DanielRomero

メモリが下落している唯一の理由は、市場がまだ価格決定力について現実を認めていないからです。
「ハイパースケーラーは、設備投資（capex）の40%をメモリに使わない。」
「ハイパースケーラーは、粗利率85%を稼ぐメモリ供給業者を受け入れない。」
この時点では認知的不協和です。
議論すらないし、需給分析もありません。
ただ現実を否定しているだけです。

オープンソースモデルの改善が、ネオクラウドに計り知れない力を与える
これを多くの人は理解していない
> 例えば $NBIS は、マネージド推論プラットフォームを通じてオープンソースモデルのみを提供している
> これにより、企業は OpenAI や Anthropic の API を使うよりもはるかに安く、内部ワークロード向けにオープンモデルを微調整して導入できる
オープンモデルが進化するほど、このインフラへの需要は高まる
GPU の供給は同じままだ。 その供給をめぐって競合する価値あるワークロードの数が増える
それにより稼働率が上がり、価格決定力が強まり、AI ラボに対して計算資源を要求される中で、特に Nebius のような先行するネオクラウドはより強い交渉力を得る
企業がオープンソースのより安い選択肢を大量に求めるなら、Nebius はキャパシティをハイパースケーラーや AI ラボとの取引で囲い込むことに急ぐ必要はない
自社がハイパースケーラーになり得る
価格、速度、信頼性、エンタープライズ向けサポートの最良の組み合わせを提供するネオクラウドが、その需要の中で不釣り合いな割合を獲得する
より高い効率と強い価格決定力を組み合わせると、競合より優れた収益、より多くの GPU へのアクセス、より良い資金調達オプション、そして時間とともに増幅して

$NBIS 同社は、今年または来年のいずれかに、ポスト量子暗号への完全移行を発表した
そのパートナーが誰になるのか、興味深いところだろう

> Rubinは順調です
> $META が2027年にデータセンターの増設を倍増させています
> Anthropicは収益化が目前です
> OpenAI 5.6の計算能力では需要に追いつけません
> $ASML は予想を上回りつつ、$TSM はCAPEXを引き上げています
現時点で市場を押し下げているのは何でしょうか？
イラン情勢の戦争？利上げへの懸念？
これは、構造的で本質的に生み出された下落というよりはそうは見えません
より強い上昇局面の中での一時的な下げ幅のように見えます

$SPCX は約$70あたりで面白くなってくる
同じ時価総額の市場で$SPCX の代わりに$META を買うことを、どう正当化するのか分からない
たとえばランダムな例として、$META は年間化したOCFで$130B を生み出す
それを生み出すのに、$SPCX はどれくらいかかる？
5年？

1兆ドル規模の企業が、ほぼ弱気相場のような下方修正を受けているという事実を、皆がいかに軽く受け止めているのかは驚きです。

メモリ価格を下げる要因は何でしょうか？
業界関係者の一部は、それが製品仕様の変更だと見ています。
「MicroDrive Technologyのゼネラルマネージャーである呉金榮氏は、需給の歪みによりエンドカスタマーが製品仕様を調整するようになることは、能力（供給能力）の増強よりも、2027年後半にメモリ価格が反転する原因になりやすいと警告しています。」
私は同意しますが、それは起きていません
そのような事態が起きるほど十分にメモリ内容を設計して削り込む方法はありません

興味深い
市場は、新たなメモリ供給がどれほど大量に来るのかを大幅に過大評価している可能性があります
「最近のサプライチェーン報告によると、SK Hynixの2028年における実際の新規メモリ生産能力は、当初計画されていた量のわずか1/6である可能性があります。」

Dumb headline
ADRは、KOSPIにおけるSK Hynixの現在の値動きとは何の関係もない
Solana:SKHYhSjuRWHgikq8eRKbtBbpABgJSkd7ytQV14i9EQ3のADRは現在、32%のプレミアムで取引されており、米国市場が開くときに（そのまま）横ばいのままだと仮定するとそうなる（横ばいにはならない）
この投げ売りは「熱狂が冷めている」なんて全くない

モルガン・スタンレーは$NVDA をトップピックに指名し、目標株価を$288とした
アナリストは同社がFY29にEPSで$20.50を生み出すと見込んでおり、目標株価ではFY29の利益に対して14倍のPERを意味する

$META の感情の変化は馬鹿げている
それはほとんどの人がただ雰囲気だけで意見を形成していることを示している
近時バイアスは今ATHにある

誰が$MU ディップを買ったのか？
それは2日前に900ドルを下回った
$MU は、時価総額1.1兆ドルで、マイクロキャップのリターンとスモールキャップのボラティリティを提供する

市場は$META のニュースを受けて過剰な計算能力を懸念しているが…
$META は2027年までにデータセンターの展開を約7GWから14GWに倍増する計画だとロイターが報じている
大幅な加速
さあ自問してみよう：彼らはその資本投資を正当化するためにどのような需要を見ているのか？

BofAは$NVDA 年間出荷量が2030年までにデータセンター容量合計99GWに達すると推定している
これはNVIDIAのハードウェアのみに該当する
ASICと$AMD 展開を加えると、導入容量は150GWを超える可能性がある
エネルギーおよびデータセンター関連銘柄にとって非常に強気な材料だ