InvestingWithBrandon

個人投資家：ナスダック$Q は6月以来最悪の週を迎えた。押し目で買うのか？
私：すべての下落が買い場とは限らない
個人投資家：え、どういうこと？あなたは「投資し続ける派」だと思ってた
私：そうだよ。何も売っていない。でも「新しい資金を大量に投入すべきか」は別の問題だ
個人投資家：わかった。それで、買いなの？
私：私の株式シートでは、$Q と$VOO は今、公正価値を約5％上回っている。今週の下落後でもね。
個人投資家：つまり、まだ割高なのか？
私：少しね。市場は過熱して、今は調整している。公正価値には近づいたけど、投げ売り状態ではない
個人投資家：それで、どうするの？
私：いつも通り、株を買い続ける。でも、今のところ売りプットや買いコールを増やすつもりはない。
個人投資家：つまり、もっと下がってほしいのか？
私：そうなればうれしいよ。赤字が大きくなるほど、より魅力的になる
押し目だと言う前に、そのものの価値を把握しておこう……

歴史上、Nasdaq $Q を買うのに最悪だった日は、2000年3月27日でした。
1株117.75ドル。ドットコムバブルのまさに頂点です。
2002年10月までに、20.06ドルになりました。82%の下落です。
元の水準に戻るだけで、約15年かかりました…しかも配当を再投資した場合でさえです。
しかし、その日にまったく同じ価格で買って何もしなかった場合、現在は約740ドルです。配当込みで、資金は約7倍です。
一方、2002年10月に20ドルで買った人は、価格だけで約37倍になっています。
同じファンドです。変わったのは、支払った価格だけでした。
だから私は、何かが上昇しているという理由だけでは買いません。公正価値付近、またはそれを下回る価格で取引されている優良企業やETFを求めています。
良い投資をするには、この両方が必須です
1. 優良企業／ETF
2. 良い価格

先週は…。
韓国の株式市場は2008年以来、最悪の週となった。14.5％下落
半導体株は約20年ぶりの長さとなる連続下落を記録した
CoreWeaveは25％下落し、市場は同社がデフォルトする確率を60％と見込んでいるかのように、同社の債務を値付けし始めた
原油はほぼ110ドルで取引を終えた
VIXは20に迫った
そして、私のタイムラインはAI暴落の始まりだと叫ぶ人々で埋め尽くされていた…。
では、S&P 500はどうなったのか？
その週は1.95％の下落…。
史上最高値からわずか2％下で、年初来ではまだ約12％上昇している。
これは暴落ではない、みんな…。
では、今週私は何をしたのか？
ほとんど何もしなかった。
いくつかの有望なセットアップに少し追加配分したが、それ以外はただ辛抱し、さらなる上昇にも下落にも対応できるよう配分している。
些細なことすべてに感情的になって過剰反応しないこと。
もしそうなるなら…おそらく、自分が何を所有しているのか、そしてなぜ所有しているのかを理解していないからだ。改善しろ。

個人投資家：筋が通るように説明してくれ。インフレ率が予想以上に高かったのに、債券利回りが下がったって？？
私：そう。10年債利回りは、約24時間で5.35%くらいから5.08%まで下がった。
個人投資家：でも、インフレ率が高ければ金利は上がるはずだろう。
私：それが筋道だよ。短期的には、市場がいつも論理に従うとは限らない。
個人投資家：じゃあ、なぜそうなったの？
私：みんな株を怖がって債券に逃げ込んだんだ。みんなが債券を買うと、債券価格は上がる……そして債券価格が上がると、利回りは下がる。両者は逆方向に動くんだ。
個人投資家：つまり、単なる恐怖ってこと？
私：ほとんどはね。資金が株から「安全資産」へ移ったんだ。
個人投資家：それって悪いこと？
私：どちらかというと逆だね。利回りが下がると株への圧力が和らぐ。それに、今月のFed利上げの確率は、2日間でほぼ50%から17%に下がった。
個人投資家：じゃあ、その怖い一週間のおかげで、市場はより魅力的になったってこと？
私：今のところはね。利回り低下と株価下落の組み合わせは、買いの好機になり得る。

数週間前、私は口座に債券を追加したところ、周りの人たちは私が正気を失ったと思った
「Brandon、相場は急騰しているのに、なぜ債券なんか買うんだ？」
私の銘柄シート／全体的な投資仮説では、$Q 公正価値を約10％上回っていたからだ。相場が過熱すると、私はリスクを下げる……売るプットを減らし、$METAで利益を確定し、口座の約15％を債券に移した
私は未来を予知できる水晶玉を持っていない。
相場のタイミングを計るのは、ほぼ不可能だ。
私はただ、バリュエーションとデータ全体に従っている。
今週、ナスダック100は約5％下落し、半導体株は9日連続で下落した
そして今日、私は逆のことを始めた……債券の一部を株式／オプションに戻した。
相場が過熱すれば、私は守りに入る。相場が割安になれば、再び積極的に投資する
システム全体はそれだけだ。1日10分。

