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最近はチェーンゲーム界隈の声が大きすぎるせいか、板を見ているだけで幻聴まで聞こえてくる。さっき自分の失敗した一回のbandを振り返ってみたら、馬鹿馬鹿しいやら笑えてくるやら。
あのコインはもともと流動性がそんなに高くなく、板もかなり薄かった。注文を出す前はけっこう自信があって、「短い波だけ取って、指値を置いて、ゆっくりやろう」と考えていた。ところが価格が滑り始めると、今度は焦ってしまい、3秒迷った末にそのまま成行注文へ切り替えて突っ込んだ。いやはや、大きなスリッページをまともに食らって、想定していた利益の大半が一気に吹き飛び、最後は損切りして撤退した。
振り返ってみると、問題はエントリーポイントではなく、純粋に注文を出すタイミングがめちゃくちゃだっただけだ。深度が弱いとはっきり分かっていたのだから、辛抱強く指値を置いて待つか、いっそこの注文を諦めるべきだった。でもあのときは、含み損が少し赤くなっただけで頭が真っ白になり、頭で考えるより先に手が動いて、どうしても落ちてくるナイフを受け止めに行ってしまった。結局のところ、自分の判断に自信がなかったのだろう。スリッページを見て、何か内幕の大口注文が走っているのではないかと疑ってしまった。
こういうGameFiトークンのチャートは、運営スタジオが撤退すると、インフレ圧力が高まり、価格が下向きに螺旋を描き、流動性はユーザーよりも早く逃げていく

メインネットが高いと本当に心が痛む。特に少額でポジションを少し動かしたいときなんて、送金手数料が元本に届きそうになる。結局、L2を使うようになった。速いし安いけど、ときどきクロスチェーンで戻すとまた少し削られる。結局のところ、どちらもこちらから手数料を搾り取ろうとしてくるから、痛みが少ないほうを選ぶしかない。そもそも普通の人には大金を移す用事なんてないし、求めているのはスムーズさだけ。gasが安いときはメインネットに戻って遊び、高いときは二層におとなしく留まる。自分のウォレットを無駄に苦しめるなって話だ。最近、コミュニティでは資金調達率が極端なとき、それが反転の兆しなのか、それともバブルのさらなる縮小なのかでずっと揉めている。自分には予測する力なんてないから、いつもどおり、まずは確認のローソク足が一本出るのを待ってから考えることにしている。推測するのは面倒だし。

ちょっと話したいことがある。最近はグループのメッセージが多すぎる。特に新しいインセンティブを出すという話が出ると、朝から晩まで何千件も届いて、いろいろなスクリーンショットや煽り、KOLの転載で、あまりにも流れが速すぎる。正直に言うと、多くの場合、メッセージが本当かどうか確認する暇すらない。あの雰囲気だけで落ち着かなくなり、頭に血が上って突っ込みたくなってしまう。
でも今は少し学んで、相場でも情報でも、まずは確認のローソク足を1本待つようにしている。気づいているか？　一番激しく煽っているKOLたちは、自分のポジションをとっくに仕込んでいる可能性がある。彼らが叫んでいるとき、それはあなたに道を示しているのではなく、後に続いて買う人を探しているだけだ。もちろん、必ずしも人をだましていると言いたいわけではない。でも、誰かがスクリーンショットを転載して「ロケット発射だ」と一言添えたとしても、故意にあなたを害するつもりがなかったとしても、あなたがどの位置で入るのかまでは管理できない。
今の古参ユーザーは、新しいL1/L2がインセンティブを出すと聞いたら、第一反応はみんな「掘って、引き出して、売る」だ。この言い方は少々荒いが、本当に痛い目を見て身につけた教訓だ。
結局、少しずつ実感してきたが、一番高くつくのは、衝動に駆られたあの一秒の代償だ。情報は永遠に追いかけきれない。グループのメッセージに引

