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ポートフォリオ担保プットについての投稿が大きな反響を呼び、実際にどう機能するのかについて膨大な数の質問が寄せられているので、できるだけ簡単に全体を説明します。
まず、これについてはYouTube動画をたくさん作っています。動画では実際に見せながら説明できるので、まずそちらを見るのが一番です。
ただ、ここでもできる限り分かりやすく説明します。
通常の現金担保プットは、次のように機能します。
プットを売ってプレミアムを受け取りますが、権利行使の割り当てを受けた場合に株式を購入できるよう、口座には十分な現金を置いておきます。
私がこれに問題を感じる理由は、非常に単純です。
プットを売るのは強気の戦略です。
では、ある企業に対してプットを売るほど強気なら、なぜ100,000ドル、200,000ドル、あるいはそれ以上の資金を、ほとんど何もせず現金のまま置いておきたいのでしょうか？
だから私は、代わりに「ポートフォリオ担保プット」と呼んでいる方法を使っています。
その資金を現金で保有しておく代わりに、主にS&P 500、Nasdaq、そして長期保有に安心感のある、魅力的なバリュエーションの質の高い個別企業などで構成されたベースポートフォリオに資本を投資したままにします。
そのポートフォリオが、プットの担保に使える購買力を生み出すため、ベースポートフォリオを投資したままにしつつ、その上でプットを

売りプットの権利行使価格の選び方。
ほとんどの人は、これを完全に考えすぎています。
私がしていることはこれです。
私は、すでに割安だと感じているものに対してのみプットを売ります。
それから、現在価格よりおよそ10％下に設定します。
$Q 、750ドルで？
675ドルのプットを売ります。
すでに割安なものを買っているわけです。（この例ではそう仮定します）
そして、そこからさらに10％下に設定します。
すでに割安な水準から市場が10％下落しなければ、満期日に割り当ての対象になる水準には入りません。忘れないでください！EPSが成長するための期間も約2年あります。（2年契約）
そして、何だと思いますか、私は何があっても割り当てを受けられるよう、常に自分の財務比率を確認しています！（ただし、普段はロールします）
それでも割り当てを受けた場合、将来さらに安く株式を買うために報酬を受け取れるので、喜んで受け入れますし、キャッシュ・セキュアード・プットのような現金の足かせもありません。
ポートフォリオ担保プットがまた勝ちました。
シンプル。再現可能。機能します。

🔴現金担保プットの売りは、ルーレット台で赤と黒に賭けるようなものです。
（ばかげている……ですよね？）
説明しましょう。
- プットの売りは強気の戦略です。
- しかし、何もせず大量の現金で担保するプットの売りは弱気です。
- 強気な会社の株式を使って取引を担保し、現金を使うのはやめてはどうでしょうか……
- これはポートフォリオ担保プットと呼ばれます。
小口トレーダーが私の考えを「間違いだと証明する」ために最もよく言うこと
- 「ポートフォリオ担保プットは、権利行使を受けられないから危険だ」
- 私の答え……それは大きな間違いです。なぜなら、価値のあるベースポートフォリオを持っているからです。
- 万一、権利行使を受けることになった場合は、ベースポートフォリオの株式を売って現金を作り、その現金で私が非常に強気な会社を買います。
- ちなみに、これをしても証拠金金利は一切支払いません。
- 私は常にポジション比率を適切に管理しているので、すべてを吹き飛ばすような暴落は起こりません。

個人投資家：毎週プットを売って、もっと早く複利で増やせばいいんじゃない？ 年間52回の取引だよ。
私：1回でいくら受け取るの？
個人投資家：150ドルくらい。
私：それで、権利行使価格は現在価格よりどれくらい低いの？
個人投資家：2～3％くらい。
私：じゃあ、普通の5％の下落が1回あるだけで含み損になる……しかも回復まで4日しかない。
個人投資家：そのままロールすればいい。
私：どこへロールするの？ さらに1週間先へ？ 数セントのためにロールすることになるよ。
個人投資家：……まあ、でもほとんどの週はうまくいく。
私：ほとんどの週はね。けど、うまくいかない週が1回あるだけで、150ドルを2～3か月積み重ねた利益が吹き飛ぶ。
個人投資家：じゃあ、あなたはどうするの？
私：1～2年先、権利行使価格は現在価格より大幅に低く、適正価値を下回っている優良企業。最初に受け取るプレミアムははるかに大きく、企業が成長してその価値に達するまでの時間も十分にある。
個人投資家：遅く感じる。
私：ここに来たのはドーパミンを得て取引を楽しむため？ それともお金を稼ぐため……株式市場で大きなお金が生まれるのは、たいてい「ゆっくり」進むところなんだ……

