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Glassnodeがアルトシーズンへの転換を示唆していることは、真剣に受け止める価値がある。というのも、同社のオンチェーンデータは、表面的な値動きがそれを裏付ける前に、資金のローテーションを捉える傾向があるからだ。しかし、「アルトシーズンへのシフトを示している」と「アルトシーズンが来た」は別の主張であり、これらを混同することが、高値づかみにつながる。
過去のパターンでは、アルトは一斉には動かない。大型銘柄（ETH、SOLクラス）が最初に資金ローテーションの対象となり、大型銘柄が持続的な強さを示すと、中型銘柄が遅れて追随する。そして小型銘柄・超小型銘柄が最後に、しかも最も激しく動く――サイクルが転換した際に、最も大きな下落に見舞われるのもこの領域だ。アルト市場の時価総額は$1.19Tで、依然として過去のサイクル高値を大きく下回っている。これは、まだ上昇余地が本当に大きいことを意味するのかもしれないし、まだ初期段階で確認が済んでいないことを意味するのかもしれない。
私の見方では、この数字と併せてBTCドミナンスを注視すべきだ。アルトシーズンの確認とは、単にアルト市場の時価総額が上昇することではなく、BTCドミナンスが実際に低下する中でアルト市場の時価総額が上昇することだ。どちらか一方だけではノイズにすぎない。

これについて書く前に、実際に自分で一通り試しておきたかったので、実際の流れを順を追って説明します。
まずは自分のウォレットにBTCがある状態から始めました。触れず、取引所も使っていません。
GardenFiを使って、BTCを@StarknetへstrkBTCとしてブリッジしました。署名内容に注意を払う必要があったのはブリッジ自体だけです。どのブリッジ取引でも当然のことですが、承認する前に送付先アドレスと金額を二重に確認する価値があります。
Starknetウォレットに着金しました。私はXverseを使いました。そこにはstrkBTCがあり、同じビットコインへのエクスポージャーを保ったまま、実際のDeFiエコシステムが存在するネットワーク上に置かれていました。どの時点でも、BTCをカストディアンに送ったり、他人に管理権限を渡したりはしていません。自分のウォレットから自分のウォレットへ移動しただけです。
そこから対応アプリを確認しました。リキッドステーキングにはEndur、マネーマーケットにはVesu、ワンクリックでの借り入れにはSats Terminal、取引にはavnu、流動性プールにはEkubo、利回り戦略にはTrovesがあります。すべてを使う必要はなく、BTCで実際にしたいことに合うものを選びました。
最後に、Xverse内で残高を直接シールドしました。数回タップするだけで、

プラットフォーム資産74億ドルと127%の準備金カバレッジは、見た目以上に重要な数字です。100%を超える準備金カバレッジとは、取引所がユーザーに負っている額よりも多くの準備金を保有しているということです。これは「私たちを信じてください」と「自分で検証してください」の違いであり、まさに2022年以降、業界が満たすべきだった基準です。
CEX間の順位変動は、通常、1つの要因だけで決まるものではありません。上場銘柄の質、相場が不安定なときの出金の信頼性、そして取引所が出金を停止することなく、実際にストレステストのような局面を乗り切れるかどうかが組み合わさったものです。過剰担保の準備金を維持しながら、資産規模で#6 位まで上昇したことは、単なる規模ではなく、レジリエンスのシグナルです。
資金をどこでカストディするかを評価する際には、準備金比率とプルーフ・オブ・リザーブの透明性を、取引量やトークンの上場数と同じくらい重視すべきです。支払能力の証明を伴わない規模は、単に標的が大きくなっただけです。
#GateRanks6thAmongGlobalCEX

