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地政学的リスクや供給見通し、そして中東で外交的な突破口が開かれる可能性を市場が改めて見極めるなか、WTI原油には大きな売り圧力がかかっています。

米中間選挙の結果を受け、原油価格をめぐる市場心理は急変しました。共和党が上下両院の主導権を失ったことで政治の先行きに不透明感が増す一方、トレーダーは、イランをめぐる軍事的緊張がさらに高まるのではなく、ワシントンが交渉に向かう可能性があるかどうかを注視しています。

最新の11月5日時点の市場データでは、WTI現物原油は1バレル当たり約$93.69で取引され、前日終値の$96.06から約2.47%下落しました。日中の値幅は$93.36～$96.28でした。

さらに大きな動きにも注目です。11月4日には米国の原油先物が8%超下落し、1バレル当たり約$88に達しました。これは、地政学的リスクプレミアムが原油価格から剥落し始めるなか、数営業日にわたって大きな売りが続いた後の動きです。

今回の調整をもたらした最大の要因の一つが、米イラン紛争をめぐる見通しの変化です。

ここ数週間、トレーダーがエネルギー供給の途絶、とりわけホルムズ海峡周辺への影響を懸念していたため、地政学的緊張が原油価格を下支えしていました。

しかし現在は、外交交渉の進展期待によって市場環境が変わりつつあります。交渉によって緊張が緩和し、海上輸送が通常の状態に戻れば、原油に織り込まれていたリスクプレミアムはさらに縮小する可能性があります。

供給状況も重要になりつつあります。湾岸地域からの原油輸出は10月に約日量1,710万バレルまで回復したと報じられており、戦前の水準の約4分の3に相当します。この回復により、差し迫った供給不足への懸念が和らぐ可能性があります。

ただし、状況は依然として不透明です。交渉が決裂したり、緊張が再び高まったりすれば、地政学的リスクが原油価格に急速に織り込まれる可能性があります。

テクニカル面では、$93～$94がWTIの目先の重要なサポート帯です。市場が安定した回復基調を築くには、買い手がこの水準を守る必要があります。

現在の価格より上では、$96が最初の重要なレジスタンス帯です。この水準を継続的に上回れば、$98～$100が意識される可能性があります。

一方、$93を明確に下抜けると、売り圧力が強まり、$90、さらに$88に向かう可能性があります。

私が想定するシナリオは3つです。

強気シナリオ：WTIが$93を上回って維持し、$96を回復したうえで、$98～$100に向けて勢いを強める。買いの参加が強まれば、回復の見通しは改善します。

弱気シナリオ：価格が$93を下抜け、売り手が主導権を維持する。その場合、次の重要な下値目標は$90と$88になります。

保ち合いシナリオ：トレーダーが地政学交渉や供給状況をめぐる、より明確な展開を待つなか、WTIは$93～$96の範囲で推移する。

また、米国の原油在庫データ、生産水準、世界の需要見通し、米ドルの強さにも注目したいと思います。これらの要因は、地政学的な動きとは別に原油価格に影響を与える可能性があります。

現時点での私の見通しは、短期的には慎重から弱気です。最近の下落は、市場から地政学的リスクプレミアムの一部が剥落していることを示していますが、紛争が再燃する可能性があるため、積極的にショートポジションを取るのは危険です。

これほど急激な調整の後に、下落を追いかけることは避けたいと思います。明確な下抜け、または重要水準付近での回復が確認されるのを待つほうが、より規律あるアプローチです。

WTIはいま、供給状況が改善する可能性と、地政学的混乱が続くリスクという、2つの強い力の間にあります。

次の大きな動きは、どちらの力が強まるかによって決まるでしょう。

現時点では、私は$93を注視しています。一方、$96～$100は、強気派が回復のために奪還する必要のある水準です。