$ETH 🔎 #ETHDrops5.5% 👀

‌ETHの5.5%下落は、値動きだけが原因なのか、それともほかに何か要因があるのか？

市場の誰もがETHの5.5%下落について話す中、真相は価格チャートには表れていない。マクロ経済の嵐が近づくなか、機関投資家の「クジラ」が静かに買い集めていることにある。

過去24時間でETHは急落し、2,252ドルの水準に達した。その結果、約199,000人の投資家が保有するポジションが清算された。しかし、今回の下落は単なる安全資産への逃避ではない。米国と日本の金融引き締めに加え、機関投資家の大手による積極的な買い集め戦略が絡み合い、イーサリアムの将来を形作っている。

なぜマクロ経済の嵐は「二重の引き締め」と表現されるのか？

ETH下落の主な引き金となったのは、米国株式市場で起きた歴史的な売りだ。ナスダックは5.5%、S&P 500は4.4%下落し、暗号資産市場も連れ安となった。市場全体では10.8億ドル相当のポジションが清算され、その88%はロングポジションだった。選挙後に得た上昇分を吐き出したETHは、ハイベータ・高リスク資産として振る舞うことを改めて示した。

マクロ経済の圧力の中心にあるのは中央銀行だ。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、インフレ率は依然として高すぎ、望ましくない方向に進んでいると指摘した。また、金融政策を引き締め的な水準に保つ必要性を強調し、段階的な利上げを提唱した。この状況は、市場が予想していた金融緩和とは正反対だ。

日本の状況が重要なのはなぜか？日本銀行は9月の会合議事要旨で、政策金利を1.25%に引き上げたと発表した。これは31年ぶりの高水準であり、今後も利上げを続けることが適切だと付け加えた。

この動きは、「円キャリートレード」のポジション解消リスクを高め、世界市場の流動性を引き締める。つまり、米連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行の双方から金融引き締めのシグナルが発せられる「二重の引き締め」が、リスク資産の評価額に大きな下押し圧力を及ぼしている。

機関投資家の動向では、異なる筋書きが展開されているのか？

マクロ環境がかなり厳しい様相を呈する一方、機関投資家の間では対照的な動きが見られる。ある企業は平均価格2,261ドルでETHをさらに8,573枚取得し、保有総数は6,060,506 ETHに達した。これは流通供給量の4.9%に相当する。同社は現在、目標とする5%まであと約50,000 ETHに迫っている。この動きは、価格が下落しても機関投資家の需要が続いていることを示している。

さらに、現物イーサリアムETFには11月4日、5日連続の資金流出を経て、5,302万ドルの純流入が記録された。大手発行体が主導したこの資金流入は、機関投資家が価格下落を好機と捉えていることを示唆している。ただし、この下支えが持続するかどうかは、まだ分からない。

相反する2つの力の間で揺れる状況は、何を示しているのか？

ETHは現在、相反する2つの力の間にある。一方では、FRBと日本銀行の引き締めシグナルが流動性を縮小させている。他方では、機関投資家による積極的な買いとETFへの資金流入が、価格の下値を支えようとしている。 これは、機関投資家の需要が価格の下支えを試みる一方で、強いマクロ経済の逆風が反対方向に押し戻すという、資産クラスに典型的な移行期だ。最終的に価格を決めるのは、どちらの力がより強いかだ。

この状況をどう捉えるべきか？

この下落が機関投資家の買い集めに支えられた買いの好機なのか、それともマクロ経済の逆風による、より深い調整の始まりなのかを、単一のデータポイントだけで判断することはできない。

その代わりに、米国のインフレ指標やFRBの金利方針に関するシグナル、日本における「キャリートレード」ポジションの解消が流動性全体に及ぼす影響、そして下落局面でも機関投資家のウォレットが買い集めを続けるかどうかを注視すべきだ。価格だけでは全体像は分からない。流動性の基盤と、それを左右する買い集めの動きも見る必要がある。

本コンテンツは情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。

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