サイドカーが発動した4%上昇の日は胸が躍る。しかし、それだけでは確かな回復の証拠にはならない。値動きの速さと底堅さをどう見分けるか、私なりの考えを紹介する。

1. 市場の値動きが示すこと
ソウル時間午前11時10分ごろ、KOSPIは4.28%高の5,790.58となり、SK hynixは約8%、Samsungは約7～8%上昇した。午前10時51分には買いサイドカーが発動。8月20日以来、初めてのことだ。KOSPI 200先物が5%を超えて上昇し、その状態が1分間続くと発動し、プログラム買い注文を5分間停止する。私の見方では、サイドカーが示すのは値動きが速かったということであり、底堅いということではない。

2. 指数の現在地（私の計算）
昨日の終値は約5,552.74だった。今日の水準は先週金曜日の5,668を上回っているが、10月半ばの急落前の終値である約6,009をまだ約3.6%下回る。そこまで全て取り戻すには、ここから約+3.8%の上昇が必要だ。

3. 誰が買い、誰が買っていないか
報道によると、メインボードでは海外投資家が約315～320Bウォン、機関投資家が約168～180Bウォンを純買いした一方、個人投資家は約974～980Bウォンを売り越した。これは海外投資家の買い越し額の約3倍だ（私の計算）。個人投資家は反発局面で利益確定している。KOSPI 200先物では、機関投資家が約484Bウォンを売り越す一方、個人投資家は約394Bウォンを買い越しており、ヘッジの状況はまちまちだ。これが続くかどうかを左右する変数は、半導体株への海外資金の流入だ。

4. ファンダメンタルズの下支え
あるアナリストの推計では、Samsungの予想PERは約3.5倍、SK hynixは約2.8倍だ（情報源は1つ）。半導体輸出は前年同期比222.5%増と報じられているが、対象期間は確認できなかった。割安な倍率が押し目買いを呼び込んだ理由は説明できる。しかし、いつまで続くかは示さない。

5. チャートの確認（スクリーンショットの水準）

SK hynixの預託証券は139.73。サポートは132.39（-5.3%）、14日移動平均は165.31（+18.3%）、21日移動平均は172.75（+23.6%）、35日移動平均は175.38（+25.5%）、レジスタンスは210.89（+50.9%）。RSIは31.9、MACDヒストグラムは-5.21。預託証券はまだソウル市場の上昇に追いついていない。
私のチャートでのSamsungは220,000。サポートは201,653（-8.3%）、14日移動平均は242,785（+10.4%）、21日移動平均は251,380（+14.3%）、35日移動平均は253,885（+15.4%）、レジスタンスは300,996（+36.8%）。RSIは36.8、MACDヒストグラムは-5,329。このチャートの価格はソウル市場の日中の値動きに遅れているため、各水準は相場の構造を示すものとして見てほしい。

両銘柄とも移動平均線を大きく下回ったままだ。反発で一部の下落分は取り戻したが、トレンドは変わっていない。

6. 反発が続くために必要なこと
複数の取引日にわたる海外投資家の純買い、預託証券にとって好ましい米国市場の寄り付き、そして10月28日のFRB決定が波乱なく終わることだ。ある通信社の報道では、高い債券利回りによってAI半導体の購入資金となる借り入れが減速する懸念も指摘されていた。これが、この上昇を反転させかねないリスクだ。

私の見方では、これは急反発であって、まだ回復とは呼べない。サイドカーの発動と個人投資家の売りは、どちらも値動きが速く、ポジションが偏っていることを示している。海外投資家の買いが続き、上値にある移動平均線を回復する必要がある。それまでは、4%上昇の日を追いかけて買うつもりはない。

投資助言ではありません。

サイドカーが発動した日の上昇を信頼しますか。それとも、その後の値動きを確認するまで待ちますか？まず必要なのは海外投資家の買いですか、それとも米国市場での確認ですか？

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