ストレージがまさに注目を集めた。SanDiskが7月以来の最高水準に迫っているのは、単独の材料ではない。市場が織り込んでいるのは、暗号資産トレーダーならすでに認識しておくべきことだ。AIインフラへの支出はGPUで止まらない。トレーニングされるすべてのモデルにも、提供されるすべての推論リクエストにも、データを置いておく場所が必要であり、その需要は昨年、電力株や冷却関連株に波及したのと同じように、今や半導体やストレージ関連銘柄にも広がっている。
暗号資産のチャートを見ているなら、なぜこれが重要なのか。AI関連トークンを動かしているのと同じ流動性とテーマのローテーションのロジックが働いているからだ。伝統的な市場がAIインフラを複数層にまたがる取引（チップ → メモリ → ストレージ → 電力）として織り込み始めると、それはこのテーマにまだ勢いがあることを示している。そして通常、それは数週間から数か月遅れて、暗号資産市場独自のAI／DePINテーマにも波及する。
注目すべき点は、このローテーションがTradFiのハードウェア銘柄にとどまるのか、それともオンチェーンのAIコンピューティングやストレージ関連銘柄にも資金を引き込み始めるのかということだ。そこが見極めのポイントになる。
#SanDisk

$SOL をズームアウトして見たら、もうそれにしか見えない
これはランダムなパンプの仕掛けではない
チャートは巨大なカップ・アンド・ハンドルを形成しているように見える
ブレイクアウトするまではネックラインで待つ、ブレイクアウトがなければ忍耐だ
ブレイクアウト＝事態がかなり馬鹿げたことになる
リテストでの確認が取れた場合にのみエントリーする、みんな

$SOL をズームアウトして見たら、もうそれが頭から離れない
これはランダムなポンプの仕掛けではない
チャートは巨大なカップ・アンド・ハンドルのような形を作っている
ブレイクアウトなし＝忍耐なので、ネックラインを待つ
ブレイクアウト＝事態がかなり馬鹿げたことになる
みんな、リテストでの確認が取れたときだけエントリーする
#SOL

意味のあるBTCエクスポージャーを管理している場合――それがトレジャリー、ファンド、あるいは大規模な個人保有ポジションであれ――プライバシーはもはや哲学的な選択ではなく、運用上の要件になります。
大規模なBTCポジションで行うすべての動きを公開することは、実際の負債となります。
それは競合相手への情報となり、大口ウォレットを追跡する者にとっての標的となり、行動を起こそうと決めた際に本来持てるはずの交渉上の立場を失わせます。
大半の公開DeFiレールは、そもそもその懸念を考慮して構築されていません――アクセスは得られますが、その代償として完全な透明性を受け入れることになります。
strkBTCと@Starknetのプライベートフローは、まさにそのギャップを埋めるために構築されています。自分のウォレットからBTCをブリッジし、全期間を通じて自ら管理したままにできます――第三者カストディアンがトレジャリーのBitcoinを保管することはありません。Starknet上に移行すると、シールドされた残高により、デフォルトでは自分のポジションが公開情報として紐付けられることはなく、対応アプリを通じたプライベートフローによって、ステーキング、借入、取引といった実際の行動も、あらゆる意思決定を公開情報に変えることなく行えます。
これが何であり、何ではないのかを明確にすると、
これは、組織がすでに負っ

DeFiでBTCを使えるようになった、というだけでは、具体性がなければほとんど意味がありません。そこで、あなたのビットコインがstrkBTCになった後、@Starknetで実際に利用できるものを紹介します。
Endurはリキッドステーキングを担います。strkBTCを完全にロックしてしまうのではなく、流動性と取引可能性を保ったまま、運用に回せます。
Vesuはマネーマーケットです。strkBTCを供給すると、他のユーザーがそれを担保に借り入れられるようになり、BTCをウォレットで眠らせる代わりに、活動を生み出せます。
Sats Terminalはワンクリック借り入れを中心に構築されており、複数のプロトコルを自分でつなぎ合わせるよりも、BTCを担保に流動性を引き出すまでの道のりがはるかに短くなります。
avnuは取引を担い、シールドされた資産のプライベートスワップもここで利用できます。そのため、strkBTCをシールドしている場合でも、実際に利用するために公開トランザクションへ戻る必要はありません。
Ekuboは流動性プールを運営しており、通常なら他の資産だけに限られるようなマーケットメイク活動に、BTCエクスポージャーを参加させられます。
Trovesはイールド戦略に注力しており、基本的には、上記のエコシステム全体におけるより複雑な資産配分の判断の一部を自動化します。
重要なのは、