#每周来晒 #美股史诗级抛售
私の見方では、これは単なる短期的なレバレッジ解消ではありません。人工知能（AI）関連のバリュエーションを本格的に見直す動きの始まりです。ただし、AI投資サイクルが終わったという意味ではありません。

次の2点は区別する必要があります。

* AIの長期的な成長ストーリーは依然として健在です。
* 市場では、AIインフラへの巨額投資が現在の株価評価を正当化できるだけの十分なリターンを生み出すのか、疑問視されています。

最近の急落を受けて何を買うかを決めるうえで、この区別は非常に重要です。

1. 市場では実際に何が起きているのか？

11月5日木曜日は、テクノロジー株の投資家にとって特に厳しい一日となりました。

* ナスダック：5.5%下落。
* S&P 500：4.4%下落。
* Nvidia（NVDA）：9.3%下落。
* AMD：17.3%下落。

ナスダックは10月の高値から10%超下落し、「調整局面」に入りました。

この下落の背景には、主に次の3つの要因があります。

A. AI投資の収益性

AIインフラに数千億ドルを投じる企業が、十分なリターンを上げられるのか、投資家の疑念が強まっています。

B. 高い資金調達コスト

借入コストの高さに加え、フリーキャッシュフローが減少しているため、データセンターへの巨額投資を正当化することはますます難しくなっています。

C. 政治・規制面の不確実性

データセンター建設に対する規制が強化される可能性により、半導体、電力、インフラに対する将来の需要に不透明感が生じています。

つまり、最近の急落はテクニカル要因とファンダメンタルズ要因の両方によって引き起こされています。

2. どのセクターを有望視するか？

今後数カ月の選好順位は、次のとおりです。

1. 大手テクノロジー企業

最も有望

強固なバランスシート、継続的な収益源、高いフリーキャッシュフローを持つ企業です。

例：Microsoft、Alphabet、Apple。

理由：事業が多角化され、財務面の柔軟性も高いため、調整局面が長引いても耐えられる可能性があります。

2. 半導体株

選別しながら買い増し

例：Nvidia、AMD、Broadcom。

理由：コンピューティング能力への長期的な需要は依然として魅力的です。ただし、バリュエーションリスクと業績への期待は依然として高く、下落の兆しが見えた時点で積極的に買うことは避けたいと思います。

3. ディフェンシブセクター

短期的な防御

例：Procter & Gamble、Johnson & Johnson、Coca-Cola。

理由：需要がより安定しており、テクノロジーセクターのような値動きの激しさの影響を受けにくい可能性があります。

興味深いことに、木曜日の急落時には、生活必需品や公益事業がテクノロジー株を上回りました。これらのセクターも下落を免れたわけではありませんが、下げ幅は大幅に小さくなりました。

3. 何があれば、強気または弱気になるか？

次の5つの指標を注視します。

指標　ポジティブなシグナル　ネガティブなシグナル
NvidiaとAMDの業績　強い見通し　低い業績予想
AIインフラ支出　需要の持続　支出削減
大手テクノロジー企業のキャッシュフロー　改善　悪化
米国債利回り　低下　急上昇
半導体株指数　安定　さらなる下落

最も重要なのは、AIへの支出が実際の売上高と利益につながり続けるかどうかです。

企業が投資を続けても、AIの収益化に苦戦するなら、半導体株のバリュエーションはさらに圧迫される可能性があります。

4. 私の投資アプローチ

このような環境で分散ポートフォリオを組むなら、市場の底を正確に見極めようとするのではなく、段階的なアプローチを取ります。

やや慎重なポートフォリオにおける株式部分の配分例は、次のようになります。

セクター配分の例

100%

大手テクノロジー企業

40%

半導体

25%

ディフェンシブセクター

35%

また、資金を一度にすべて投入するのではなく、半導体株の購入は数回に分けて行いたいと思います。

5. 最終的な見解

基本シナリオとしては、人工知能セクター内で、これまで以上に企業間の差が広がる局面に入ると考えています。

- AIによる実際の収益と強いキャッシュ創出力を持つ企業は、いずれ確かな回復を見せるはずです。

- 継続的な外部資金調達や投機的なインフラ拡大に依存する企業は、より大きなリスクに直面します。

- 半導体株には魅力的な投資機会があるかもしれませんが、投資家はより妥当なバリュエーションを求めるべきです。

- ボラティリティが高い状態が続く限り、ディフェンシブセクターにより注目する価値があります。

現時点での私の選好は、まず大手テクノロジー企業、次にディフェンシブセクター、最後に半導体への選別投資です。

半導体株への投資を積極化するのは、業績見通しが安定し、市場の売り圧力が和らいだ兆しが見えてからにします。

AI市場の次の局面では、AIへの投資そのものよりも、収益性が評価される可能性があります。

重要な質問です。投資期間は3～6カ月ですか、それとも1～3年ですか？ それによって、NVDA、AMD、大手テクノロジー企業に対する私の投資アプローチは大きく変わります。

$NVDA

‌$AMD