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STRCが再び100ドル近辺に：Strategyのビットコイン購入エンジンは再始動するのか？

Strategyの優先株STRCが99.95ドルに達したことは、単なる価格上の節目ではありません。

同社の重要なビットコイン調達手段の一つに、再び注目が集まっています。STRCは100ドルの表示価値に極めて近づき、約165日ぶりの高値を記録しました。

ただし、優先株の回復を、大規模なビットコイン購入が自動的に再開されることと混同すべきではありません。

本当の問題は、この価格の強さが、Strategyが有利な条件で新たな資金を調達できるほど持続するかどうかです。

1. 100ドルがこれほど重要な理由

STRCはStrategyの変動金利型永久優先株で、1株当たりの表示価値は100ドルです。

現在の年率配当率は12%で、適用される条件や配当宣言要件に従い、表示額100ドルにつき年間12ドルに相当します。

Strategyは以前、100ドルを下回る価格では新たなSTRC株を発行する意向はないと表明しています。

ここには重要な関係があります。

STRCが100ドルを大きく下回って取引される場合、新株発行の魅力は薄れます。

100ドルに近づくほど、新株発行の可能性が現実味を帯びます。

額面付近またはそれ以上での取引を維持できれば、Strategyは資金源としてSTRCを活用する柔軟性を高められる可能性があります。

99.95ドルという価格は、その基準をわずか5セント下回っています。

ただし、一時的にその水準に達することと、それを維持することは同じではありません。

2. StrategyはSTRCを下支えするために数十億ドルを投じてきた

今回の回復は、何もないところから生じたわけではありません。

Strategyの発表によると、同社はSTRC株を約2,098万株買い戻しました。その想定元本は約21億ドルで、買い戻し額は約20億4,000万ドルでした。

買い戻しの平均価格は97.39ドルでした。

また、10月25日時点で、同社には承認済みの30億ドルのデジタルクレジット証券買い戻しプログラムに、約9億5,670万ドルの枠が残っていました。

これらの措置は、STRCの取引価格の安定を支え、100ドルの表示価値に近づけるために実施されました。

ただし、重要な違いがあります。自社株買いは証券の市場価格を下支えする一方、新株発行は資金を調達するものです。この2つは別の活動です。

市場の需要が十分に強まれば、Strategyは最終的に、株式の買い戻しよりも発行に重点を移す可能性があります。

3. 日次の配当計上が市場の需要を高める可能性

もう一つ注目すべき動きは、配当を日次で計上する変更の承認です。

株主は、STRCやその他の優先証券について、従来の支払スケジュールに従うのではなく、暦日ごとに配当を計上する変更を承認しました。

この変更自体がSTRCの年間配当率を引き上げるわけではありません。

配当の累積方法と支払い方法を変えるもので、より頻繁で予測しやすい配当の仕組みを好む投資家にとって、証券の魅力を高める可能性があります。

既存の年率12%と合わせれば、この変更は需要を下支えする可能性があります。

ただし、高い配当はStrategyにとって資金調達コストでもあります。特に市場環境が悪化した場合、同社はこうした債務を長期にわたって管理しなければなりません。

4. 今後のBTC購入にどのような意味があるのか？

Strategyの2026年第3四半期の決算は、背景を知るうえで参考になります。

10月25日時点で、同社は以下を報告しました。

財務資産として848,517 BTCを保有。

約50億7,000万ドルの米ドル資産。

同社が示す枠組みのもとで、優先株配当と利払い義務を賄える期間は約3.4年。

年初来のビットコイン購入額は約143億3,000万ドル。

これらの数字は、Strategyが相当な財務資源と、確立された資金調達体制を有していることを示しています。

STRCが100ドル近辺を維持し、独立した投資家の需要が高まれば、新たな優先株の発行がビットコイン購入の追加資金源となる可能性があります。

しかし、それは可能性であり、確定した計画ではありません。

Strategyは、今回の回復を受けてSTRCの発行を再開したとは発表していません。

5. 魅力的な資金調達のストーリーに潜むリスク

このモデルには、同じくらい注意を払うべき側面があります。

年率12%の配当は、資金調達コストとして高額です。STRCの発行を増やせば、ビットコイン購入のための資金を追加できますが、同時に優先株の配当負担も増加します。

BTCが上昇すれば、エクスポージャーの拡大が利益につながる可能性があります。

しかし、BTCが急落すれば、資金調達に伴う債務が自動的になくなることはない一方で、保有資産の価値は下落します。

STRCは永久優先株であり、銀行預金でも、担保として差し入れられたビットコインに直接裏付けられた証券でもありません。配当は、適用される条件と法的に利用可能な資金に左右されます。

そのため、投資家はビットコインに対する見方とは切り分けて、STRCの発行体リスク、市場価格リスク、配当の持続可能性を評価すべきです。

私の見解

100ドルに近づく動きは、Strategyの資本市場戦略にとって重要な進展だと考えています。

同社はすでにSTRCを支えるために多額の資金を投じており、今回の回復は、同社の優先株による資金調達の仕組みが市場の信頼をある程度取り戻しつつあることを示しています。

ただし、ビットコインの新たな蓄積サイクルが始まったと判断する前に、次の3点に注目したいと思います。

会社による買い戻しに大きく依存せずに、STRCは100ドル前後またはそれ以上を維持できるか？

StrategyはSTRCの新株発行を正式に再開するか？

BTCの蓄積を続けながら、増加する配当負担を管理できるか？

100ドルという水準は重要な資金調達の機会を再び開く可能性がありますが、その機会がどれほど有効に活用されるかを決めるのは、持続的な投資家需要です。

💬 STRCが100ドル近辺を維持すれば、StrategyはBTCの購入規模を再び拡大するのに十分な自信を持てると思いますか？それとも、ビットコイン保有を増やす前に、資金調達コストの削減を優先すべきでしょうか？

金融アドバイスではありません。
@Gate_Square