DanielRomero

$NVDA ネットワーク担当のギラッド・シャイナー：
「訓練は複雑だったが、推論のほうが難しい。」
その理由は、訓練は比較的予測可能で同期されているのに対し、推論はより動的で、GPU、CPU、ストレージ、ネットワークにまたがる遅延に敏感なトラフィックがあるからだ。
シャイナーは、Nvidiaの優位性は「1つのスイッチ」や「1つのプロトコル」ではないと言う。GPU、NVLink、Spectrum-X、ConnectX、BlueField、ストレージ、そしてソフトウェアを、1つの同期システムとして統合していることが本質だ。
Spectrum-Xはオープンなイーサネット標準を使っているが、性能はNvidia独自の、スイッチ、NIC、GPU間の調整によって生み出される：
「これがIPだ。Nvidiaの実装である。」
だからこそ、実際のロックインに関する議論は、サードパーティ製のハードウェアが接続できるかどうかではない。重要なのは、顧客がNvidiaの構成要素を交換しても、性能に実質的な悪影響を与えずに済むかどうかだ。
Nvidiaはインターフェースのレベルではオープンにしつつ、その土台では深く独自のシステムを構築できる。

3人の「タカ派」FRB高官が追加利上げを推す
7月のFOMC会合で反対票を投じた3人のFRB当局者は、金利を早期に引き上げない限り、インフレが2%目標を上回った状態が続く可能性があると警告した。
クリーブランド地区連銀総裁ベス・ハマックは、次のように述べた：
「今こそFOMCが行動すべき時です。PCEインフレ率を2%目標により早く戻すために。」
また、次のように付け加えた：
「高インフレが長引くほど、再び下げるのが難しくなり、コストもかかります。」
ミネアポリス地区連銀総裁ニール・カシュカリは、今の段階的な引き締めは、後でより強硬な行動に出るリスクを減らすと主張した：
「今は小さな政策調整を一連で行うほうが良い。そうしないで待って、いずれ『もっと大胆な対策が必要だ』と結論するのを待つよりも。」
ダラス地区連銀総裁ロリ・ローガンは、現在の金融政策が十分に制約的ではないとした：
「現在の金融政策は景気を制約できていません。」
「政策上の制約がなければ、想定外のショックが起きない限り、インフレは目標を上回る方向で推移し続ける可能性が高いです。」
FRBは金利を3.5〜3.75%で据え置き、12人のうち3人が25ベーシスポイントの利上げに賛成した。市場では現在、9月の利上げについておよそ65%の確率で織り込みが進んでいる。
強い景気の下地が、

野村証券は、サムスン電子に対する「買い」評価と目標株価₩670,000を維持した。
同社は、メモリー・サイクルに対する市場の懸念が高まっているにもかかわらず、メモリー供給不足は2027～2028年まで続く可能性が高いとみている。さらに、サムスンの大規模な株主還元プログラムと組み合わせることで、野村は同社のバリュエーションの見直し（リレーティング）が進むと予想している。
野村のアナリストであるC.W. Jungは、7月31日付のレポートで次のように書いた。
「メモリー市場の取引環境に関する市場の懸念が強まる一方で、我々はメモリー市場とサムスン電子の業績見通しの両方について、引き続き前向きな見方を維持する。」
Jungは続けて：
「2027～2028年にメモリーの供給不足が顕在化する確率は高いと考えている。予想を上回る長期契約（LTAs）が継続して締結されれば、業績の変動性と事業リスクが低下し、市場が求めるリスクプレミアムが引き下げられる。」
野村は、サムスン電子の12カ月先の1株当たり純資産（BVPS）₩133,139に対して5.0倍の株価純資産倍率（P/B）を適用し、目標株価₩670,000を再確認した。これにより、現在の株価からおよそ224%の上昇余地があることを示唆している。

$SPCX はピーク時の$AMZN より市場規模が15%高い状態で取引された
不条理

$AMZN のCEOアンディ・ジャシー
「2027年末までに、2025年に比べて電力容量を2倍にすることを見込んでおり、この目標に沿って引き続き進めています。」

Andy Jassy、$AMZN のCEO
「現在、需要が非常に大きい状況です。2027年に追加する能力の大部分はすでに確保されており、2028年の能力のかなりの部分もすでに予約されています。」

