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半導体株を追い風に韓国株が5,711まで急伸、ただし1週間で2度目の4%反発
韓国のKOSPIは10月27日午前の取引で約4.4%、241.75ポイント上昇し、5,711.22となっています。月曜日の終値は5,469.47で、1.46%安でした。午前10:13に買いサイドカーが発動しました。4取引日ぶりのことで、値動きの急激さを示しています。力強い上昇に見えますが、本当の試金石は、半導体の決算、海外資金、世界のAIセンチメントがこの上昇を維持できるかどうかです。

上昇の要因
月曜日のウォール街が相場の方向を決めました。ナスダックは0.82%上昇し、フィラデルフィア半導体株指数は2.82%上昇。Micronは約3%、Broadcomは約2.3%上昇しました。きっかけとなったのはAnthropicのIPO申請で、上半期の売上高が約163億ドルと示され、AIの収益性をめぐる懸念がいくらか和らぎました。原油も支えとなり、ブレント原油は0.8%安の115.81ドルで取引を終えました。

Samsung、SK Hynixと半導体セクター
午前10:15時点で、SK Hynixは7%高の1,363,000ウォン、Samsung Electronicsは5.1%高の223,750ウォンでした。SK Squareは10.8%高の852,000ウォン、Samsung Electro-Mechanicsは8.6%高、Hanmi Semiconductorは5.5%高でした。この2大企業は指数に占めるウェイトが最も大きいため、本日のKOSPIは実質的に半導体株取引です。半導体以外はまちまちで、Samsung Biologicsは4.1%安、HD Hyundai Energy Solutionsは9.4%安です。このスナップショットでは出来高が分からないため、月曜日の取引終了時点と比較してください。

誰が買っているのか
外国人投資家は4,091億ウォン、機関投資家は2,281億ウォンを買い越した一方、個人投資家は利益確定のため6,591億ウォンを売り越しました。この構図は、外国人が6兆9,550億ウォンを売り越した月曜日より健全です。ただし、1日の買い越しで流れが反転したわけではありません。外国人は10月19日から23日にかけて7,199億ウォンを売り越し、その中にはSK Hynix株の8,637億ウォン分も含まれていました。

警告：以前にも同じことがあった
10月21日にもKOSPIは日中に4%超急伸し、サイドカーが発動した後、3.29%高の5,735.66で取引を終えました。3取引日以内に、指数は5,469.47まで戻りました。本日の5,711は10月21日の終値をわずかに下回っているため、5,735～5,790のゾーンが最初の本格的な試金石となります。また、10月13日の半導体株急落時には一時6,000を割り込んでおり、今回の回復はまだ道半ばです。

決算：本当のカタリスト
SK Hynixは10月28日に第3四半期決算を発表し、Samsung Electronicsは10月29日に発表します。私が注目するのは、高帯域幅メモリの需要と価格、DRAM価格、利益率、設備投資です。SK Hynixは株主還元策の詳細も発表すると予想されており、最大16兆ウォンの特別配当との報道もあります。HBMの業績が好調で、会社側の見通しが堅調なら、上昇を支えるでしょう。見通しが弱い場合や、設備投資が売上高を上回るペースで増加する場合は、再び売りが出る可能性があります。

世界市場の後押し
韓国の4.4%上昇はナスダックの0.8%を大きく上回っており、韓国市場は高ベータの反応を示しています。日本もこの動きを裏付け、日経平均は1.9%上昇、SoftBankは約6%高、Kioxiaは8%近く上昇しました。しかし、米国の半導体株は今月なお12.2%下落しており、ナスダックは26,600近辺にある50日移動平均線を下回っています。月曜日は新安値銘柄が349、新高値銘柄が82でした。韓国だけの上昇は勢いを失いがちです。MicrosoftとAlphabetは10月28日、Amazonは10月29日に決算を発表します。AI取引が本格的に続くかどうかは、これらの決算次第です。

ウォン、原油、FRB
ウォンは1ドル＝約1,326ウォンと、月曜日の終値である1,323.1ウォンに対してほぼ横ばいで、今日は為替が圧迫要因ではありません。問題は原油です。ブレント原油が115ドルを超え、米10年債利回りが5%近辺にあることは、半導体株の比重が大きいエネルギー輸入国にとって重荷です。FRBは10月28日午後2時（米東部時間）に政策を決定し、ソウルでは10月29日未明となります。4.0%で据え置くとの見方が予想され、12月に向けてタカ派的な姿勢が示されれば、まず高ベータの半導体株が打撃を受けるでしょう。

5,711を起点とする重要水準
サポート：5,600（-2.0%）、5,500（-3.7%）、5,469（-4.2%、月曜日の終値）
レジスタンス：5,735（+0.4%）、5,790（+1.4%）、6,000（+5.1%）

強気：月曜日より出来高が増えた状態で、終値まで5,600を上回り、外国人が買い越しを維持し、SK Hynixが好決算を発表する。この場合、5,790、さらに6,000を目指す展開になります。
中立：FRBと決算を市場が待つなか、5,500～5,735の間でもみ合う。
弱気：外国人の売りを伴って5,500を再び下回って引ければ、あくまで自律反発だったことが確認され、5,469が再び視野に入ります。

私の見方
重要なのは、KOSPIが5,500～5,600のゾーンを維持できるかどうかです。トレンド転換と判断する前に、5,600を上回る終値、外国人の大引け時点での買い越し、前営業日を上回る出来高、そしてSK HynixとSamsungの前向きな業績見通しを確認したいところです。それまでは自律反発とみています。外国人の買いを伴って5,790を上回って引ければ、本格的な回復局面への転換となるでしょう。 @Gate_Square