#WCTCS9 #广场交易达人 1週間で16%急落！戦争プレミアム崩壊、来週の原油価格をめぐる3つのシナリオ

WTIは90.83ドル、ブレントは98.32ドルで引けた。先週金曜日の日足は0.34%の小幅上昇にとどまったが、1週間全体の大幅下落を覆い隠すことはできない。WTIは週間で約12.8%、ブレントは約16.4%下落し、2020年以来最大の週間下落率を記録した。

1週間前、市場はまだ中東情勢を受けたプレミアムを織り込んでいた。ところが1週間後、原油価格は丸々20ドル下落した。

【なぜ崩れたのか：3つの要因が重なる】

第一に、米イラン協議の進展により、戦争プレミアムが瞬く間に崩れた。11月3日の協議で前向きなシグナルが示され、WTIは1日で約7.3%急落。中間選挙後は米イラン関係の緩和期待がさらに高まり、原油価格は2日間で約20ドル下落した。

第二に、供給面の見通しが緩んだ。OPEC+は11月1日、12月の生産量を据え置くことを決定。3カ月連続で現状維持となり、政策の焦点は2027年の割当量をめぐる交渉へと移った。サウジアラビアなど4カ国の10月の輸出も約10%増加した。

第三に、需要が弱い。米国の石油総需要は4週間平均で前年同期比わずか0.2%増にとどまり、留出油の需要は引き続き減少している。中国の9月の原油輸入も弱含みだった。原油高が、自らの需要を押しつぶしつつある。

【ただし、弱気シナリオには相殺要因もある】

10月30日までの週の米国原油在庫は、予想に反して86.5万バレル減少し、4.098億バレルとなった。市場は87.7万バレルの増加を予想していた。ガソリンと留出油の在庫も同時に減少した。

これは明確な強気材料だが、現時点では地政学的な見方に押さえ込まれている。

【来週（11月9日～15日）の3つのシナリオ】

シナリオ1：売られすぎからの反発後、広いレンジで推移（基本シナリオ）

WTIは87～95ドル、ブレントは94～102ドル。週間で13～16%下落した後だけに、テクニカルな反発への需要は強く、在庫減少も下支えとなる。ただし、米イラン間で検証可能な合意の兆候が見られれば、残る戦争プレミアムはさらに縮小するだろう。

シナリオ2：地政学リスクが再燃（上振れリスク）

Rapidan Energyは、中間選挙後の数日以内に米国がイランへの軍事行動を再開する確率は80%に達すると警告している（機関の見解であり、事実ではない）。実現すれば、原油価格が急騰する可能性があり、WTIは95ドルを上抜けて100ドルを試し、ブレントは105ドル超を目指す展開も考えられる。

シナリオ3：交渉進展＋CPIがタカ派的（下振れリスク）

WTIが86.65ドルの安値とMA200（約87ドル）のサポート帯を下抜ければ、さらなる下落余地が広がり、85ドル、さらには82ドルが視野に入る。ブレントのサポートは93ドル近辺。

【重要水準を覚えておこう：86.5～87ドルが死守ライン】

WTI：サポート 86.5～87ドル、レジスタンス 95～100ドル；
ブレント：サポート 93ドル、レジスタンス 100～105ドル。

【来週注目すべき5つのポイント】

一、米イラン協議の「文書による証拠」――検証可能な暫定合意があるかどうかは、口頭のシグナルよりはるかに重要；
二、火曜日21:30の米国10月CPI――ドル高なら原油価格の重しとなり、ドル安ならその逆；
三、水曜日のEIA在庫統計――在庫減少が続くか；
四、週半ばに公表されるEIA、OPEC、IEAの3つの月報――需給バランス表が改定されるか；
五、ホルムズ海峡に関するあらゆるニュース――原油価格を瞬時に一変させる可能性のある変数だ。

一言でまとめると、今回下落したのは「戦争プレミアム」であり、「需要の崩壊」ではない。プレミアムの剥落はまだ終わっていないが、在庫減少と売られすぎがすでに下支えとなっている。来週はトレンド的な下落よりも、広いレンジでの推移となる可能性が高い。

あなたはどう見る？今回の原油安は「絶好の買い場」か、それとも「底なし沼」か？

以上は個人の分析であり、投資助言を構成するものではありません。