#美国10月CPI即将公布 #每周来晒 今夜21:30のCPIデータが12月の利上げを左右

水曜日は米国の退役軍人の日で、米国の現物債券市場は休場となる。注目を集める10月の米国CPIは1日前倒しされ、日本時間11月10日21:30に発表される。これは、FRBの12月の金融政策決定を左右する重要な指標だ。
また、FRBの12月会合前に発表される最後のCPIレポートでもある。インフレが明確に鈍化すれば、月曜日の反発が新たな支えを得る可能性がある。インフレが引き続き高止まりすれば、回復したばかりのテクノロジー株への楽観ムードが再び打撃を受ける可能性もある。
総合CPI前月比：市場予想は大幅に低下し0.3%（9月は0.6%）
コアCPI前月比：市場予想は0.2%に低下（9月は0.3%）
注意点として、10月のCPIには前年同月比のデータがない。昨年10月に米連邦政府機関が閉鎖され、CPIデータが欠落したためだ。また、今夜は21:30の発表直後の第一反応だけでなく、22:30の米株市場の取引開始後も市場が同じ方向を維持できるかに注目したい。
9月中旬、FRBは3年ぶりに利上げを実施したが、10月は見送った。政策声明では、中央銀行は「インフレは依然として高い水準にある」と認める一方、「さらなる情報」が適切な政策を判断し、インフレを2%の目標に戻して「物価の安定を維持する」助けになると述べた。
FF金利先物の価格が示すところでは、現在、市場はFRBが12月に25ベーシスポイント利上げする確率を約80%と見込んでおり、ほぼ織り込み済みの水準に近い。
10月の非農業部門雇用者数は予想を上回り（雇用者数は16.5万人増、失業率は4.1%に低下、平均時給は前月比+0.4%）、雇用情勢はもはや利上げの制約要因ではなくなった。CPIが12月に利上げするかどうかを決める最後の決定要因となる。
最近、複数のFRB高官がタカ派的なシグナルを発している。サンフランシスコ連銀のデイリー総裁、セントルイス連銀のムサレム総裁、ニューヨーク連銀のウィリアムズ総裁はいずれも、インフレは依然として高く、物価水準をさらに押し下げる必要があると強調した。
多くの機関は、インフレがやや鈍化したとしても、FRBは来月の政策会合で利上げする可能性が高いと述べている。個人消費支出（PCE）価格指数で測る総合インフレ率は、依然としてFRBの政策目標である2%を大きく上回っている。
ナティクシスのチーフ米国エコノミスト、クリストファー・ホッジ氏は、「インフレが目標を上回る水準で粘着的に推移し、労働市場も安定していることを踏まえると、12月に再び利上げする理由があると考える。予想通りの数値であれば心強いものの、FRBが利上げに踏み切るのを止めることはない」と記した。来年はFRBの政策とインフレの見通しが不透明さを増すだろう。ホッジ氏は、安定した労働市場は賃金上昇を通じてインフレに上昇圧力をかけておらず、関税やイラン紛争などの供給側の圧力も弱まると予想している。同氏は、FRBが来年から比較的長期の政策据え置き期間に入ると見込む。
ウェルズ・ファーゴは、9月に予想外の上昇があった後だけに、コア指標の鈍化は歓迎されるだろうが、2026年がコアインフレ率を2%に戻せない年になるという、より大きな見通しは変わらないとみている。このレポートは、ディスインフレの過程が遅く不均一であることを裏付け、FOMCが12月に再び利上げするとの当社の予想を支えると見込んでいる。
市場では、物価指標が鈍化を示すものの、FRBの12月利上げを阻止するには至らないとの見方が広がっている。ただ、最近の原油価格の下落を受け、来年の金融引き締めの緊急性は弱まる可能性がある。