皆さん、米国の家計クレジットカード債務が過去最高の1.29兆ドルに達しました。これは単なる「債務」の話なのでしょうか。それとも、世界的な流動性サイクルの中で最も脆弱な部分に対する警告サインなのでしょうか。結論から言えば、後者です。債務残高が増えるにつれ、その債務を抱え続けるコストもまた、静かに上昇しているからです。

ニューヨーク連銀の最新報告によると、第3四半期のクレジットカード残高は220億ドル増加し、1.29兆ドルに達しました。これは年間で520億ドルの増加です。家計債務総額も過去最高の19.1兆ドルに達しています。しかし、本当の問題はここにあります。8月時点で、商業銀行におけるこの債務の平均金利は22.36%でした。つまり、クレジットカードの残高が6,000ドルの場合、利息だけで年間1,300ドルを超える追加負担が生じます。

では、この状況をさらに深刻にしているのは何でしょうか。それは、12月に向けたFRBの見通しです。市場では現在、12月に25ベーシスポイントの利上げが行われる確率を88.5%と織り込んでいます。9月、FRBは政策金利を3.75%～4.00%の範囲に調整しました。クレジットカードの金利は変動制のため、この利上げは1～2回の請求サイクル以内にカードの明細に反映されます。つまり、債務額が変わらなくても、それを抱え続けるコストは上昇します。

FRBが12月に25ベーシスポイントの利上げを実施すれば、クレジットカード金利は22.36%をさらに上回り、延滞率が上昇する可能性があります。特に、低所得世帯や信用スコアの低い人々への影響が懸念されます。実際、延滞率は現在5.0%で、前四半期から0.3ポイント上昇しています。ただし、「楽観的」と言える面もあります。クレジットカード債務が深刻な延滞へ移行する割合は、わずかに改善したようです。つまり、状況は全面的な「崩壊」ではありません。それでも、債務コストと債務総額が同時に増加しています。これは家計のバランスシートの耐性を弱め、消費の重しとなる可能性があります。

マクロ分析において、クレジットカード債務は「消費者の健全性」を示す指標の中でも、悪化のペースが特に速いものの一つです。利上げ観測が強まる中、債務総額だけでなく、家計のキャッシュフローに対する利払いの比率にも注目すべきです。単一のデータを根拠にポジションを変えるのではなく、債務、金利、延滞の相互作用を評価してください。リスク管理で重要なのは、「債務がいくらあるか」ではなく、「どの金利で、どれだけの期間、この債務を返済し続けられるか」です。不確実性の高い局面では、忍耐強く段階的に対応することが、引き続き最も堅実な戦略です。

これは投資助言ではありません。

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