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取引件数の記録更新は大きなシグナルですが、ダッシュボード上の指標の一つにすぎません。Solanaの2026年第3四半期の成長が実需によるものかを確かめるため、5つの指標を検証し、それぞれの数値と評価をまとめました。
指標その1：取引量
数値：Allium提供データに基づくと、Solanaは2026年第3四半期に、投票以外の成功トランザクションを89.2億件記録しました。第2四半期は71.9億件だったため、第3四半期は約17.3億件、約24.1%増加しました。四半期全体で見ると、1日あたり約9,700万件、1秒あたり約1,122件に相当します。これらの数値が示すのはネットワークの活動量であり、個々のユーザー数ではありません。
データセットには若干の違いがあります。Solana Compassは、完了した投票以外のトランザクションを87.8億件と集計しており、89.2億件の数値を1億4,000万件、約1.6%下回っています。こうした差は通常、成功トランザクションの定義、取り消されたトランザクションの扱い、日次集計の境界時刻の違いから生じます。この2つの数値は同じ桁の規模を示すものとして扱い、同一の測定値とは見なしません。
評価：強い。ただし、定義の違いによる小幅な誤差がある。
指標その2：取引の品質
数値：Solana Compassによると、9月の完了した投票以外のトランザクションは31.8億件で、8月から8.3%増加しました。一方、取り消されたトランザクションは21.9億件から15.2億件に減少しました。私の計算では、取り消しは30.6%減です。完了分と取り消し分の合計が投票以外の総試行件数に相当するとすれば、取り消しの割合は8月の約43%から9月の約32%に下がったことになります。これは公表値ではなく、私の試算です。
評価：改善傾向。失敗した取引の減少は、無駄の多いボットトラフィックの減少、または実行品質の向上を示唆しますが、これは推測です。
指標その3：ユーザー需要
数値：Solanaの週次アップデートによると、ユニークアクティブアドレス数は188万件で、13カ月ぶりの高水準でした。DefiLlamaは10月3日までの24時間で、別の数値となるアクティブアドレス311万件を集計しており、トラッカーごとに定義が異なります。取引については、10月22日時点でDEX取引高が24時間で$2.068 billion、7日間で$13.191 billionとなり、週間変化率は3.73%でした。30日間では、SolanaのDEX取引高は$71.96 billionで、Ethereumの$42.74 billionを上回りました。私の計算では、Solanaの30日間の取引高はEthereumを約68%上回っています。
評価：堅調。ただし、DEX取引高には自動取引が含まれる場合があります。
指標その4：収益
数値：ここではシグナルに慎重さが求められます。10月22日時点のチェーン手数料は24時間で$732,119となり、10月3日の$1.09 millionから、私の計算では約33%減少しました。アプリケーション手数料は7日間で$99.6 millionとなり、前週比35.3%減でした。一方で、明るい材料もあります。9月のアプリケーション収益は$180 millionに達し、9カ月ぶりの高水準となりました。複数のネットワークにおけるブロックチェーン収益の合計の32%を占めています。
1日あたり平均9,700万件が妥当な目安だとすれば、1日あたり約$732,000のチェーン手数料は、1件あたり約$0.0075に相当します。1セント未満であり、取引がいかに安価か、そして取引件数だけでは収益に直結しない理由が分かります。
評価：注意信号。活動量は多いものの、1件あたりの手数料は非常に低く、直近の週間手数料も減少しました。
指標その5：価格
数値：SOLは現在$104.72付近で取引されています。10月初めには約$121だったため、私の計算では価格は約13.5%下落しています。また、10月20日の終値$106.39は、10月5日の終値を11.9%下回りました。米国の現物Solanaファンドでは、2回の取引セッションにわたり、合計$9.3 millionの純資金流出が記録されました。利用が記録的な水準に達する一方で、トークンへの需要は弱まっています。
