#每周来晒 #美联储利率决议倒计时 #Gate广场万圣节 利下げ見送りは91%織り込み済み。市場が注目するのは、ビットコイン、ウォール街、金にとって12月の利上げを示唆するかどうか

FRBは北京時間10月29日02:00（米東部時間午後2:00）に決定を発表し、その30分後にケビン・ウォーシュ議長が記者会見を行う。9月16日に25ベーシスポイントの利上げが実施されて以降、政策金利の誘導目標は3.75%から4.00%となっている。これは2023年以来初の利上げだった。先物市場では据え置きが約91%、Kalshiでは93%、Polymarketでは94%織り込まれており、ロイターの調査ではエコノミスト100人中94人が据え置きを予想している。主要な決定は織り込み済みであり、今回の焦点は発言内容だ。BTCは$81,110、金は$4,043で取引されている。

金利の道筋：本当の焦点は12月の判断

先物市場では、12月8日から9日に利上げが実施される確率が約79%と見込まれている（1回が72%、2回が7%）。調査対象となったエコノミスト100人全員が利上げを予想している。ロイターによると、市場では2027年半ばまでに少なくともあと2回の利上げが織り込まれており、先物は12月以降の政策金利を約4.15%と示唆している。利下げは事実上、織り込みから外れている。ウォーシュ議長はフォワードガイダンスを取りやめており、今月はドット・プロットも発表されないため、声明と記者会見がシグナルを担う。9月の利上げは市場の予想に反するもので、同議長は当時、インフレはあまりにも長い間、高すぎる水準にあると述べた。

インフレと雇用：

9月のCPIは前月比0.6%、前年比3.7%上昇し、予想の3.6%を上回った。前回の3.4%から上昇し、目標の2%を大きく上回っている。コアPCEは2025年12月の3.0%から7月には3.3%へ上昇した。これに対する反対材料は労働市場だ。ADPによると9月は32,000人の雇用が失われたうえ、政府統計の発表遅延により、FRBが得られる情報は少なくなっている。雇用が弱いことは、12月の利上げに反対する主な根拠となる。

ビットコイン：レンジ内の$81,110

BTCは月曜日の$79,970から1.4%上昇し、土曜日の安値$79,146を2.5%上回っている。10月21日に上値を抑えられた$84,840と同安値の間のレンジ内にとどまり、取得原価が集中する$80,000から$81,500の価格帯にも収まっている。上限を0.5%下回り、約$81,700の50日移動平均線に近い水準だ。
- レジスタンス：$81,500（+0.5%）、$82,024（+1.1%）、$82,539（+1.8%）、$84,000（+3.6%）
- サポート：$80,000（-1.4%）、$79,146（-2.4%）、$78,000（-3.8%）、$77,600（-4.3%）

モメンタムは弱く、RSIは44前後、週末時点のMACDヒストグラムはマイナスだ。現物ETFには10月23日までの1週間で3億100万ドルの純流入があったが、10月22日には6億3,600万ドルが流出した。これは6月以来最大の日次流出で、2営業日では合計7億7,350万ドルが流出した。週末の急落では24時間で8億1,000万ドル超が清算され、その大半はロングポジションだった。10月30日のオプション満期もボラティリティを高める要因だ。ドル指数は0.35%上昇して102.32となり、10年債利回りは4.99%に達しており、いずれも逆風となる。好材料として、CryptoQuantによると、クジラの保有量の1年間の変化は約-282,000 BTCから-39,000 BTCへ改善した。

米国株：バリュエーションと借入コスト

半導体株の上昇と原油安を受け、ナスダックは1.18%上昇して26,477.81となった。S&P 500は0.60%高の7,722.60で、過去最高値の7,844.67を1.6%下回っている。ラッセル2000は1.16%上昇した。ナスダックは約26,600の50日移動平均線を0.5%下回る。2年債利回りが4.74%、10年債が4.99%、30年債が5.30%となるなか、AI関連のバリュエーションはタカ派的なシグナルに敏感だ。MicrosoftとAlphabetは10月28日の取引終了後に決算を発表する。

金：実質利回りと安全資産需要

金は$4,043で、月曜日の終値$4,017から0.65%上昇しているが、火曜日の$4,055は下回っている。12月限先物は$4,074.60で取引を終えた。ロイターの調査によると、アナリストは高い利回り、ドル高、金利高止まりを受け、2026年の金価格予想を2四半期連続で引き下げた。実質利回りが約1.3%（10年債利回り4.99%からCPI3.7%を差し引いた水準）であることが逆風となる一方、湾岸地域の緊張が安全資産需要を支えている。サポートは$3,978から$3,986（-1.6%から-1.4%）、レジスタンスは$4,075（+0.8%）と$4,100（+1.4%）にある。

両方向のシナリオ：

ハト派的なメッセージ：声明が雇用の弱さに言及し、ウォーシュ議長が12月の決定について明言を避ける。利回りとドルが下落し、BTCは$81,500を回復してから$82,539を試す。金は$4,075から$4,100を目指し、ナスダックは26,600を上抜ける。
タカ派的なメッセージ：利上げを示唆する文言が残り、ウォーシュ議長が12月またはそれ以降の利上げを支持する。10年債利回りは5%を上回り、ドルが上昇。BTCは$80,000を割り込み、$79,146に向かい、ハイテク株のバリュエーションには下押し圧力がかかる。
反応薄：据え置きで新たな材料がなければ、木曜日のデータ発表までレンジが続く。

確認すべき点：

声明のインフレに関する文言と反対票の有無を確認し、北京時間02:30のウォーシュ議長の発言のトーンと照らし合わせる。その後、木曜日の米東部時間午前8:30に発表されるデータを確認する。第3四半期GDPは3.0%から3.2%近辺、9月のPCEはコアが3.1%と予想されている。据え置きの後にPCEが強ければ12月の利上げ観測が強まり、弱い数字と雇用の弱さが揃えば議論が再燃する。

要点：

据え置きは織り込み済みで、利下げは選択肢にない。サプライズとなるのは、ウォーシュ議長が12月以降の利上げまで示唆するか、あるいは慎重な姿勢を示すことだ。これにより、今回の決定がBTCのレンジを崩すかどうかが見えてくる。レンジを崩すには、12月の利上げ確率が明確に変化する必要があり、まずは下値の$80,000と上値の$82,539が試される。注目しているのは金利の道筋であり、BTCの価格水準はその判断材料だ。
この投稿は議論のみを目的としており、投資助言ではありません。市場は変動が大きいため、リスク管理を徹底してください。
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