1日テストネットにしゃがみ込んで、あれらのログインボーナスやブリッジを跨ぐやり取りを眺めながら、ずっと頭にあったのは「これは結局、未来のエアドロップに向けて必死に積んでるだけなのか、それとも誰かがこっそり“割り込み”してるのか？」ということです。
以前の自分も、あのMEV（マイナーが抽出できる価値）をけっこう気にしていました。手が速い人ほど肉にありつける、並び順（ソートの権利）こそが印刷機だ、と。けれども見ているうちに増えていくのを見て、むしろ「割り込み」ってやつは、チェーン上では透明とはいえ透明だとしても、サンドイッチ攻撃に遭ったり、誰かに先回り（抢跑）されたりすると、まるであなたが行列に並んでミルクティーを買っているのに、前に突然“VIP”が何人も現れて、ルール上は正しいのに気持ちだけちょっと詰まる——そんな感じになるんですよね。
今はもっと落ち着いて、ゆっくり待つのが慣れました。どうせあのガス代では、あのロボットたちの口を満たすほどでもない。取引プールにある複雑な並び順や優先度をにらむより、トランザクションが1回確定するまで待って、メインネットで本当に配布があるのかを見たほうがいい。テストネットのインセンティブがどれだけ賑やかでも、最終的にメインネットに上がったら、また別の種類の“割り込み”ゲームになってしまうのでは？わかりません。とにかく様子見します。数分の上げ下げは気にせ

ある記事で「ステーブルコインの供給が増えているからETFが承認されていて、強気相場（牛市）が来る」と書いてあったんですが、私はどこかおかしい気がします。お金が増えたからといって、それが全部が二次市場に流れるわけではありませんし、店頭（OTC）の裁定やオンチェーンのDeFiにおけるロック量も増えています。本質的には、同じ波の流動性とは限らないはずです。ETFは確かにシグナルではありますが、関連性を因果として強引に結びつけるのは、短期で売買しようとする人をかなり誤解させやすいと思います。たぶん私は慎重なタイプで、資金の流れが実際どこに分布しているかを重視しています。
L2の連中の話に戻ると、毎日TPSや補助金（サブシディ）を比べていて、たしかに水がかき混ぜられている感じです。各種ブリッジのロック規模を一つひとつ並べて見ると、個人投資家の“熱い資金”って結局、羊を刈って回っている通りすがりみたいなものです。いずれにせよ、私は今はオンチェーンで大口の異動が起きてから動くか考えるようにしていて、理解できないときは待ちます。

あなたはステーブルコインが本当にデペッグするのか心配してるけど、実は考えてみれば分かる。みんなが恐れているのは技術の問題じゃなくて、心理的な取り付け（パニック）だ。
最近、準備（リザーブ）の透明性に関するレポートをいくつか見たんだけど、対応しているプロジェクトもかなりある。でも正直、私は一般人なので、その担保（コラテラル）の仕組みなんてそもそも理解できないし、検証だってできない。結局、ただの感覚なんだよね。もしある日、みんなが「たぶんダメかも」って思ったら、本当にダメになる。エレベーターの中で誰かが「ちょっと息苦しい」と叫んだだけで、瞬間的にパニックで人がぎゅうぎゅうになるみたいに。
前にあった解約（ロック解除）カレンダーによる売り圧力への不安も同じだ。総量は変わってないのに、「いつ解除されるか」っていう数文字にみんなが注目して、たぶんそれで自分が冷や汗をかくまで怖がってしまってる。私はとりあえずそういうニュースは追わない。市場が自分で感情を消化するのを待ってから考える。