評価：赤信号。ネットワークの成長に投資家の需要が追いついていません。
材料：Alpenglowが稼働
Alpenglowは、epoch 1064が13:36 UTCに始まった後、10月21日の約14:00 UTCにslot 459,653,000で有効になりました。TowerBFTをVotorに置き換え、ファイナリティは約150ミリ秒を目標に設計されています。この数値は設計上の目標であり、メインネットで持続的に達成されている性能を示すものではありません。また、Alpenglowでは変動制の投票手数料がepochごとの一律0.8 SOLの参加手数料に置き換わります。投票アカウントが約1,000件の場合、1日あたり約800 SOLになります。
測定上の注意点：新しい設計では投票トランザクションがブロックから除外されるため、10月21日以降の総取引件数は少なく見えるようになります。投票以外の数値だけを比較し、取引件数の減少に関する見出しが切り替えの前後どちらのデータに基づいているかを確認してください。
$104.72におけるテクニカル分析
レジスタンス：$107.93（10月21日の高値）、次に$109.92、その次に$112.43の週足ゾーン。サポート：$103.72（10月21日の安値）、次に$102.49、その次に週足安値の$100.43と$100.02。
私の計算では、$107.93は3.1%上、$109.92は5.0%上、$112.43は7.4%上です。下値については、$103.72は1.0%下、$100.43は4.1%下です。$100を割り込めば、ある分析では売りが続き、SOLが約14%下の$90付近まで下落する可能性があると警告しています。より長期的な下値の目安は、$87.52付近の200日移動平均線です。
最終評価
取引量：強い。品質：改善傾向。需要：堅調。収益：注意信号。価格：赤信号。
ダッシュボードが緑に変わる条件
1件あたりの手数料上昇、週間アプリ手数料の回復、現物ファンドの資金フローのプラス転換、そして$109.92を上回る日足終値です。赤信号に変わる条件は、アクティブアドレスが減少する中で、終値が$100を下回ることです。
取引件数が示すのはネットワークの稼働状況であり、収益と価格が示すのは、ユーザーや投資家がその活動に対してどれだけ支払う意思があるかです。Solanaのダッシュボードが示しているのは、活発に稼働しているものの、そのトラフィックからまだ十分な収益を得られていないネットワークです。私が追跡したいのは、そのギャップです。
Solanaのネットワーク利用状況が過去最高を記録し、SOLは105.15ドル近辺で取引されています。記録的な数字は慎重に読み解くべきものです。そこで、何が観測されたのか、何が不自然に見えるのか、何がその説明になり得るのか、そして何を確認すればよいのかを、ラボノート形式でまとめました。
観測
Solanaの公式アカウントは、2026年第3四半期の非投票トランザクションが89.2億件に達し、2025年第4四半期から104%増加したと報告しました。非投票トランザクションには、バリデーターによる定例の投票が含まれないため、実際の活動を測る指標としてより明確です。四半期ごとの推移は、2025年第4四半期が約43.8億件、2026年第1四半期が75.4億件、第2四半期が71.9億件です。第3四半期は第2四半期を約24%上回り、それまでの最高だった第1四半期の記録を13.8億件上回りました。
9月だけで、完了した非投票トランザクションは約31.8億件に達し、月間記録を3カ月連続で更新しました。四半期の92日間で見ると、成功した非投票トランザクションは1日あたり約9,700万件、1秒あたり1,122件に相当します。43.8億件から89.2億件への増加は、1年足らずで104%の伸びです。
今週、ネットワークにも変化があった
Alpenglowは10月21日水曜日、UTC 13:36頃にエポック1064でメインネット上で稼働しました。最初のAlpenglowスロットは、ネットワーク上の654のバリデーターのうち446からの投票によって認定されました。私の計算では約68%です。このアップグレードは、トランザクションのファイナリティを12.8秒から約150ミリ秒に短縮することを目指しており、私の計算では約85倍の高速化です。
異常
