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韓国の半導体株は今日、大きく売られた。「単なる利益確定」で片付ける前に、根拠を確認しておきたい。SK Hynixは序盤に一時7%近く下落し、昼ごろには8%近くまで下げた。Samsungは5%前後下落し、KOSPIは安値で最大5.2%下落、売りサイドカーが一時発動した。私の見方は次のとおりだ。

1. 数字で見る値動き

KOSPIは約1.8%安で始まり、昼ごろまでにおよそ4%安まで下げた。SK Hynixの下落率は指数の約2倍だった。また、これは1日限りの話ではない。指数は2営業日前にも3.6%下落し、その日のSK Hynixは5.7%下げた。その後、いったん反発したものの、株価は上昇分の多くを吐き出した。

2. 「利益確定」説

この見方にも一理ある。これらの銘柄は大きく上昇してきたし、資金が韓国市場から完全に流出したわけでもない。半導体株が下落する一方、他の大型株は上昇し、序盤にはHyundai Motorが6%超、Celltrionが約7%上昇、銀行株やバイオ株も値上がりした。値上がり銘柄と値下がり銘柄はほぼ拮抗し、およそ460銘柄が下落、420銘柄が上昇した。これは市場からのパニック的な撤退というより、市場内での資金ローテーションに見える。

3. それだけではないと思う理由

多くの報道がきっかけとして挙げているのは、米中間選挙の結果を受け、AIデータセンターに対する規制が強化されるのではないかという懸念だ。一方、同じ日にNasdaqは約1.4%上昇しており、市場全体のリスク選好は損なわれていなかった。下落したのは半導体株だけだ。つまり、全般的なリスク回避ではなく、セクター固有の見直しだ。外国人投資家も売り越しており、単純な利益確定よりも「AI取引の前提を見直す」という見方に合致する。

4. なぜ指数にこれほど大きく響くのか

ある報道によると、SamsungとSK Hynixは韓国の時価総額全体の半分以上を占める。つまり、この2銘柄が動くと、KOSPIは他の銘柄をまとった半導体株のようなものになる。また、8%下落した株価が元に戻るには、約8.7%の上昇が必要だ（私の計算）。そのため、反発が急でも戻りは遅く感じられる。

5. SKHYの日足チャートで見る水準（価格は142.65前後）

上値：145.26（+1.8%）、150.66（+5.6%）、165.76（+16.2%）、171.15（+20.0%）。

下値：127.43（-10.7%）。

RSIは42前後で、弱含みだが売られ過ぎではない。MACDも依然としてゼロを下回っている。価格と127のサポートとの間にはまだ大きな値幅があるため、このローソク足だけで底を打ったとは言えない。

6. 議論に決着をつけるもの

規制関連の見出しは、あくまでストーリーだ。メモリー需要はファンダメンタルズの問題だ。大口顧客のAI投資計画が維持されること、外国人投資家の資金流出が止まること、そして噂ではなく実際の規制文言が示されることを確認したい。どれかが変われば、私の見方もすぐに変わる。

私の見立てでは、利益確定もあれば、本格的な価格の再評価もある。そして、より懸念しているのは再評価のほうだ。私はこの下落を拾いにいかない。日足の終値が150を上回れば、より強気になれる。127付近を割り込めば、慎重姿勢を強める。

投資助言ではありません。

これは力強いAIサイクルの中での健全な調整でしょうか。それとも、投資拡大のストーリーに亀裂が入った最初の兆候でしょうか。外国人投資家の売りが続く中で、反発を信頼できますか？

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