米国では、株価指数先物が夜間取引中に見られた選挙関連の下落から回復し、トレーダーの関心は再び、より広範なマクロ経済情勢へと移っています。予想を上回る労働市場のデータと原油価格の上昇により、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策方針をめぐる議論が再び注目を集める一方、デジタル資産は機関投資家の資金流出による圧力を受け続けています。

短期的には、労働市場の底堅さがリスク資産の重荷となっています。一方で、長期的なインフラ統合は着実に進んでいます。つまり、価格が圧迫されるなかでも、その基盤となるインフラは成熟しつつあります。

米国の労働市場はどれほど底堅いのでしょうか？

10月の民間部門雇用者数は86,000人となり、予想の67,000人を上回りました。また、求人件数は4カ月ぶりの高水準に達しました。これによりFRBの課題は複雑になっています。米10年国債利回りは約4.93%に低下し、ドル指数も1カ月ぶりの低水準となる101.4まで下落しましたが、利上げの可能性は依然として残っています。

市場は引き続き、12月9日の会合で利上げが行われる可能性を織り込んでいます。金曜日に発表される非農業部門雇用者数は重要な指標となります。強い結果であれば、金利引き締めの見通しが強まり、暗号資産の重荷となる可能性が高い一方、弱い結果であればドルによる圧力が和らぎ、一時的な猶予につながる可能性があります。

なぜエネルギーとインフレが再び焦点となっているのでしょうか？

ホルムズ海峡近くの島が攻撃されたとの報道を受けて地政学的緊張が高まり、ブレント原油は100ドルを超え、WTI原油も97ドルに迫っています。同時に、ユーロ圏のインフレ率は3年ぶりの高水準に達し、12月の利上げ観測が強まっています。一方では原油に起因するインフレ圧力があり、他方では欧州発のインフレサプライズがあります。いずれも中央銀行の政策判断を難しくし、リスク選好を弱めています。

なぜ暗号資産市場から資金が流出しているのでしょうか？

米国の現物ビットコインETFでは、直近3取引日で約$1.16 billionの純流出が記録されました。10月30日の$643 millionの流出は、6月末以来、1日あたりで最大の引き出しとなりました。恐怖・強欲指数は30台にとどまり、依然として「恐怖」ゾーンにあります。

ビットコインは約$80,100で取引されていますが、勢いを持続させるには、1日あたり$200 millionを超える安定した資金流入が必要です。これがなければ、$80,000を上回る価格推移は売り圧力にさらされやすい状態が続きます。現在の価格変動は、現物の買い集めよりも、デリバティブとマクロ経済をめぐるセンチメントに大きく左右されています。

インフラ面では何が起きているのでしょうか？

ETFからの資金流出や価格のもみ合いの陰で、従来型の金融インフラとデジタル資産の統合が進み続けています。取引所運営会社による米国での無期限先物の提供計画、清算機関によるトークン化サービスの開始、決済会社による信託銀行の認可取得といった動きは、日々の価格変動とは無関係な、構造面での重要な節目を示しています。

こうした動きは、機関投資家向けの金融インフラが成熟していることを示しています。資金フローが慎重なままであっても、その基盤となるインフラは進化を続けています。

注目すべき本当の節目は何でしょうか？

短期的に重要なのは、$80,000の水準が構造的なサポートとして維持されるかどうかです。現物ETFへの力強い資金流入がなければ、回復は依然として脆弱です。

注目すべきシグナルは3つあります。金曜日の雇用統計は金利見通しにどのような影響を与えるでしょうか。原油価格に織り込まれた地政学的プレミアムは恒久的なものでしょうか、それとも一時的なものでしょうか。そして、ETFへの資金流入は再びプラスに転じ、$200 millionの水準を超えるでしょうか。短期的にはマクロ経済の圧力が相場を左右する一方、長期的にはインフラ統合が形作られています。

本コンテンツは情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。

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