ビットコインはほぼ2倍下落したが、本当の降伏(キャピトレーション)はいまだ起きていない
過去12か月で、保有者は約136,000 BTCの純損失を計上している。比較すると、過去サイクルの下値近辺では年間の実現損失は最大で1.3百万BTC、最大で3.7百万BTCに達していた
つまり、現在の指標はパニック的な売りが起きた過去のベア市場の規模に比べれば、ほんの一部にすぎない
同時に、今回の下落は史上でも最も緩やかなもののままだ。計算する起点によって下落率は約49-51%である一方、大型のベアサイクルである2014年、2018年、2022年は下落率77-84%で終わっている。期間についても、現在の局面は過去の構造的ベア市場より短く、過去のベア市場は約321-385日続いていた
結論を出すのはまだ早い。とはいえ、このベア相場はオンチェーンデータの面でも、政治的な面でも、そして全体としての世界情勢の面でも、過去とは大きく異なっている。繰り返すが、現在の水準はスポットで段階的にポジションを積み上げるのに適しており、マージン取引には決して最良の選択肢ではない
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