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#StriveCEOHintsAtMoreBitcoinBuying
Striveの保有量は43,000 BTCに到達、真の試金石は普通株1株当たりのビットコイン保有量
10月25日、CEOのMatt ColeはStriveの保有量チャートを投稿し、「sats/$SATS 無期限スワップが有効化された」とコメントした。市場では、これが追加購入の示唆と受け止められた。月曜日に提出されたSEC書類により、10月17日から23日にかけて平均取得価格$82,732で6,182 BTCを5億1,140万ドルで購入し、保有量が43,000 BTCに達したことが確認された。当日、ASSTは約5%下落し、$27.55となった。BTCが約$80,000で推移するなか、重い希薄化を伴わずにStriveが普通株1株当たりのBTC保有量を増やし続けられるかが問われている。
確認済み情報と憶測
確認済み情報：9月28日以降、4週連続で購入し、合計15,538 BTCを平均取得価格$83,340で12億9,500万ドルで取得した。保有量は10月初め時点で29,462 BTC、2025年12月時点では7,525 BTCだった。憶測：10月23日以降の情報はすべて憶測だ。Coleの投稿には購入規模も時期も示されていない。月曜日に提出するパターンが続くなら、次回の更新は11月2日となる。
BTCが$80,000の場合、追加購入にかかる費用
- 1,000 BTC = $80M （現金の14%）、保有量は44,000 BTCに
- 2,500 BTC = $200M （36%）、保有量は45,500 BTCに
- 5,000 BTC = $400M （72%）、保有量は48,000 BTCに
現金および市場性のある有価証券は5億5,460万ドルで、このうち1億5,750万ドルが配当用に確保されている。さらに、新たな$1B SATSのATM（市場価格での随時発行）プログラムもある。先週の購入ペースは6,182 BTCだったため、5,000 BTCの購入は手の届く範囲にある。
SATSの資金調達余力とコスト
StriveはSATSを700万株、1株$90で売却し、6億3,000万ドルを調達した。当初の$500M 目標から規模を引き上げている。配当は額面$100の15%で、1株当たり年間$15となる。$90での利回りは16.67%で、年間約$105M となる。配当の支払いは11月9日に始まり、宣言されれば毎営業日行われる。1億5,750万ドルの準備金は18カ月分を賄う。$1B プログラムの全額を1株$90で売却すると、年間配当が約$167M 増える一方、手数料控除前で約12,500 BTCの購入資金を調達できる。ハードルは明確だ。普通株主に利益がもたらされるのは、BTCのリターンが年間約16.7%の資金調達コストを上回る場合に限られる。
1株当たりのビットコイン保有量
$26.75〜$27.55の株価と、33億〜34億ドルの完全希薄化後時価総額に基づくと、希薄化後株式数は約1億2,400万株と推定される。希薄化後1株当たりのBTC保有量は、36,818 BTC時点の0.000297から43,000 BTC時点の0.000347へと、株式数が変わらなければ16.8%増加する。さらに購入すれば、44,000 BTCで0.000355、45,500 BTCで0.000367、48,000 BTCで0.000387となる。SATSの$700M 額面額（約8,750 BTC相当）を差し引くと、現金およびSATAを考慮する前の現在の数値は約0.000276に下がる。提出書類ではワラントの行使も報告されているため、株式数は再確認が必要だ。
債務と集中度
SATSの配当は年間約1,312 BTCに相当し、34億4,000万ドルの準備資産の3.1%に当たる。SATAは1,403万株に対し、変動制の日次配当を追加する。BTCはBTCと現金の合計残高の約86%を占める（総額39億9,000万ドルのうち34億4,000万ドル）。Striveは、債務、社債、融資枠、レバレッジをかけたポジションを保有していないと報告している。Strategyは848,517 BTCを保有し、Striveの約20倍に上る一方、Metaplanetの保有量は約44,000 BTCだ。
プレミアムかディスカウントか
BTCの純資産価値（NAV）は約34億4,000万ドル。基本時価総額27億5,000万ドルは0.80倍、完全希薄化後時価総額34億ドルは0.99倍となる。SATSの$700M を加え、現金5億5,460万ドルを差し引くと、SATAを含める前の企業価値は約35億5,000万ドル、つまり1.03倍となる。以前、保有量が36,818 BTCだった時点でトラッカーは1.42倍を示しており、プレミアムは縮小している。1倍近辺では普通株の発行による1株当たりBTC保有量の増加はわずかとなるため、主な成長手段は優先株となり、その16.7%のコストが重要な変数になる。
圧力下での蓄積：BTCが10%下落した場合
