#BrentCrudeFallsBelow100 ホルムズ海峡をめぐる外交協議が未解決のまま、ブレント原油は100ドルを下回る：売られ過ぎだが、まだ底とは言えない

ブレント原油は100ドルの節目を割り込み、98ドル近辺で取引されている。フィード上のWTI価格は88.5ドル近辺だ。両指標とも、戦争関連のリスクプレミアムがピークに達していた10月の現物価格の高値、約118ドルから大きく下落した。今の焦点は、これがリスクプレミアムの健全な巻き戻しなのか、それとも供給が追いつくなかで、さらに下落が深まる始まりなのかという点だ。

市場の現状
ブレント原油は11月2日、7.6%下落して104.77ドルで取引を終え、翌3日には103.60ドルで終了した。これは4週間ぶりの安値だった。その後、4日には米国とイランの外交協議をめぐる報道が交錯するなか、100ドルを下回った。WTIは3日に96ドル近辺で取引を終え、その後、フィード上ではさらに下落している。11月4日の動きについて、確認済みの公式終値はないため、本日の価格水準は日中の値として扱ってほしい。

主な要因：リスクプレミアムの巻き戻し
ゴールドマン・サックスは、戦争によるリスクプレミアムを1バレル当たり約27ドルと推定し、これが10月の上昇の大部分を説明すると述べた。原油価格は、現物の供給不足ではなく、交渉の行方に左右されている。イラン指導部は一部の協議が可能との姿勢を示しているが、政府高官は双方の隔たりは依然大きいと述べた。テヘランとワシントンは仲介案を検討中で、イランの国家安全保障責任者は米国の回答を「満足のいくものではない」と評した。こうした相反する報道が、価格を日々数ドル単位で変動させている。

供給の逼迫が緩和
JPモルガンの推計では、市場の供給超過は10月に日量約140万バレルとなり、9月の110万バレルから拡大した。この規模の供給超過は、和平合意がなくても価格の重しとなる。攻撃が続くなかでもホルムズ海峡の通過量は維持されており、供給が全面的に途絶えるとの懸念は抑えられている。OPECプラスは11月29日に会合を開き、2027年の方針を決める予定で、この会合は個々の外交報道よりも重要になる可能性がある。

ブレント原油：テクニカル指標
モメンタムは大幅な売られ過ぎの状態だ。RSI(14)は約21.7。KDJはKが14.9、Dが21.0、Jが2.8で、いずれもレンジの下限近くにある。MACDは-3.37、シグナルは-2.34で、ヒストグラムは-1.03とマイナス圏にあり、数本のバーにわたって低下している。ADXは約41で、マイナス方向性指数は約46、プラス方向性指数は約8となっており、強い下降トレンドを示している。強いトレンドでは売られ過ぎの状態がしばらく続くことがあるため、RSIが20近辺にあることは警戒シグナルであって、それだけで買いシグナルになるわけではない。

価格は約98.3で、92.7～95.1のサポートゾーンと、99.8～102.2のレジスタンスゾーンの間にある。フィードのブレイク確認ルールでは、ゾーンを超えて終値が2回つけるか、ATRの0.1倍のバッファーを超えた水準で1回終値をつける必要がある。102.7を上回ればレジスタンスの突破が確認され、92.2を下回ればサポート割れが確認される。20日平均は約110.9、60日平均は約103.0、200日平均は約94.4。価格は200日平均を約4%上回っており、これが長期的に重要な水準となっている。

ボリンジャーバンドは、中心線が108.7、上限が118.8、下限が98.7。価格は下限を割り込み、%Bはほぼゼロで、バンド幅は約18.5%だ。これは、緩やかな下落ではなく、高いボラティリティを示している。

WTI：テクニカル指標
WTIは約88.5で、20日平均の約98.5をおよそ7%下回る一方、200日平均の約88.2を約1%上回っている。RSI(14)は約23.2、MACDは-2.67、シグナルは-1.80。ADXは約37で、こちらも強いトレンドを示している。フィード上の日中レンジは88.33～88.93と狭く、取引セッションの安値近辺にある。フィード上のWTI価格はニュース報道の数値と異なるため、確認が取れるまでは大まかな目安としてのみ利用してほしい。

ブレント原油の主要水準
サポートは95～93にあり、200日平均の約94.4もこのゾーン内にある。終値が92.2を下回ればサポート割れが確認され、80ドル台に向かう可能性が開ける。レジスタンスは99.8～102.2にあり、その次に突破確認水準の102.7がある。その上には、約103の60日平均が最初のトレンド上限として控えている。110近辺を再び上回れば、今回の下落が押し目だったことを示すだろう。

強気シナリオ
強気派の見方は、ブレント原油が売られ過ぎで、200日平均が維持されており、信頼できる米イラン合意があれば、リスクプレミアムは一夜にして消えるわけではないため、価格を急反発させる材料になるというものだ。日足終値が102.7を上回れば、買い手が主導権を取り戻したことが示される。それまでは、99～102のレンジへの反発はトレンド転換というより、レジスタンスを試す動きとなる可能性が高い。

弱気シナリオ
弱気派の見方は、リスクプレミアムの剥落が続き、供給超過で、トレンドも強い下降局面にあるというものだ。日足終値が92.2を下回れば、下落がさらに進む展開が裏付けられ、80ドル台が視野に入る。最終合意には至らないまま、当面の脅威が和らぐ形で協議が停滞すれば、このシナリオの可能性は高まる。

私の見方
テクニカル指標は、値動いを追いかけるよりも、様子を見る姿勢を支持している。売られ過ぎの指標と強い下降トレンドが併存しているため、いずれ反発する可能性は高いが、最も重要なシグナルはブレント原油が102.7を上回って取引を終えるかどうかだ。トレーダーにとって、よりリスク・リターンが明確なのは、200日平均を下回る水準にストップを置いた短期の反発狙いか、どちらかの方向への終値でのブレイクが確認されるのを待つことだ。長期的な視点では、リスクプレミアムの剥落と供給超過を踏まえると、2026年の高値がすぐに戻ると考えるべきではない。

米イラン協議や仲介国が後押しする合意文書、ホルムズ海峡の通過量データ、次回のEIA在庫報告、11月29日のOPECプラス会合に注目してほしい。合意が署名されれば、ブレント原油は92～95のサポートゾーンを下回る可能性が高い。協議が決裂すれば、102～104のレンジへ戻るだろう。
ブレント原油がどの水準で下げ止まると予想しますか。200日平均は維持されると思いますか、それともストップロスの水準になるでしょうか。
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