この下落が大したことではないと、どうして分かるのか知りたい？（冗談じゃなくて）
誰も、なぜ起きているのかについて意見が一致していない
AI債務。高止まりするインフレ。イラン。安価な中国製メモリーチップ。中間選挙。見出しは好きなものを選べばいい
本当に大きなことが起きたときは、初日から誰もが理由を知っている。COVIDは大きな出来事だった。中国による台湾侵攻も大きな出来事になる
昨日……S&Pは1%下落し、史上最高値から2%下落した……それなのに、ここにいるアカウントはそれぞれ違う説明をしている
それで、私は何をしたか？
市場を動かすデータに何か変化があったかを確認した。
バリュエーション？予想PERは19倍（問題なし）
経済？失業率は4.2%（問題なし）
EPS成長率？前年同期比29%（問題なし）
金利？10年債利回りは5.1%（問題なし）
何も壊れていない。だから何も変わらない。
計画を守る。
比率を適正に保つ。
ボラティリティを覚悟する。

個人投資家：市場が暴落してるぜ。昨日はNasdaqが2％下落して、半導体株がめちゃくちゃ売られてる。全部売ろうかと思ってる
私：今、S&Pは史上最高値からどれくらい離れてる？
個人投資家：さあ、15％くらい？
私：2％
個人投資家：まさか
私：最高値での終値は10月6日。今日はそこから約2％下で引けた。Nasdaqは高値から約5％下
個人投資家：それよりずっとひどく感じる
私：だって、今月20％下落してる人や、無茶なトレードをしている人たちでフィードが埋まってるから……半導体株は9日連続で下落していて、その人たちの多くが半導体株に全額つぎ込んでいた
個人投資家：じゃあ、S&Pは今年どれくらい上がってる？
私：約12％。今週の下落を含めても
個人投資家：……
私：これが通常のボラティリティの姿だ。しかも、何だと思う？……ボラティリティ＝チャンスだ。

誰かが私に4,754ドルを支払って、2年後に$UNH 株を350ドルで買うことに同意させた…
声に出して言ってみて。狂っているように聞こえる！
その人は、PROMISE（約束）に対して、私に4,754ドルを即座に支払った
私がすでに大好きな会社を、喜んで支払える価格で買うという約束
$UNH がそこまで下がらなければ？ 何もせずに4,754ドルをそのまま受け取れる
もし下がったら？ 優良企業を割安で買えて…それでも4,754ドルを受け取れる
しかも、私のベースポートフォリオが取引全体を担保していたので、CSPのように現金が寝ることもない。
（CSPではないので、私のROIは厳密には無限大）
ああ、それにこの契約を売ったのはたった2日前…
UNHは決算を上回り、業績見通しを引き上げ、プットはすでに19.55%上昇
長期のオプションは、セータが小さいから動きが遅すぎると人々は言う…
それをもたらしたのはセータではない。株価が適正価値に向かって動いたからだ。
これが、ポートフォリオ担保プットの力だ

1日で市場が20％下落したかのように、今パニックになっている人がどれだけ多いことか…
これは正常かつ正当なボラティリティです。
市場は少し割高でしたが、今リセットされつつあります。それで問題ありません！

個人投資家：現金担保プットは今や実際に良い選択肢です。プットの担保にしている間も、現金はマネーマーケットで約4%の利回りを得られます
私：つまり、あなたの担保は4%の利回りを生むわけですね
個人投資家：そう、無料のお金です
私：私の担保は$VOO ＆ $Q
個人投資家：えっと……何ですって？
私：そうですね……＆ Nasdaq $Q は過去5年間で97%上昇しています……その一方で、あなたは年4%を得ているだけです……
個人投資家：まあ、でも暴落時には……
私：私の比率は十分に余裕を持って管理されているので、50%以上の深刻な暴落でもまったく問題ありません。私のベースポートフォリオで、割り当てられるすべてのポジションをカバーできます。もちろん、ロールすることもできます。
個人投資家：つまり、4%対12%以上ということですか
私：毎年、全額に対してです……それに加えて、同じプットプレミアムも得られます
個人投資家：＆あなたはマージンを使っていないのですか？
私：いいえ。株式がプットの担保になっています。プットに関する最大の債務額が、50%以上の暴落時であっても、私のベースポートフォリオで支払える額を超えることは決してありません。
だから、私は二度と現金担保プットには戻りません。
私は、比率を常に適正に保った担保付きプットのポートフォリオで、10年以上にわたって市場を上回ってきました！