$AMZN
「私たちは、AIに対してどれほどの需要が見込まれるのかを理解するうえで、まだ比較的初期の段階にあります。」

$AMZN のCEOであるAndy Jassy氏は、「現在、2026年に現金ベースのCapExとして約2200億ドルを投じる見込みだと考えています。メモリのコストが高くなったことで、この数字は、これまでの約2000億ドルという推計から引き上げられました。」

AmazonのCEOであるAndy Jassy
「2027年末までに、2025年に比べて2倍の電力供給能力を持てると見込んでおり、引き続きその目標に沿って進めています。」

レオポルドはテックのトレンドを見抜くのが得意だ
しかし、株式市場は利益やテック、そして可能性だけで動いているわけではない
誰も予想できないような株価の変動が起きる
市場は君が資金繰りに持ちこたえられるよりも、より長く非合理であり続ける。彼はそれを考慮していなかった

祝福の海の中で、
$META は9%下落しています

インフレデータは、市場の反発にとって非常に好材料です。イランでの戦争が原油価格の下落を許す限り、この傾向は利下げを後押しします。
個人消費支出（PCE）物価指数は、前年同月比で6月に3.7%上昇し、5月の4.1%増に続きました。これは3か月ぶりで最も低い年率ペースでした。
食料とエネルギーを除くコアPCE物価指数は、過去12か月で3.3%上昇しました。先月は3.4%で、3月および4月に見られた水準と一致しています。
一方、個人所得は6月に0.2%増加しました。この伸びを牽引したのは、報酬の増加、資産に関する個人所得受取、政府の社会給付です。これらは一部、農業の事業主所得の減少によって相殺されました。
税金とインフレを調整した実質可処分所得は、6月に0.3%増加しました。前年同月比では個人所得が3.9%高く、実質可処分所得は0.5%増加しました。
支出の伸びが所得の伸びを上回る中、個人の貯蓄率は6月に2.7%へとわずかに低下しました。これは、コアCPIがピーク近辺だった2022年7月以来の低水準です。
貯蓄率は2026年1月以降、毎月低下しています。インフレが報酬の伸びを目減りさせることで、家計は支出を支えるために貯蓄へと目を向けています。特に、イラン戦争によるエネルギーコストの上昇が背景にあります。

これは正気の沙汰じゃない
レオポルドは本当に清算された

サムスンの決算説明会は、これ以上強気になることはありえない
サムスン電子 メモリ部門EVP ジェジュン・キム：
▪ 「生産を増やす努力にもかかわらず、顧客の需要が供給を上回って成長しています。」
▪ 「DRAMとNANDの在庫水準はいずれも大幅に低い状態です。」
▪ 「サーバー向けDRAM、SSD、HBMに対する追加需要は、モバイルおよびPC需要の落ち着き（調整）を大きく上回っています。」
▪ 「私たちは、AIサーバーだけでなく、一般用途のコンピューティングサーバーでも堅調な需要を目にしています。」
▪ 「先行きを見通すと、この傾向はさらに加速すると見込んでいます。」
▪ 「業界全体で利用可能な供給は、必要量に対して依然として大幅に限られています。」
▪ 「業界全体でCapEx（設備投資）を増やしているにもかかわらず、新しいファブの建設から実際のウエハー生産までのリードタイムは3年超です。」
▪ 「2028年までに、追加的な供給が大きく増える可能性は低いと考えています。」
▪ 「今年満たせなかった需要は、翌年に持ち越される見込みであり、今後の供給がより逼迫する状況に寄与します。」
▪ 「翌年における供給と需要のギャップは、はるかに大きくなることが明らかです。」
▪ 「供給制約は、2026年よりも2027年のほうがさらに深刻になる見通し

フィナンシャル・タイムズがレオポルドに対して低俗な一撃を浴びせる：
「Situational Awarenessは、投資の専門家4名と従業員8名の計わずかで運営されてきた。アッシェンブレンナーは、ファンドを始める前に取引の経験がなかった。」