CJ_Blockchain

この数日、多くの13Fが公表されましたが、今回は13Fにはあまり役立つ情報がないと思います。7月に何が起きたかは、皆さんご存じでしょう。
機関投資家630の保有状況は、今日の状況とはすでに大きく変わっていることが絶対に分かります。

一体誰がゼンデイヤを発明したんだよ
スパイダーマンはどうしてもこの恋愛をしなきゃならないのか？

今日、中米両国の光通信セクター銘柄は、正反対の動きを見せた。
中際旭創は引けにかけて暴落し、1日の最大下落率は10％に達した。
米国株ではAAOI、COHRが急騰した。
発端となったのは、以前ロイター通信から流出したFCCの禁止令だ。
しかし当時の皆の解釈は、米国内の生産能力ではデータセンター向け光モジュールの需要を賄えず、短期的に米国が中際旭創の光モジュールを直接禁止することはない、というものだった。
だが今日の変数は、AAOIが決算説明会で、年末までに生産能力を65万枚まで引き上げられると明らかにしたことだ。
COHRもおそらく増産するだろう。
そうなると、ここで光モジュールのサプライチェーン全体を振り返ってみる必要がある。DSPやレーザーなどのコア部品は、実はすべて米国企業のものだ。中際旭創や新易盛は、いわばハイエンドの組み立てを担っている。
AAOIとCOHRが増産を完了すれば、米国は光モジュールを独自に供給する能力を完全に備え、さらには中国の光モジュール製造を制限することさえ可能になる。
もちろん、中国にもInPの輸出制限というカードがある。
全体として見ると、今回の米国光通信セクターの急騰の核心にあるストーリーは、米国版の国産代替という物語だ。
以前の自由市場での競争と比べ、今回資本が見いだしたのは、AAOIやCOHRが米国市場を独占する可能性である。

今夜こうして見てみると、韓国人は本当にダメだな。
今日決算を発表したのはSKハイニックスかと思った。

IBKRがダウンしている。
しかし、彼がすごいのは、あまりにも使いにくいため、ネット接続が悪くて動かないだけだとしか思えないところだ。
まさか彼がダウンしているとは、今まで考えたこともなかった。

中際旭創の輸出が制限された件について。
クラウド事業者、特にneocloud、そしてとりわけオラクルにとっては非常に大きな悪材料だと思う。
アマゾン、マイクロソフト、グーグルがAIのマネタイズの実現可能性を検証した後、クラウド事業者の前にある問題は、もはや需要があるか、あるいは利益を上げられるかではなくなった。
それはデータセンターの建設スピードであり、1日早く稼働すれば、その分早くbacklogを収益に転換できる。
これは巨額の債務を抱えるオラクルのような企業にとって、特に重要だ。
もし中際旭創が禁止されれば、生産能力の面であれ、サプライヤーの検証の面であれ、データセンターの稼働開始のペースを大幅に遅らせることになる。

中際旭創の件では、AXTIも無事では済まないだろう。
InPの輸出許可が厳しく制限されているため、双方が互いに締め付け合えば、AXTIのInPは輸出できず、サプライチェーン全体が滞ることになる。

韓国株の問題は、もはやファンダメンタルズとはあまり関係がなくなっている。
1⃣以前の「キムチディスカウント」は、大株主や経営陣に株主還元を行う動機がなかったことに由来していた。
2⃣最近はこれに加えて、韓国政府が株式市場に対して基本的に何のプラスの効果ももたらさず、むしろ副作用さえ生じさせている。
3⃣韓国は米国の弟分として、自国企業を守る能力がほとんどない。少し前には、米国がSamsungやSK hynixの利益を分け取ろうとしているという話まで伝わり、李在明が渡米してLTAに署名するに至った。
この時点では、ファンダメンタルズよりも信頼感のほうが重要だ。これが、最近ストレージ関連の好材料が相次いでいるにもかかわらず、価格が市場全体に負けている理由の一つでもある。
上述の2、3の点については、短期的にはあまり解決策が見えていない。下半期にSamsungやSK hynixが自社株買いのような株主還元策を打ち出せれば、見方の一部を覆せる可能性がある。

