#USStocksFaceHistoricSelloff 11月5日、ウォール街はここ数カ月で最も厳しい一日となり、その打撃はAI相場をけん引してきた銘柄に集中しました。Gateの配信データによる終値は、S&P 500 ETF（SPY）が$733.00で4.41%安、Nasdaq 100 ETF（QQQ）が$647.05で6.49%安でした。ロイター通信によると、Nasdaq 100は6.4%下落し、時価総額約$2.5兆を失いました。これは、2025年4月の「解放の日」以来、最も大きな1日の下落幅です。売りは中間選挙の結果を受けて始まり、投資家は、AIデータセンターの建設計画のどれほどが民主党主導の議会の下で実現できるのか、疑問を持ち始めました。

主力銘柄に最も大きな損失

NVIDIAは$181.60で取引を終え、$200.13から9.26%下落しました。52週高値の$243.37を約25%下回っています。AMDは$488.78から17.26%下落して$404.40となり、Broadcomは10.43%下落して$325.48から$291.53となりました。この3銘柄に、打撃がどれほど集中していたかが表れています。Metaは3.96%安の$605.08、Microsoftは3.58%安の$535.93で取引を終えました。Appleは1.53%下落して$344.17となり、AmazonとAlphabetはいずれも約2.2%下落し、それぞれ$260.21、$282.57となりました。ハイパースケーラーは半導体メーカーより底堅かったものの、こちらも下落しました。

なぜ売りがこれほど速く広がったのか

引き金となったのは、バリュエーションだけでなく、物理的な供給への懸念でした。投資家は、民主党主導の議会や新たな州政府の指導者が、データセンターの建設を遅らせたり、阻止したりする可能性を懸念しました。UBSは、建設の一時停止が広がれば、2028年に稼働予定の米国の新規データセンター容量のほぼ3分の1が遅れる可能性があると推計しました。これは、半導体設計企業からサーバーメーカー、電力会社、データセンター運営会社に至るまで、サプライチェーン全体の見通しを変えるものです。ロイター通信によると、半導体株は記録上2番目に大きな1日の下落を記録し、Applied Digital、Cipher Digital、IRENなどのデータセンター運営会社は、それぞれ14%を超える下落となりました。

金利は逆方向に動いた

トレーダーが次回の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの予想時期を先送りしたため、米国債利回りは低下しました。先物市場では、次の利上げは早くても2027年3月と織り込まれており、1週間前には12月の利上げが有力視されていました。10年債利回りは約5～6ベーシスポイント低下し、約4.9%となりました。これは売り局面としては異例の組み合わせです。利回りが下がっても市場全体は持ち直しませんでした。投資家が懸念していたのは資金調達コストではなく、AIセクターの成長だったからです。

今回の下落が市場全体に意味すること

Nasdaqの下落が重要なのは、AI取引へのエクスポージャーが最も大きい指数だからです。S&P 500も同じ銘柄群にけん引されてきました。AI関連の主力銘柄がそろって下落すると、市場は利益成長の主な源泉を失い、指数の他の銘柄ではそれを補いきれなくなります。売りはエネルギーインフラにも広がりました。データセンターの電力需要が鈍化するとの見方を投資家が織り込む中、GE Vernovaは7.4%下落し、Constellation Energyは2.5%安となりました。

テクニカル指標が示すもの

QQQは$683.12で寄り付いた後、取引時間中の安値に近い$647.05で取引を終えました。52週レンジは$554.41から$762.86で、ETFはその中間よりやや下に位置しています。SPYは$733.00で取引を終え、取引時間中の安値$732.71をわずかに上回り、52週安値の$626.11は大きく上回りました。取引量が多く、終値が当日の安値に近いのは、単なる振るい落としではなく、分配が起きている典型的な兆候です。持続的に回復するには、安値から反発するだけでなく、木曜日の寄り付き価格を上回って取引を終える必要があります。

今回確認した範囲では、これらのETFの移動平均線やRSIは確認していないため、ここでは取り上げていません。複数の場中ニュース報道では、終値とは異なる数値が伝えられていました。たとえば、ある報道はS&P 500の下落率を3%超とし、別の報道はNVIDIAの場中の下落率を約6%としていました。上記の終値は引け時点の数値としてより信頼できますが、それを基に行動する前に公式情報源で確認してください。
これは景況感と供給をめぐるショックであり、現時点ではまだ景気後退の兆候ではありません。大型株の業績は引き続き堅調で、金利低下も支えとなっています。リスクは、今後数四半期のうちにAI設備投資のストーリーに対する信頼が失われ、市場が過去のAI銘柄の売り局面で見られたパターンを繰り返すことです。NVIDIAが最近の安値を維持できるか、データセンターの遅延をめぐる見方が建設から受注にまで広がるか、そして次回の雇用統計で金利見通しが再び変わるかに注目してください。
明日の雇用統計への市場の反応は、通常以上に重要になります。市場がつい先ほど先送りしたFRBの動きに対する見通しを左右するからです。また、データセンター運営会社や電力会社からの最新情報にも注目してください。建設計画が実際に鈍化しているかを示すことになります。建設許可をめぐる連邦政府または州政府の動きも確認しましょう。
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