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金は重大な転換点に差し掛かっており、次の値動きが今週全体の方向性を決める可能性があります。

見出しのニュースだけで判断せず、その先を見ています。金の急落は、必ずしも長期トレンドの終わりを意味するわけではありません。金利見通しの変化、米ドル高、積極的な利益確定、そして偏ったポジションの解消が反映されていることもあります。重要なのは、依然として売り手が市場を支配しているのか、それとも直近の下落が勢いを失い始めているのかを見極めることです。

金は、6月以来最大の週間下落を記録した後、大きな売り圧力を受けながら今週に入りました。10月23日、現物金は一時1オンス当たり約$3,986.50まで下落し、7月20日以来の安値をつけた後、やや回復しました。10月26日には小幅に反発し、早朝の報道時間帯には約$4,010.51で取引されていました。この反発には注目する価値がありますが、1日の上昇だけではトレンド転換を確認できません。買い手がサポートを守り、重要なレジスタンス水準を回復できることを、市場は依然として示す必要があります。

なぜ金はこれほど急激に下落したのでしょうか？

主な圧力となったのは、エネルギー市場と米国の金融政策をめぐる期待の変化です。原油価格の上昇によってインフレがより長く高止まりするとの懸念が強まり、連邦準備制度理事会（FRB）がより緩和的な政策を正当化することが難しくなりました。金利がより長く高水準にとどまると投資家が予想すれば、米国債利回りやドルが支えられる可能性があります。金は利息を生まないため、これは金を保有する機会費用を高めます。つまり、経済の不確実性が高いままでも、ドル建て資産に投資する投資家にとって金利見通しがより魅力的になれば、金は下落することがあります。

もう一つの重要な要因は、地政学的な動きに対する市場の反応でした。サウジアラビアでの攻撃を受け、エネルギー供給が混乱するとの懸念から原油価格が上昇し、インフレへの警戒が強まりました。通常、地政学的な不確実性は安全資産需要を通じて金を支えることがあります。しかし、同じ不確実性が原油価格を押し上げ、金融引き締めへの期待を強める場合、利回り上昇によるマイナスの影響が金の従来の安全資産としての魅力を一時的に上回ることがあります。地政学リスクが高い状態が続いていたにもかかわらず、金が苦戦した理由はここにあります。

9月の高値から金が急落した後、利益確定やテクニカル要因による売りが下落を拡大させた可能性もあります。重要なサポートゾーンを割り込むと、高値で買ったトレーダーがポジションを手放す一方、短期トレーダーが売り圧力を強めることがあります。ただし、ポジション状況や清算に関するデータが確認されていない以上、強制清算だけが急落の原因だったと断定するのは正確ではありません。最も明確に確認できる要因は、インフレへの懸念、金利がより長く高水準にとどまるとの見通し、そして市場全体の再評価による圧力です。

今週最大の材料は連邦準備制度理事会（FRB）です。

10月27～28日の政策会合は、金相場にとって中心的なイベントです。市場はこの会合で金利が据え置かれるとほぼ予想しているため、決定そのものよりも声明や見通し、政策当局者の発言が重要になる可能性があります。インフレが依然として深刻な懸念だと示すタカ派的なメッセージは、ドルと米国債利回りを押し上げ、金に再び重圧をかける可能性があります。一方、特に将来の利下げの余地を残すような、よりハト派的な姿勢であれば、ドルが弱まり、買い手が回復を進める助けとなる可能性があります。

次の主要イベントは、10月29日に予定されている米国の個人消費支出（PCE）インフレ指標で、米国の第3四半期GDPデータも同日に発表されます。PCEはFRBが最も重視するインフレ指標であるため、特に重要です。インフレ率が予想を下回れば、市場はより制約的でない政策見通しを織り込みやすくなり、金を支える可能性があります。インフレが根強く、経済成長も底堅ければ、高金利の見通しが続き、上昇が抑えられる可能性があります。事前に公表される予測よりも、実際のデータとそれに対する市場の反応が重要です。

今週のXAU/USDに関する私のテクニカル見通し

急落後の目先の値動きは依然として不安定ですが、$4,000付近は心理的にもテクニカル面でも重要な水準です。直近の反発は、買い手が市場の安定化を試みていることを示唆していますが、持続的な回復には依然として確認が必要です。最初のサポートゾーンとして$4,007～$4,010、その次により広い範囲である$3,950～$3,895に注目しています。これらは参考となるゾーンであり、そこで価格が必ず反転するという保証ではありません。

金がサポートを維持し、$4,050～$4,075を回復すれば、回復基調は強まり、$4,110に向かう可能性があります。一時的な急騰ではなく、買いが続くなかで$4,110を明確に上抜ければ、短期的な値動きの構造が改善し、$4,200～$4,285に向かう道が開けるでしょう。強気の勢いが続けば、さらに上値の目安として$4,355が意識されます。重要なのは、レジスタンスに向けた反発と、強気トレンドの確認は同じではないという点です。以前の売りゾーンがサポートに変わることを、買い手が示す必要があります。

弱気シナリオも同様に重要です。金が$4,000付近を維持できず、売り圧力によって$3,950を下回れば、$3,895を再び試す可能性があります。$3,895を明確に下抜ければ、回復シナリオは弱まり、さらに下の$3,675がより広い下値の目安として視野に入ります。これによってただちにその水準まで下落するとは限りませんが、調整が終わるのではなく、長引く可能性を示すことになります。

今週想定される3つの展開

1つ目のシナリオは、安堵感を伴う反発です。FRBの姿勢が予想ほどタカ派的でなく、インフレ指標が鈍化し、ドルと米国債利回りが下落すれば、金は$4,110を回復し、$4,200～$4,285に向かう可能性があります。これは強気シナリオですが、価格の動きによる確認が必要です。

2つ目のシナリオは、保ち合いの継続です。FRBの決定を前にトレーダーがリスクを減らし、新たな経済情報を待つなか、金はおよそ$3,950～$4,110の範囲で変動する可能性があります。この環境では、買い手も売り手も主導権を維持しにくいため、日中の値動きを追いかけると損失につながるおそれがあります。

3つ目のシナリオは、弱気方向への一段の下落です。インフレが高止まりし、原油価格が再び上昇するか、FRBが金利をより長く制約的な水準に維持する必要があると示せば、金は$3,950を割り込み、$3,895を再び試す可能性があります。この水準を明確に下抜ければ、より深い調整のリスクが高まります。

私の最終的な見方：レジスタンスを回復するまでは慎重に弱気、ただし反発にも警戒

価格が$4,000付近から反発しただけで、金の底が確認されたとは考えません。同様に、すべての回復が失敗すると決めつけるつもりもありません。市場は、マクロ経済ニュースとテクニカルな構造がどちらの方向にも影響し合う、重要な判断局面に近づいています。上昇を確認するうえで重要なのは$4,110を継続的に上回ること、下落を警戒するうえで最も重要なのは$3,895を明確に下回ることです。

私にとって今週の目標は、すべてのローソク足の動きを予測することではありません。市場が方向性を示す水準を特定し、取引に入る前に見通しが無効になる条件を定め、一時的な反発を本格的なトレンド転換と取り違えないことです。FRBの決定とPCEインフレ指標の発表が近づくなか、積極的なポジション構築よりも、忍耐とリスク管理が重要です。

金の次の大きな値動きは、インフレ、金利見通し、ドル、そして市場がサポートを守れるかどうかの関係に左右される可能性が高いでしょう。こうしたシグナルが一致するまでは、確信よりも確認が大切です。

$XAU

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