InvestingWithBrandon

個人投資家：同僚が、市場はバブルだと言っていて、バブルが弾けるのを3年間待ちながら現金で待機している。
私：それで彼はどうなっている？
個人投資家：正直、話すたびにストレスを感じているように見える。
私：あのチャートを見て。誰かがバブルだと言った瞬間をすべて探してみて。2013年、2015年、2018年、2021年、2023年。2025年も。全部だ。
個人投資家：どれも今の水準を大きく下回っている。
私：そして、その人たちは皆、数週間は自分が賢いと思い、それ以降ずっと間違っていたと感じている……。
個人投資家：つまり、バブルは現実には存在しない？
私：存在する。2000年にはナスダック $Q が75%下落し、損益を取り戻すまでに13年かかった。あれは本物のバブルだった。PERは100倍を超えていた。このチャート上の矢印のどれも、そのバリュエーション水準にはまったく近くない……。
個人投資家：では、代わりに何をする？
私：決して割高で買わず、優良企業だけを買い、50%以上の下落にも耐えられる比率を維持し、市場が割高なときはより保守的に、市場が割安なときはより積極的に行動する。シンプルに保ち、忍耐強く、そしてズームアウトする。

これは、誰も気づいていないように見えるカバードコールの問題です……
（Nasdaq $Qのこのチャートを見てください）
2022年……約35％下落。カバードコールをしている人は、下落を少し緩和できたことで、自分は天才だと思っています。
では、このチャートが次にどうなったかを見てみましょう。
2023年……＋53％
2024年……＋26％
2025年……＋21％
2026年……年初来＋20％
4年連続、また4年連続。誰の口座も史上最高値をはるかに超えるまで成長した4年間です。
ただし、カバードコールをしていた人は上昇幅に上限を設けられました。何度も何度も。株式を割り当てられて手放し、より高い価格で買い戻し、また上限を設けられ、再び割り当てられる……最近の記憶に残る最高の4年間を、ずっとその繰り返しです。彼が小銭を集めている間に、SP500は彼を置き去りにして上昇しました。
要するに、2022年の－35％にはほぼ全面的にさらされ、
その後に続いた大幅な上昇のごく一部しか享受できなかったのです。
Nasdaq指数は、何も異常なことをしたわけではありません……下落した年の後に、大きく回復しただけです。市場ではよくあることです。つまり、カバードコールは、最もNORMALなシナリオで失敗するのです……

個人投資家：この市場が理解できません。$Q はそれほど前ではない頃に558ドルでしたが、今では744ドルに迫っています。何もかも意味が分かりません。
私：その2つの価格の間で、何が変わったと思いますか？
個人投資家：つまり……何か大きな変化があったはずですよね？33％も変動しています。
私：今年のEPS成長率は堅調でしたか？
個人投資家：……非常に堅調でした
私：では、市場が4月に適正価値を下回り、同時にEPS成長率が非常に堅調なのに、市場がこれほど大きく動いたことに驚いているのですか？
個人投資家：正直に言うと……そういう言い方をされると、すべて納得できます。オンライン上にはあまりにも多くのノイズがあり、実際に重要なことを把握し続けるのは難しいです……
私：信じられないかもしれませんが、それが私がソーシャルメディアのアカウントを作った主な理由の一つです……投資をシンプルにし、重要なこと、そして実際に成果を動かすのに有効なことを取り上げるためです……多くの人は物事を必要以上に複雑にしていますし、私が始めた頃のことを覚えています……とてももどかしかったです。

個人投資家：$NVDA は今年、たった19％しか上がっていない。もう終わりだ。次に上昇する銘柄を探して、乗り換える。他の株はもっと大幅に上がっている。
私：その株は19％上がっている。利益はどうなっている？
個人投資家：……つまり、業績は好調だったと思う。
私：過去最高の売上高。EPSは大幅に成長している。ビジネスはとてつもない1年を過ごしている……株価の動きが静かなだけだ。この2つは別のことだ。
個人投資家：では、なぜ株価は動かない？
私：何年も激しく上昇し、株価がファンダメンタルズを先行して上回ったからだ。今は株価が休んでいる間に、利益が追いついている。大きく上昇する可能性を秘めた銘柄におけるチャンスとは、そういうものだ。
個人投資家：つまり、横ばいの1年だからといって、死んだ銘柄というわけではない……
私：利益が成長しているのに株価が横ばいなら、その株は月を追うごとに「安く」なり、ばねのようにエネルギーを蓄えている。
個人投資家：私がフォローしている人は皆、退屈だと言っている……
私：退屈なときこそ、私は買い物をする。刺激的なときは、売るときだ。それに、オンラインで目にする人のほとんどは、長期的にはSP500を下回る成績しか上げていないことも理解しておこう……誰のアドバイスを受けるかには注意が必要だ。

