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ビットコインはここ数回の取引で大きく下落し、最新の連邦公開市場委員会（FOMC）の決定後に一時81,000ドルを上回ったものの、現在は77,000ドル近辺で取引されています。会合後の高値である81,700～81,800ドル近辺から76,000ドル台半ば～77,000ドル台前半へ下落したことで、短期間におよそ4.5%～5.5%下落し、それまでに積み上がっていた小幅な週間上昇分の大半が失われました。今回の下落が広く注目を集めているのは、FRBが政策金利を3.75%～4.00%に据え置いたにもかかわらず起きたためです。多くの市場参加者が予想していた決定でしたが、詳細や反対票の内容が明らかになると、リスク回避の動きが引き起こされました。

主な下落要因は金利決定そのものではなく、10月のFOMC会合で示された姿勢でした。委員会は10対2で金利据え置きを決定しましたが、2人の委員は25ベーシスポイントの利上げを支持し、インフレ率が中央銀行の目標である2%に比べて依然高いとの懸念が続いていることを浮き彫りにしました。ケビン・ウォーシュ議長は今後の方針について限られた指針しか示さず、政策は今後発表されるデータ次第だと強調しましたが、市場は全体的なメッセージをタカ派的と受け止めました。

フェデラルファンド金利先物によると、12月の利上げ確率は70%台後半まで上昇し、米国債利回りの上昇とドル高を後押ししました。その結果、ハイテク株や暗号資産を含むリスク資産が圧迫されました。景気動向に敏感な株式と連動して動くことが多いビットコインは、声明発表後の上昇分を数時間以内に吐き出し、アジア市場がハイテク企業のまちまちな決算や広範なリスク回避に反応するなか、夜間も下落を続けました。

清算が下落に拍車をかけました。

デリバティブ市場の追跡データによると、この値動きの前後24時間で、3億5,000万ドルを超える暗号資産ポジションが清算され、その大半をロングポジションが占めました。レバレッジをかけたロングポジションが強制的に決済されると、新たなファンダメンタルズ関連のニュースがなくても、それに伴う市場での売りが価格下落を加速させることがあります。こうした機械的な売り圧力は、ビットコイン市場の構造に繰り返し見られる特徴であり、FOMC後の売りが近年よく見られるパターンとなっている理由の一端を説明しています。FRBの決定を振り返ると、金利据え置きや利上げの後、声明の内容が期待ほど金融緩和的でないと受け止められた場合、ビットコインはその後数日から数週間にわたり下落することが多くありました。

FRBの決定に対する直接的な反応に加え、いくつかの二次的な要因も影響しました。大手テクノロジー企業の決算がまちまちだったことでセンチメントが悪化し、知名度の高い企業の一部が時間外取引で大幅に下落したことが、暗号資産の取引時間帯にも波及しました。原油価格の変動や根強いインフレ懸念も、投資家の慎重姿勢につながりました。現物ビットコインETFへの資金フローは一定の下支えとなり、数億ドルに上る純流入が数営業日連続で見られましたが、こうした流入だけでは全般的なリスク回避姿勢を打ち消すには至りませんでした。その結果、ビットコインは2025年10月につけた約126,000ドルの過去最高値をおよそ35%～39%下回る水準にあり、この下落幅は短期トレーダーと長期保有者の双方の確信を試しています。

短期の値動きを見ると、7日間の価格推移では上昇の勢いが明確に失われています。期間の序盤には80,000～84,000ドル近辺の比較的狭いレンジで推移していましたが、その後下方にブレイクし、以降は高値と安値を切り下げています。日足チャートのモメンタム指標は反転し、価格はそれまでサポートとして機能していた複数の短期移動平均線を下回りました。24日間の動きを見ると、85,000～87,000ドルを上回る水準を維持できなかった後に始まった、より広範な持ち合いが確認できます。この持ち合いのなかで今回の下落が起きたことで、短期的な見通しは、すぐに回復するというよりも、さらに下のサポートゾーンを試す方向に傾いています。出来高のパターンは、売りがパニック主導ではなく秩序立って進んでいることを示唆しており、突然の個別要因によるショックではなく、マクロ経済の不確実性を市場が織り込んでいる状況と一致します。

