#QualcommAndArmEarningsInFocus

AIの次なる戦い。アーキテクチャをめぐる物語を握るARM、エッジAI市場で戦うクアルコム。

半導体業界は、AIの成長が高性能なデータセンター向けプロセッサに限られない段階に入りつつあります。AIはスマートフォン、パソコン、自動車、コネクテッドデバイスへと広がっています。この変化を受け、ARMとクアルコムの今後の決算発表は特に重要です。両社ともAIの拡大から恩恵を受ける立場にありますが、事業モデルがもたらす機会は大きく異なります。

ARMは、この変革におけるインフラ側を担っています。同社のアーキテクチャは、幅広い半導体メーカー、テクノロジー企業、クラウドプロバイダーで採用されています。完成品のチップ販売だけに依存するのではなく、ARMは主に知的財産のライセンス供与と、自社技術を使って製造されたチップからのロイヤルティによって収益を得ています。

この事業モデルにより、ARMはAI経済において独自の立場を築いています。Armベースのコンピューティングプラットフォームを採用する企業が増えるほど、同社のアーキテクチャ、ライセンス契約、ロイヤルティを生み出す技術への需要が拡大する可能性があります。

直近に発表された2027年度第1四半期の業績は、この勢いを裏付けています。売上高は12億8,900万ドルとなり、前年同期比22%増加しました。ライセンス収入は23%増の5億7,400万ドル、ロイヤルティ収入は22%増の7億1,500万ドルでした。特に重要なのは、データセンター向けロイヤルティ収入が前年同期比で2倍以上に増加したことです。

これは、ARMの成長機会が従来のスマートフォン事業を超えて広がっていることを示しています。AIデータセンターに必要なのはGPUだけではありません。CPUも、ワークロードのスケジューリング、データ転送、オーケストレーション、汎用コンピューティングにおいて重要な役割を果たします。クラウドプロバイダーが性能と電力効率を追求する中、Armベースのサーバープロセッサの重要性は高まっています。

ただし、ARMにもリスクはあります。ライセンス収入は、大型契約の締結時期や規模によって変動する可能性があります。また、新たなAGI CPUの取り組みによって事業の側面が変わるため、開発や顧客の関心を持続的な商業出荷につなげられるか、引き続き注視する必要があります。

クアルコムは、AIの機会における別の側面を担っています。

同社の強みは、CPU、GPU、NPU、通信機能、ソフトウェアを統合したコンピューティングプラットフォームにあります。Snapdragonプロセッサはすでにスマートフォン市場で確固たる地位を築いており、クアルコムはPC、自動車システム、コネクテッドデバイスにも事業を広げています。

AI処理が消費者向けデバイス上で直接行われるようになる中、特に大きな可能性があります。同社の発表によると、クアルコムのSnapdragon 8 Elite Extreme Gen 6は、300億を超えるパラメーターを持つ高度なMixture-of-Expertsモデルを端末上で実行できます。これはオンデバイスAI戦略の方向性を示すものですが、実際の性能はモデルのアーキテクチャ、メモリ、デバイスへの実装に左右されます。

クアルコムが直近に発表した2026年度第3四半期の業績には、機会と課題の両方が表れています。

総売上高は99億ドルでした。一方、携帯端末向け売上高は前年同期比20%減の50億8,600万ドルとなりました。自動車向け売上高は61%増の15億8,800万ドル、IoT売上高は9%増の18億3,000万ドルでした。自動車向けとIoTの売上高を合わせると、約28%増加しました。

この事業の多角化は重要です。クアルコムは、従来のスマートフォン事業以外にも成長の柱を必要としているからです。自動車向けコンピューティング、コネクテッドデバイス、AI対応PC、データセンター関連の機会は、徐々に同社の売上構成を変える可能性があります。

主な課題は実行力です。スマートフォン需要は引き続きクアルコムの業績に大きな影響を与えています。一方、新たな市場が既存事業の弱さを補えるだけの規模に成長する必要があります。

ARMとクアルコムの関係も重要です。

両社を完全に別個の競合企業として捉えるべきではありません。クアルコム独自のOryon CPU技術は、ライセンス契約に基づきArmの命令セットアーキテクチャを採用しています。つまり、クアルコムの製品開発も、ARMの幅広いテクノロジーエコシステムにおける需要を押し上げる可能性があります。

ARMは複数のチップメーカーによる自社アーキテクチャの採用から恩恵を受ける一方、クアルコムは統合型半導体プラットフォームを開発・販売することで、より多くの価値を獲得しようとしています。

この違いは、投資対象としての特徴にも表れています。ARMは、より広範なアーキテクチャおよびライセンスのエコシステムへの投資機会を提供します。一方、クアルコムは、自社プロセッサやコネクテッドデバイス向けプラットフォームの商業的な成功に、より直接的に連動します。

これらの決算発表で注目する点

ARMについては、ロイヤルティ収入の伸び、ライセンス収入、データセンターでの採用、Armv9とコンピュート・サブシステムへの需要、AIインフラに関する経営陣の見通しが重要な指標となります。AGI CPU戦略の進捗にも注目します。

クアルコムについては、携帯端末向け売上高の動向、自動車事業の成長、IoTの業績、営業利益率、事業多角化戦略を注意深く見る必要があります。オンデバイスAIへの需要を、より強い商業収入につなげられるかが特に重要です。

私の見立てでは、ARMは同社のコンピューティングアーキテクチャが長期的に普及することへの幅広い投資機会を提供する一方、クアルコムには、消費者向けおよび産業用デバイスにAI機能を展開し、収益化するより直接的な機会があります。どちらも、バリュエーションリスク、競争圧力、半導体需要の変化と無縁ではありません。

長期的なAI投資という観点で両社を比較するなら、ライセンスとロイヤルティのエコシステムを持つARMに注目します。クアルコムも、エッジAIの拡大と携帯端末以外の事業の成長が期待される企業として、引き続き注目に値します。

より大きな機会を得るのは、最も高性能なチップを作る企業ではなく、AIがコンピューティングのあらゆる階層に広がる中で、ますます不可欠な存在となる企業かもしれません。

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