#GateReserveRatioReaches118.49% $GT

118.49%は祝うべき数字のように見えますが、私はむしろ推移として捉えたいです。この比率は4カ月で大きく変動しており、その理由は水準以上に重要です。

1. 推移（公表されたスナップショット）
6月22日に115%、7月27日に117%、8月19日に報告値で127%、9月13日に117%、そして10月18日に118.49%。8月から9月にかけて10ポイント低下し、今回は1.5ポイント回復しました。

2. 何が変動させたのか（私の計算）
準備資産を比率で割ると、顧客負債の推定額は8月に約$6.47B、9月に約$7.03B、現在は約$7.33Bです。9月以降、準備資産は5.7%増加（$8.22Bから$8.688B）し、負債は約4.4%増加したため、比率はわずかに上昇しました。8月以降では、準備資産が約6%増加したのに対し、負債は約13%増加しています。つまり、9月に比率が低下したのは準備資産が減ったからではなく、準備資産の増加を上回る額の顧客資金が流入したためです。これは資金流入の状況と合致しており、何も問題がなくても比率が変動し得ることを示しています。

3. 比率と金額（私の計算）
負債を上回る余剰額は現在約$1.36Bで、9月の約$1.19B、8月の約$1.75Bと比べると、9月からは増えていますが、8月と比べると依然として約22%少ない水準です。

4. 資産別の状況
BTC準備資産は25,727 BTCで、顧客口座残高の21,156 BTCに対して121.60%（120.32%から上昇）。ETHは449,042 ETHで、362,785 ETHに対して123.78%（123.59%から上昇）。4種類のステーブルコインは約$1.746Bで、約$1.497Bに対して116.59%。また、あるダッシュボードではUSDT単独の比率が111.68%（単一ソース）とされており、6月の1.0%の超過から上昇しています。これはデータの中で最も大きな改善です。コインの数量で見ると、BTCの超過分は約4,571 BTC、ETHの超過分は約86,257 ETHです（私の計算）。

5. 残りの資産の内訳（概算）
今日のチャート価格で計算すると、BTCとETHの準備資産は約$3.2Bで、全体の約37%。4種類のステーブルコインは約20%です。残りの約43%は、その他約494種類の資産に分散しています（スナップショットの日付によって価格が異なるため、概算）。この幅広いその他の資産について、内訳を見たいと思います。

6. スナップショットでは分からないこと
これは特定時点（10月18日時点、10月21日公表）で、準備資産と顧客残高を比較したものです。オフチェーンの負債や、報告と報告の間の資金移動は示されていません。ユーザーは自分の残高を検証できますが、完全な監査ではありません。

次に確認したいこと：上位20資産の内訳、ステーブルコインの銘柄別比率、デリバティブ残高の取り扱い、独立した証明。

私の見解：堅調で、最も重要なBTC、ETH、ステーブルコインの部分で改善しています。重要なのは水準ではありません。推移と構成です。

投資助言ではありません。

あなたにとって最も重要な安全性指標はどれですか。全体の比率、資産ごとの内訳、それとも独立監査でしょうか？次回の報告に加えるなら、どの数字を1つ選びますか？