私が過去10年以上使ってきたすべてのオプション戦略を、悪い順から良い順にランキング。
7. 0DTEとウィークリーコール。ギャンブル。方向性と日付の両方を当てる必要がある。
6. スプレッド。1,000ドルを受け取り、その下のプットに900ドルを支払う。同時に強気でも弱気でもある。
5. ホイール戦略。下落を受け入れ、その後の反発の上限を抑えてしまう。
4. 強気で見ている株のカバードコール。株価が急騰して、保有株を手放すことになるまでは機能する。
3. キャッシュ・セキュアード・プット。考え方は正しい……しかし、資金がベンチに座ったまま何もしていない。
2. 公正価値を下回る優良企業に対して、超強気なときの1年以上のコール。利益が成長する時間があり、最大損失は支払った金額だけ。
1. 公正価値を下回る優良企業に対する、満期まで1～2年のポートフォリオ担保プット。保有株が取引を担保し、複利で増え続け、プレミアムでさらに株式とコールを購入できる。比率も適正に保てる。
個人投資家の大半は3、4、5、6、7で行き詰まる……
大きな利益は1と2にある。
そこに集中しよう。

PERとリターンの比較
（現在のPER = 19）
1年先 = 判断が難しい
10年先 = 明確な傾向
短期的に市場がどう動くかにかかわらず、勝てるように配分する。
市場上昇 = 私は評価する
市場下落 = 私は利益を得る

POV：ホイール戦略で「収入」を得るため、毎週プットを売っている
株価は100ドル。毎週、権利行使価格97ドルのプットを5枚売る。
1週目：+300ドル。これは簡単だ。
2週目：+280ドル。なぜみんなこれをやらないんだ？
3週目：+310ドル。同僚にこのことを話している。
4週目：+290ドル。仕事を辞める方法を調べている。
5週目：+300ドル……その後、決算で株価が12％下落。97ドルで500株を割り当てられる。株価は88ドル。
6週目：「取り戻す」ために92ドルのカバードコールを売る。+150ドル。
7週目：+150ドル。
8週目：+150ドル。
9週目：株価が102ドルまで急騰。92ドルで株式を持っていかれる。
9週間後の最終結果：
受け取ったプレミアム：1,930ドル
株式の損失：-2,500ドル
純損益：-570ドル
その9週間で株価は2％上昇した……それなのに損をした。
これがホイール戦略だ……下落は丸ごと食らい、反発には上限を設ける。

2014年の私：デイトレードで金持ちになる。
2026年の私：それで、調子はどう？
2014年の私：つまり……うまくいった日もあったよ。
2026年の私：＆悪かった日は？
2014年の私：……その話はしない。
2026年の私：ほかには何をしてる？
2014年の私：あらゆるものにカバードコールを売ってる。無料のお金だよ。
2026年の私：株価が急騰して、株を割り当てられて手放すことになるまではね。
2014年の私：……うん、それはもう起きた。
2026年の私：わかった。デイトレードはやめよう。VOO、Q、そして優良企業の株で基盤を作り、決して売らないこと。公正価値を下回る優良企業に対してのみ、1～2年先のプットを売る。現金の代わりに、保有株をプットの担保にする。プレミアムでさらに株を買い、強気が極限まで高まったときは長期のコールを買う。
2014年の私：それって退屈そう。
2026年の私：そうだね。でも、それが私が31歳で引退した方法だ。
私たちはお金を稼ぐためにここにいるんだよね？