異常その1：価格が追随しなかった。活動の記録が報告された時点でも、SOLは104ドル近辺にとどまりました。105.15ドルという価格は、私の推定では10月初旬の約121ドルの水準を約13%下回っています。利用状況が記録を更新したのに価格が横ばいという食い違いは、注目に値します。
異常その2：データソース間で差がある。Solana Compassによる独立したインデックスでは、第3四半期の完了した非投票トランザクションは87.8億件とされ、公式チャートの89.2億件とは異なります。差は1.4億件、約1.6%です。小さな差ですが、正確な記録値はデータセットによって異なることを示しています。
異常その3：オーガニックな活動の割合が分からない。提供されたチャートもCompassの分析も、89.2億件のうちオーガニックな活動が占める割合を示していません。トランザクション件数だけでは、実際のユーザーによるものか、ボットや自動取引によるものかは分かりません。
異常その4：今後は件数の見え方が変わる。Alpenglowの導入後、投票はトランザクションではなくなり、ブロックにも表示されなくなります。10月初旬には、全トランザクションの約56%を占めていたバリデーター投票がオフチェーンに移行しました。そのため、ユーザーの活動が落ちていなくても、総トランザクション数やTPSダッシュボードの数値が大きく下がる可能性があります。今回の記録で使われた非投票指標は今後も比較可能なままです。89.2億件という見出しが持つ、目立たない利点です。
仮説
仮説その1：利用拡大は複数の要因によるもの。Solana自身の最新情報では、トークン化された株式の保有者が140万人に達したこと、10月9日にスロット時間の目標値が250msから200msに短縮されてブロック生成のスケジュールが速くなったこと、そして取引やアプリの活動全般が増加したことが示されています。これらはもっともらしい要因ですが、証明されたわけではありません。
仮説その2：価格と活動はしばらく乖離することがある。トランザクション件数が示すのは利用状況ですが、価格に反映されるのはトークンへの需要と市場全体のリスク選好です。Solanaの現物ETFでは10月9日に376万ドルの資金流出があり、6日間で5回目の流出日となりました。これは、投資家の需要が利用状況ほど強くないことを示唆しています。
仮説その3：アップグレードは一部織り込み済みの可能性がある。アップグレードは事前に期待されることが多いため、稼働開始そのものが新たな買いを大きく呼び込まない可能性があります。
検証
検証その1：Alpenglow稼働後も活動は維持されるか。記録が持続的なものであれば、10月の非投票トランザクション件数は9月の31.8億件のペースに近い水準を保つはずです。
検証その2：データセット間の差は縮まるか。公式データとインデックスデータの差が約2%以内に収まれば、記録の信頼性は高いと言えます。
検証その3：トランザクション数に手数料収入が伴うか。トランザクションの増加に手数料の増加も伴えば、活動は実質を伴っている可能性が高いでしょう。そうでなければ、その多くは価値の低いトラフィックかもしれません。
検証その4：確認を受けて価格は反応するか。レジスタンスを上回る動きが持続すれば、市場がこの動向に注目していることが分かります。
105.15ドル時点の水準
以前のテクニカル分析では、レジスタンスは107.44ドル、次いで109.92ドル、週足の上値は112.43ドル近辺とされ、サポートは102.49ドル、次いで100.02ドルとされていました。私の計算では、107.44ドルは現在価格を約2.2%、109.92ドルは約4.5%上回り、100.02ドルは約4.9%下回ります。日足終値が109.92ドルを上回れば、利用状況が価格に反映され始めた最初の兆候となるでしょう。
ノートの結論
この記録はプロジェクト自身のデータによって裏付けられており、独立したデータでも約1.6%以内の差で一致しています。アップグレードも稼働しました。まだ確認できていないのは、活動がオーガニックなものか、そしてトークンへの需要につながっているかです。ポジションは控えめに保ち、10月の非投票トランザクション件数を注視し、利用状況の話を価格の話として捉えるのは109.92ドルを上回る終値を確認してからにしたいと思います。
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