アメリカはまもなく「ブルーカラーの黄金時代」に入るのか？
電工が足りない！給排水の配管工が足りない！鉄骨の作業員が足りない！データセンターの運用保守要員が足りない！
黄仁勲（ジェン・ファン）が先ほど、AIインフラは大量の「6桁」給与のブルーカラー職を生み出すと言っていた。

米国株の「不可能の三角形」。
クラウドコンピューティング、半導体、SaaS。この3つは最大でも2つの業界が同時に上昇することしかありません。🥲🥲🥲

Robinhoodのオンチェーン取引量はすでに1週間連続で下落しています。
これが、当時私が約50m前後で利確してponsを止めるよう注意した理由でもあります。
PVPで他者より速くないなら、流動性の恩恵を受けるしかありません。
取引量が上向き、または高い水準を維持しているときに市場へ参加します。
取引量が下向きなら、よく見て動かないようにします。

大摩また始めました。😂
モルガン・スタンレーは韓国株式市場の格付けを「オーバーウェイト（超配）」に引き上げ、
これまでの急激なレバレッジ解消（クレンジング）が終盤に近づいたとみており、KOSPIのバリュエーションが歴史的な極めて低い水準まで下落したことで、投資家にとってより魅力的な参入タイミングを提供していると考えています。
目標株価は9000ポイントで、現在に織り込まれている水準に対して上昇余地は36%です。
KOSPIのフォワードPERはすでに5.7倍まで下がっており、歴史的な極めて低水準を更新しています。
ヘッジファンドのデレバレッジは完了が約75%で、レバレッジETFの規模はピーク時から70%蒸発し、ポジション（持ち株）構造が大きく改善しています。
資本管理の動き、HBM4の価格設定、そしてiPhone 18の発表サイクルが、韓国株の次の上昇局面をけん引する3つの主要なコア・カタリストです。

昨日までに4大テックの決算がすべて出そろい、Google、Meta、Microsoft、Amazonの現金設備投資額はそれぞれ449.24億ドル、301.16億ドル、358.02億ドル、542.08億ドルに達し、前年同期比でそれぞれ+100%、+82%、+110%、+68%となりました。
半導体業界にとっての好材料の度合いを見ると、ほぼすべてが最上級の好材料で、Meta自身が少しだけ瑕疵がある以外は。大手各社は一方でクラウドサービスの伸びでAIのマネタイズが可能であることを示し、もう一方で資本的支出（CAPEX）の見通しを引き上げています。
そのため、現時点では本当に半導体業界を弱気に見る理由はあまりありません。

ここ2、3日、多くの個人投資家にありがちな定番の動き。
買い持ちで耐えて-50%まで下げておいて、リバウンドで20%戻っただけで我慢できずに逃げちゃう。

この一戦を経て。
全員が、美株がなぜプレミアムを上乗せできるのかを悟った。
彼こそがそのプレミアムを受けるべきだ。

この数日、この下げ方だ。
あのいくつかの経済系ブロガーを見てる。
なんか、あいつマスク兄貴だけがポジション持ってるんじゃないのか。
何人かは、倉（ポジション）を見せかけて、ただ辛そうに演技してるだけに見える。マスク兄貴だけは、本当にポジションがある状態っぽい。
残念ながら、愛理財の子羊がいなくなった。いまの数日でも、あいつの解圧が見られたのに。

現在のSOXXのフォワードPERは23で、だいたい直近3年の中位よりやや下の位置です。歴史的には去年4月に最低で17まで下がったことがあります。
最悪の場合でも、さらに20%下落するだけです。
フォワードPERには罠があります。つまり景気循環のトップの局面では、まず価格が下がるので、フォワードPERが安く見えますが、その後に利益の下方修正が入って、PERが引き上げられます。
しかし、今回はそれが起きないと私は確信しています。肉眼でも分かる通り、半導体の来年のEPSは大半が二桁の成長率で伸びる見込みです。なので、当面はこのような罠はありません。