ポーランドにはこんな古いことわざがある。金が口を開けば、理屈は頭を垂れる。今回、金価格が4000を下回り、底値買いを呼びかける声も多いが、実際に継続して買い増しているのは各国の中央銀行だ。 $BTC

長い目で見ると、公的部門の買いは緩やかなトレンドを描いている。ワールド・ゴールド・カウンシルの準備金に関する調査によると、世界の中央銀行は過去4年間、年平均で約1000トンの金を純購入しており、それ以前の10年間の年平均500トンからちょうど倍増している。個人投資家のように相場を追いかけて売買するのではなく、準備資産の構成に沿って少しずつ持ち高を積み上げており、そのペースは規定に組み込まれている。 $BNB
第2四半期には、この緩やかなトレンドがさらに加速した。公的部門の純購入量は289トンで、前年同期比62％増となり、第2四半期として過去最高を記録した。第1四半期の57トンに比べると、およそ5倍だ。一方、上半期の合計は345トンで、2022年以来最も弱い滑り出しとなった。第1四半期にはトルコやロシアなどが売却しており、買いと売りが併存していたためだ。 $ZEC
ポーランドは、このトレンドをけん引する最大の買い手だ。上半期にさらに82トンを積み増し、第2四半期だけで51トンを購入。金準備は約632トンに達し、700トンの目標まであと一歩となった。金は同国の外貨準備の約3割を占めている。
中国の動きはさらに目立つ。2024年11月に買い増しを再開して以来、23カ月連続で購入を続けており、9月だけで74万オンスを追加した。これは買い増し再開後で最大の購入量だ。
重要なのは構成比だ。中国の金準備は外貨準備の9％にも満たず、世界の中央銀行の平均である27％を大きく下回る。この差こそが、価格が下がるほど買い増す構造的な余地であり、個人投資家による感情的な底値買いとはまったく別物だ。
ワールド・ゴールド・カウンシルの調査によると、中央銀行の89％が今後1年間に公的準備資産がさらに増えると考えており、45％が金の買い増しを計画している。この割合は過去最高を更新した。今回の4000割れを前に、個人投資家は調整の深さを測っている一方、中央銀行は自らのペースで買い増している。両者の考え方は相反するものではなく、ただ速度が違うだけだ。