今後、最も注目される水準は、下値が76,000～75,000ドル、上値が80,000～81,500ドル近辺です。下値のレンジを継続的に下回れば、70,000ドル台半ば、あるいは70,000ドル台前半まで一段と下落する可能性が出てきます。これらの水準は、今年の過去の調整局面で蓄積ゾーンとして機能してきました。一方、出来高の増加を伴って80,000ドルを明確に回復すれば、FOMC後の売りが吸収されたことを示し、82,000～84,000ドルの再試しにつながる可能性があります。

各種リサーチ部門やモデルによる中期予測は、現在、幅広いレンジに分散しています。

複数の機関による基本シナリオの年末予測は80,000～100,000ドルの範囲にあります。一方、より慎重な見方では、持続的な回復に先立ってさらに5%～10%下落する可能性が強調されています。いずれ利下げが行われ、ETF需要が強まると想定する強気シナリオでは、2027年にかけてさらに高い水準が見込まれていますが、実現するかどうかは今後数カ月のインフレ動向とFRBの政策対応に大きく左右されます。

足元のトレーダー心理はまちまちですが、慎重姿勢に傾いています。多くの短期参加者は、積極的にロングポジションを追加する前に、77,000ドル近辺が維持されることを示す明確な確認を待っています。一方、現物ETFを通じた機関投資家の買いが続いていることや、ビットコインの長期的な供給動向を理由に、現在の水準を段階的な買い増しの好機とみる参加者もいます。無期限先物市場のポジションデータや資金調達率は、以前の高水準から落ち着いており、連鎖的な清算のリスクは低下しましたが、急激なショートスクイーズを引き起こす燃料も一部失われています。積極的なトレーダーの間では、特にインフレ率や雇用関連の指標など、次の主要な経済指標が発表されて12月のFOMCの結果についてより明確なシグナルが得られるまでは、積極的に方向性を賭けるよりも様子見を選ぶのが主流のようです。

新規参入を検討する場合、マクロ経済の不確実性が高まっていることを踏まえ、慎重なアプローチが妥当です。建設的な考え方の一つは、76,000～77,500ドルのゾーンを一部ポジションの候補エリアとし、直近のスイング安値を下回る水準に明確な無効化ラインを設定することです。ポジションサイズはポートフォリオ全体のリスクに照らして保守的に保ち、売り圧力が強まった場合にさらに3%～7%下落する可能性に備え、ストップ注文やヘッジ戦略を活用するとよいでしょう。一度に全額を投じるのではなく段階的に買い入れることで、短期的なボラティリティの影響を抑えられます。上昇局面では、80,000ドルを複数の取引セッションにわたって維持できれば、追加投資のリスク・リターンが改善します。一方、この水準を回復できなければ、中立からやや慎重な見方が続くでしょう。

より広い文脈も引き続き重要です。ビットコインは、高いベータを持つリスク資産として、実質利回り、ドル高、流動性環境の影響を受ける状態が続いています。市場が追加引き締めの可能性を無視できない水準で織り込んでいる限り、上昇の進み方は鈍くなる可能性が高いでしょう。同時に、規制された投資商品からの構造的な需要と、供給量が有限であることは、過去の調整局面における下落幅を抑えてきた長期的な下支えとなっています。

今回の動きは、ファンダメンタルズの構造的な転換というよりも、イベント後の消化局面というパターンに当てはまります。価格はすでに直前の上昇分のかなりの部分を戻しており、市場は金利の道筋に対する期待が変化するなか、買い手と売り手が妥当な価値について合意できる水準を探っています。

まとめると、81,000ドル近辺から77,000ドルに向けた下落は、タカ派寄りのFRBによる金利据え置きに対する典型的なリスク資産の反応であり、清算と株式市場のセンチメント悪化がその動きを増幅したものと捉えるのが適切です。7日間およびそれ以上のチャート構造は現時点で慎重姿勢を示しており、現在の水準付近にサポートがある一方、上値には抵抗帯が控えています。金融政策の転換時期をめぐる不確実性を反映し、予測は依然として分かれています。規律あるリスク管理を徹底し、過度なレバレッジを避け、新たなデータに応じて柔軟に対応するトレーダーが、次の局面を乗り切るうえで最も有利な立場にあります。市場がこの水準で安定するのか、回復前にさらに下値を探るのかは、今後数週間のマクロ経済指標の発表予定とFRBの発信に大きく左右されるでしょう。