これまで見た中で、カバードコールに反対する最も説得力のある argument は、たった1枚のチャートです。
$Q は、Nasdaqの時価総額上位100社です。
$QYLD はまったく同じ100社ですが、「収入」を得るために毎月それらの銘柄でカバードコールを売ります。
同じ株式です。違いはカバードコールだけです。
それぞれに10,000ドルを投資し、すべての配当金／キャッシュフローを再投資した場合：
Qに10,000ドル投資すると、約66,000ドルになりました。
QYLDに10,000ドル投資すると、約26,000ドルになりました。
すべての分配金を再投資。
これが、上昇余地を制限することで10年にわたって失うコストです。
そして市場が下落したとき、QYLDも市場と同じように下落しました。プレミアムは何も守ってくれませんでした。
上昇余地は制限する。下落は防がない。
私はお金を稼ぐためにここにいます。
カバードコールはその方法ではありません。

最初の25kが最も難しい
でも…最初の$100k は、最初の25kより少し簡単です
でも…最初の$1M は、最初の100kより少し簡単です
でも…最初の$2M は、最初の1mより少し簡単です
一つのレベルに到達すると、二つ目はより早く達成できます
信じてください！

人間は、自分の取引仮説が、株価がすぐにモーッと上昇することで裏付けられるのを好む。
そうなることもあるが、ほとんどの場合はそうならない……
だからこそ、私は最低でも1年以上のオプションしか取引しない。1年未満の期間で市場のタイミングを見極めるのは、一貫して行うのが非常に難しい、というより不可能だからだ。
これもまた、ウォーレン・バフェットが短期的なことに手を出してゲームをしない理由だ……
長期的な視点を持つことで、私は何百万ドルも稼いだ。

ある世代で最高の株は、最初に94％下落した。ほとんどの人はそれを知らない。
$AMZN、ドットコム・バブル崩壊。1999年にはおよそ113ドルだった株価が、2001年末までに約5.50ドルまで下落した。
94％下落。$100k が約6,000ドルになった。そして、これはどこかのくだらないスタートアップではなかった……まさにAmazonだった。後にすべてを変えることになる会社だ。
この1つのチャートから得られる教訓は2つあり、どちらも重要だ。
1つ目……世界で最も優れた会社でさえ、バブル価格で買えば90％以上下落することがある。Amazonという事業自体は健全だった。1999年の価格でAmazonを買ったことは、13年間の過ちだった。だから私は、バリュエーションの重要性をこれほど強調している。
2つ目……Amazonで実際に大金を得た人たちは、早い段階で見抜いた天才たちではなかった。暴落後も生き残っていた人たちだった……分散投資をし、レバレッジをかけず、惨状の中でも保有し続け、買い続けることができた人たちだ。
私が言いたいのは……素晴らしい投資をするには、優れた会社と適正な価格の両方が必要だということだ。両方が必要なのだ。

個人投資家: ナイキ $NKE はちょうど52週安値を更新した。こんな価格なら、きっとお買い得だ。
私: かもしれない。でも推測する前に、実際に確認しよう。
個人投資家: ナイキだよ。誰もがナイキを知っている。
私: ブランドの知名度は関係ない……決算を見せて。ここ数年、利益は増えているのか、それとも減っているのか？
個人投資家: ……実は知らない。
私: そこが問題のすべてだ。利益が増えているのに株価が下がっているなら押し目だ。利益も減っているのに株価が下がっているなら、会社が苦境に陥っているということだ……
個人投資家: つまり、52週安値というだけでは何の意味もない？
私: 何もない。それは価格であって、価値ではない。EPSが向かう先に株価も向かう……ナイキのEPSは右肩下がりだ……株価と同じように。下落は正当化されていて、お買い得ではない……