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金価格は、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定を前にした静かな期間に、方向感を探っています。10月21日に4,106ドルまで下落した金1オンスの価格は、4,114ドル前後で下げ止まろうとしています。この状況の背景には、FRBの10月会合をめぐる予想、債券利回りの上昇、さまざまな地政学的動向が複雑に絡み合っています。

FRBは10月27～28日の会合で金利を据え置くと予想されています。CMEのFedWatchデータによると、金利が据え置かれる確率は83.9％で、利上げの確率はわずか16.1％です。ただし、市場が最も注目しているのは12月の会合で、利上げの確率は76.1％と強く織り込まれています。つまり市場は、FRBの金融引き締めサイクルはまだ終わっていないものの、その過程は段階的に進められると見ています。

こうした予想は金に直接影響します。米国債10年物の利回りは5.12％前後で推移しています。高い債券利回りは、利息を生まない資産である金を保有する機会費用を高めます。他にリスクフリーのリターンが得られる状況では、投資家が金のような資産の保有を続けるには、より説得力のある理由が必要です。その結果、金価格は現在、4,100～4,110ドルの重要なサポートゾーン付近で推移しています。

本日の経済指標の発表予定も、金価格を左右する重要な要因となります。今後発表される米国の原油在庫統計で、ここ数週間と同様に在庫が大幅に減少すれば、原油価格の上昇を通じてインフレ懸念が再燃する可能性があります。同日に予定されている20年債入札は、長期債利回りの動向を占う重要なシグナルとなるでしょう。この2つの動きによって、金が4,104ドルのサポート水準を維持できるかどうかが決まります。

FRB当局者が10月29日まで「発言自粛期間」に入るなか、市場は方向性を見極めるため、経済指標や地政学的なニュースにいっそう注目しています。イラン情勢をめぐる新たな外交上のシグナルが出れば、リスク選好が急速に変化し、金価格の方向が反転する可能性があります。しかし現時点では、原油価格、金利、米ドルの3つの要因が引き続き金に逆風となっています。一方、中東の緊張やエネルギー供給をめぐる不確実性が、「安全資産」としての金への需要を支えており、価格の下落を抑えています。

本稿は投資助言を構成するものではありません。