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10月26日から30日にかけての米国決算シーズンで、私が最も有望視している銘柄はAlphabetです。連邦準備制度理事会（FRB）の決定、大手テック企業の決算発表が相次ぐこと、そして米国の重要なGDP・PCEデータが市場の注目を集めるでしょう。注目銘柄の中でも—$MSFT $GOOGL $AMZN $HOOD $COIN —私が最も強気なのはAlphabet (GOOGL)です。

直近の取引水準を見ると、GOOGLは2026年10月23日に$320.21で取引を終え、$320.88近辺で寄り付いた後、前日比1.24%下落しました。当日の値幅は安値$320.18から高値$324.53でした。出来高は約1,750万株で、最近の1日平均出来高である約2,500万〜2,600万株を下回りました。それでも、売買代金は絶対額で見ると依然として大きな水準でした。時価総額は約$3.92兆です。52週の値幅はおよそ$255〜$408.61で、株価は年初来高値を約21%下回る一方、過去12カ月では約27%上昇し、年初来でも小幅なプラスとなっています。3年および5年リターンはいずれも130%を超え、引き続き大幅なプラスです。

直近12カ月の指標は、堅調な収益力を示しています。EPSは約$19.93で、実績PERは約16.0〜16.1倍となっており、メガキャップのテクノロジー企業の中では比較的妥当な倍率の一つです。直近12カ月の売上高は$4,000億を超えています。同社は2026年第3四半期決算を2026年10月28日の取引終了後に発表する予定です。現在のコンセンサス予想では、全社売上高の伸び率は20%台半ば、調整後EPSは約$3.00と見込まれています。投資家はGoogle Cloudの業績、広告動向、設備投資に関するコメントに大きな注目を寄せるでしょう。

Google Cloudは、際立った成長のけん引役となっています。直近の発表済み四半期では、Cloudの売上高は約$248億に達し、前年同期比82%増となりました。これはそれ以前の期間から明確に加速した水準です。Cloudの営業利益率は大幅に拡大し、30%台半ばに達しました。前年の水準から2倍以上の伸びです。Cloudの受注残は約$5,140億に積み上がり、今後数年間の売上高を見通す材料となっています。経営陣は、受注残の大部分が企業のAI需要および複数年契約に関連していると説明しています。検索と広告は引き続き利益の源泉であり、検索売上高は10%台半ばから後半の成長率を維持し、YouTubeも堅調な広告収入の伸びを続けています。直近四半期の全社売上高は約$1,200億で、前年同期比約24%増でした。

AlphabetがAIインフラと独自半導体（TPU）の拡充を進める中、設備投資は大幅に増加しています。2026年通期の設備投資見通しは、約$1,950億〜$2,050億に引き上げられました。投資サイクルの影響で直近の四半期の一つではフリーキャッシュフローが一時的にマイナスとなりましたが、同社は強固なバランスシートを維持し、多額の営業キャッシュフローを生み出し続けています。株式の流動性も非常に高い水準です。1日平均出来高は数千万株半ばで、浮動株が多く、通常スプレッドも狭いため、機関投資家は比較的摩擦なく売買できます。浮動株に占める空売り残高の割合は、比較的低い水準にとどまっています。ベータ値は約1.2で、市場全体と比べて中程度のボラティリティを示しています。

AI投資が持続的な成長につながるかという中心的な問いに対し、Alphabetは説得力のある根拠を示しています。同社はGoogle Cloudを通じてインフラ層を掌握するとともに、検索、YouTube、Android、Geminiを通じて消費者向けおよび企業向けの流通網も有しています。独自のTPUは外部GPUサプライヤーへの依存を減らし、コスト効率を高めます。Cloudの受注残の増加と企業におけるAI導入の拡大は、多額の支出が将来の契約売上高につながっていることを示唆しています。検索は、関連性や広告主の投資収益率を高めるAI機能の恩恵を引き続き受けており、Cloudの拡大と並行して、中核となる高利益率の広告事業を支えています。

決算が予想を上回っても、特に設備投資の見通しが引き上げられたり、フリーキャッシュフローが一時的に圧迫されたりすれば、株価がすぐに上昇するとは限りません。Alphabetでは、投資の強度が予想以上となった場合、決算後に株価が変動したことがあります。ただし、Cloudが50〜80%を超える成長を続け、利益率も安定または拡大すれば、その後の四半期にバリュエーションが見直される要因となってきました。Cloudが82%成長し、受注残が$5,000億を超え、全社売上高も20%台半ばの成長を維持する現在の状況は、10月28日の決算でこの傾向が確認されれば、前向きに評価できるでしょう。

今週注目される他の銘柄と比べると、Alphabetは高利益率の広告キャッシュフローと加速するCloud・AI成長を、同業他社の一部よりも控えめなバリュエーションで兼ね備えています。Microsoftは、ソフトウェアの利益率がより高く、Azureへの強いエクスポージャーを有しています。Amazonは小売事業の規模とAWSを組み合わせています。RobinhoodとCoinbaseは、個人投資家の取引活動やデジタル資産市場の状況により左右されます。検索の収益力、Cloudの加速、製品全般へのAI統合を組み合わせたAlphabetは、FRBの決定やGDP・PCEデータも注目される今週、独自の投資特性を備えています。

リスクを軽視すべきではありません。Cloudの収益化が遅れれば、高水準の設備投資がフリーキャッシュフローを圧迫し続ける可能性があります。クラウドとAIの競争は依然として激しい状況です。広告と検索をめぐる規制当局の監視も続いています。実績ベースでは一部の同業他社より妥当なバリュエーションとはいえ、広告とCloudの双方で実行力を維持することが、依然として株価に織り込まれています。金利や個人消費をめぐるマクロ経済の不確実性が、広告予算に影響する可能性もあります。これらの要因を踏まえ、ポジションを集中させるのではなく、慎重に規模を調整すべきです。

総じて、現在の株価が$320近辺にあること、過去12カ月の株価が大きく上昇したこと、Cloudの売上高成長率が82%であること、受注残が$5,140億に達していること、実績PERが約16倍であること、高い流動性、そして検索、YouTube、Cloudを通じた多角的なAI収益化を踏まえると、この決算シーズンで私が最も有望視する銘柄はAlphabetです。FRBの決定とGDP・PCEの発表がマクロ環境を形作る一方、短期的な$GOOGLの株価動向は、Cloudの成長とAI投資の収益化に関する同社固有の実績によって決まる可能性が高いでしょう。10月28日の決算と、大手テック企業各社の一連の決算発表に注目しています。
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