Solanaのネットワーク利用状況が過去最高を記録し、SOLは105.15ドル近辺で取引されています。記録的な数字は慎重に読み解くべきものです。そこで、何が観測されたのか、何が不自然に見えるのか、何がその説明になり得るのか、そして何を確認すればよいのかを、ラボノート形式でまとめました。

観測

Solanaの公式アカウントは、2026年第3四半期の非投票トランザクションが89.2億件に達し、2025年第4四半期から104%増加したと報告しました。非投票トランザクションには、バリデーターによる定例の投票が含まれないため、実際の活動を測る指標としてより明確です。四半期ごとの推移は、2025年第4四半期が約43.8億件、2026年第1四半期が75.4億件、第2四半期が71.9億件です。第3四半期は第2四半期を約24%上回り、それまでの最高だった第1四半期の記録を13.8億件上回りました。

9月だけで、完了した非投票トランザクションは約31.8億件に達し、月間記録を3カ月連続で更新しました。四半期の92日間で見ると、成功した非投票トランザクションは1日あたり約9,700万件、1秒あたり1,122件に相当します。43.8億件から89.2億件への増加は、1年足らずで104%の伸びです。

今週、ネットワークにも変化があった

Alpenglowは10月21日水曜日、UTC 13:36頃にエポック1064でメインネット上で稼働しました。最初のAlpenglowスロットは、ネットワーク上の654のバリデーターのうち446からの投票によって認定されました。私の計算では約68%です。このアップグレードは、トランザクションのファイナリティを12.8秒から約150ミリ秒に短縮することを目指しており、私の計算では約85倍の高速化です。

異常

異常その1：価格が追随しなかった。活動の記録が報告された時点でも、SOLは104ドル近辺にとどまりました。105.15ドルという価格は、私の推定では10月初旬の約121ドルの水準を約13%下回っています。利用状況が記録を更新したのに価格が横ばいという食い違いは、注目に値します。

異常その2：データソース間で差がある。Solana Compassによる独立したインデックスでは、第3四半期の完了した非投票トランザクションは87.8億件とされ、公式チャートの89.2億件とは異なります。差は1.4億件、約1.6%です。小さな差ですが、正確な記録値はデータセットによって異なることを示しています。

異常その3：オーガニックな活動の割合が分からない。提供されたチャートもCompassの分析も、89.2億件のうちオーガニックな活動が占める割合を示していません。トランザクション件数だけでは、実際のユーザーによるものか、ボットや自動取引によるものかは分かりません。

異常その4：今後は件数の見え方が変わる。Alpenglowの導入後、投票はトランザクションではなくなり、ブロックにも表示されなくなります。10月初旬には、全トランザクションの約56%を占めていたバリデーター投票がオフチェーンに移行しました。そのため、ユーザーの活動が落ちていなくても、総トランザクション数やTPSダッシュボードの数値が大きく下がる可能性があります。今回の記録で使われた非投票指標は今後も比較可能なままです。89.2億件という見出しが持つ、目立たない利点です。

仮説

仮説その1：利用拡大は複数の要因によるもの。Solana自身の最新情報では、トークン化された株式の保有者が140万人に達したこと、10月9日にスロット時間の目標値が250msから200msに短縮されてブロック生成のスケジュールが速くなったこと、そして取引やアプリの活動全般が増加したことが示されています。これらはもっともらしい要因ですが、証明されたわけではありません。

仮説その2：価格と活動はしばらく乖離することがある。トランザクション件数が示すのは利用状況ですが、価格に反映されるのはトークンへの需要と市場全体のリスク選好です。Solanaの現物ETFでは10月9日に376万ドルの資金流出があり、6日間で5回目の流出日となりました。これは、投資家の需要が利用状況ほど強くないことを示唆しています。

仮説その3：アップグレードは一部織り込み済みの可能性がある。アップグレードは事前に期待されることが多いため、稼働開始そのものが新たな買いを大きく呼び込まない可能性があります。

検証

検証その1：Alpenglow稼働後も活動は維持されるか。記録が持続的なものであれば、10月の非投票トランザクション件数は9月の31.8億件のペースに近い水準を保つはずです。

検証その2：データセット間の差は縮まるか。公式データとインデックスデータの差が約2%以内に収まれば、記録の信頼性は高いと言えます。

検証その3：トランザクション数に手数料収入が伴うか。トランザクションの増加に手数料の増加も伴えば、活動は実質を伴っている可能性が高いでしょう。そうでなければ、その多くは価値の低いトラフィックかもしれません。

検証その4：確認を受けて価格は反応するか。レジスタンスを上回る動きが持続すれば、市場がこの動向に注目していることが分かります。

105.15ドル時点の水準

以前のテクニカル分析では、レジスタンスは107.44ドル、次いで109.92ドル、週足の上値は112.43ドル近辺とされ、サポートは102.49ドル、次いで100.02ドルとされていました。私の計算では、107.44ドルは現在価格を約2.2%、109.92ドルは約4.5%上回り、100.02ドルは約4.9%下回ります。日足終値が109.92ドルを上回れば、利用状況が価格に反映され始めた最初の兆候となるでしょう。

ノートの結論

この記録はプロジェクト自身のデータによって裏付けられており、独立したデータでも約1.6%以内の差で一致しています。アップグレードも稼働しました。まだ確認できていないのは、活動がオーガニックなものか、そしてトークンへの需要につながっているかです。ポジションは控えめに保ち、10月の非投票トランザクション件数を注視し、利用状況の話を価格の話として捉えるのは109.92ドルを上回る終値を確認してからにしたいと思います。
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