ポジション1：ホワイトハウス

トランプは投票対象ではないが、今回の投票は彼に対する信任投票だ。10月26日に調査を終えたロイター／イプソスの世論調査では、支持率は32％で、自身の過去最低を1ポイント上回った。また、73％が生活費の動向は悪い方向に向かっていると答えている。レギュラーガソリンは約$4.29で、イランとの紛争は未解決だ。政権は行政権限に頼っている。最高裁は2月、非常事態権限に基づくトランプの関税を無効とし、現在は通商法232条および301条の関税に依存している。トランプは、民主党が勝利すれば弾劾を試みるだろうと述べており、最近の集会では、民主党のロイ・クーパーがノースカロライナ州で勝つ可能性が高いと認めさえした。

ポジション2：下院

共和党は上下両院を掌握しており、11月1日時点で、カルシは民主党が下院を奪還する確率を約93％としていた。一般投票の支持率では、登録有権者の間で民主党が47％対36％、投票する可能性の高い有権者の間では53％対44％でリードしている。第二次世界大戦以降、中間選挙では大統領の所属政党が20回中18回、下院の議席を失っている。支持率の低さを踏まえれば、今回も同じパターンとなる可能性がある。

ポジション3：上院

共和党は100議席中53議席を占めており、民主党は純増で4議席が必要だ。世論調査の平均では、共和党が現職を擁する6つの選挙で民主党がリードしている。ノースカロライナ州（クーパーが10.7ポイント差）、オハイオ州（シェロッド・ブラウンが2.6ポイント差）、メイン州（トロイ・ジャクソンがスーザン・コリンズを1.7ポイント差でリード）、テキサス州（ジェームズ・タラリコがケン・パクストンを1.4ポイント差でリード）、アラスカ州（メアリー・ペルトラが1.2ポイント差）。民主党はジョージア州（ジョン・オソフが8.2ポイント差）、ミシガン州（アブドゥル・エル＝セイドが3.5ポイント差）、ニューハンプシャー州でも議席を守る必要がある。カルシは上院を民主党が掌握する確率を約71％、民主党が上下両院を制する確率を約70％、ねじれ議会となる確率を約26％、共和党が上下両院を制する確率を約7％としている。1～3ポイントの差は通常の世論調査の誤差の範囲内にあり、主導権の確定には数日かかる可能性がある。

ポジション4：民主党が掲げる政策

民主党は物価、関税、イラン戦争を争点に選挙戦を展開している。ロイターによれば、最初に取り組む可能性が高いのは、関税、データセンター、医療、生活費、大統領の戦争権限に関する法案で、上院民主党は関税還付法案を提案している。監視活動もすぐに始まる。委員会の主導権を握り、召喚状を発行し、反トラスト法の執行を含む調査を進める。弾劾は指導部の公の議題にはほとんど上がっておらず、有罪とするには67票が必要だが、民主党にその票数はない。

ポジション5：党が敗北した場合：共和党と政権への影響

トランプは拒否権を維持し、関税、移民、外交政策に関する広範な権限も持ち続けるため、行政権限を失うわけではない。拒否権を覆すには各院で3分の2の賛成が必要だ。変わるのは議会の構図だ。民主党が下院を掌握すれば党派的な法案は成立しなくなり、アナリストは歳出関連以外の大半の法案審議が停滞すると見ている。民主党が上院も掌握すれば、委員会と議事日程を支配し、拒否権の発動を迫ることができる。一部の共和党議員は、関税やイラン戦争のような不人気な問題でトランプと袂を分かつ可能性があり、トランプは最後の2年間、レームダック化する可能性もある。ロイターのアナリストは、2027年にはいずれにせよ歳出や債務上限をめぐる対立が起きると予想しているが、民主党はより有利な立場で交渉に臨める。新議会は1月に発足する。

ポジション6：3つの政策分野

財政：歳出と債務上限をめぐる交渉は、より厳しいものになると見られる。関税：無効とされた関税のうち約$166 billionが徴収済みで、10月2日までに約$126 billionの還付が認定された。一方、10％～12.5％の301条関税と232条関税は引き続き有効であり、議会の役割がより重要になる。暗号資産：CLARITY法案は9月、上院で49対50の採決により否決された。民主党が下院を掌握すれば、法案を停滞させたり、修正したりする可能性があり、倫理と利益相反に関する文言が争点となっている。

ポジション7：市場

市場は不安定な状態で選挙を迎える。S&P 500は10月最終日に7,580.07で取引を終え、金曜日には1.8％下落した。VIXは19.42、10年債利回りは4.93％だった。金は1年ぶりの安値を経て$3,914.82、ビットコインは$78,383で、サポートは$77,400および$76,300付近、レジスタンスは$78,600および$80,000付近にある。市場が最も織り込んでいるのは民主党の圧勝であり、そのため共和党が予想外に勝てば、予想どおりの結果よりも市場が大きく動く可能性が高い。議会がねじれれば、通常は膠着状態となり、市場は落ち着きやすい。

結論

数字から見るとトランプの立場は弱いが、敗北しても権限を失うわけではない。変わるのは、監視、歳出、立法を誰が掌握するかであり、トランプの党は忠誠心と有権者のどちらを選ぶのか、圧力にさらされる。今夜注目すべきデータは、まずオハイオ州とノースカロライナ州の早い開票結果、その後にメイン州、テキサス州、アラスカ州の遅い開票結果だ。

この投稿は議論を目的としたものであり、投資助言ではありません。選挙結果は不確実であり、市場が大きく変動する可能性があります。
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