小口投資家：JPMorgan Chase $JPM は、金利上昇が経済にストレスを与える可能性があると述べ、CEOのJamie Dimonはより厳しい環境に備えるよう言っている。JPMorganが心配しているなら、私は現金化する
私：その電話会議で、彼はほかに何と言っていたの？
小口投資家：分からない、見出しにそう書いてあったから
私：彼は「消費者と経済は依然として良好な状態にある」とも言っていたよ。
小口投資家：え、本当に？
私：うん。企業の投資と支出は依然として堅調だと言っていた。それからリスクを列挙した……金利、根強いインフレ、財政赤字、高い資産価格、地政学。どれももっともな話だ。彼は決して「すべて売れ」とは言っていない。ただ、リスクは存在すると言っただけ……それはいつだって存在するものだけどね。
小口投資家：じゃあ、なぜ見出しは怖い部分だけを使ったの？
私：怖い内容のほうがクリックされるから。それに、最悪の事態に備えるのが彼の仕事そのものだよ。彼は銀行を経営しているからね。
小口投資家：じゃあ、私はどうすればいいの？
私：実際の情報源を、前後の文脈も含めて読んで。それから、それによって自分が保有している企業が2年後に稼ぐ金額の見通しが変わるかを考えてみて。
ほとんどの場合、変わらないよ。

数か月前、誰かが私に$20,946を支払って、2028年12月に$NVDA 株を180ドルで買うことに同意させました…
声に出して言ってみてください。今でもクレイジーに聞こえます！
相手は私に、PROMISE（約束）に対して即座に$20,946を渡しました
私がすでに気に入っている会社を、喜んで支払える価格で買うという約束です
今日、その約束の価値は35.34%（+$7,401）上昇しています
しかも、今週のAI懸念による売りの後でさえです。
$NVDA が180ドルまで下がらなければ？私は何もせずに$20,946を全額受け取れます
下がったら？優良企業を割安で買い…それでも$20,946を受け取れます
しかも、私のベースポートフォリオが取引全体を担保していたので、CSPのように現金が拘束されることもありません
これがポートフォリオ担保プットの力です

オプションで月に約$29k 稼いでいます。
デイトレードなし
スイングトレードなし
カバードコールなし
キャッシュ・セキュアード・プットなし
BSなし
その代わり、私はこうしています：
ベースポートフォリオを構築する
ポートフォリオ担保プットを売る（キャッシュ・セキュアードではない）
売ったプットのプレミアムでLEAPSを買う
売ったプットのプレミアムで株式を買う
比率を適正に保つ
13歳の子どもにも説明できますし、これを読んだ人の95%を上回る可能性が高いです。
シンプルな方法が勝ちます。

個人投資家：原油がまた100ドルを超え、ホルムズ海峡でまたタンカーが攻撃されている。落ち着くまで現金にしておこうかと思っている
私：いつ落ち着くの？
個人投資家：わからない…戦争が終わったら？
私：3月、海峡が封鎖されたとき、ブレント原油は118ドル前後まで上昇した。みんな、まさにあなたと同じことを言っていた…
個人投資家：それでどうなった？
私：数週間後、Nasdaqは史上最高値を更新し、今ではその時点から30％以上上昇している。
個人投資家：これだけのことがまだ続いているのに？
私：そう。市場は「もう大丈夫」という確認を待ってくれない。利益が問題なく出ると判断した瞬間に動く
個人投資家：つまり、無視しているだけじゃないか
私：無視しているわけではない。ただ、それを理由に売ってはいない。原油が急騰して市場全体を引き下げるなら、そのときこそ1～2年保有を前提としたポートフォリオの担保付きプットが本当に魅力的になり、さらに売る。自分の配分比率に余裕がある限り
金曜日までに変わるかもしれない見出しを根拠に、2年単位の判断はしない…あらゆるニュースの見出しに怯えて、魅力的な投資機会から逃げ出さないでほしい

個人投資家：「AIはバブルだよ。これは2000年の再来だ」
私：2000年3月にNasdaq 100がいくらで取引されていたと思う？
個人投資家：わからない……利益の30倍くらい？
私：約100倍の予想利益
個人投資家：じゃあ今は？
私：約22倍……下のチャートで両方の時期を見てみて。
個人投資家：待って、それはおかしくない？
私：その通りなんだ。当時は利益がゼロの企業が上場し、初日に株価が2倍になっていた。今のAI最大手企業は、地球上で最も収益性の高い企業の一部だ……しかも、S&P 500の利益は今年と来年に20%以上成長すると予想されている
個人投資家：じゃあ暴落することはない？
私：いや、20～30%下落することは普通にある。これまでも何度もそうなっている。2000年以降にNasdaqが78%下落したのは、熱狂が去った後、多くの企業に実体がなかったからだ
個人投資家：それで、あなたはどうしているの？
私：優良企業やETFを割安な価格で配分している！そして、状況が非常に魅力的なときだけオプション取引をしている。
確実にボラティリティは生じるだろう……しかし、私見ではこれはバブルではない。

市場は今、暴落していません。
SP500は史上最高値（ATH）から2％以内にあります。
ひどく損をしているなら、それは投資ではなく、ギャンブルをしているからです。
$VOO