昨年の今頃、私たちは1973年以来でも最も急激なドル下落の一つについて話していました。今、私たちはまったく逆の状況に直面しています。ドル指数は19カ月ぶりの高値まで上昇しました。この劇的な反転の主な要因は、米連邦準備制度理事会（FRB）による継続的な利上げ見通しを市場が織り込み直していることです。

市場データにも、この変化がはっきりと表れています。CME FedWatchによると、投資家は12月に25ベーシスポイントの利上げが実施される確率を約87％、時には88％と見ています。さらに、より大幅な50ベーシスポイントの利上げが行われるとの見方さえ出ています。これは、わずか1カ月前には70％だった利上げ確率が、いかに急速に上方修正されたかを示しています。

ドルの急騰を引き起こした重要な要因の一つは、ここ数カ月、ドル安を見込んでポジションを取っていた投資家が、踏み上げに直面していることです。今年に入り、ドルは8週連続で売られ、資産運用会社も数カ月ぶりにネットショートのポジションに転じていました。こうした状況を踏まえると、現在の上昇は、事実上、これらのポジションの巻き戻しです。つまり、市場を押し上げているのは利上げ観測だけではなく、積み上がった大規模なショートポジションを解消せざるを得ないことも要因となっています。

ただし、重要な留意点があります。ドルの上昇は、FRBが実際にどこまで利上げを進められるのかという疑問によって、最終的には抑えられる可能性があります。金やリスク資産への圧力が続くには、ドルと債券利回りがそろって上昇する必要があります。インフレ指標を受けてFRBがより積極的な措置を取る余地がないと判断すれば、ドルは現在の高値から反落し、暗号資産にいくらかの息抜きの余地をもたらす可能性があります。

このドル高は持続すると思いますか。それとも、FRBの金利政策の道筋がより明確になれば、調整局面を迎えるでしょうか。

投資助言ではありません ✔️

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