最近、チェーンゲーム（链游）のプロジェクトを見ていて、すごく分かりやすい現象に気づきました——経済モデルのインフレが制御不能になったら、産出量がどれだけ大きくてもプールは持ちません。
要するに、トークンの発行が速すぎる。プレイヤーの打金（収益獲得）による産出はまるで印刷機のように増えるのに、需要側が追いつかず、みんな急いで売り抜けようとします。結果として価格が雪崩れ、プールの流動性はそのまま枯れてしまう。多くのプロジェクトは最初はそれなりに賑やかに見えるけど、半年も経たないうちに、ゴーストタウンみたいにひっそりとしてしまいます。
最近Layer2のほうは口論（口水战）が多いです。TPS、手数料、補助金を比べて…私はチェーンゲーム側のほうが静かだなと見ていますが、問題は向こうとまったく少なくありません。とにかく私は、産出サイクルが長すぎるものにはあまり軽くは手を出せない。プロジェクト側のために働いているみたいで、いつ崩れるか分からない気がします。
たぶん自分が慎重すぎるんでしょうね。上がるも下がるも、まずは一本（1本の確証）を待ちます。チェーンゲームってこういうものなので、経済モデルが回ってからのほうが私は安心して話をしたいです。結局、データはそこにあります。見るかどうかは各自の判断ですね。

正直なところ、時々思うのは、memeの物語って一陣の風みたいで、心がむずむずさせられる。でも、賑やかであるほど、私はむやみに動けない。とにかく今はL2でインセンティブをやっていて、古参は「掘って提案して売る」と言う。賑わいは彼らのものだ。私はじわじわ型だから、まずは確定ラインの一本が見えるまで待つ。仮に調整（下落）が来ても、自分でちゃんと考えがまとまるまで待たないといけない。勢いで突っ込んで後悔するのは嫌だ。損切り（止損）みたいなものは、私はけっこう緩めに設定しているけど、肝心なのは、まず自分を落ち着かせること。はっきりしたリズムを待つことだ。まあ、いいや。とりあえずこのまま、一陣の風が自分のところまで吹いてくるのを待とう。

含み損は含み益に比べて、本当に次元の違う苦しみだ。上がっても眠れないのは取り逃がすのが怖いからで、下がっても眠れないのはさらに下がるのが怖いからだ。つまり、含み損のときは頭の中が「もし明日また下がったらどうしよう」でいっぱいになる。でも含み益のときは、むしろ「もう少し待って様子を見る」と考える。最近はテストネットをずっと見ていて、ポイントの期待値はかなり高い。みんな主ネットがトークンを発行するかどうかを予想しているけど、私は急いで突っ込まない。まず一本（1件）確定するのを待ってから考える。いずれにせよ、複雑さを敵だと思って、シンプルにして、感情に流されないようにして、まずはぐっすり寝る。

最近またグリッドとDCAをいじり始めた。思いっきり突っ込むのは確かに刺激的だけど、夜にあれこれ考えて相場を本当に耐えられない。グリッドはゆっくり回す。どうせ小銭みたいなものも肉になるし、少なくとも安定して眠れる。Layer2のあの大量のTPSや補助金をめぐる口論は見てるだけで頭が痛いので、いっそ追いかけるのをやめて、見た目の好みがあるものをゆっくり指値で積むことにした。安全面なら、Gasを少し多めに払うなり手間をかけて複数の小さなウォレットに分けるほうがまだいい。一発で全部突っ込んで割られるのが怖い。とりあえず今回はこんな感じで。

金利が少しでも変わると、リスク志向がまるで気まぐれみたいに乱れる。今日、利下げの見通しがいったん後退した途端、すぐに投げ売りを始める人がいて、追随する動きはウサギより速い。でも私はタイプ的にゆっくり温まる側なので、とにかくあの「確定」を待ってから判断するのが好きなんだ。前にあったクロスチェーンブリッジ周りの件や、オラクルが突然おかしくなったことも、実は「待つ」という気持ちをさらに強くしてくれた——急いでどうするの？数分かけてサイドチェーンのレートが正常になってから動けばいい。追随して巻き込まれて“カモ”になるよりずっとマシ。ポジション？欲張らない。撤退するなら撤退して、必要分だけでも底を残しておけばいい。
私が一番怖いのは、相場が急に伸びることじゃなくて、確定を待ったあとに自分がまだ迷っていたと気づくこと——チャンスはもう先に消えていく。