$72,000では、準備資産の価値は約$344M 減少し、31億ドルとなる。9月28日以降に購入した15,538 BTCは、$80,000では$52M 含み損（-4.0%）、$72,000では$176M 含み損（-13.6%）となる。債務がないため追証は発生せず、5億5,460万ドルの現金でSATSの配当を5年以上賄える。圧力がかかるのは株式発行で、新たなSATSの販売は募集価格近辺で需要が維持されるかに左右される。価格が下がれば、現金で購入できるBTCは増える。$80M で、現在の1,000 BTCに対し、$72,000では1,111 BTCを購入できる。
確認のタイミング
購入を確認できるのは、SECへの提出書類または更新された保有量の開示だ。次回の更新が見込まれる11月2日と、SATSの配当が始まり、決算発表も予定されている11月9日に注目したい。CEOの示唆だけでは、購入規模や時期は確認できない。
核心となる試金石は、Striveがどれだけのビットコインを蓄積できるかではなく、過度な希薄化や資金調達の圧力を伴わずに、資金調達の仕組みを通じて普通株1株当たりのBTC保有量を増やせるかどうかだ。
Striveによる今回のビットコイン購入は、単なる一度きりの買い付けにとどまりません。同社がBTCの財務準備金をいかに積極的に拡大しているか、そして次の発表に注目すべき理由を示しています。ただし、重要なのはStriveがさらにビットコインを買うかどうかだけではありません。過度な資金調達コストや希薄化を招かずに、こうした成長を1株当たりのビットコイン保有量の増加につなげられるかどうかです。
2026年10月12日から10月16日にかけて、Striveは4,045 BTCを約3億3,500万ドルで取得しました。手数料と諸費用を含む1ビットコイン当たりの平均取得価格は82,803ドルでした。購入は2段階で行われ、10月12日から13日にかけて平均価格83,266ドルで2,822 BTCを取得し、続いて10月14日から16日にかけて約81,734ドルでさらに1,223 BTCを取得しました。10月16日時点で、同社の保有総数は10月9日の32,773 BTCから36,818 BTCに増加しました。
資金調達戦略も、買い増しそのものと同じくらい重要です。ワラントの行使により、約3億6,920万ドルの総収入が見込まれる一方、Striveは募集費用の推定額を差し引いた後、約6億3,000万ドルの調達を目指す優先株の募集価格を決定しました。10月20日、同社はSATＳ優先株700万株の募集を完了したと発表しました。1株当たり90ドルで、表示年率配当率は15%です。これにより追加の資金調達余力が生まれますが、無視できない継続的な資本コストも発生します。
次に、マット・コールCEOからのシグナルを見てみましょう。10月25日、同CEOは「sats/$SATS 永久スワップが有効化された」と投稿しました。このコメントを受け、特に直近の大規模な買い増しを踏まえて、さらなるビットコイン購入の発表があるのではないかとの憶測が広がっています。しかし、この投稿自体は新たなBTC取得を確認したものではありません。購入数量、取得価格、取引日を記載した会社発表またはSECへの提出書類が出るまでは、追加購入は可能性にとどまり、確定した事実ではありません。
見出しの数字の裏には、さらに重要な指標があります。1株当たりのビットコイン保有量です。Striveの実質的な普通株式発行済み株式数は、財務準備金の拡大に伴い、10月9日の約1億1,040万株から10月16日には1億2,410万株に増加しました。これらの数値に基づくと、実質的な普通株式1株当たりのBTCエクスポージャーは、10月9日の約29,689 satから10月16日の約29,677 satでした。つまり、財務準備金の総額は大幅に拡大したものの、1株当たりのビットコインエクスポージャーが自動的に増えたわけではありません。だからこそ、保有BTCの総量と同じくらい、株式数や資金調達の仕組みが重要なのです。
2026年末までに、上場企業のビットコイン保有数で世界第2位を目指すというStriveの目標は、かなり高いハードルです。達成できるかどうかは、今後の購入、競合する財務準備金保有企業の買い増しペース、調達可能な資金、ビットコインの市場価格に左右されます。財務準備金の拡大は同社の立場を強化し得ますが、株主リターンの向上を保証するものではありません。
今、私が注目しているシグナルは3つです。新たなBTC取得を確認するSECへの提出書類があるか、次の購入によって1株当たりのビットコイン保有量が増えるか、そして追加の買い増しを賄うために同社がどれほどのコストを負担するかです。また、新たな資金がバランスシートを強化するのか、それとも優先株配当や普通株式の希薄化による負担を増やすのかにも注目したいと思います。
次の発表によって、Striveの買い増しペースが続いているかどうかが明らかになるかもしれません。しかし、重要なのは見出しに踊る数量よりも、その成長の質です。私にとって最も優れた財務準備金戦略とは、単に最も多くのビットコインを積み上げる戦略ではありません。資金調達コストと市場リスクを管理しながら、株主のエクスポージャーを拡大できる戦略です。 @Gate_Square