、私が保有する企業の2028年の収益を変えることはない。
個人投資家：それで40%下落したら？
私：その場合は、ポートフォリオ担保のプットをさらに売る。保有比率を適正に保つのは、下落を乗り切るだけでなく、それを活用するためでもある。
難しく考えすぎないで……

POV：ウィール戦略で「収入」を得るため、毎週プットを売る
株価は$100。毎週、権利行使価格$97のプットを5枚売る。
1週目：+$300。こんなの簡単だ。
2週目：+$280。なんでみんなこれをやらないんだ？
3週目：+$310。同僚にこの話をする。
4週目：+$290。仕事を辞める方法を調べる。
5週目：+$300…その後、決算発表で株価が12%下落。$97で500株を割り当てられる。株価は$88。
6週目：「取り返す」ため、$92のカバードコールを売る。+$150。
7週目：+$150。
8週目：+$150。
9週目：株価が$102まで急騰。$92で株を手放すことになる。
9週間後の最終結果：
受け取ったプレミアム：$1,930
株の損失：-$2,500
純損益：-$570
この9週間で株価は2%上がったのに…あなたは損をした。
これがウィール戦略だ…下落を食らい、反発の上値は抑えられる。

これを実践して31歳で引退した。
ステップ1＝資産の土台を築く。
35% $VOO
35% $Q
20% 本源的価値に近い価格の、確信度の高い企業。
10% 債券、または魅力的ならLEAPSコール
これがあなたの基盤であり、担保となる。
ステップ2＝ポートフォリオを担保に、1年以上のプットを売る。
優良企業のみ。
堀。
価格決定力。
適正なバリュエーション。
プレミアムを受け取る。
信用取引の金利は一切払わない。
ステップ3＝プレミアムの1ドル残らず再投資する。
株数を増やす。
最も確信度の高い銘柄のLEAPS。
現金のまま放置しない。
ステップ4＝比率を適正に保つ。
7日間の流動性を常に把握する。
40%の暴落があっても、夜眠れなくなることはない。
以上。
デイトレードなし。
カバードコールなし。
スプレッドなし。
ストレスなし。
仕組みと時間だけ。

昨日の状況を踏まえて、少し視点を変えてみましょう…
S&P 500は史上最高値から約6%下落しています
それでも今年は約7%上昇しています
1980年以降、S&P 500は年の途中で平均して14%を超える下落を記録しています…それでも年間平均リターンは約10.7%でした
つまり現時点では、まだ平均的な年の下落幅にも達していません
6%の下落よりひどく感じますか？多くの投資家にとっては、もちろんそうでしょう。ナスダックは調整局面に入り、半導体株は大きく売り込まれました
ただ、これも理解しておいてください…最も大きく下落した銘柄の多くは、最も割高な評価を受けていた銘柄でした…価格は重要です

水曜日、ダウは1982年以来、中間選挙後としては最高の上昇を記録した。約3％上昇。
昨日は1,833ポイント下落し、その上昇分をすべて帳消しにした。
同じ企業。同じ業績。わずか48時間しか離れていない。
何が変わったのか？感情。ポジション。ヘッジファンドが年末を前に2026年の利益を確定したこと。選挙後のAIデータセンター規制への懸念。
短期的に見れば、それが株式市場だ。感情による気分の乱高下……
長期的には業績だ。そして、48時間で業績は変わっていない。
だから私は、水曜日のような日にも木曜日のような日にも、判断を下さない。優良企業を適正な価格で見つけることに集中し、状況が非常に有利なときにだけオプション取引をする。
感情に流されないで。

個人投資家は昨日、2020年3月以降のどの日よりも多くの株を売った
少し考えてみてほしい
2020年3月は、コロナショックの底値からわずか数日後だった。それ以来、S&Pは3倍以上に上昇している
昨日が底値だったと言っているわけではない。そんなことは誰にも分からない
でも、最大の売りが起きるのはたいてい、最も怯えている人たちが、最悪に見える局面にいるときだ……
昨日、S&Pは4.4%下落した。2025年4月以来、最悪の一日だった。Nasdaqは5.5%下落し、正式に調整局面入りした
そして、2025年4月に売った人たちは、その安値から最高値までS&Pが約57%上昇するのを見届けた
分かる。昨日のような日は本当につらい。私もそう感じた
ほかの誰もがパニック売りしている日に売るのが正解だったことは、ほとんどない。