#QualcommAndArmEarningsInFocus

AIブームを捉える2つの異なる方法
人工知能の次の成長段階は、GPUだけによってもたらされるわけではありません。AIインフラには、強力なCPU、効率的な処理能力、接続性、そしてますます高度化するデバイスも必要です。この分野で、ARM HoldingsとQualcommという2つの半導体企業が、より大きな成長機会の獲得を競っています。

両社ともAIの拡大から恩恵を受ける立場にありますが、ビジネスモデルは根本的に異なります。入手可能な最新の業績と戦略的な位置づけを検討した結果、長期的なアーキテクチャおよびインフラへの投資機会としてはARMが優位である一方、AI搭載デバイスの成長により直接的に投資できるのはQualcommだと考えています。

ARMの最大の強みは、半導体エコシステム全体におけるその地位です。完成品のプロセッサ販売だけに依存するのではなく、同社はCPUアーキテクチャと技術を半導体メーカーにライセンス供与しています。顧客が同社の技術を採用するとライセンス収入を得られ、その顧客がARM設計を採用したチップを出荷するとロイヤルティ収入を得ます。

1つのアーキテクチャが複数社の開発する製品から収益を生み出せるため、これは価値の高いビジネスモデルです。スマートフォンからクラウドコンピューティングやAIデータセンターへと需要が広がるなか、Armv9アーキテクチャ、Compute Subsystems、Neoverseプラットフォームは特に重要です。

ARMが最近発表したQ1 FY2027の業績は、この勢いを示しました。売上高は$1.289 billionとなり、前年同期比22%増でした。ライセンス収入は23%増の$574 million、ロイヤルティ収入は22%増の$715 millionとなりました。特に重要なのは、データセンター向けロイヤルティ収入が前年同期比で2倍超に増加したことです。

注目すべきもう1つの動きは、Arm AGI CPUです。ARMは従来の知的財産ライセンス供与にとどまらず、自社の量産シリコンへと事業を広げています。2026年3月の発表後、同社はFY2027とFY2028にわたり、顧客需要が$2 billionを超えたと報告しました。初期製品の出荷も複数の顧客向けに始まっています。ただし、この需要を継続的な量産と売上計上につなげることは、依然として重要な節目となります。

Qualcommは、これとは異なる投資機会を提供します。同社の強みは、CPU、GPU、NPU、接続性、ソフトウェアを完全なプラットフォームに統合していることです。Snapdragonプロセッサはすでに、スマートフォン、PC、自動車システム、コネクテッドデバイスに採用されています。

AI処理がユーザーに近い場所へ移るなかで、この機会は特に興味深いものです。AIワークロードを端末上で実行すれば、クラウドインフラへの依存を減らし、応答時間を短縮し、データをより適切に管理できるようになります。これによりQualcommは、プレミアムプロセッサの価値を高め、AI対応コンピューター、スマートフォン、車両での存在感を拡大できる可能性があります。

一方、入手可能なQualcommの最新業績であるQ3 FY2026の結果からは、課題も明らかになりました。売上高は約$9.9 billionで、携帯端末向け売上高は前年同期比20%減の$5.086 billionでした。自動車向け売上高は61%増の$1.588 billion、IoT売上高は9%増の$1.830 billionとなりました。自動車とIoTを合わせた売上高は28%増となり、多角化戦略が進展していることを示していますが、スマートフォンは依然として事業の大きな部分を占めています。

両社には、もう1つ重要なつながりがあります。QualcommもARMアーキテクチャのエコシステムに属しています。同社独自のOryon CPU設計はArm命令セットアーキテクチャを採用しているため、Apple、NVIDIA、Amazonなどの顧客に加え、Qualcommのような企業が開発した技術の採用が広がれば、ARMも恩恵を受ける可能性があります。

したがって、両社の競争関係は単純な「ARM対Qualcomm」ではありません。いくつかの分野では、Qualcomm製品の成功がARM技術への需要にもつながります。

次回の決算発表で最も注目すべき点は何でしょうか。

ARMについては、ロイヤルティ収入の伸び、ライセンス需要、データセンターでの採用、AGI CPUの顧客獲得状況、そして経営陣の見通しに注目します。最大の焦点は、拡大するAIの成長機会を持続的な売上成長につなげられるかどうかです。

Qualcommについては、携帯端末需要、自動車分野の拡大、IoTの業績、営業利益率、データセンター事業の進展が特に重要です。2026年9月に発表した、AmazonとのカスタマイズAIデータセンター向けシリコンおよび光接続に関する協業も、新たな成長機会となる可能性があります。

総じて、両社に対する見方は引き続き前向きですが、その理由は異なります。ARMはAI経済を支える基盤となるコンピューティングアーキテクチャへの、より幅広いエクスポージャーを提供します。Qualcommは、AI対応デバイスや専用シリコンの商業的な成功に、より直接的に投資できる機会を提供します。

長期的なAIインフラへの投資先として1社を優先するなら、私ならARMを選びます。ただし、それが常にARM株の方があらゆるバリュエーションで優れていることを意味するわけではありません。同社のライセンスモデル、成長の可能性、戦略的な立ち位置を、市場評価や事業遂行上のリスクと照らし合わせて判断する必要があります。

次回の決算発表によって、どちらの企業がAI需要をより力強い業績へと結びつけているのか、より明確になる可能性があります。

#美股财报季 $ARM