さっきバンドルについて話している投稿を見つけて、正直なところ頭がモワモワする感じでした。ブロック構築者やMEVといった話って、私たち個人投資家にとっては大まかなロジックが分かっていればそれでいいですよね——誰かが割り込める、取引をまとめてパッケージ化できる、そんなことを知らずにのんきにスリッページを食らって気づかないのはバカみたいだし。まあ私は深くは研究しないですけど、相場を見て、利確の設定をしておく、それが一番です。
最近はモジュール化されたブロックチェーンやDA層といった概念が、開発者側でめちゃくちゃ熱く語られていて、私は見に行って2分見たらすぐ戻ってきちゃいました。本当にわけが分からなくて、実際の自分の操作との距離がちょっと大きい感じがします。まあいいや、いつか私が使えるツールに落ちてきたらそのとき考えればいいので、まずは様子見です。

さっきまたあるクロスチェーン・ブリッジでトラブルが起きたのを見たよ。マルチシグが攻撃されて突破されたし、オラクルの提示価格が異常になったときにも実は前兆があった。オンチェーンのデータも挙動がおかしかった。自分はまず1〜2ブロック待って確認してから様子を見るのが習慣なんだ。急いでどうするんだよ。多くの損失はあの数分を奪い合うところから起きる。要するに、マルチシグは再度安全でないと意味がない。署名のキーが同じサーバーに全部入っているなら、それでも結局は同じだ。まあ資金も大きくないから、遅くてもいい、穴は踏みたくない。とりあえずこの話はやめて、俺の気球の相場でも見に行く。

お風呂上がりにTwitterを見ていたら、またMEVの割り込み（割り込み）で揉めている件を見つけました。実は私もたまに気になっていて、普段私たちが見られない“ソーター（ソート担当）”たちは、いったい誰が先で誰が後なのをどう決めているんだろう？ これは行列に並んでミルクティーを買うのにちょっと似ています——明らかに私が先に注文したのに、他の人がVIPルートで割り込んで、最後の1杯をさらっていく。
最近は多くの新しいL1/L2がインセンティブでTVLを引っ張っていますが、古参ユーザーは「提案を掘って売る」が習慣になっているとぼやいています。正直、オンチェーンの情報をふるいにかけるのは本当に疲れます。私は今、自分の個人的な判断で、ああいう小作文みたいな公告は先に削除して、確認済みの重要な内容だけ数本残すようにしています。
とにかく、ブロックチェーンは公平で透明だっていうじゃないですか？でも、ソーターみたいなものは、時々けっこう分かりにくいです。分かる人、ちょっと語ってください？

第3次です。さっきGateである現象を見ました――チェーン上では何も動いていないのに、ノードだけが遅延を送ってきます。前はRPCの遅延はたまたま起きる程度だと思っていましたが、今日は何度も索引をめくって初めて気づきました。タイムスタンプが合っておらず、価格も一歩遅れてついてきている。とはいえ自分はリバウンドを奪いに行くわけじゃないけど、「底値で拾った」みたいなスクショを見ていると、実はみんな半拍遅れのサインなんだと思います。最近はステーキングのアンロック予定カレンダーが何度も持ち出されて話題になっていて、みんな不安になっています。でも、こうした遅延こそが風向きの指標になる気がします――みんながそれを見たときには、すでに逃しているか、たまたま追随するチャンスになっているかもしれない。これが錯覚かどうかは分かりませんが、とりあえずこのまま、熱気球に乗って漂いながら確認します。

モジュラーという概念について、俺ら一般ユーザーにとっては、正直かなりフワッとしてると思う。要するに以前は1本のチェーンが全部をやっていたのが、今は分解して各自がそれぞれ担当するようになって、理論上は速くなってコストも下がる。でも正直、最近出てきたいくつかの新しいモジュラー・チェーンを使ってみたけど、体感としては「うわ、すごい」みたいな差はまだ感じてない。ときどき間の抜けた感じ（スキマ感）は残ってて、宣伝どおりそんなにスムーズじゃない。基盤のアーキテクチャは変わってるのかもしれないけど、上層のアプリが追いついてないのだろう。みんなが本当に気にしてるのは、この仕組みでガスを少しでも節約できて、何回も面倒なことをせずに済むのかどうかであって、誰が裏で積み木を組んでるかじゃない。
最近ずっと、ETFの資金流入と米国株のリスク選好を使って、暗号資産の上げ下げを解釈してる人を見かけるけど、結局はいつもの問題だよね——今回の相場は一体誰が押してるの？モジュラーについてどれだけ技術の物語を語っても、大口が結局は米国株の顔色に従うなら、俺ら小口の投資家は感情の曲線を行ったり来たり眺めるしかない。まあ、俺は引き続き1本の確証を待つよ、急いで飛び乗ったりはしない。

損切りは別れと似ていて、迷っている時間が長いほど損する。前に一度耐えたことがあって、オンチェーンのデータを見るとまだ上がると言っていたのに、銘柄はずっと下落し続けて、口座はボロボロになって「男の顔色」まで悪くなった。後から学んで、時間になったら即切るようにしたら、節約できた時間で底を拾うこともできて、気持ちが落ち着いた。みんな、僕みたいに無理して抱え込むな。切るべきときは切ろう。

朝の急いで飲みたてで入れたコーヒーが冷めちゃって、ついでにモジュラー型ブロックチェーンのプロジェクトのホワイトペーパーをいくつか読み返してる。
正直、開発者の界隈での話題はけっこう熱いよね。「DA層」「決済層」を切り分けて組み合わせるみたいなやつ。個人的な観察だけど……一般のユーザーとしては、現時点ではまだ特に大きな変化は感じられない。
ウォレットの操作は相変わらず同じ手順だし、取引の確認も待つべきところは待つ、って感じ。
要するに、これが本当に「何かが変わった」と言えるのは、ちゃんと中身の違うアプリがいくつか動き始めてからで、そうじゃなければ今は単なるバックエンドの組み替えで、ユーザー側の体感は薄い。
ひとまずこんなところで、冷めたならもう一杯いこう。

RWAプロジェクトの紹介を見たばかりで、みんな「現実の資産をチェーンに移すだけで『ワンタップで流動性が変わる』」って思ってたんだけど、実際に償還（解約）の条項を読んでみて、裏では結局まだ大量のロックと承認プロセスがあると気づいた。まるで古い酒を別のボトルに入れ替えて注ぎ直しているみたいな感じ。最近はどこかで増税されたり、コンプライアンス面でもまた規制が厳しくなったりしていると聞いていて、入出金するときは心の中で常に最初に疑問符をつけてしまう。ある日突然、ハードルが高くなるかもしれないし。とにかく私はじっくり型だから、まずは相場が落ち着いて1本のK線が出るのを待ってから考えるよ。急いで突っ込んだりはしない。

ここ数日、相場画面がちょっと退屈だったので、クジラのデータを眺めてみた。感じたことがある。ときどき大口の送金を見ると、見た瞬間に中へ追いかけて入っていきたくなる。でも同じような巨額の操作でも、建て（建玉）を仕込む場合もあれば、ヘッジでリスクを相殺している場合もある。ヘッジなら、保険（ヘッジ）目的でやっていて、ついていくと逆に受け身になる。俺も一度損したことがあって、その後学んだ。まずオンチェーンの関連を見て、それから「本当に根拠が固まるまで待つか」を決めるようにした。
さっき愚痴を一つ見かけた。新しいL1/L2がインセンティブでTVLを伸ばしているけど、結果として既存ユーザーは「掘って儲けて売る（挖いて提案して売る）」ばかりだ、という話。考えてみればたしかにそうだ。毛（インセンティブ）で洗われる経験が積み重なったから、みんな学習してるんだろうね、はは。まあ俺は基本様子見で、急いで突っ込まない。
とりあえずこんな感じで。儲けが少なくても、盲目的に従うよりはマシ。